Kodėl investuotojai tur ÷ tų ieškoti P / E santykio kontekste
Kaip išmatuoti vertę
Populiariausias būdas įvertinti vertę yra kainų ir pajamų santykis arba P / E santykis, kuris atspindi daugybę pajamų, kurias investuotojai moka nuosavoms akcijoms. Pavyzdžiui, 20 kartų P / E santykis reiškia, kad investuotojai moka 20 kartų daugiau nei įmonės metinis uždarbis. Perorientuoti P / E koeficientus atsižvelgiama į tikėtiną pajamų augimą per ateinančius 12 mėnesių, o tai reiškia, kad jie paprastai yra mažesni, nei augančių bendrovių pelningumas.
Šie P / E santykiai turėtų būti vertinami kontekste. 100x P / E santykis gali atrodyti aukštas, tačiau jei bendrovė kasmet padvigubins savo pelną, tai gali būti labai pagrįsta. Kita vertus, bendrovė, turinti 5x P / E santykį, gali atrodyti pigi, tačiau, jei pajamos sparčiai mažėja, tai gali būti ne toks sandoris. Bendrovės P / E santykis taip pat gali keistis priklausomai nuo išorinių veiksnių, pavyzdžiui, palūkanų normų, ir investuotojai nori daugiau mokėti nuosavoms akcijoms apskritai.
Analizuojant visą šalį, tarptautiniai investuotojai dažnai žvelgia į palyginamojo indekso bendrą P / E santykį. Puikus pavyzdys galėtų būti S & P 500 P / E santykis, siekiant nustatyti, ar JAV atsargos yra pervertintos arba nepakankamai įvertintos. Tokiais atvejais dažnai naudojamas pagal ciklą pakoreguotas P / E santykis arba CAPE santykis , nes jame atsižvelgiama į infliaciją .
Nors tai yra nedaug JAV, ji gali turėti daug didesnį poveikį kylančioms rinkoms, kuriose kintamos infliacijos lygis.
Kas yra vairavimo efektyvumas
Kainų ir pajamų santykiai gali būti naudingi žiūrint į vertinimus, tačiau jie nepaaiškina visos istorijos ir turi būti nagrinėjami kontekste. Iš tiesų, nėra ryšio tarp pasaulinio akcijų indekso P / E santykio ir jo grąžos per kitus metus. Kai kuriais metais vertinimai gali būti didesni už vidurkį, bet tai nereiškia, kad neišvengiama korekcija. Investuotojai, kurie savo sprendimus visiškai remiasi vertinimu, gali praleisti reikšmingas bulių rinkas.
Daugelis šalių taip pat yra nuolat pervertinamos arba pervertinamos, remiantis vien tik P / E santykiu. Pavyzdžiui, JAV, nepaisydama lėtesnių augimo tempų, linkusi vadovauti didesniems P / E santykiams nei daugelyje besivystančių rinkų . Priežastis yra tai, kad investuotojai nori mokėti priemoką už JAV rinkos brandą ir stabilumą. Kitaip tariant, pagal riziką įvertintos grąžos gali būti daug panašesnės palyginus nedidelės rizikos JAV indeksus su sparčiai besivystančiomis rinkomis.
Kainų ir pajamų santykis taip pat gali būti padidintas arba sumažintas remiantis pinigų politika . Pasibaigus 2008 m. Finansų krizei daugelis išsivysčiusių šalių sumažino savo palūkanų normas iki nulio ir nustatė kiekybines palengvinimo programas.
Šios neįprastos priemonės paskatino investuotojus įsigyti nuosavybės vertybinių popierių, dėl to atsirado paklausos ir paklausos pusiausvyra. Šis disbalansas, be abejonės, padidintų P / E santykį, darant prielaidą, kad uždarbis išliko tas pats.
Kaip analizuoti užsienio rinkas
Tarptautiniams investuotojams yra du svarbūs žingsniai, kai kalbama apie kainų ir pajamų santykio neatitikimą tarptautinėms rinkoms.
Svarbiausia ištrauka yra diversifikacijos svarba. Nuosavybės koreliacija tarp pagrindinių šalių nuo pat pradžios iki 2018 m. Sumažėjo iki žemiausio lygio per dešimtmečius, todėl tai puikus laikas diversifikuoti portfelį su tarptautinėmis investicijomis. Jei vienos pasaulio dalies akcijos pervertintos, diversifikavimas padeda užtikrinti, kad žemesni vertinimai kitose pasaulio dalyse kompensuos bet kokią galimą riziką ir netgi sugrąžins portfelį per tam tikrą laiką.
Antrasis ištrauka - pažvelgti į P / E santykio kontekstą. Jei šalies P / E arba CAPE santykis yra didelis, investuotojai turėtų atsižvelgti į pajamų augimo tempą ir pinigų politiką, kuri yra įmanoma, kad ją pritaikytų kontekstui. Jei vertinimas yra mažas, investuotojai gali norėti panagrinėti pinigų politikos tendencijas ir kitus veiksnius, kurie galėtų prisidėti prie mažo koeficiento. Taip pat svarbu apsvarstyti geopolitinius ar ekonominius rizikos veiksnius.
Kainų ir pajamų santykis yra puikus būdas įvertinti įmonės vertinimą individualiu lygmeniu, kai pramonės palyginimai yra lengvai prieinami, o išoriniai kintamieji yra riboti, tačiau jie yra mažiau nuspėjami žiūrėdami į įvairias šalis. Tokiais atvejais investuotojai turi turėti kontekstą.