Kitaip tariant, 10 metų iždo pajamos iš 2,2% iki 2,6% rodo neigiamas rinkos sąlygas, o perėjimas nuo 2,6% iki 2,2% rodo teigiamą rinkos veikimą.
Bet kodėl santykiai veikia tokiu būdu? Paprastas atsakymas: nemokamų pietų investuoti nėra.
Ryšių supratimo raktas - suvokti, kad nuo tada, kai obligacijos išleidžiamos iki tos dienos, kai jos brandžios, jos prekiauja atviroje rinkoje, kur kainos ir pelningumas visada keičiasi. Dėl to pelningumas sulygiasi su tuo, kad investuotojai gauna maždaug tokį patį pelningumą už tą patį rizikos lygį.
Tai neleidžia investuotojams įsigyti 10 metų JAV iždo vekselio su 8% ilgalaikiu pajamingumu, kai dar vienas gauna 3% - ne daugiau kaip parduotuvė gali apmokestinti 5 dolerius už galoną pieno, kai parduotuvė gatvėje įkrauna 3 USD. Geriausias būdas susipažinti su kainų ir derliaus santykiu yra susipažinti su kai kuriais pavyzdžiais.
Kainos kyla, kainos kris
Apsvarstykite įmonių obligaciją, kuri tam tikrais metais pateikiama į rinką su 4% kuponu (vadiname "obligacija A").
Per artimiausius 12 mėnesių dominuojantys tarifai didėja, o po vienerių metų tą pačią bendrovę išleidžia nauja obligacija (obligacija B), tačiau šį kartą su 4,5% pajamingumu.
Tuo metu, kodėl investuotojai galėtų pirkti obligaciją "A" su 4% pelnu , kai jis arba ji galėtų nusipirkti obligacijų B su 4,5% pelnu? Žinoma, niekas to nepadarys, taigi, norint pritraukti pirkėjus, obligacijų A kaina turi būti mažinama.
Bet kiek kainuoja kritimas?
Štai kaip veikia matematikos darbai: Obligacija A kainuoja 1000 JAV dolerių su 4% kuponu, o pradinis įplaukos terminas yra 4%. Kitaip tariant, ji moka 40 dolerių per metus. Kitų metų sandorio A obligacijų pelnas išaugo iki 4,5%, kad būtų konkurencingas dominuojančiais rodikliais (tai matyti iš 4.5 obligacijų B pelningumo).
Kadangi kuponas visada išlieka tas pats, kaina turi sumažėti iki 900 USD, kad obligacijų pajamingumas išliktų toks pat kaip obligacija B. Kodėl? Kadangi 40 dolerių padalinta iš 900 dolerių, tai reiškia 4,5% pelną. Santykis yra ne tas pats realiame gyvenime, bet šis pavyzdys padeda parodyti, kaip procesas veikia.
Kainos kyla, kainos kyla
Šiame pavyzdyje atsiranda priešingas scenarijus. Tokia pati bendrovė išleidžia obligaciją "A" su 4% kuponu, tačiau šį kartą sumažėja. Po metų bendrovė gali išleisti naują skolą 3,5%. Kas vyksta su pirmuoju klausimu? Tokiu atveju obligacijų A kaina turi koreguoti aukštyn, nes jos pelningumas atitinka naujesnę problemą.
Vėlgi, "Bond A" atėjo į rinką už 1000 JAV dolerių su 4 proc. Atkarpa, o pradinis pelningumas iki termino pabaigos yra 4 proc. Kitais metais Obligacijų A pelnas išaugo iki 3,5%, kad atitiktų vyraujančių palūkanų normų pokyčius (tai atsispindi 3,5 proc. Obligacijų B pelningumas).
Kadangi kuponas išlieka tas pats, kaina turi padidėti iki 1142,75 USD. Dėl šios kainos padidėjimo derlius mažėja (nes 40 dolerių kuponas padalintas iš 1142,75 dolerių yra 3,5 proc.).
Viską traukti kartu
Obligacijos, kurios jau buvo išleistos ir kurios toliau prekiauja antrinėje rinkoje, turi nuolatos koreguoti savo kainas ir pelną, kad atitiktų dabartines palūkanų normas. Dėl to mažėjantis vyraujantis derlius reiškia, kad investuotojas gali gauti kapitalo prieaugį, be pelno.
Priešingai, nors didėjantys tarifai gali sukelti pagrindinius nuostolius, kenkia obligacijų ir obligacijų fondų vertei. Vis dėlto yra būdų, kaip investuotojas gali apsaugoti savo portfelius nuo kylančių tarifų. Norėdami sužinoti, kaip pamatyti mano straipsnį " Kaip apsaugoti nuo didėjančių kainų" .