Pažvelkite į Fed "4,5 trilijono problemą
Ekonomikai tobulinant, centrinis bankas nurodė, kad jis gali pradėti atsiskaityti savo balansą, nors tvarkaraštis išlieka neaiškus ir nėra bendro sutarimo dėl to, kaip bus vykdoma operacija. Centrinis bankas siekia ramiai veikti per ateinančius kelerius metus, turėdamas minimalią įtaką finansinėms sąlygoms, kartu mažindamas savo balansą iki mažesnio lygio, kuris liko didesnis nei iki finansų krizės.
Šiame straipsnyje mes apžvelgsime centrinio banko nenuginčijamų pastangų poveikį pinigų politikai, turto kainoms ir tarptautinėms rinkoms.
Poveikis pinigų politikai
Tarptautinis valiutos fondas (TVF) mano, kad Federalinių rezervų balanso panaikinimas turės palyginti nedidelį poveikį pinigų politikai. Dėl šios priežasties institucija rekomendavo panaikinti balansą nepriklausomai nuo federalinių fondų normų pokyčių, infliacijos ir užimtumo rezultatų, nebent ekonomika patyrė reikšmingą neigiamą šoką, kuris būtų kitokio pateisinimo priežastis.
"Pagal paskelbtą planą, jei normalizavimas prasidėtų 2017 m. Pabaigoje, 2019 m. Balansas sumažėtų iki 318 milijardų JAV dolerių, o 2019 m. - 409 milijardų dolerių", - TVF savo naujausią metinę ataskaitą sakė. "Tokio sumažinimo poveikis pinigų politikai gali būti lygus 22 bazinių punktų padidėjimui federalinių lėšų normoje per ateinančius dvejus metus."
Nedidelis palūkanų normų poveikis reiškia, kad tarptautinėse rinkose nebus susidurta su tiesiogine infliacija, susijusi su didėjančiomis palūkanų normomis. Pavyzdžiui, daugelyje besivystančiose rinkose yra doleriais išreikštos skolos, o mokėjimai siejami su palūkanų normomis. Kuklus ir stabilus palūkanų normų padidėjimas padeda užtikrinti, kad šioms bendrovėms būtų pakankamai laiko pasirengti didesniam skolos aptarnavimo mokėjimui be staigių finansinių šokų.
Poveikis akcijoms ir obligacijoms
Federalinių rezervų balanso atskyrimas gali turėti nedidelį poveikį centrinio banko vienos nakties palūkanų normoms, tačiau tai gali turėti didelės įtakos atsargoms, obligacijoms ir kitam turtui. Galų gale, šis turtas yra labiau orientuotas į suvokimą nei į realybę, o valdžios sektoriaus obligacijų ir hipotekos užtikrintų saugumo pirkimų sulėtėjimo suvokimas gali sumažinti kainas ir padidinti šių priemonių pelningumą.
Didėjantis vyriausybės obligacijų pajamingumas gali turėti keletą skirtingų pasekmių rinkoms. Pavyzdžiui, šios orientacinės obligacijos paprastai naudojamos norint nustatyti vadinamąjį "nerizikinga" normą, kai kalbama apie nuosavybės vertybinius popierius, o didesnė nerizikinga norma galėtų lemti mažesnį turto vertinimą. Didesnis pajamingumas taip pat gali pakenkti palūkanų normoms, kurios nustatomos remiantis šiomis lyginamomis obligacijomis, įskaitant hipotekas Jungtinėse Amerikos Valstijose arba užjūrio šalių normas.
Didesnės pelningos JAV vyriausybės obligacijos taip pat galėtų nukreipti kapitalą nuo besivystančių rinkų ir kitų pasaulinių ekonomikų. Galų gale, investuotojas, vertinantis JAV obligacijas ir besiformuojančios rinkos obligacijas su panašiomis palūkanų normomis, gali pasirinkti JAV obligacijas dėl jų mažesnės rizikos. Besivystančioms rinkoms gali tekti reaguoti didėjant obligacijų pajamingumui, dėl ko sumažės obligacijų kainos, ypač palūkanų normų jautriose rinkose.
Esmė
Tikimasi, kad Federalinių rezervų planai atšaukti savo 4,5 trilijonų balanso balansą turės nedidelį poveikį palūkanų normoms, tačiau tai gali turėti didelės įtakos atsargų, obligacijų ir kito turto vertinimui. Vidaus ir tarptautiniai investuotojai turėtų atkreipti dėmesį į šią riziką, nes centrinis bankas planus aiškiau išdėsto, nors poveikis gali būti minimalus, jei atšaukimo procesas vyks pagal planą.
2013 m. Pirmininkas Benas Bernanke pasiūlė, kad centrinis bankas gali sulėtinti obligacijų pirkimo tempą. Atsakydami į investuotojus, obligacijų pajamingumas atsirado žymiai aukštesnis, o birželio mėnesį atsargos sumažėjo maždaug 5 proc., O tai galų gale tapo žinoma kaip "smailė". Centrinis bankas tikisi išvengti šių problemų, lėtai atsipalaidavus pirkimams labai prognozuojamu būdu, tačiau nėra precedento investuotojams sekti, o reakcija yra neaiški.
Investuotojai gali apsidrausti nuo šio neapibrėžtumo, užtikrinant, kad jų portfelis būtų tinkamai diversifikuotas, ypač fiksuotų pajamų portfeliai, kurie gali būti labiausiai pažeidžiami.