Skirtumas tarp pinigų srauto ir pajamų
Kad suprastumėte, kodėl kaina yra susijusi su grynųjų pinigų srautais, turite suprasti kai kuriuos apskaitos principus .
Pelno (nuostolio) ataskaita (arba pelno ( nuostolio) ataskaita, kaip ji dažniausiai žinoma) ne visada atitinka pinigų srautų ataskaitą. Teoriškai įmanoma, kad įmonė praneštų apie didžiulį pelną ir negalėtų sumokėti sąskaitų dėl likvidumo problemų . (Iš tikrųjų aš atsimenu vieną grandinės parduotuvę, kuri pranešė apie dideles pajamas, tačiau neturėjo pakankamai grynųjų pinigų operacinei nuomai sumokėti ir buvo priversta bankroto).
Įsivaizduokite, kad turite kepyklą. Turite 100 000 dolerių grynaisiais, kad pradėtumėte verslą iš paveldėjimo; galbūt tėvai ar seneliai įsteigė patikos fondą . Jūs perkate įrangą, kurios vertė yra 80 000 USD, o apie apyvartinį kapitalą paliekate 20 000 JAV dolerių. Jūs tikitės, kad įranga praeis 10 metų ir neturės jokios vertės, kai pasieksite šį laikotarpį.
Iškart balansas parodys 80 000 JAV dolerių nekilnojamojo turto, įrangos ir įrangos sąnaudų, 20 000 JAV dolerių grynaisiais ir nieko kito. Pasibaigus metams, jei neturite pardavimo, jūsų pajamų ataskaita parodys 0 JAV dolerių įplaukas, 8 000 USD nusidėvėjimo sąnaudas (80 000 JAV dolerių vertės - $ 0 taupymo vertė, padalyta iš 10 metų = 8 000 JAV dolerių metinis nusidėvėjimas) 8000 USD.
Taigi, pirmojo metų pabaigoje balansas sudarys 20 000 JAV dolerių grynuosius pinigus, 80 000 JAV dolerių vertės nekilnojamojo turto ir įrangos sąnaudas (sukauptas nusidėvėjimas kompensuojamas 8 000 JAV dolerių, todėl balanse rodomas neto nusidėvėjimo balansas 72 000 JAV dolerių) ir nepaskirstytasis pelnas - 8 000 JAV dolerių. Kiekvienais metais turėsite nurašyti papildomą 8000 USD, kol balanso įrangos vertė bus sumažinta iki 0 USD.
Situacijos realybė yra daug skirtinga. Jūs neprarandate 8000 USD per metus. Vietoje to, per pirmuosius metus jūs išleidžiate 80 000 dolerių. Jūs turite tik 20 000 JAV dolerių banke. Rezultatas yra tai, kad jūs iš tikrųjų turite daugiau nei 8 000 JAV dolerių grynaisiais kasmet, negu rodo pelno ir nuostolio ataskaita. Kai pradėsite generuoti pelną, kainos ir pajamų santykis sumažins pinigų sumą, kurią galėjote panaudoti vėlesniais metais, kad galėtumėte plėtoti verslą, o kaina ir pinigų srautų santykis tiksliau apibūdintų situaciją. Tai nereiškia, kad nusidėvėjimo sąnaudos nėra realios - tai tikrai yra, nes Warrenas Buffetas primena mums, kad dantų fėja nemoka kapitalo išlaidų!
Kai kurioms pramonės šakoms kainų ir pinigų srautų santykis yra geresnis
Apskaitos taisyklės kartais kelia tam tikrų tipų įmones ar pramonės šakų nepakankamumą arba viršija jų tikrąjį pelną, dėl ko kainos ir pinigų srautų santykis vertybiniais tikslais geriau veikia nei jo atitikmuo, kainos ir pajamų santykis. Paimkite farmacijos kompaniją, kuri reikalauja didžiulių mokslinių tyrimų ir plėtros išlaidų, kai ji kuria vaistus. Galima pateikti įtikinamą argumentą, kad šios išlaidos neturėtų būti imamasi iš karto, o nuo to laiko, kai narkotikas parduodamas, nes tai yra lygiavertė jūsų kepyklos įrangos pirkimui.
