Ten eina doleris, dar kartą
Per pastaruosius dešimt metų 2008 m. Prasidėjo agresyvių dolerių jėgų atsiradimas, kai prasidėjo kredito krizė, visuotinis bankų trūkumas ir agresyvus perėjimas į JAV iždas, kurios laikomos saugiausiais pasaulyje investicijomis. Mes taip pat matėme didelę dolerio jėgą 2014 m., Kai Federalinis rezervas pradėjo svarstyti pinigų politikos griežtinimą, nes likęs pasaulis, kaip antai Europos centrinis bankas ir Japonijos bankas, o pastaruoju metu Anglijos bankas, atleido politiką, skatinančią augimą ir remiančią eksporto sektorių .
2014 m. Antroje pusėje agresyvi dolerio jėga lydėjo beveik nelaimingų atsitikimų ir žaliavų rinkose, ypač naftos rinkoje. Kilus prekių nuosmukiui, mes matėme daugybę prekių, tokių kaip Australijos doleris, Naujojo Zelandijos doleris ir Kanados doleris, griežtai nukrito prieš JAV dolerį.
Nuo 2016 m. Lapkričio 9 d. JAV dolerių indeksas (DXY) pakilo aukštesnis nei 2003 m. Lygis ir, atsižvelgiant į 21 konsolidavimo mėnesį nuo 2015 m. Kovo mėn. Iki 2016 m. Lapkričio mėn., Kai kurie bijo, kad skaudi dolerio jėga, kurią mes matėme 2008 m. Ir 2014 m. Vėl mus.
Trumpas efektas
Rinkos dažniausiai linkusios judėti, kai juos nustebina. Finansiniai modeliai dažnai vadina šį egzogeninį šoką. Nors "Trump" pergalė JAV prezidento lenktynėms 2016 m. Neatitinka tradicinio išorinio šoko apibrėžimo, kartais taip pat vadinama juodu gulbiu, tai rodo vis didėjančią mažai tikėtinų įvykių tendenciją.
Prieš JAV rinkimus dauguma ekonomistų ir rinkos dalyvių manė, kad JK balsavimas ES referendume, dėl kurio " Brexit " buvo beveik neįmanomas, tačiau "balso atostogos" - viena iš galų. Nepaisant balsavimo už ES referendumą, kuris įvyko 2016 m. Birželio 24 d., Rinka vis dar patiria post-Brexit šokų nepastovumą. Šis nepastovumas paskatino akivaizdų GBP vertės judėjimą mėnesio po balsavimo metu, nes daugelis prekybininkų vis dar nesugeba išsiaiškinti, kaip tiksliai Jungtinės Karalystės ekonomika bus už tradicinius ES bendrosios rinkos prekybos sutarties santykius.
Greitai pereinama prie savaitės po to, kai JAV prezidento rinkimų ir finansų rinkos atrodo veikė supainioti palaima. Paaiškėjo, kad supainioti gali kilti, nes daugelis supranta, kad bet kokių rinkimų kandidatas turi radikalesnių nuomonių nei prezidentas ar išrinktas pareigūnas. Tačiau, kadangi Donaldas Trumpas save laikė svetimšaliu, norinčiu žaisti pagal savo taisykles, daugelis tikisi, kad jo programos , kurios atvers globalizacijos tendenciją, būtų naudingos doleriui kitų šalių sąskaita.
Sužinojusi apie "Foreign Exchange Markets 101", viena iš dominuojančių jėgų, kurios nustato valiutos vertę, yra prekybos ir kapitalo srautai.
Prekybos srautai yra iš eksporto ir importo į šalį užsakymo srauto. Kapitalo srautai kyla iš užsakymų srauto investicijų į šalį ir iš jos.
Žinoma, prekyba įvyksta šaliai, kuriai būdingas absoliutus ar lyginamasis pranašumas gaminant pageidaujamą gerą daugiau nei kitose šalyse. Didžioji dalis valiutos nusidėvėjimo, vykusio taikant palankesnę pinigų politikos programą, buvo pavadinta kaip konkurencinis pranašumas, kad jų eksportas būtų galima įsigyti visame pasaulyje. Tačiau, kaip anksčiau paaiškinome, didžioji šių šalių ekonomika pasiekė nepageidaujamai didesnę valiutą dėl stebėtinai didelių einamosios sąskaitos pertekliaus.
Kapitalo srautai remiasi investicijomis užsienyje dėl stabilios ekonomikos, kurioje ekonomika stabilizuojasi, o grąžos norma viršija reikalaujamą rizikos įmoką investuoti į kitą šalį.
