Kaip analizuoti pajamų ataskaitą
Kodėl turėtumėte du skirtingus pajamas už akcijų numerius?
Kai pasinerate į bendrovės pelno (nuostolių) ataskaitą, turite tai padaryti dviem lygiais.
- Pirmasis žiūri į visą verslą. Būtent, kaip pelninga yra visa bendrovė?
- Antrasis nagrinėja pelną vienai akcijai. Viešai prekiaujamos bendrovės yra suskirstytos į atskirus vienetus, o kiekvienas iš šių dalių sudaro dalį bendros nuosavybės. Kiek mokesčių, gaunamų iš mokesčio, yra kiekviena įmonė, kuri turi teisę gauti?
Individualiam investuotojui, antrasis skaičius yra tai, kas iš tikrųjų yra. Jei bendrovė kiekvienais metais gauna vis daugiau ir daugiau pelno, bet labai mažai šio papildomo pelno teikia akcininkams vienai akcijai, verslo klestėjimas nereiškia daug, nes tai vis dar gali būti baisi investicija . Tai gali atsitikti dėl įvairių priežasčių, pvz., Naujų akcijų išleidimo į susijungimus ir įsigijimus, akcijų pasirinkimo sandorių, suteiktų vadovams, arba mažinančių vertybinių popierių, pavyzdžiui, garantijų ar konvertuojamų privilegijuotųjų akcijų . Tai gana dažna problema, kurią dažniausiai atsidursite dažniau nei ne.
Tikrai akcininkams palankios valdymo komandos sutelkia dėmesį į akcijų rezultatus, pirmenybę teikiant įmonės dydžiui. Toks valdymas supranta, kad kiekvieną kartą, kai išleidžiama nauja akcija, esami savininkai iš esmės parduoda dalį savo dabartinio verslo turto ir atidaro juos kiekvienam, kas gauna tą akciją.
Laimei, buhalteriai, kurie rengia GAAP taisykles finansinėse ataskaitose , pateiktose metinėje ataskaitoje ir 10-K registracijos metu, pateikė sprendimą. Tai nėra tobula, ir tai nieko nepasikraus, bet tai puiki vieta pradėti. Jie nusprendė reikalauti, kad įmonės atskleidė informaciją apie du skirtingus pelną už akciją.
Pagrindinės EPS ir atskiestos EPS skaičiavimas
Du skaičiai, kuriuos reikalauja GAAP, yra pagrindiniai EPS ir atskiestos EPS.
- Pirmasis skaičius yra žinomas kaip pagrindinis EPS . Paprastasis pelnas vienai akcijai yra paprastas ir paprastas skaičiavimas, kuriuo bandoma per vienerius metus priskirti grynąsias pajamas, taikomas paprastosioms akcijoms , ir padalyti jį į vidutinį akcijų skaičių, išleistą per tą patį laikotarpį. Pavyzdžiui, jei versle buvo 100 000 000 JAV dolerių grynosioms įplaukoms, taikomoms paprastosioms akcijoms per pastaruosius fiskalinius metus, ir ji prasidėjo tais metais su 20 000 000 akcijų, kurios buvo išleistos ir baigėsi tiems metams su 15 000 000 akcijų, pagrindinis EPS apskaičiavimas būtų 100 000 000 JAV dolerių ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2) arba $ 5.71.
- Antrasis skaičius yra žinomas kaip praskiestas EPS . Sumažintas pelnas, tenkantis vienai akcijai, koreguoja pagrindinį pelną, tenkantį vienai akcijai, įtraukiant visą galimą susilpninimą, kuris, jeigu jis būtų vykdomas esant dabartinėms kainoms ir sąlygoms, dėl to būtų mažesnis už ataskaitinį pelną, tenkantį vienai akcijai, jei nebūtų buvę. Pavyzdžiui, naudodamiesi ankstesne iliustracija, jei 5 000 000 akcijų, kurias būtų galima bet kuriuo metu išleisti dėl konvertuojamo užstato, kurio anksčiau investuotojas galėjo būti konvertuojamas į kainą, mažesnę nei dabartinė rinkos kaina, būtų reikalinga formulė tai atsiskaityti. Likutis EPS sudarytų 100 000 000 JAV dolerių ([[20 000 000 + 15 000 000] + 5 000 000] ÷ 2) arba 4,44 USD.
