Pasyviai valdomi fondai
Pasyviai valdomi fondai - taip pat vadinami indeksų fondais - investuoja į obligacijų portfelį, skirtą tam tikro indekso, pvz., "Barclays US Aggregate Bond Index", rezultatams suderinti. Indekso fondai tiesiog laikosi vertybinių popierių, kurie yra indekse, arba daugeliu atvejų yra reprezentatyvūs indeksų holdingų pavyzdžiai.
Kai indekso sudėtis pasikeičia, tai ir fondo akcijos. Šiuo atveju lėšų valdytojai nesiekia gauti grąžos, didesnės už etaloną - tikslas yra tiesiog atitikti jo veiklos rezultatus.
Aktyviai valdomi fondai
Aktyviai valdomi fondai yra tie, kurių portfelio valdytojai stengiasi rinktis obligacijas, kurios ilgainiui bus geresnės už indeksą ir vengs tų, kurias jie mato, kaip tikėtina, kad jie nepasieks. Apskritai, jų tikslas yra surasti obligacijas, kurios yra nepakankamai įvertintos, arba numatyti portfelį numatomiems palūkanų normų pokyčiams. Aktyvūs vadovai gali pakoreguoti savo lėšų vidutinę trukmę, trukmę , vidutinę kredito kokybę ar pozicijas tarp įvairių rinkos segmentų.
Pagrindiniai skirtumai tarp dviejų valdymo stilių
- Mokesčiai . Kadangi aktyviai valdomos lėšos patiria daugiau prekybos išlaidų ir reikalauja skirti daugiau išteklių tyrimų ir portfelio valdymui nei pasyviai valdomi fondai, jie dažniausiai reikalauja didesnio sąnaudų. Kartais tai verta, tačiau labai nedaug aktyviai valdomų fondų per ilgesnį laikotarpį gali išlaikyti aukštesnį rodiklį palyginti su indeksais. Laikui bėgant, didesni aktyvių vadovų mokesčiai dažniausiai kyla į grąžinimą, ypač dabartinėje ypač žemoje palūkanų normoje.
- Apyvarta ir mokesčiai . Kadangi aktyviai valdomi fondai nuosekliai perkelia savo portfelius, atsižvelgdami į rinkos sąlygas, jie turi daug didesnę apyvartą nei indeksų fondai, kurie keičia tik esant pagrindiniam indeksui. Tai gali sukelti didesnę mokesčių sąskaitą metų pabaigoje, o tai sumažina investuotojų mokestį už mokestį.
- Veiklos kintamumas . Viena iš svarbiausių priežasčių, kodėl investuotojai pasirinktų aktyviai valdomą fondą, yra ta sąvoka, kad fondas galės per ilgą laiką įveikti rinką. Tai iš tiesų gali atsirasti, tačiau net ir geriausiomis lėšomis gali būti daugiau nei metai. Kadangi pasyviai valdomos lėšos sukuria rinkos atitiktį, aktyviai valdoma, gali patirti platų kasmetinių svyravimų, susijusių su indekso grąža. Kai fondas blogiau veikia, investuotojai rizikuoja, kad jie bus teisingi jų pradiniame pasirinkime (pavyzdžiui, investuoti į didelės įplaukos obligacijas ), tačiau jie negaus visiškos naudos iš savo sprendimo.
- Veiklos rezultatai : tai yra pats svarbiausias skirtumas tarp aktyviojo ir pasyviojo valdymo. Nors visada bus daug aktyviai valdomų fondų, kurių rezultatai geresni nei bet kuriais metais, laikui bėgant indekso fondai dažniausiai atsiranda. Viena iš priežasčių yra mokesčiai - atotrūkis tarp dviejų tipų lėšų yra pakankamai didelis, kad skirtumas susilygina laikui bėgant. Be to, rinka yra tokia efektyvi, ty tokia daug investuotojų analizuojama, kad valdytojui labai sunku pasiekti ilgalaikį rezultatyvumą.
Skaičiai yra tokie.
Investicijų valdytojas Robert W. Baird & Co 2012 m. Birželį paskelbė dokumentą, kuriame analizavo aktyvių vadovų rezultatus per pastaruosius 15 metų. Tik 16% aukšto pajamingumo fondų viršijo visą darbo laiką, o 18% ir 37% apmokestinamųjų investicinių obligacijų ir neapmokestinamų valdytojų atitinkamai viršijo savo standartus.
Visais atvejais investuotojai būtų geresni indeksų fonduose. Atskirai investuotojų konsultantas DiMeo Schneider & Associates apskaičiavo, kad nuo 2011 m. Pabaigos vidutinio vidutinio laikotarpio obligacijų fondas nepakankamai atitiko savo orientacinį rodiklį 0,3 procentinio punkto, vidutinio didelio pelningumo fondo vertė sumažėjo 3,3 procentinio punkto, o vidutinė tarptautinė obligacija finansuoja 1,6 procentinio punkto.
Ištrauka: teoriškai, aktyvus valdymas turėtų leisti vadovams pridėti vertę pasirinkdamas saugumo atranką, išvengiant nuostolių ar prognozuojant reitingų pokyčius, susijusius su jų portfeliuose esančiomis obligacijomis.
Tačiau iš tikrųjų skaičiai rodo, kad tai nėra tiesa.
Esmė
Pasyviai valdomi fondai turi trūkumų, kaip nurodyta pirmiau minėtame indeksų fondų sąsajoje, o kai kurie vadovai, pavyzdžiui, PIMCO Billas Grossas, "DoubleLine" Jeffrey Gundlachas ir Daniel Fuss "Loomis Sayles", pavadindamos tris, pelnė papildomą vertę savo investuotojams . Tačiau pasirinkimas, kuris valdytojas bus geresnis per ateinančius penkerius ar dešimt metų, yra daug sudėtingesnis. Atminkite tai, kai pasirenkate lėšas savo portfeliui.