Išeigos kreivės apibrėžimas ir paaiškinimas
Pelningumo kreivė yra grafinė iliustracija (grafike pavaizduotas grafikas), rodanti skirtingų terminų obligacijas, tipiškai nuo trijų mėnesių iki 30 metų.
Žinoma, kad trumpalaikės obligacijos suteikia mažesnį pelną, o ilgalaikės obligacijos paprastai siūlo didesnį pelną.
Kaip rezultatas, pelningumo kreivės forma (kai Y ašis rodo didėjančias palūkanų normas ir X ašis rodo ilgesnį laiką) yra linija, kuri prasideda apatinėje kairėje pusėje ir pakyla į viršutinę dešinę pusę. Ši kreivoji linija vadinama "normalia" pelningumo kreive.
Veiksniai, darantys įtaką pelningumo kreivei
Atsižvelgiant į tai, kad obligacijų kainos ir pelningumas kyla priešinga kryptimi , skirtingi veiksniai įtakoja judėjimus abiejuose pelningumo kreivės gale. Trumpalaikės palūkanų normos, dar vadinamos "trumpalaikiu pelningumo kreivės" principu, paprastai priklauso nuo to, ką vyriausybė ketina daryti ateityje, ar konkrečiai apie lūkesčius dėl JAV Federalinių rezervų politikos. Šie trumpalaikiai tarifai linkę didėti, kai tikimasi, kad Fed padidins palūkanų normas ir sumažės, kai tikimasi sumažinti tarifus.
Ilgalaikės obligacijos - "ilgas kreivės galas" - taip pat tam tikra prasme daro įtaką Fed politikos perspektyvoms, tačiau kiti veiksniai turi įtakos ilgalaikiam pelningumui padidinti ar sumažinti.
Svarbiausias iš šių veiksnių yra infliacijos , ekonomikos augimo, pasiūlos ir paklausos bei investuotojų bendro požiūrio į riziką perspektyvos.
Labai bendrai kalbant, lėtesnis augimas, maža infliacija ir sumažėjęs rizikos apetitas padeda ilgalaikių obligacijų kainų efektyvumui (ir dėl to sumažėja pelningumas). Ir atvirkščiai, spartesnis augimas, didesnė infliacija ir padidėjęs rizikos apyrankiai daro žalą našumui (ir dėl to išauga derlius).
Visi šie faktoriai vienu metu stumia ir traukia, kad įtakotų ilgalaikių obligacijų kryptį.
Išeigos kreivės formos
Pelningumo kreivė visada keičiasi atsižvelgiant į bendrų rinkos sąlygų pokyčius. Tai gali sulėtėti, nes ilgalaikiai tarifai auga greičiau nei trumpalaikės normos (tai rodo ilgalaikių obligacijų nepakankamumą palyginti su trumpalaikėmis problemomis). Priešingai, pelningumo kreivė gali sulyginti , o tai reiškia, kad trumpalaikių palūkanų normos auga greičiau nei ilgalaikiai tarifai (tai rodo, kad ilgalaikės obligacijos yra geresnės nei trumpalaikės problemos).
Labai retai, pelningumo kreivė gali būti perverta . Taip atsitinka, kai trumpalaikės obligacijos iš tikrųjų duoda daugiau nei ilgalaikiai klausimai, arba kai kreivės tendencijos nukrinta į dešinę, o ne į viršų. Apversta pelningumo kreivė paprastai būna tada, kai investuotojai tikisi, kad Federalinis rezervas labai sumažins ekonomikos augimą, žemą infliaciją ir būsimą palūkanų normą.