Didžiojoje pasaulio dalyje, kurioje buvo didelė finansų krizė, kai centriniai bankai nusprendė nukreipti orientacines palūkanų normas žemiau nulio, kai kuriais atvejais daugeliu atvejų buvo maždaug lygi nuliui, taigi ekonomika su santykinai didesnėmis skolinimosi normomis paprastai pritraukė kapitalą iš viso pasaulio, kuris buvo žinomas kaip "medžioklė derlių".
Infliacijos komponentas
Santykiniai infliacijos lūkesčiai yra pagrindinė valiutų vertinimo sudedamoji dalis. Vienas iš paprasčiausių būdų, kaip užfiksuoti infliacijos lūkesčius, yra per suverenios fiksuoto pajamingumo rinka ir ypač ieškant didesnio pelningumo. Didesnis pelningumas linkęs bendrauti ir nenoras atsiskaityti už fiksuotų palūkanų mokėjimus, kai tikimasi, kad infliacija artės prie to, kad gali išpirkti investuotojo perkamąją galią, arba geresnį pelną gali turėti kitose rinkose, tokiose kaip akcijos ar prekės.
Trečiadienį, po prezidento rinkimų, JAV dešimties metų iždo indėlis padidėjo iki didžiausios dienos dienos. Staigus didesnis pelningumas, dėl kurio sumažėja turto kaina, yra susijęs su fiksuotų kuponų mokėjimų obligacijų pardavimu.
Esminis požiūris ar logika yra tai, kad Jungtinių Valstijų daugiausia kongresas pagal respublikonų prezidentą, kuris sukūrė karjerą panaudojant balansus infrastruktūros kūrimui, greičiausiai palaikytų fiskalines paskatas, galinčias sukelti infliaciją. Kiti pagrindiniai centriniai bankai vis dar kovoja su infliacija ar defliacija ir pažvelgė į naujas pinigų politikos palengvinimo formas.
Laukiama JAV infliacija dėl galimo fiskalinio stimulo gali sukelti didesnę pinigų politikos skirtumų, panašiai kaip mes matėme 2014 m. Agresyvios pinigų politikos skirtumų uždirbo pavadinimas "siaurėjantis tantrum" ir buvo įskaityta, kad iš dalies vėluojama pinigų politiką sugriežtinti nuo Federalinis rezervas, siekiant užkirsti kelią pernelyg dideliems nesutarimams pasaulio ekonomikoje. Tačiau praėjus vos keleriems metams, mes galime rasti Fed tą pačią gudrybę, bet mažiau alternatyvų.
Pinigų politikos skirtumai
Lengviausia vieta pastebėti ypatingą pinigų politikos skirtumų potencialą yra tarp Japonijos banko ir Federalinių rezervų, jei Federalinis rezervas pradėtų keliavimo kursus kelis kartus per metus. Rugsėjo mėnesį Japonijos bankas pristatė pajamingumo kreivės kontrolę [įterpti nuorodą.] Jų prielaida buvo nustatyti dešimties metų pelningumą 0 proc., O tai padėtų remti skolinimosi finansavimą vyriausybės sukeltoms infrastruktūros projektams, kurių tikslinė grąžos norma. Tokio fiksuoto pajamingumo kreivės rūšis vyriausybės paskatintas vyriausybės skolos supirkimas gali būti laikomas sraigtasparnio lėšų forma arba beveik nerizikinga investicija į vyriausybės projektus.
Per kelias savaites po prezidento rinkimų Jungtinėse Amerikos Valstijose, mes pastebėjome, kad paskirstymas tarp JAV 10 metų iždo obligacijos ir dešimties metų Japonijos vyriausybės obligacijų padidėjo beveik 230 bazinių punktų nuo ~ 150 bazinių punktų. Panašių vyriausybės skolos vertybinių popierių ekstremalaus padidėjimo tendencija rodo, kad pinigų politika skiriasi, ji suvaidino svarbiausią vaidmenį ir galėjo toliau prisidėti prie spartus JAV dolerio ir (arba) JPY didėjimo nuo 99/101 lygio, kurį matėme šią vasarą.
Be silpnos Japonijos jenos, euro kursas JAV dolerio atžvilgiu taip pat nukrito iki 2016 m. Žemiau po JAV prezidento rinkimų. Daugelis žiūri į politines nesantaiką ir potencialų Europos centrinio banko susilpnėjimą, nes Fed gali remtis agresyviu griežtinimu, kad sumažėtų infliacija, kaip priežastis pirkti JAV dolerius į kitas pagrindines valiutas.
