Didelė dividendų įplaukų vertybių vertinimo triktis
Tiems iš jūsų, kuriems reikia greitai atnaujinti, mes kalbėjome apie PEG santykį, taip pat dirbdami keliais pavyzdžiais, rodančiais, kaip jį apskaičiuoti, straipsnyje, pavadintame Naudojant PEG santykį rasti paslėptų daiktų brangakmenių .
Paprastai PEG koeficientas yra finansinis įrankis, pagal kurį kainos ir uždarbio santykis arba P / E santykis yra dažniausiai žinomas, ir pritaikomas prie pelno vienai akcijai augimo.
Kodėl verta išmokti šią formulę? Nepamirškite, kad kaina, kurią mokate, yra itin svarbi pelnui, kurį galiausiai uždirbsite . Puiki įmonė gali būti baisi investicija, jei per daug išleidžiate savo akcijų paketą. PEG santykio tikslas yra atsižvelgti į paprastą supratimą, kad kartais galite sumokėti didesnę kainą greitai augančiam verslui ir dar daug pinigų, nei galite mokėti mažesnę kainą už įmonę, kuri niekur neišskyrė ar neto pajamų mažėja. PEG santykis gali padėti atskleisti, kad jaunasis Silicio slėnio įsiliejimas yra 50 kartų didesnis uždarbis, o senas plieno fabrikas yra brangiai kainuojantis 8 kartus.
Norėdami apskaičiuoti PEG santykį, naudojate šią formulę:
PEG koeficientas = (Kaina ir pelnas už akciją) ÷ Metinis pelnas už akcijų augimą
Grynai racionaliai pasaulyje su pakankamai stabiliomis palūkanų normomis ir kukliomis infliacijomis visų atsargų PEG santykis būtų 1,00, ty P / E santykis būtų lygus pelno vienai akcijai augimo tempui. Ištekliai, kurie padidino 10% pelną, prekiauja 10 kartų.
Ištekliai, kurių pelnas padidėjo 25%, būtų 25 kartus didesnis už pelną. Žinoma, šis teorinis idealas yra toli nuo normos, nes investuotojų nuotaika, kylanti tarp baimės ir godumo, alternatyviosios investicijų į obligacijas bazė pagal dabartinę palūkanų normos aplinką ir daugybė kitų veiksnių, lemia PEG visų akcijų santykį laikui bėgant.
PEG santykis neveikia atsargoms, turinčioms didelių dividendų
Dažnai, kai įmonė yra labai didelė ir pelninga, didžioji dalis pelno grąžinama jos akcininkams kaip grynaisiais dividendais. Dėl to gali atsirasti situacija, kai įmonė, atrodo, auga lėtai, bet be pelno už akciją augimo, akcininkai gauna didelius patikrinimus paštu, kuriuos jie gali išleisti, duoti labdarai ar reinvestuoti papildomomis akcijomis atsargos. Tokiu atveju PEG santykis yra nepakankamas, nes pasirodys, kad kitaip patraukli atsargos yra pernelyg didelės, o tai gali būti netiesa.
Tokiose situacijose PEG santykis neveikia gerai, nes atsargos, turinčios didelį PEG santykį, vis tiek gali užtikrinti patrauklią bendrą grąžą . Iš tiesų yra tikimybė, kad analizuojant daugumą aukštos kokybės " blue chip" atsargų, tokių kaip "Procter & Gamble", "Colgate-Palmolive", "Coca-Cola" arba "Tiffany & Company", norint pavadinti kelias realaus pasaulio įmones, jums reikės vietoj to naudokitės dividendų pataisytu PEG santykiu.
Kaip apskaičiuoti dividendų koreguotą PEG santykį
Mokytis apskaičiuoti dividendų pataisytą PEG santykį lengva. Investavimo legenda Peter Lynch pasiūlė modifikuoti formulę prieš keletą dešimtmečių:
Dividendų koreguota PEG santykis = (kaina ir pelnas už akciją) ÷ (metinis pelnas, tenkantis vienai akcijai, + dividendų pajamingumas)
Pažvelkime į Coca-Cola kompaniją. Kai šis straipsnis pirmą kartą buvo parašytas 2012 m. Rugsėjo 29 d., Akcijos buvo parduotos už 38,85 dolerių už akciją, o pelnas už akciją buvo 2,05 USD. Dividendai buvo 1,02 USD už akciją, todėl dividendų pajamos siekė 2,6%. " ValueLine" investicijų apklausa apskaičiavo, kad per ateinančius 3-5 metus pelnas vienai akcijai augs 8%. Jūs galėjote sutikti ar nesutikti su šia figūra, tačiau iliustracijos tikslais tai buvo ta, kurią mes naudojome apskaičiavime, nes tai buvo išmokti apskaičiuoti dividendų pataisytą PEG santykį, neišnagrinėti jokios konkrečios įmonės.
Jei naudojate įprastą PEG santykio formulę, jūs apskaičiuosite kokso PEG kaip:
1 žingsnis: PEG santykis = (38,85 $ - 2,05 $) - 8
2 etapas: PEG santykis = 19 ÷ 8
3 žingsnis: PEG santykis = 2,375
Ar "Coca-Cola" tikrai pervertintas? Jei atkreiptumėte dėmesį į grynuosius pinigus, kuriuos gausite kaip "Soda" milžino akcijų turėtoją, kuris turi labai tikrą vertę, jūs naudosite dividendų pataisytą PEG santykio formulę:
1 žingsnis: dividendų koreguota PEG koeficientas = (38,85 $ - 2,05 USD) ÷ (8 + 2,6)
2 etapas: dividendų koreguota PEG santykis = 19 ÷ 10,6
3 žingsnis: dividendų koreguotas PEG koeficientas = 1,793
Abiem atvejais, jei pelno vienai akcijai augimas buvo tiksliai prognozuojamas, atrodo, kad koksas nėra patraukliai vertinamas. Tačiau iš antrojo numerių skaičiaus mes galime pasakyti, kad bendrovė, nors ir tikrai ne pavogta, yra daug pigesnė, negu vien tik PEG santykis.
