Mes nebereikia suprasti viso proceso, kaip rinkos formuotojai nustato savo pradines pasiūlymų / užklausų kainas ir kaip šios kainos pasikeičia per prekybos dieną. Tačiau žinau, kad kiekvienas rinkos formuotojas privalo skelbti pasiūlymą ir paprašyti kainos už kiekvieną pasirinktą jo pasirinktą pasirinkimo sandorį.
Ši feat vykdoma kompiuteriu. Kitaip tariant, MM įveda visus parametrus, kuriuos jis nori naudoti nustatydamas pasirinkimo vertę, o kompiuteris apskaičiuoja pasiūlymų / užklausų kainas.
Tolesnei diskusijai darome prielaidą, kad pasirinkimas konkrečiam akcijų paketui yra prekiaujamas šiandien pirmą kartą. Tarkime, kad šios galimybės turėtų pritraukti daugybę pirkėjų ir pardavėjų, nes tai yra "karšta" akcija, kurios neseniai buvo IPO (pirminis viešas pasiūlymas).
Šioje atsargoje yra mažai prekybos istorijos, taigi ir labai mažų nepastovumo duomenų. Ženklų gamintojams nėra patikimų įrodymų, kad ateityje būtų galima įvertinti atsargų svyravimus. Tačiau jie turi atlikti tokį įvertinimą. Kompiuterių programai, naudojamai norint kurti pasiūlymus / pasiūlymus, reikalingas nepastovumo pagrindinių sandorių įvertinimas.
Rinkos formuotojai tą pačią nepastovumo prognozę nebus naudoję pirmąją prekybos dieną, ir šie skaičiavimai gali skirtis įvairiose srityse.
Taigi, kai rinkos formuotojai pirmą kartą skelbia savo pasiūlymus ir prašo kainas, pagrįstai tikėtis tam tikros nuomonės skirtumų.
Rinkos formuotojai (MM), siūlančios aukštas kainas, pirks alternatyvas iš kitų, kurie naudojasi mažesniu kintamumu ir nustato žemesnes kainas. Tikslas yra tai, kad labai ilgai laukiama pusiausvyros nustatymo.
Jei vienas MM kainuoja 2,50 JAV dolerio už konkrečią parinktį, o kiekvienas kitas prekybininkas parduoda šią parinktį, pasiūlymas greitai sumažės. Tai sumažės tol, kol nebus daugiau pardavėjų. [Žinoma, šis MM gali norėti nusipirkti daugybę sutarčių ir išlaikyti didelį pasiūlymą, tačiau tai yra nepagrįsti lūkesčiai.]
Kai rinkos formuotojai nei pirkia, nei parduoda vienas kito, nustatoma pusiausvyra. Dabar rinkos formuotojai pirmiausia prekiauja su klientais (jūs ir aš, taip pat institucijos). Esant pusiausvyrai, pasiūlymų / užklausų kainos nurodo konsensuso pasiūlymą - tam konkrečiam momentui.
Pusiausvyros sutrikimas
Kai pirkimo ar pardavimo galimybių kiekis tampa didesnis nei rinkos formuotojai (kartu su kitu asmeniu, kuris aktyviai prekiauja pasirinktimis) nori pirkti pagal pasiūlymo kainą arba parduoti už prašymo kainą, tada pasiūlymo / užklausos citata (" rinka ").
- Kai parduodama per daug galimybių, dėl to kainos pasiūlymas gali būti sumažintas. Galbūt vienu centu - galbūt penkiais centais, galbūt kai kuriais kitais prieaugiais. Kai tas ankstesnis pasiūlymas dingsta, tuomet, kas pasiūlo didžiausią kainą (ir jis gali būti rinkos formuotojas ar kas nors kitas), jo pasiūlymas rodomas visam pasauliui. Pvz., Kai rinkos formuotojai kartu su pirkimo kaina pirko 1200 (pvz.) Skambučių parinkčių, šis pasiūlymas išnyksta (jei niekas kitas nenori mokėti tos kainos) ir pasirodys kitas didžiausias pasiūlymas kartu su norimu kiekiu (ty kainos dydis). Kartais dabartinis pardavėjas atsisako atsisakyti savo pardavimo kainos ir nustatoma nauja rinka: dabartinės pardavėjo prašymo kaina tampa paskelbta užklausos kaina. Kitais atvejais pardavėjas "hitai" pateikia naują pasiūlymą ir parduoda už tą kainą. Šis pardavimo procesas su pasiūlymo kaina tęsiasi, kol dar kartą nustatoma pusiausvyra. Tai atsitinka, kai pardavėjas pasibaigia galimybėmis parduoti arba kai jis / ji nebenori parduoti pagal dabartinę didžiausią kainą.