Prekybos komponentas
Prekybos komponentas, dėl kurio atsiranda dolerio koncentracija, yra dalis spekuliacijos ir logiškos dalies atskaitymo, kad šalims, kurios labiausiai pasinaudojo laisvosios prekybos sąlygomis, artimiausiais metais gali būti pakenkta jų sąskaita JAV dolerio naudai. Šio argumento logika kyla iš tikėtino prekybos susitarimų pakeitimo, vykstančio JAV prezidento administracijoje.
Pirmadienį, 2016 m. Lapkričio 21 d., Išrinktasis prezidentas Donaldas Trumpas pažymėjo, kad jis norėtų atšaukti Jungtines Amerikos Valstijas nuo Transatlantinės partnerystės arba TPP. Tiksliau tariant, Trump pareiškė: "Aš ketinu išduoti mūsų pranešimą apie ketinimą pasitraukti iš tranzito į Ramiojo vandenyno regiono partnerystės, kuri gali būti nelaimė mūsų šaliai. "Vietoje to mes derėsime dėl sąžiningų, dvišalių prekybos sandorių, kurie atneštų darbo vietas ir pramonę atgal į Amerikos krantus".
TPP turi Japoniją ir Jungtines Amerikos Valstijas kartu su kitomis Azijos šalimis, su kuriomis Kinija gali prisijungti, ir parodo, kad išrinktasis prezidentas Trumpas nenorėjo dalyvauti prekybos sandoryje, kuriame Jungtinės Valstijos neturi teigiamos grynosios dabartinės vertės. Netrukus po to, kai Trumpas pareiškė apie savo ketinimus išvežti JAV iš TPP, Japonijos ministras pirmininkas Shinzo Abe pažymėjo, kad jūs atsidursite be JAV įsitraukimo, nurodydama: "TPP būtų beprasmis be Jungtinių Valstijų".
Nors TPP yra vienas iš pavyzdžių, yra naudinga rodyti, kaip Jungtinės Valstijos gali pradėti išplaukti iš numatomų prekybos sandorių, galinčių sukurti makroekonominį pasaulio laisvos prekybos idealą.
Be to, kadangi mažesnės ekonomikos arba turintys grynąjį prekybos perviršį, pavyzdžiui, nuo eksporto priklausančias ar nuo prekių priklausomas šalis, jaučiasi potencialus naujos administracijos prekybos rūstys, gali būti ir ateityje laukiamo prekybos srauto atsilikimas. Toks pasikeitimas galėtų toliau stebėti JAV dolerio stiprėjimą ir kitų valiutų, priklausančių nuo išorės prekybos ir finansavimo, susilpnėjimą.
Ką žiūrėti einant į priekį
Jei norite greitai žiūrėti, ką žiūrėti, stebėkite dolerio indeksą, kad pamatytumėte, ar tęstos 14 metų aukštumas. Kitas svarbus finansų rinkas žiūrėti būtų valdžios sektoriaus skola, konkrečiai - paskolos, palyginti su panašiomis valstybės skolomis, kaip JAV ir Japonija, 10 metų pelningumo skirtumas.
Jei pelningumo kreivė ir paskirstymas toliau didės, tai tikriausiai reikštų tolesnį dolerio stiprumą ir tikėtiną jenos silpnumą, taip pat kitų neigiamų palūkanų normų valiutų silpnumą. Kitas valstybinių skolų rinka yra JAV 2 metų pelningumas. JAV 2 metų pelningumas vertinamas kaip numatoma Federalinių rezervų politikos kryptis ateinančiais metais. Per pastaruosius du mėnesius mes matėme, kad JAV 2 metų pelnas išaugo nuo ~ 75 bazinių punktų iki beveik 110 bazinių punktų. Atsižvelgiant į tendenciją, kad Federalinių rezervų bankas išaugs 25 baziniais punktais, kai mano esant tinkama, toks padidėjimas dvejų metų pelningumo atžvilgiu rodo, kad Federalinis rezervas išaugo 1,5 proc., Nuo to laiko, kai per 2018 m. Rinkimai.
Dar didesnis dvejų metų pelningumas rodo, kad Federalinis rezervas aktyviau veikia, atsižvelgiant į numatomą infliaciją, o tai gali paskatinti spartų JAV dolerio tendenciją.
Prekybininkai, be valstybės skolos, gali stebėti besivystančių rinkų, palyginti su JAV doleriu, našumą. Pasibaigus 2016 m., Populiariose besivystančiose rinkose, galinčiose pasakyti daugiau JAV dolerio stiprumo platesne prasme, būtų Pietų Afrikos Randas, Meksikos pesas ir Kinijos juanis .