Apsidrausti savo portfelį nuo didėjančių kainų
Palūkanų normos ir akcijų kainos
Palūkanų normos yra tiesiog kažkieno pinigų naudojimo išlaidos. Kadangi centriniai bankai spausdina pinigus, jie gali įtakoti šiuos tarifus padidindami arba mažindami sumą, kurią jie reikalauja iš kitų bankų gauti pinigus. Šie pokyčiai turi silpną poveikį visai ekonomikai, nes šios didesnės sąnaudos perduodamos įmonėms ir vartotojams. Tiesą sakant, palūkanų normos yra pagrindinė įprasta pinigų politikos priemonė, naudojama šiandien.
Centriniai bankai naudojasi palūkanų normomis, kad galėtų kontroliuoti infliaciją dviem būdais:
- Palūkanų normos : palūkanų normos padidina pinigus brangesnį, sumažina pinigų pasiūlą ir skatina vartotojus sutaupyti.
- Sumažėję tarifai: palūkanų normų sumažėjimas pigiau skolintis pinigus, didina pinigų pasiūlą ir skatina vartotojus išleisti.
Palūkanų normos pirmiausia įtakoja akcijų kainas dėl jų įtakos verslo ir vartotojų elgesiui.
Palūkanų normų didinimas skatina įmones ir vartotojus skolintis mažiau ir išleidžia mažiau, todėl mažesnės pajamos ir grynosios pajamos. Mažesnės pajamos ir grynosios pajamos lemia mažesnes akcijų kainas ir potencialiai mažesnius kainų ir pajamų kintamuosius . Priešingai, kai mažėja palūkanų normos, padidėja išlaidų ir padidėja finansiniai rezultatai.
Palūkanų normos taip pat įtakoja akcijų vertinimą keičiant diskonto normą. Jei nuosavybės vertė yra lygi visų būsimųjų įplaukų vertybėms šiandieninėse doleriais, investuotojai privalo taikyti diskonto normą, atitinkančią dominuojančią palūkanų normą per laikotarpį. Didėjančios palūkanų normos reiškia, kad bendrovės akcijos šiandien yra vertingos, o tai teoriškai sumažintų nuosavo kapitalo vertę ir rinkos kainą palūkanų normos padidėjimo metu.
Kai kuriems sektoriams gali būti naudingos didesnės palūkanų normos, o kitos patiria daugiau nei kiti. Pavyzdžiui, finansų pramonė linkusi gauti paskolą, nes gali daugiau mokėti už pinigus. Didesnės palūkanų normos paskatina hipotekinių paskolų palūkanų normą ir potencialiai didesnę bankų grynąją palūkanų maržą. Tačiau gamybos įmonės gali nukentėti, nes didesnės palūkanų normos paprastai lemia didesnį JAV dolerį ir mažiau konkurencingas pasaulines kainas.
Dėl didėjančių palūkanų normų mažėja obligacijų kainos ir padidėja obligacijų pajamingumas, o atvirkščiai - palūkanų normos mažėjimas. Tačiau ne visos obligacijos yra vienodos. Ilgesnės trukmės obligacijos paprastai skiriasi nuo palūkanų normų, palyginti su trumpalaikėmis obligacijomis. Taip yra dėl to, kad didėjančios palūkanų normos ilgu laikotarpiu išliks didesnės, o tai padidins alternatyviąsias išlaidas, kai bus ieškoma daugiau patrauklių pajamų kitur.
Pasaulinis ekonomikos atsigavimas
Atsakydami į 2008 m. Finansų krizę, centriniai bankai smarkiai sumažino palūkanų normas. Tiesą sakant, daugelyje šalių buvo beveik nulinės, nulinės ar netgi neigiamos palūkanų normos . Centriniai bankai, kurie vis dar susiduria su krize, tada kreipėsi į netradicines pinigų politikos strategijas, tokias kaip kiekybinis palengvinimas (QE), siekiant sustiprinti rinkas ir atkurti pasitikėjimą. Po kelių metų šios strategijos pavyko, o rinka stabilizavosi.
Su visišku užimtumu ir infliacijos požymiais, JAV Federalinis rezervų bankas pradėjo didinti palūkanų normas ir sumažino obligacijų pirkimo programas. Europos centrinis bankas (ECB) panašiai pasikeitė, kad sumažintų obligacijų pirkimo programas ir galėjo padidinti palūkanų normas 2018 m. Pabaigoje. Po daugelio metų beveik nulinės palūkanų normos šios tendencijos gali sukelti pavojų obligacijoms ir akcijoms.
Palūkanų normos augimas yra lėtas, tačiau gali turėti didelės įtakos rinkai.
Geriausias istorinis palyginimas yra laikotarpis po Antrojo pasaulinio karo. Tuo metu JAV palūkanų normos buvo labai mažos, o Federalinis rezervas turėjo daug iždo vertybinių popierių. 1950 m. Pradžioje centrinis bankas pradėjo didinti tarifus, o infliacija išliko 1960-ųjų pradžioje. 10 metų iždo pelningumas siekė tik penkis procentus, tačiau "S & P 500" išaugo apie 500 procentų, o tai rodo, kad akcijos gali būti atsparios pakilimų skaičiui, jei pagrindinė ekonomika yra stipri.
Kitos ne JAV rinkos gali patirti tokią pačią dinamiką, nes jos pradeda siaurinti turto įsigijimą ir galiausiai padidina palūkanų normas. Svarbu apsvarstyti, kodėl didėja palūkanų normos, o ne žiūri į tai kaip atskirą įvykį. Ir net jei JAV akcijos laikysis augančios normos aplinkoje, tarptautinės akcijų rinkos galėtų pralenkti JAV akcijas, jei jų normos nebus didinamos atsižvelgiant į JAV dolerio stiprumą.
Kaip apsidrausti savo portfelį
Yra keletas strategijų, kurias tarptautiniai investuotojai gali apsvarstyti apsidrausti savo portfeliuose.
Paprastai palūkanų normos padidės dėl obligacijų kainų. JAV ir ES tai gali reikšti, kad pasibaigs daugiametis obligacijų rinkos ralis, kurį skatino mažos palūkanų normos. Investuotojai gali norėti apsvarstyti galimybę sumažinti savo obligacijų portfelio terminą šiai rizikai sušvelninti arba savo turto paskirstymui koreguoti, kad būtų lengviau gauti daugiau akcijų per obligacijas, jei tinkama, atsižvelgiant į jų pageidaujamą rizikos lygį ir grąžą.
Akcijos negali būti tokios, kad tikėtina, kad sumažės nuo didesnių palūkanų normų, tačiau tam tikri sektoriai gali gauti ir kenčia daugiau nei kiti. Vartotojų sąskaitų, nekilnojamojo turto ir komunalinių paslaugų įmonės gali vertinti mažėjantį sandorį, nes jų dividendai investuotojams yra vertingesni, o finansiniai ir pramoniniai investuotojai gali pralenkti, kai palūkanų normos didėja. Investuotojai, norėdami pasinaudoti šia dinamika, gali norėti apsvarstyti sektoriaus rotacijos strategijas.