Tačiau pagal dabartines taisykles reikalaujama, kad didelė dalis išlaidų būtų nurašoma kaip sąnaudos, kai jos patiriamos, tai reiškia, kad ankstyvieji gaminio kūrimo metai paprastai rodo labai mažą pelną arba kai kuriais atvejais net didžiulius nuostolius ir padidėjusį pelną galas.
Nagrinėjant galimas investicijas, tai nėra maža tema. Iš šių apskaitos taisyklių rezultatas priklausys nuo narkotikų įmonės kainų ir pajamų santykio, kuris bus mažiau naudingas nei pinigų srautų santykis. Štai kodėl dažnai girdėjote "Wall Street" analitikus, kalbėjusius apie narkotikų patentų gyvavimo ciklą. Jie koreguoja narkotikus, kurie buvo plėtojami, narkotikus, kuriems netrukus bus taikomos bendrosios konkurencijos taisyklės, ir kitus veiksnius, kad jie galėtų įvertinti akcininkams galimas lėšas per tam tikrus finansinius metus.
Taigi tokioje situacijoje tiesioginės kainos ir pajamų santykis nėra naudingas.
Grynųjų pinigų srautų santykis padėtų geriau suprasti, kiek pinigų galima skirti valdymui tolesniems moksliniams tyrimams ir plėtrai, rinkodaros palaikymui, skolų mažinimui, dividendams , akcijų išpirkimams ir kt. Siekiant geriausių rezultatų, geras analitikas greičiausiai vidutiniškai per kelerius metus, galbūt net vieną visą verslo ciklą, turėtų pateikti pinigų srautų ataskaitas, kad gautų patikslintą kainą ir pinigų srautų santykį, kuris būtų įvertintas per visą kelių produktų ar produktų kūrimo ciklą.
Kainos iki pinigų srauto santykio apskaičiavimas
Grynųjų pinigų srautų kaina apskaičiuojama atsižvelgiant į dabartinę akcijų kainą ir bendrą pinigų srautų padalijimą iš operacijų, nustatytų pinigų srautų ataskaitoje. Kai kurie investuotojai nori naudoti pakeistą kainą ir pinigų srautų santykį, pagrįstą kažkuo žinomu kaip laisvas grynųjų pinigų srautas. Ji pritaikoma tokioms išlaidoms, kaip amortizacija ir nusidėvėjimas, apyvartinio kapitalo pokyčiai ir kapitalo išlaidos. Tiesą sakant, savo versle aš niekada nesvarstysiu nieko kito nei laisvos pinigų srautų formulės, nes ji tiksliau nurodo pagrindinę verslo ar turto ekonominę būklę.
Naudojant kainų ir pinigų srautų santykį su vertybinių popierių atsargomis
Vidutinė pinigų srautų norma priklauso nuo pramonės ir pramonės. Įmonėms, kurios dalyvauja kapitalo intensyvioje veikloje, pvz., Automobilių bendrovėse ir geležinkeliuose, jūs pastebėsite daug mažesnes pinigų srautų kartotinių vertes, nes investuotojai žino, kad dauguma pinigų reikės grąžinti į įrangą, įrangą, medžiagas , ir ilgalaikis turtas, arba įmonė patirs skausmą. Pvz., Įsivaizduokite, ar automobilių kompanija nustojo atnaujinti savo gamyklas - tam tikru momentu automobiliai paprasčiausiai negali būti pagaminti!
Kita vertus, tokios pramonės šakos kaip programinė įranga leidžia kur kas didesnę pinigų srautų vertę, nes jos turi labai mažus kapitalo reikalavimus. Kai produktas bus sukurtas, vienintelės realios kainos yra pigus plastiko gabalas (DVD arba CD), kad įdėti programą ir dėžutės kartoną.