Šie reitingai apima įvairius veiksnius, pvz., Emitento finansų stiprumą ir jo ateities perspektyvas, ir leidžia investuotojams suprasti, kaip tikėtina, kad obligacija bus nevykdoma, ar laiku nesumokės savo palūkanų ir pagrindinių sumų.
Reitingo veiksniai
Obligacijų reitingų agentūros ieško konkrečių veiksnių, įskaitant:
Emitento balanso stiprumas. Bendrovės atveju tai turėtų apimti jos grynųjų pinigų poziciją ir visą skolą. Šalyse jos apima bendrą skolos lygį, skolos ir BVP santykį bei biudžeto deficito dydį ir kryptį.
Emitento gebėjimas atlikti skolinius mokėjimus su pinigais, likusiais po sąnaudų, atimamas iš pajamų.
Emitento veiklos būklė. Bendrovės reitingai grindžiami dabartinėmis verslo sąlygomis, įskaitant pelno maržas ir pajamų augimą, o vyriausybės emitentai yra iš dalies vertinami atsižvelgiant į jų ekonomiką.
Emitento būsimos ekonominės perspektyvos, įskaitant galimą reguliavimo aplinkos pokyčių, pramonės, gebėjimo atlaikyti ekonomines kliūtis, mokesčių naštą ir tt poveikį, taip pat šalies, jo augimo perspektyvų ir politinės aplinkos atveju.
"Standard & Poor's" priskiria obligacijas, priskiriant jas 22 kategorijoms nuo AAA iki D. Fitch daugiausia atitinka šiuos obligacijų kredito reitingus, tuo tarpu "Moody's" taiko skirtingą pavadinimo sutartį.
Apskritai, kuo mažesnis įvertinimas, tuo didesnis pelnas, nes investuotojams reikia kompensuoti papildomą riziką. Be to, kuo labiau vertinama obligacija, tuo mažiau tikėtina, kad ji yra numatytoji.
Vertindami vertybes
Aukštas reitingas nepašalina kitų lygčių rizikos, ypač palūkanų normos rizikos . Dėl to ji gali pateikti informaciją apie emitentą, tačiau ji nebūtinai gali būti naudojama numatant, kaip bus vykdoma obligacija. Tačiau obligacijos paprastai didina kainą, kai jų kredito reitingai yra patobulinti ir mažėja, kai reitingas sumažėja.
Kiek vertinimai iš tiesų reiškia? Nors jie pateikia bendrą vadovą, jiems neturėtų būti remiamasi pernelyg atidžiai. Apsvarstykite šią citata iš "Peritus Asset Management" leidimo , "2012 m. Balandžio mėn. Paskelbtas " Naujas atvejis, skirtas dideliam pelningumui " :
"Investuotojai turėtų suprasti, ką reitingų agentūros patys sako apie savo reitingus. Tarp jų atskleistos informacijos reitingų agentūros atsargiai vertina, kad jų reitingai yra nuomonės ir kad vienintelis sprendimas dėl investavimo nėra tikimasi, nenumato ateities rinkos kainų pokyčių, ir nėra rekomendacijos pirkti, parduoti ar palaikyti saugumą.
Taigi, jei šios nuomonės neturi jokios reikšmės, prognozuojant, kur vyksta saugumo kaina ir kurios nėra rekomendacijos dėl investicijų, kokia nauda jie yra? Tai yra klausimas, kurį prašėme per pastaruosius 25 ir daugiau metų. Mes matome, kad reitingų agentūros yra reaktyvios, o ne aktyvios, tačiau daug investuotojų iš fiksuotų pajamų beveik visiškai remiasi šiais reitingais priimant investavimo sprendimus ".