Kai kurie mintimis apie sumažintą EPS naudojimą analizuojant verslą
Vienas dalykas, kurį reikia nepamiršti apie atsipalaiduotą EPS, yra tas faktas, kad skaičiavimuose neįtraukiamos antidiluotosios konversijos. Tokiu būdu padidėtų pelnas, tenkantis vienai akcijai, o tikėtina, kad tai neįvyks realiame pasaulyje. (Koks protingas žmogus naudotųsi povandeniniu pasirinkimu arba konvertuojamu saugumu už kainą, dėl kurio jie sumokėtų daugiau, nei jie galėtų gauti, jei jie atvyko į atvirą rinką ir nupirko akcijas?) Tai reiškia, pavyzdžiui, kad povandeninių akcijų pasirinkimo sandoriai nėra įtrauktas į atskiestą EPS skaičiavimą, bet akcijų pasirinkimo sandoriai, kurie yra tinkami konvertuoti ir kurių streiko kaina yra mažesnė už dabartinę rinkos kainą.
Praktiniu požiūriu, kai jūs suprantate šiuos skaičiavimus, paaiškėja, kad pasekmės tampa akivaizdžios: jei įmonė turi daugybę potencialių paskolų į savo knygas, o akcijų kaina sumažėja tiek dėl konkrečios įmonės situacijos, dėl nuosmukio, tiek dėl plačios vertybinių popierių rinkos žlugimas, visas šis atskiedimas gali išnykti iš praskiestų EPS apskaičiavimo.
Jei neatsižvelgiate į tai, kad ateityje atsargų lygis ateityje staiga pakartotinai nustatys tokį sumažėjimą, jūsų prognozuojamas uždarbis gali būti toli nuo ženklo. Tam tikru mastu, bent kiek akcijų pasirinkimo sandorių atveju, jei akcijų kaina išliks nuspaudžiama ilgą laiką, kai kurių akcijų pasirinkimo sandorių galiojimas pasibaigs, tačiau tai paprastai yra šalta komfortas, nes valdymas greičiausiai išleidžia naujus akcijų pasirinkimo sandorius žemesniam kaina.
Paprastai svarbu prisiminti, kad atsipalaiduota EPS visada bus mažesnė už pagrindinę EPS, jei bendrovė gaus pelną, nes šis pelnas turi būti padalintas į daugiau akcijų. Panašiai, jei įmonė patiria nuostolių, atskaityta EPS visada parodo mažesnius nuostolius nei pagrindinės EPS, nes nuostolis yra paskirstomas daugiau akcijų.
"Intel" kaip pavyzdys
Toliau pateikti skaičiai yra iš "Intel", technologijų kompanijos, po "dot-com" bumo, kuris parodė visa tai gana gerai. Žiūrėdami žemiau pateiktą diagramą, atkreipkite dėmesį, kad 2000 m. Skirtumas tarp "Intel" pagrindinio EPS ir atsipalaiduoti EPS sudarė apie 0,06 USD. Jei manote, kad bendrovė turėjo daugiau nei 6,5 mlrd. Akcijų, suprasite, kad investuotojai sumažino vertybinius popierius, kurių vertė buvo didesnė kaip 390 milijonų dolerių, ir suteikė ją valdymui ir darbuotojams. Tai buvo didžiulis pinigų kiekis. Vėliau, 2001 m., Kai rinkos toliau žlugdavo, dauguma akcijų pasirinkimo sandorių pasidarė po vandeniu, taigi, atskiedimo efektas laikinai išgaravo apskaičiuojant atskiestą EPS.
Lentelė INTEL-1
| "Intel" Ištrauka: 2001 m. Metinė ataskaita | ||
| Vienos akcijos pelnas iš tęsiamos veiklos | 2001 m | 2000 m |
| Pagrindinis EPS | 0,19 USD | 1,57 USD |
| Praskiestas EPS | 0,19 USD | 1,51 USD |