Apsaugotos obligacijos
Apsaugotos obligacijos yra tos, kurias užtikrina turtas, pavyzdžiui, turtas, įranga (kaip dažniausiai taikoma oro linijų bendrovių, geležinkelių ir transporto bendrovių išleistoms obligacijoms), arba kitos pajamų srautai.
Hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai (MBS) yra vieno obligacijų tipo pavyzdys, užtikrintas tiek skolininkų fiziniu turtu, tiek pavadinimais skolininkų rezidencijoms, tiek pajamų srautu iš skolininkų hipotekinių mokėjimų.
Tai reiškia, kad tuo atveju, kai emitentas " neįvykdo įsipareigojimų " - arba nesumoka palūkanų ir pagrindinių mokėjimų - investuotojai turi pretenziją dėl emitento turto, kuris leis jiems grąžinti pinigus. Bent jau tai yra bendrasis ketinimas įkeisti obligaciją. Tačiau šis reikalavimas dėl skolininko turto gali būti ginčijamas arba gali būti, kad turto pardavimas nepadarys obligacijų investuotojų. Abiem atvejais tikėtina, kad po tam tikro laiko, kuris gali svyruoti nuo savaičių iki metų, obligacijų turėtojai grąžins tik dalį savo investicijų, galbūt tik atskaitant teisinius mokesčius, kurie gali būti dideli.
Paprastai užtikrintas obligacijas išleidžia korporacijos ir savivaldybės .
Tačiau dauguma įmonių obligacijų yra neužtikrintos. Savivaldybių atveju neužtikrintos obligacijos dažnai vadinamos bendrosios įmokos obligacijomis , nes jas remia savivaldybės plati mokesčių teisė. Priešingai, "įplaukos" obligacijos, kurios yra obligacijos, kurias užtikrina pajamos, kurias tikimasi gauti iš konkretaus projekto, ir todėl laikomos užtikrintomis obligacijomis.
Neužtikrintos obligacijos
Neužtikrintos obligacijos nėra užtikrintos konkrečiu turtu, o tik "emitento visišku tikėjimu ir kreditu". Kitaip tariant, investuotojas turi emitento pažadą grąžinti skolą, bet neturi reikalavimo dėl konkretaus užstato.
Tai nebūtinai turi būti blogas dalykas: nepamirškite, kad JAV iždas, paprastai laikomos mažiausios rizikos investicijomis pasaulyje, kai kalbama apie įsipareigojimų neįvykdymo galimybę, yra visos neužtikrintos obligacijos.
Netgi neužtikrintai savininkai turi pretenziją dėl įsipareigojimų neįvykdžiusio emitento turto, tačiau tik tada, kai investuotojai, kurių vertybiniai popieriai yra didesni "kapitalo struktūroje", mokami pirmiausia. Jei, pavyzdžiui, "Widget Corp" išleido neužtikrintas obligacijas ir užtikrintas obligacijas, o vėliau bankrutavo, pirmiausia bus sumokėta saugomų obligacijų savininkai.
Skolos, tokios kaip neužtikrinta obligacijų skola, yra "subordinuotos" ar jaunesnės, kad būtų užtikrinta skola.
Saugomos Vs. Rizikos ir grąžinimo charakteristikos. Neužtikrintos obligacijos
Apibendrinus obligacijų skolos riziką ir grąžinimo ypatybes taikomos daugybė išimčių. Pavyzdžiui, nors galima manyti, kad užtikrinta skola yra mažesnė rizika obligacijų turėtojams nei neužtikrinta skolos, praktikoje dažnai yra tiesa priešingai. Investuotojai perka neužtikrintą skolą dėl emitento reputacijos ir ekonominės jėgos.
Kitaip tariant, tai yra todėl, kad įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra pakankamai žema, kad obligacijų investuotojai nori priimti obligaciją be įkeitimo. Pvz., Iždo obligacijų atveju nė vienas iš jų nėra užtikrintas nieko daugiau, nei JAV vyriausybės reputacija, emitentas niekada nepadarė numatytos palūkanų sumos arba nesugebėjo grąžinti visos pagrindinės skolos grąžinimo termino pabaigoje daugiau nei 200 metai.
Užtikrintos obligacijos - ne visos, bet daugelis - obligacijų garantija yra ta, kad emitentas žino, kad investuotojai yra mažai suinteresuoti pirkti neužtikrintas obligacijas, kitaip tariant, emitento reputacija ir suvokta ekonominė jėga nepateisina investuotojas įsigyja obligaciją be įkeitimo.
Abiem atvejais neužtikrintos obligacijos iš ekonomiškai stiprių emitentų ir užtikrintų obligacijų iš silpnesnių emitentų, neužtikrintos obligacijos gali būti mažesnės palūkanų normos išleidimo metu nei užtikrintos obligacijos.
Mažesnės vertės įmonių obligacijos, ty nereikalingos obligacijos, visada turi didelės palūkanų normos tvarkaraščius išleidžiant.
Tačiau, vėlgi, tokie apibendrinimai galioja tik iki taško. Kai kurios labai stiprios įstaigos tradiciškai siūlo užtikrintą skolą, tarp jų kvazivaldybinių energijos gamintojų, ir tokiais atvejais pasiūlyta palūkanų norma bus maža dėl tos pačios priežasties, kad neužtikrinta skolos norma gali būti santykinai maža.
Apibendrinant, geriausi apibendrinimai dėl saugomų ir neužtikrintų obligacijų rizikos ir grąžos savybių yra tokie
- Skola, kuri laikoma rizikinga - pateikti tikėtiną įsipareigojimų nevykdymo riziką, visada pasiūlys palyginti didelę palūkanų normą ir obligacijas, nesvarbu, ar jos yra užtikrintos, ar ne.
- Vyriausybių ir korporacijų, kurių reputacija yra ekonominė jėga, išleista skola pasiūlys santykinai mažas palūkanų normas.
Abiem atvejais taikomas truizmas: rizika ir grąžos yra tarpusavyje susijusios. Konkrečiau: obligacijų rinkose rizika ir pelningumas eina rankomis .