Pradedančiųjų obligacijų investuotojų vadovas: kuponas ir pajamos iki išpirkimo termino
Trumpai tariant, "kuponas" nurodo, ką mokėjo obligacijos, kai buvo išleista.
Išeiga arba "pelningumas iki termino" - parodo, kiek jūs būsite sumokėta . Štai kaip tai veikia.
Kuponas ir pajamos iki išpirkimo termino
Obligacija turi daugybę specifinių savybių, kai ji pirmą kartą išleidžiama, įskaitant emisijos dydį, terminą ir pradinį kuponą. Pvz., JAV iždas gali išleisti 30 metų obligaciją 2017 m., O 2047 m. Turės 2 proc. "Kuponą". Tai reiškia, kad investuotojas, kuris perka obligaciją ir kuris jį valdo, kol nominali vertė gali tikėtis gauti 2 proc. Per metus obligacijos gyvybei, arba 20 dolerių už kiekvieną investuotą 1000 dolerių.
Bet tada obligacijų sandoriai atviroje rinkoje po jo išleidimo. Tai reiškia, kad jo faktinė kaina svyruoja kiekvienos darbo dienos metu per visą savo 30 metų trukmę. Taigi dabar jūs turite iš karto pereiti dešimt metų. Tarkime, kad palūkanų normos išaugs 2027 m., O naujos iždo obligacijos bus išleidžiamos 4 procentais.
Jei investuotojas galėtų pasirinkti tarp 4 proc. Obligacijų ir 2 proc. Obligacijų, jis kiekvieną kartą imsis 4 proc. Obligacijos. Dėl to pagrindiniai pasiūlos ir paklausos įstatymai lemia, kad obligacijos kaina su 2 procentų kuponu pakils iki tokio lygio, kuris pritrauktų pirkėjus.
Taigi, paprasčiausiai, kuponas yra fiksuotų palūkanų suma, kurią obligacija bus uždirbama kiekvienais metais.
Išpirkimo terminas yra numatoma grąža, jei obligacija laikoma iki termino pabaigos.
Spręsti matematiką
Štai kur eina matematika. Kainos ir derlius eina priešinga kryptimi . Obligacijos pajamingumas nuo 2 proc. Iki 4 proc. Reiškia, kad jo kaina turi sumažėti . Turėkite omenyje, kad kuponas visada yra 2 proc. - tai nepasikeis. Obligacija visada mokės tą patį 20 $ per metus. Tačiau jo kaina turi sumažėti iki $ 500 - $ 20, padalinta iš $ 500 arba 4 procentų - kad ji atitiktų 4 procentus.
Taigi, kaip kažkas uždirba 5 procentų pelningumą obligacijoje su 2 procentų kupono net ir šioje situacijoje? Paprasta: be to, kad kasmet išleidžia 20 dolerių, investuotojas taip pat gaus naudos iš obligacijų kainos nuo 500 USD grąžinimo iki pradinio 1000 USD termino pabaigoje. Pridėkite metinį mokestį su pagrindiniu 500 USD padidintu paskirstymu daugiau nei 20 metų, o bendras poveikis yra 5 procentų pelnas.
Šis pelningumas yra žinomas kaip derlingumas iki termino pabaigos , o tai iš tiesų yra vidutinė grąžos norma per obligaciją per likusį jo naudojimo laikotarpį. Taigi, pelningumas iki termino gali būti svarbi obligacijų vertinimo dalis. Viena diskonto norma taikoma visoms neišmokėtoms palūkanoms.
Tai veikia ir kitu būdu. Pasakykite, kad pirmaisiais 10 metų obligacijų gyvenimo metais vyraujantys rodikliai nukrenta nuo 2 proc. Iki 1,5 proc.
Obligacijos kaina turėtų pakilti iki tokio lygio, kai tas 20 USD metinis mokėjimas pavedė investuotojui 1,5 procento pelną.
Tokiu atveju tai būtų 1333.33 dolerių, nes 20 dolerių padalinta iš 1,333.33 dolerių, yra 1,5 proc. Vėlgi, 2 proc. Palūkanų norma priklauso nuo 1,5 proc. Pelningumo, nes obligacijų kaina sumažėjo nuo 1333,33 JAV dolerio iki 1,000 JAV dolerių per paskutinius 20 metų obligacijos.
Kai kurie dalykai, kuriuos reikia atsiminti apskaičiuojant išeigą iki brandinimo
Išpirkimo terminas yra lygus kupono normai, jei investuotojai įsigyja bendrovės akcijas nominalia verte .
Priešingai, atkarpos palūkanų norma bus didesnė už kupono normą, kai obligacija bus įsigyta su nuolaida.
Didelio kupono obligacijos
Didelės atkarpos obligacijos turi grąžinimo terminą, lyginant su kitomis obligacijomis, pateiktomis lentelėje, tačiau jų kainos yra ypač didelės.
Tai palūkanų norma, o ne kuponas, į kurį atsižvelgiama, kai žiūrite į atskirą obligaciją, nes tai rodo, ką jūs iš tikrųjų sumokėsite.