Atkreipkite dėmesį, kad pusiausvyra gali trukti ilgą laiką arba greitai išnyksta.
- Kai yra per daug galimybių pirkti, poveikis paklausos kainai yra panašus.
Numatomo kintamumo apibrėžimas
Nepaisant to, kaip dažnai tai atsitinka, atsiranda pusiausvyros laikotarpiai. Kreipkime dėmesį į tuos laikus. Rinkų keitimo nepakanka prekybos veiklai, o pasiūlymų / kainų pasiūlymų kainos yra pastovios. Taip pat laikykimės, kad pagrindinė akcijų kaina per šiuos laikus nepasikeitė.
Jei kainos pasiūlymo / užklausos vidurio taško kaina yra laikoma "konsensuso" tikrosios vertės (šiuo momentu), tada lengva pažvelgti į kompiuterį ir skaityti dabartinę nepastovumo sąmatą pagal šią pasirinktį. Šis "dabartinis nepastovumo įvertinimas" yra numanomas tos galimybės kintamumas tuo metu. [Tai gali atrodyti nerealiai, bet jei tai yra nauja jums, suvokti faktą, kad kiekviena galimybė turi savo individualų nepastovumo įvertinimą ir kad vienas pagrindinis atsargų nepastovumo įvertinimas nėra kažkas naudojamas šiuolaikiniame pasaulyje.] Istorinė pastaba: kai pasirinkimo sandoriai, kuriais pirmą kartą prekiaujama biržoje (1973 m.), rinkos formuotojai naudojo vieną nepastovumo sąmatą dėl visų konkretaus akcijų pasirinkimo galimybių, jei jie pasibaigė tuo pačiu metu.
Kiekvienas skirtingas galiojimo laikas (ir tik trys iš jų tomis dienomis, tris mėnesius) turi savo nepastovumo įvertinimą.
Rinkos formuotojai (ty kompiuteriai, generuojantys kabutes) gali ir dažnai atnaujina savo nepastovumo įvertinimus - rankiniu būdu arba naudojant algoritmą. Kitaip tariant, kai mes priimsime dabartinę rinkos kainą kaip tikrosios bet kurios pasirinkimo tikrosios vertės, tada nepastovumo sąmatą, naudojamą nustatant, kad teisinga kaina yra ( iš karto ) "teisingas" nepastovumo įvertinimas. Taigi terminas - numanomas kintamumas.
Tiesiog nurodoma: dabartinė pasirinkimo kaina (priemoka) yra tikroji vertė, nes dabartinis nepastovumo įvertinimas (numanomas kintamumas) yra teisingas įvertis.
Dauguma profesionalių prekybininkų moka pripažinti tą numanomą kintamumą kaip tikslią (ar beveik tikslią) ir atlikti savo sandorius pagal dabartines kainas. Tai garso planas. Aš sužinojau (sunku), kad statymai, kad apskaičiuotas kintamumas yra teisingas ir kad numanomas kintamumas yra neteisingas (kitaip tariant, kad galimybės yra labai klaidingai vertinamos) - tai prarasti strategija. Kitaip tariant, anksčiau paskelbtas nepastovumo įvertinimas yra kur kas mažiau naudingas, nes kiekvienos prekybininkų, aktyviai prekiaujančių konkrečiomis galimybėmis, bendra nuomonė.
Kai numanomas nepastovumas prekiautojui yra klaidingas, galima sukonstruoti apsidraudimo pozicijas, kuriose "kintamumas įsigyjamas", kai IV yra mažas, arba "parduoda nepastovumą", kai IV yra didelis.