Kaip šalys valdo valiutos keitimo kursus
Išskirtiniais būdais, plaukiojančios VKM leidžia valiutoms prekiauti be vyriausybių ir centrinių bankų įsikišimo , o fiksuotos VKM apima visas priemones, būtinas tam tikros vertės nustatymui. Valdomos ERM kyla kažkur tarp šių dviejų kategorijų, o Europos valiutos kurso mechanizmas (VKM II) yra populiariausias pavyzdys, kuris šiandien vis dar naudojamas šalims, siekiančioms prisijungti prie Europos pinigų sąjungos.
VKM istorija
Dauguma valiutų istoriškai prasidėjo fiksuoto valiutos kurso mechanizmais, kurių kainos nustatytos tokioms prekėms kaip auksas. Tiesą sakant, JAV doleris buvo oficialiai nustatytas į aukso kainas iki 1976 m. Spalio mėn., Kai Vyriausybė pašalino nuorodas į auksą iš oficialių įstatų. Kai kurios kitos šalys pradėjo nustatyti savo valiutas JAV doleriui, kad sumažintų kintamumą, įskaitant didžiausią JAV prekybos partnerę - Kiniją, kuri iki šios dienos palaiko tam tikrą kontrolę.
Iki dešimtojo dešimtmečio daug šalių priėmė plaukiojančias VKM, kurios liko populiariausias variantas, siekiant išlaikyti likvidumą ir sumažinti ekonominę riziką. Taisyklės išimtys apima tokias šalis kaip Venesuela ir Argentina, taip pat šalys, kurios patyrė laikiną jų valiutų vertinimo padidėjimą. Pavyzdžiui, Japonija ir Šveicarija priėmė pusiau fiksuotus ERM, reaguodamos į Europos finansų krizę , dėl kurios labai padidėjo jų vertė.
Nustatyta ERM padėjo sumažinti neapibrėžtumą, susijusį su svyravimais ir potencialiai ribotu infliaciniu spaudimu, tačiau lanksčios VKM galėjo padėti pagerinti augimo tempus ir atlaisvinti pinigų politiką, siekiant sutelkti dėmesį į šalies ekonomiką. Dėl šių priežasčių dauguma šiuolaikinių vyriausybių naudoja lanksčius ERM, o ne palaiko fiksuotus ERM.
Kaip veikia ERM
Aktyviai valdomi valiutos keitimo mechanizmai veikia, nustatant pagrįstą valiutos keitimo kurso prekybos diapazoną, o vėliau - taikant intervencijas. Pavyzdžiui, Japonija gali nustatyti Japonijos jenos viršutinę ir apatinę ribas, palyginti su JAV doleriu. Jei Japonijos jenas gerbs aukščiau šio lygio, Japonijos bankas gali įsikišti pirkti didelius JAV dolerių kiekius ir parduoti Japonijos jeną, kad sumažintų kainą.
Kitos priemonės, kurios gali būti naudojamos valiutų keitimo kursams ginti, apima tarifus ir kvotas, vidaus palūkanų normas, pinigų ir fiskalinę politiką arba perėjimą prie plaukiojančios VKM. Ši strategija turi skirtingą poveikį ir patikimumą, priklausomai nuo situacijos. Pavyzdžiui, palūkanų normos padidinimas gali būti veiksmingas būdas padidinti valiutos vertę, tačiau tai sunku padaryti, jei ekonomika veikia gerai.
Kadangi centriniai bankai teoriškai gali spausdinti savo vidaus valiutas neribotą kiekį, dauguma prekybininkų laikosi fiksuotų arba pusiau fiksuotų ERM ribos. Yra keletas žinomų šių fiksuotų ar pusiau fiksuotų VKM atvejų, kurių nesugeba, įskaitant George Soro garsųjį paleidimą Anglijos banke. Tokiais atvejais prekybininkai gali pasinaudoti svertu, kad galėtų atlikti didžiulius statymus dėl valiutos, dėl kurios centriniai bankai vykdo intervencijas pernelyg brangiai, nesukeliant didelės infliacijos.
VKM praktikoje
Populiariausias valiutos kurso mechanizmo pavyzdys yra Europos valiutos kurso mechanizmas, kurio tikslas buvo sumažinti valiutos kurso kintamumą ir pasiekti pinigų stabilumą Europoje prieš įvedant eurą 1999 m. Sausio 1 d. ERM buvo sukurta taip, kad normalizuotų valiutos keitimo kursą tarp šių šalių prieš integruojant, kad būtų išvengta didelių problemų, su kuriomis rinka susiduria su rinka.
Nors pradinė Europos ERM buvo nutraukta, 2004 m. Gegužės 1 d. Buvo priimta Europos valiutos keitimo kursas (ERM II), siekiant padėti naujiems euro zonos nariams geriau integruotis. Tarp kitų šalių taip pat dalyvauja Estija, Lietuva, Slovėnija, Kipras, Latvija ir Slovakija. Švedijai buvo leidžiama likti be VKM, o Šveicarija visada buvo visiškai nepriklausoma, kol euro zonos skolų krizė sukūrė ne mažiau kaip 1,20 euro įvedimą.
Kinija taip pat palaiko lanksčią ERM su JAV doleriu, tačiau Kinijos Liaudies Bankas garsiai neprognozuojamas gindamas jį. Pavyzdžiui, šalis nusprendė leisti savo valiutai plačiai taikyti prieštaringą pasiūlymą tapti viena iš pasaulio oficialių atsargų valiutų, kartu su JAV doleriu ir euru. Tačiau skeptikai teigė, kad devalvacija tiesiog sumažino eksportą tuo metu, kai vyriausybė norėjo skatinti ekonomikos augimo tempus.