Savivaldybių obligacijų bendrosios pajamos, 1991-2013 m
| Metai | Savivaldybių obligacijos | Barclays Agg. |
| 1991 m | 12,14% | 16.00% |
| 1992 m | 8.82% | 7.40% |
| 1993 m | 12.28% | 9,75% |
| 1994 m | -5,17% | -2,92% |
| 1995 m | 17.46% | 18.46% |
| 1996 m | 4,43% | 3,64% |
| 1997 m | 9,19% | 9,64% |
| 1998 m | 6,48% | 8.70% |
| 1999 m | -2.06% | -0,82% |
| 2000 m | 11.69% | 11,63% |
| 2001 m | 5,13% | 8,43% |
| 2002 m | 9.60% | 10.26% |
| 2003 m | 5.31% | 4,10% |
| 2004 m | 4,48% | 4,34% |
| 2005 m | 3.51% | 2,43% |
| 2006 m | 4.84% | 4,33% |
| 2007 m | 3,36% | 6,97% |
| 2008 m | -2,48% | 5.24% |
| 2009 m | 12,91% | 5,93% |
| 2010 m | 2,38% | 6.54% |
| 2011 m | 10.70% | 7.84% |
| 2012 m | 6,78% | 4.22% |
| 2013 m | -2,55% | -2.02% |
Šie grąžinimo duomenys padeda parodyti, kaip du veiksniai - palūkanų normos rizika ir kredito rizika - vaidina savivaldybių obligacijų našumą. (Čia sužinosite daugiau apie savivaldybių obligacijų riziką .)
Savivaldybių obligacijų palūkanų normos rizika
Atsižvelgiant į palūkanų normos riziką, akivaizdu, kad savivaldybės paprastai stebi platesnės rinkos veikimą. Per tris kalendorinius metus, kai padidėjo normos ir "Barclays Aggregate" indeksas prarado vietą (1994, 1999 ir 2013 m.), Savivaldybės taip pat baigė su neigiama grąža.
Kitoje knygos pusėje Munis teigiamai grįžo į 19 iš 20 metų, kai obligacijų rinka baigė metus teigiama teritorija.
Savivaldybių obligacijų kredito rizika
Kredito rizika taip pat atlieka svarbų vaidmenį savivaldybių obligacijų grąža. Kredito rizika yra rizika, kad obligacija bus įsipareigojimų nevykdymo priežastis (nesudarys palūkanų ar pagrindinių mokėjimų), ir ji apima platesnius veiksnius, dėl kurių netikėtumų perspektyva gali pasikeisti.
Pavyzdžiui, ekonominis nuosmukis kelia įsipareigojimų neįvykdymo riziką, pasverdamas obligacijas, kurių veiklos rezultatai apima kredito rizikos aspektą. Kadangi savivaldybių obligacijas siūlo toks didžiulis emitentų asortimentas - iš valstybių ir didelių miestų į mažus miestus ir konkrečius subjektus (pvz., Oro uostus ir kanalizacijos rajonus), kredito rizika taip pat gali turėti įtakos rezultatams.
Tai matoma 2008 m. Paskelbtuose rezultatuose, kai palūkanų normos sumažėjo, o obligacijų rinka pasiekė daugiau kaip 5%, bet savivaldybių obligacijos prarastos. Tai atspindi metus, kuriai būdingas ne tik nuosmukis, bet ir didėjanti investuotojų rizika, taip pat būsto rinkos žlugimas. Savo ruožtu tai smarkiai sumažino mokestines pajamas savivaldybių įmonėms, paskatinusių susirūpinimą dėl galimo įsipareigojimų neįvykdymo lygio augimo .
Lygiai taip pat savivaldybės nepakankamai veikė tais metais, kuriems būdingas didžiausias pavojus: 1994 m. ("Orange Country Bankruptcy"), 2010 m. ("Meredith Whitney" prognozė "įsipareigojimų neįvykdymo bangos" prognozė) ir 2013 m. (Detroito bankrotas, Puerto Rico finansiniai rūpesčiai). Šių įvykių poveikis taip pat padeda pabrėžti tai, kad savivaldybių obligacijų našumas yra didesnis nei paprasčiausia palūkanų normų kryptis.
Tačiau ilgalaikėje perspektyvoje savivaldybių obligacijų grąža buvo gana artima investicijų lygio rinkos pelningumui.
2013 m. Gruodžio 31 d. 10 metų vidutinė metinė bendru "Barclays" savivaldybių obligacijų indekso grąža buvo 4,29%, artima "Barclays Aggregate" 4,55% pelnui. Tačiau nepamirškite, kad tai nėra palyginimas su obuoliais į obuolius, nes palūkanos už savivaldybių obligacijas yra neapmokestinamos . Dėl to bendras savivaldybių grąžinimas po apmokestinimo yra arčiau investicijų klasės obligacijų, nei iš pirmo žvilgsnio.
Galutinė mintis
Dažnai teigiama, kad obligacijos suteikia mažesnės rizikos ataskaitą, tinkamą konservatyviems investuotojams, tiems, kurie artėja arba jau yra išeinant į pensiją. Tačiau aukščiau pateikta lentelė, kurios 20 taškų skirtumas yra geriausias metų pelnas ir blogiausias, taip pat rodo, kad obligacijos nėra jokios rizikos. Jie yra mažiau kintantys nei atsargos (galbūt), tačiau jie vis dar yra nepastovi.
Ir, kaip ir atsargų atveju, labai svarbu, kai pradėsite investuoti. Devintojo dešimtmečio pradžioje obligacijų grąža buvo nepaprastai didelė ir dėl to, kad sudėtinga obligacijų investuotojams suteikė galimybę pradėti investuotojus, investuojančius vėliau. Be to, obligacijų investuotojai, kurie pradėjo investuoti į 2007 m. Prasidėjusį po finansų kritimo plotą, patyrė beveik dešimtmetį labai mažų pajamų. Net tikėtina, kad galutinis grąžinimas į aukštą palūkanų normą nesumažins pradžios.