Centrinės banko pinigų politika ir jos įtaka rinkoms
Tokiomis aplinkybėmis centriniams bankams investuotojams buvo suteikta pasirinkimo galimybė, nes jie turi kainų lygį. Pavyzdžiui, investuotojas, turintis plačios rinkos indekso dalį, gali turėti tam tikrą garantiją iš centrinio banko, kad atsargos nebus mažesnės nei 20%, nes jei tai būtų, centrinis bankas įsikištų mažomis palūkanų normomis, kad padidėtų nuosavybės vertybiniai popieriai. Centrinis bankas faktiškai negarantuoja, tačiau daugeliui investuotojų tai buvo pakankamas precedentas.
Kaip veikia centrinis bankas?
Centriniuose bankuose yra daug įvairių priemonių, skirtų įtakoti palūkanų normas ir taip paveikti turto kainas. Nuo 2008 m. Ekonomikos krizės šis įrankių rinkinys išsiplėtė, įtraukiant galimybes, skirtas tiesiogiai įtakoti turto kainas. Pavyzdžiui, JAV ekonomikos nuosmukio metu JAV Federalinis rezervas pradėjo tiesiogiai pirkti hipotekas ir iždas , kad padidintų šio turto kainas ir likvidumą problemų metu.
Dažniausiai naudojamos pinigų politikos priemonės yra:
- Pinigų pasiūla. Centriniai bankai gali įsigyti vyriausybės obligacijų, kad padidintų pinigų pasiūlą arba jas parduotų, kad sumažintų pinigų pasiūlą , vadinamą atvirosios rinkos operacijomis. Pokyčiai pinigų pasiūloje, savo ruožtu, įtakoja tarpbankines palūkanų normas.
- Palūkanų normos. Centriniai bankai gali tiesiogiai nustatyti palūkanų normas, pavyzdžiui, JAV vienos nakties banko skolinimo normą, kad galėtų kontroliuoti pinigų paklausą. Didesnės palūkanų normos paprastai prilygsta mažesnei paklausai, o atvirkščiai - mažesnėms palūkanų normoms.
- Banko rezervai. Centriniai bankai gali nurodyti sumą, kurią komerciniai bankai turi laikyti atsargomis, ir tai netiesiogiai turi įtakos pinigų pasiūlai. Aukštesni atsargų normos mažina pinigų pasiūlą ir atvirkščiai - dėl mažų atsargų rodiklių.
- Kiekybinis palengvinimas. Centriniai bankai vis dažniau ėmėsi tiesiogiai įsigyti tam tikrą turtą, kad padidintų pinigų bazę ir atkurtų likvidumą kituose nelikvidžiose rinkose, pavyzdžiui, 2008 m. Ir 2009 m. JAV hipotekų rinkoje.
Moraliniai pavojai ir kiti klausimai
Centriniuose bankuose istoriškai buvo pavesta kontroliuoti infliaciją , įtakojant palūkanų normas per atviros rinkos operacijas. Tačiau pastaruoju metu daugelis centrinių bankų išplėtė savo įgaliojimus, o ne į ekonomikos augimą, užimtumą ir finansinį stabilumą. Rezultatas nuo 2008 m. Ekonominės krizės buvo nuolat mažos palūkanų normos, skirtos skatinti ekonomikos augimą ir gerinti užimtumą daugelyje pasaulio šalių.
Problema ta, kad šie įgaliojimai kartais gali prieštarauti. Pavyzdžiui, mažos palūkanų normos daugelyje šalių sukėlė skolų burbuliuką, nes įmonės ir vartotojai skatinami prisiimti daugiau skolų. Rinkos pervažiavimas pigiais pinigais taip pat gali tapti problema, kai atsigauna ekonomikos augimas, nes perteklinis kapitalas greitai gali sukelti infliaciją, nebent tai būtų tinkamai įvertintas palaipsniui didinant palūkanų normas.
Centrinis bankas taip pat gali tapti moraliniu pavojumi, nes rinkos dalyviai prisiims didesnę riziką žinodami, kad bankai patirs su tuo susijusias išlaidas. Pvz., Jei centrinis bankas įgyvendina pinigų politiką kiekvieną kartą, kai rinkos dalis yra 15 proc., Rinkos investuotojai gali būti pasirengę prisiimti didesnę riziką žinodami, kad jie, tikėtina, bus išgelbėti pagal pinigų politiką. Ir galiausiai šios problemos gali sukelti nestabilumą rinkoje.
Pinigų politikos ribos
Pasibaigus 2008 m. Pasaulinei ekonomikos krizei, taip pat kilo susirūpinimas dėl pinigų politikos poveikio rinkai ribos. Ilgesniam laikotarpiui taikant mažas palūkanų normas ir obligacijų pirkimo programas, centriniams bankams gali būti mažiau priemonių ekonomikai skatinti ir akcijų kainoms skatinti.
Pirmiausia 2008 m. Finansų krizės pagrindinė problema buvo nesugebėjimas paskatinti infliaciją Jungtinėse Valstijose siekti dviejų procentų.
Daug infliacijos trūkumo ekonomistams kelia susirūpinimą dėl to, kad ekonomikos atsigavimas nėra tolygiai paskirstytas ir naudingas visiems. Investuotojams tai reiškia, kad ilgalaikis naudingas poveikis yra mažiau patikimas nei ilgalaikio susigrąžinimo, kuris apima sveiką infliacijos dozę.