Patikrinkite diagramą nuo 2 iki 10 metų nuo 1976 m. Iki dabarties
Skirtumas (arba skirtumas) tarp dviejų ir dešimties metų JAV iždo vekselių pelningumo yra svarbus rodiklis, susijęs su dabartine iždo kreive "forma". Pelningumo kreivė - tai paprasčiausiai skirtingų terminų obligacijos, paprastai nuo trijų mėnesių iki 30 metų, našumas grafike. Sužinokite daugiau apie pelningumo kreivės pagrindus čia .
Investuotojai analizuoja pelningumo kreivės formą ir formos pokyčius, kad suvoktų ekonominius lūkesčius.
Kai rinka numato stipresnio ekonomikos augimo, didesnės infliacijos ir (arba) palūkanų normos augimą Federalinių rezervų sistemoje, pelningumo kreivė sulėtėja. "Sumažėjimas" reiškia, kad ilgalaikių obligacijų pajamingumas padidėja daugiau nei trumpalaikių obligacijų pajamingumas (nepamirškime, kad kainos ir pelningumas kyla priešinga kryptimi ).
Ir atvirkščiai, kai investuotojai tikėtis silpnesnio augimo, mažesnės infliacijos ir lengvesnės Fed politikos, pelningumo kreivė dažnai tampa lygi. Šiuo atveju ilgesnės trukmės obligacijų pajamingumas sumažėja daugiau nei trumpalaikių emisijų pajamingumas. Čia galite rasti išsamią apžvalgą, kaip išsiplėsti ir suplakti.
Vienas iš populiariausių šių pokyčių matavimo būdų yra dviejų ir devynių metų iždo obligacijų pajamingumo skirtumo matas. Pridedamoje diagramoje rodomas skirtumas tarp laiko skirtumo. Kai grafike esanti linija pakyla, pelningumo kreivė yra didėjanti (kitaip tariant, skirtumas tarp 2- ir 10 metų derliaus didėja).
Kai linija patenka, tai reiškia, kad pelningumo kreivė yra plokštesnė (ty skirtumas tarp 2- ir 10 metų derlių mažėja). Kai linija nuleidžiama žemiau nulio, tai reiškia, kad pelningumo kreivė yra "apversta" - kitaip tariant, retas atvejis, kai trumpalaikės obligacijos duoda daugiau nei jų ilgesnės trukmės kolegos.
Remdamiesi šiomis žiniomis, diagramoje pateikiami įvairūs ekonominės istorijos aspektai:
- Lėtas augimas praėjusio amžiaus aštuntajame dešimtmetyje . Lėtas 70-ųjų metų pabaigos augimas parodė, kad 2-10 metų derliaus pasiskirstymas į gilų inversiją kairėje grafiko pusėje, o devintojo dešimtmečio atsigavimas atsispindi atgal į viršų.
- Perspėjimai apie artėjančius nuosmukius : pelningumo kreivė prieš investuojant į dešimtojo dešimtmečio pradžią, technologijų nuosmukio burbulas 2000-2001 m. Ir finansų krizė 2007-2008 m. Kiekvienu atveju ji iš anksto įspėjo apie didelį akcijų rinkos silpnumą.
- Po 2008 m. Eros : nuo finansų krizės Federalinis rezervas išlaikė trumpalaikius kursus beveik nuliui, o tai sumažino 2 metų obligacijų pelną. Dėl to 2-10 metų trukmės pelningumo skirtumai buvo beveik visiškai pasireiškę 10 metų obligacijų svyravimais. Šio intervalo linijos nepastovumas atspindi netolygų, besikeičiančių ekonominių sąlygų prigimtį po krizės.
Turėkite omenyje, kad pasikeitus rinkos jėgoms, pelningumo kreivė gali tapti neveiksminga rodikliu. Pavyzdžiui, Jungtinių Amerikos Valstijų skolų mažėjimas 1990-ųjų dešimtmečio pabaigoje sumažėjo nuo 2 iki 10 metų, nors ekonomika vykdoma per tas laikas.
Norėdami sužinoti daugiau apie tai, kokia informacija gali būti - ir negalima - suskaičiuoti iš pelningumo kreivės, žr. Mano straipsnį " Ar gali obligacijų rinka numatyti ekonomikos kryptį ?"
Žiūrėkite 2-10 metų derliaus diagramą čia.
Paskutinis atnaujintas 2014 m. Vasario mėn