Obligacijų kredito reitingų kategorijos
Atsižvelgiant į pirmiau minėtą įspėjimą, pateikiamas "S & P" naudojamų obligacijų kredito reitingų kategorijų paaiškinimas su lygiaverčiais Moody's reitingų skliaustais:
AAA (Aaa): tai yra aukščiausias reitingas, pasak "S & P", kad "labai stiprus pajėgumas įvykdyti finansinius įsipareigojimus". JAV vyriausybė šią aukščiausią reitingą teikia "Fitch" ir "Moody's", o "S & P" savo skolą mažina. Keturi JAV korporacijos, "Microsoft", "Exxon Mobil", "Automated Data Processing" ir "Johnson & Johnson" turi AAA reitingus, o S & P nuo 2017 m. Spalio mėn. Sudarė 10 iš 59 šalių AAA.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): ši reitingų kategorija rodo, kad emitentas turi "labai didelį pajėgumą įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus". Skirtumai nuo AAA yra labai maži, ir labai retai tokios obligacijos kredito likučiai bus numatytieji.
Nuo 1981 m. Iki 2010 m. Tik 1,3 proc. Pasaulinių verslo obligacijų, kurios iš pradžių buvo priskiriamos AA, galiausiai buvo numatytos. Atkreipkite dėmesį, kad obligacijos dažniausiai patiria reitingų sumažėjimą iki faktinio įsipareigojimų nevykdymo.
A +, A, A- (A1, A2, A3): "S & P" sako apie šią kategoriją: "Stiprus pajėgumas įvykdyti finansinius įsipareigojimus, bet šiek tiek neigiamas dėl blogų ekonominių sąlygų ir aplinkybių pokyčių". Kitaip tariant, "Microsoft" ar "AAA" Vyriausybės vertybinių popierių emitentas, galintis atlaikyti ilgalaikę nuosmukį, neprarandant galimybės atlikti skolų mokėjimus, yra šiek tiek labiau abejotinas, kai kalbama apie vertybinius popierius "A" kategorijoje.
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): šios obligacijos turi "pakankamus pajėgumus finansiniams įsipareigojimams įvykdyti, tačiau yra labiau susijusios su neigiamomis ekonominėmis sąlygomis arba besikeičiančiomis aplinkybėmis". Žingsnis nuo A reitingų pakopos, BBB- paskutinė pakopa, kurios metu obligacija vis dar laikoma "investiciniu laipsniu". Vertinant mažiau nei šį lygį priskirtos obligacijos laikomos "žemiau investicinės vertės" arba dažniausiai "didelis pelningumas" - rizikingesnis rinkos segmentas.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): tai yra aukščiausias reitingų lygis pagal aukšto pajamingumo kategoriją, tačiau BB reitingas rodo didesnį susirūpinimą, kad blogėjančios ekonominės sąlygos ir (arba) konkrečios įmonės pokyčiai gali trukdyti emitento gebėjimas įvykdyti savo įsipareigojimus.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B nominalios obligacijos gali atitikti savo dabartinius finansinius įsipareigojimus, tačiau jų ateities perspektyvos yra labiau pažeidžiamos dėl nepalankių pokyčių. Tai padeda parodyti, kad kredito reitinguose atsižvelgiama ne tik į dabartines sąlygas, bet ir į ateities perspektyvas.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): šiuo metu šios obligacijos yra pažeidžiamos dabar ir, pasak S & P, "priklauso nuo palankių verslo, finansinių ir ekonominių sąlygų finansiniams įsipareigojimams įvykdyti". "Fitch" naudoja vieną CCC reitingą, nesunaikindamas į pliuso ir minuso skirtumus, kaip ir "S & P".
CC (Ca): kaip ir CCC reitinguojamos obligacijos, šiuo metu šios pakopos obligacijos taip pat yra pažeidžiamos, tačiau susiduria su dar didesniu neapibrėžtumu.
C : C reitinguotos obligacijos laikomos labiausiai pažeidžiamomis pagal nutylėjimą. Dažnai ši kategorija yra skirta obligacijoms ypatingomis situacijomis, pavyzdžiui, tomis, kuriose emitentas yra bankrutavus, bet mokėjimai šiuo metu tęsiasi.
D (C): blogiausias reitingas, priskirtas obligacijoms, kurios jau yra numatytos.
Keisti kraštovaizdį
Pastaraisiais metais didžiosios bendrovės labiau linkusios pasinaudoti skolos dalimi siekdamos padidinti akcininkų suprantamą vertę. 1992 m. 98 JAV kompanijoms buvo suteiktas AAA kredito reitingas iš "Standard & Poor's". Iki 2016 m. Tik dvi bendrovės išlaikė AAA reitingą.