Ekonomikos augimas ir jo įtaka JAV iždegams
Pirmiausia pažvelkime į JAV iždas , nes tai yra obligacijų rinkos dalis, kurią labiausiai įtakoja ekonomika. Geriausias būdas suvokti ekonomikos ir obligacijų santykius yra galvoti apie palūkanų normas kaip apie pinigų kainą.
Kai ekonomika yra stipri, pinigų paklausa yra didesnė, nes didesnė veikla reiškia, kad reikia daugiau lėšų projektams finansuoti. Didesnė paklausa, savo ruožtu, padidina išlaidas - šiuo atveju palūkanų normos.
Be to, dėl stipresnio ekonomikos augimo infliacija yra labiau tikėtina - bent teoriškai. JAV Federalinis rezervas (toliau - "Fed"), savo ruožtu, greičiausiai padidins palūkanų normas kovojant su infliacija . Tikėtina, kad kai tikimasi, kad trumpalaikiai tarifai padidės, ilgesnės trukmės normos paprastai pasireikš.
Išlaidoms ižduose rezultatas yra tas, kad dėl stipresnio augimo paprastai gaunamas didesnis derlius ir mažesnės kainos (nes kainos ir derlius kyla priešinga kryptimi ).
Kita vertus, lėtesnis ekonomikos augimas sumažina pinigų paklausą, nes asmenys ir įmonės mažiau linkę prisiimti paskolų projektams ir pirkimams finansuoti. Mažesnis paskolų poreikis reiškia, kad kainos - šiuo atveju palūkanų normos - sumažės natūra.
Be to, silpnesnis augimas reiškia, kad Fed, greičiausiai sumažins trumpalaikes normas, kad paremtų ekonomiką. Dėl to ilgesnio laikotarpio iždo pelningumas paprastai sumažėja, kai ekonomikos augimas turėtų susilpnėti.
Augimo tendencijų poveikis kitiems obligacijų rinkos segmen tams
Nors visos obligacijų rinkos sritys galiausiai imasi rekordų - kadangi teisingai ar kitu atveju JAV vyriausybės obligacijos laikomos saugiausiaomis investicijomis pasaulyje ir todėl yra pagrindinė likusi rinkos dalis - tam tikros obligacijų rūšys yra linkę pasinaudoti stipresniu augimu, o ne tuo, kad jį sužeistų.
Paprastai šios sritys yra didelės įplaukos obligacijos , besivystančios rinkos obligacijos ir žemesnės reitingų įmonės obligacijos . Kodėl tai?
Pirma, jų pajamingumas yra pakankamai didelis, kad kuklus iždo pajamingumas mažina jų našumą. Pavyzdžiui, jei dešimties metų iždui suteikiama 2,0 proc., Hipotekos užtikrinimo priemonė su 2,5 proc. Pelnu (0,5 procentinio punkto skirtumas) yra didesnė negu žemesnės nei investicinės vertės įmonių obligacijų pajamingumas 8,5% (6,5 procentinio punkto skirtumas).
Antra, korporacijų ir besivystančių rinkų prekybos obligacijos priklauso nuo jų finansinės galios. Kuo geresni jų balansai, grynųjų pinigų likučiai ir pagrindinės verslo tendencijos, tuo mažiau tikėtina, kad jie bus įsipareigojimų neįvykdymo (ty, praleisti pagrindinės sumos arba palūkanų mokėjimą). Ir kuo mažesnė yra įsipareigojimų nevykdymo tikimybė, tuo mažesnė pelningumas investuotojai pareikalaus kompensuoti riziką investuoti į šį konkretų saugumą.
Dėl to, nors stiprus ekonomikos augimas gali būti neigiamas iždo akcijoms, daug didesnė tikimybė, kad tai bus teigiamas veiksnys didesnio pelningumo obligacijoms, kai emitento kreditingumas yra pagrindinis investuotojų rūpestis. Tai padeda spręsti, kodėl investuotojai turėtų diversifikuoti, o ne pabrėžti bet kuriame obligacijų rinkos segmente.
Žemiau pateikiami šešių pagrindinių obligacijų rinkos sektorių rezultatai skirtingose ekonominėse sąlygose nuo 1994 m. Sausio 1 d. Iki 2012 m. Kovo 31 d., Pasak "Deutsche Bank". Tai padeda parodyti, kad nors augant augimui būdingas bendras valdžios sektoriaus obligacijų grąžos spaudimas, jis paprastai daro teigiamą poveikį didesnės rizikos rinkos segmentams:
JAV BVP augimas mažesnis nei 0%
- JAV vyriausybės obligacijos: 10.82%
- GNMA: 8.96%
- Investicinės vertės įmonių obligacijos: 2,94%
- Savivaldybių obligacijos: 3,56%
- Naujos rinkos obligacijos: -2,12%
- Didžiosios įplaukos obligacijos: -12.13%
BVP augimas 0% -2%
- JAV vyriausybės obligacijos: 7,04%
- GNMA: 6,67%
- Investicinės vertės įmonių obligacijos: 7.49%
- Savivaldybių obligacijos: 5,97%
- Emigrančių rinkos obligacijos: 9,86%
- Didžiosios įplaukos obligacijos: 5,00%:
BVP augimas 2% -4%
- JAV vyriausybės obligacijos: 6.29%
- GNMA: 6,98%
- Investicijų kategorijos įmonių obligacijos: 9,02%
- Savivaldybių obligacijos: 7.14%
- Naujos rinkos obligacijos: 14.63%
- Dideli pajamų obligacijos: 11,57%
BVP augimas didesnis nei 4%
- JAV vyriausybės obligacijos: 3,35%
- GNMA: 4,91%
- Investicijų kategorijos įmonių obligacijos: 4,35%
- Savivaldybių obligacijos: 3,79%
- Naujos rinkos obligacijos: 14,27%
- Didelės obligacijos: 7,59%