Pažvelkite į Europos LTRO ir jos naudojimo būdus
Kaip LTRO remia augimą
LTRO teikia mažos palūkanų normos lėšų injekciją euro zonos bankams, turintiems valstybės skolos vertybinius popierius, kaip paskolų užstatą.
Paskolos siūlomos kas mėnesį ir paprastai grąžinamos per tris mėnesius, šešis mėnesius ar vienerius metus. Kai kuriais atvejais ECB naudojo ilgesnės trukmės LTRO, pvz., Trejų metų LTRO 2011 m. Gruodžio mėn., Kuriose pastebima gerokai didesnė paklausa.
LTRO yra sukurtos dvigubai efektui:
- Didžiųjų bankų likvidumas . Prieiga prie pigių kapitalo skatina euro zonos bankus padidinti paskolų veiklą, kuri skatina ekonominę veiklą, taip pat investuoja į didesnio pelningumo turtą, kad gautų pelną ir pagerintų probleminį balansą.
- Žemutinė valstybės skolos vertybė . Euro zonos šalys gali naudoti savo valstybės skolos vertybinius popierius, o tai padidina obligacijų paklausą ir mažina pelną. Pavyzdžiui, 2012 m. Ispanija ir Italija pasinaudojo šia priemone, siekdami sumažinti skolos pajamingumą .
LTRO operacijos yra atliekamos per gana standartinį aukciono mechanizmą. ECB nustato likvidumo sumą, kuri turi būti parduodama aukcione, ir prašo parodyti bankų palūkanas.
Palūkanų normos nustatomos arba fiksuoto palūkanų konkurso būdu, arba kintamos palūkanų normos pasiūlymu, kai bankai pateikia viena kitai pasiūlymą, kad galėtumėte gauti turimą likvidumą.
LTRO per Europos skolų krizę
LTRO tapo populiari per 2008 m. Prasidėjusį Europos finansų krizę, kuri tęsėsi apie trejus metus.
Prieš krizę ECB ilgiausias pasiūlymas buvo tik trys mėnesiai. Šie LTRO sudarė tik 45 mlrd. Eurų, kurie sudarė apie 20% viso ECB suteikto likvidumo. Pasibaigus krizei šios LTRO tapo ilgesnės trukmės ir didesnio dydžio.
Kai kurie svarbūs įvykiai, įvykę per valstybės skolos krizę:
- 2008 m. Kovo mėn . ECB siūlo savo pirmąją papildomą LTRO, kurios šešių mėnesių terminas yra daugiau nei keturis kartus didesnė nei 177 bankų pasiūlymų.
- 2009 m. Birželis. ECB paskelbė savo pirmąjį 12 mėnesių LTRO, kuris uždarė daugiau nei 1000 dalyvių, kurių paklausa buvo žymiai didesnė nei ankstesnės ITRO.
- 2011 m. Gruodis. ECB paskelbė savo pirmąją LTRO trejų metų terminą su 1% palūkanų norma ir bankų portfelių naudojimą kaip įkaitą.
- 2012 m. Vasario mėn . ECB turi antrą 36 mėnesių aukcioną, vadinamą LTRO2, kuris pateikia 800 eurų zonos bankus, kurių paskolos mažomis palūkanomis yra 529,5 mlrd. Eurų.
Nuo šių programų bankas paskelbė vadinamąją tikslinę ilgalaikę refinansavimo operaciją - arba LTLRO ir LTLRO II - ir toliau didino likvidumą. Šios naujos operacijos kas ketvirtį vykdomos mažiausiai 2017 m. Kovo mėn., Siekiant sumažinti likvidumą ir toliau remti augimą, kol infliacija pasiekia pageidaujamą tikslinį lygį.
Likvidumo LTRO alternatyvos
Trumpalaikės ECB atpirkimo likvidumo priemonės yra vadinamos pagrindinėmis refinansavimo operacijomis (pagrindinėmis refinansavimo operacijomis). Šios operacijos vykdomos taip pat, kaip LTRO, bet vienos savaitės trukmė. Šios operacijos yra panašios į tuos, kuriuos vykdo JAV Federalinis rezervas, siekiant suteikti laikiną paskolą JAV bankams sunkiais laikais, kad sumažintų likvidumą.
Euro zonos šalys taip pat gali naudotis likvidumu per pagalbos likvidumo pagalbos (ELA) programas. Šie "paskolos davėjo" mechanizmai yra laikina labai laikina priemonė, skirta padėti bankams krizės metu. Atskiros šalys turi galimybę vykdyti šias operacijas pasinaudodamos ECB pasirinkimo galimybe, nors jos yra mažiau paplitusios nei kitos operacijos.
Ką reiškia investuotojai
LTRO gali turėti didelę įtaką rinkai, priklausomai nuo jų trukmės ir dydžio.
Dažnai rinka teigiamai reaguoja, kai paskelbiamos netikėtai didelės apimties priemonės, nes perėjimas linkęs didinti likvidumą ir stiprinti finansų sistemą.
Nepaisant trumpalaikio pelno, ilgalaikis poveikis šioms operacijoms yra ginčytinas ir neaiškus, o tai reiškia, kad ilgalaikis poveikis investuotojams skiriasi.