Pažiūrėkite, kaip iš mūsų pavyzdžio išsiskyrė dividendų koreguotas PEG santykis
Tolesnė patirtis tai patvirtino. Kai aš atnaujinu šį straipsnį 2016 m. Vasario 22 d., "Coca-Cola" akcijų kaina yra 44,03 USD už akciją, jos numatomas uždarbis yra 2,00 USD už akciją, o jo dividendai - 1,40 USD už akciją. (Pastaba: yra tam tikrų laikinų apskaitos problemų, ypač susijusių su užsienio valiutos vertimo verte, todėl pranešama apie kokso pelną yra gerokai mažesnė, nei kitaip turėtų būti apskaičiuojama savininko pajamų dalis).
Praėjus maždaug 3,5 metams po to, kai jis pirmą kartą buvo paskelbtas, jūs gavo 9,095 USD už akciją iš viso už 38,85 USD investicijas. Tai reiškia, kad nerealizuotas kapitalo prieaugis yra 5,18 USD, o akcijų grynaisiais dividendais - 3,915 USD arba 23,41%. Tai sukėlė sudėtingą metinį augimo tempą apie 6,2%, kuris nėra įspūdingas, tačiau tikrai buvo teisingas už tai, už kurį sumokėjote. Tai ypač aktualu atsižvelgiant į verslo stiprumą. Kaip "Coke" savininkas, turėjote akcinį kapitalą didžiausia gėrimų kompanija planetoje. Daug daugiau nei gazuotų soda, ji parduoda ir platina viską nuo apelsinų sulčių ir arbatos iki pieno, kavos ir energetinių gėrimų. Tai tokia milžiniška, ji aprūpina apie 3,5% visų pasaulyje vartojamų nealkoholinių gėrimų, kuriuos sunaudoja žmonės, įskaitant vandentiekio vandenį. Viena akcija, nupirkta IPO dar 1919 m. Už 40 dolerių, iš naujo investuojant į dividendus , dabar yra verta į pietus nuo 15 000 000 dolerių. Jei mes patekome į kitą didžiąją depresiją, bankroto bankroto tikimybės buvo gerokai mažesnės nei įprastai prekiaujama viešai. Tiesą sakant, per paskutinę depresiją vienas Floridos bankininkas savo miestą pavertė JAV milijonierių būstine, tenkančia vienam gyventojui, padėdamas žmonėms įsigyti kokso atsargas, daugelį likusių likimų, kurie buvo sukurti šiandien.
Vienas didelių sumų, susijusių su dividendų koregavimu apskaičiuojant PEG santykį, gali atsirasti, kai vienkartiniai daiktai, valiutos svyravimai ar kitos išskirtinės aplinkybės iškreipia pajamų kokybę
Pirmasis perviršis naudojant dividendų koreguotą PEG santykį yra tai, kaip elgtis su rašymais. Mechaniniai metrika nepakeičia pagrįsto sprendimo. Žinant, kada skaičiai atspindi ekonominę tikrovę, reikia analizuoti pajamų ataskaitą ir atskleisti balansą . Atsižvelgiant į tai, kad mes diskutavome apie "Coca-Cola" kompaniją, man būtų lengviau tęsti savo paaiškinimą, o ne pradėti naują įmonę šiuo metu.
Savo šeimoje mes naudojome "Coca-Cola" dividendų reinvesticijos programą, kad mokytume savo jaunąją sesę apie investicijas. Verslas yra toks geras, kad vidutiniškai mes tikimės, kad jis bus gerokai sulygintas per ateinančius 30, 40 ir 50 metų. Be to, nepaisant to, kad šiuo metu aš turiu labai didelį dividendų pataisytą PEG santykį, aš daugiau nei padvigubino mano vyrui ir savo asmeniniam "Coca-Cola" akcijų šiandien ir visada ketina vis dar jį turėti, kai mes mirsime, perduoti jį savo būsimiems vaikams ir anūkai kaip šeimos pasitikėjimo dalis . Be to, turiu kolekcines akcijas, įdarytas kai kuriuose UTMA, kuriuos mes sukūrėme mūsų nėgliai ir sūnėnai. Mano tėvų pensijų sąskaitose yra kokso atsargos. Aš turiu kolekcijos atsargas savo brolio išėjimo į pensiją sąskaitose. Aš manau, kad tai yra bendra gyvenimo taisyklė, kad, kai vertinimas yra teisingas, paprastai tai yra gera mintis pridėti prie nuosavybės, ją visur laikyti.
Už tai mes gerai atlygino. "Coca-Cola" nuo 1920 m. Sumokėjo nepertraukiamą dividendą. Kiekvienais metais nuo 1963 m. Šis dividendas padidėjo naujausiu žingsniu, kuris prasidėjo tik prieš kelias dienas, kai vienos akcijos dividendų norma buvo padidinta 6%. Metai po metų, koksas vis dar dušo mus pinigais.
Tačiau atidžiai stebėkite, kad dabartinė akcijų kaina - 44,03 doleriai, dabartinis 1,67 dolerio uždarbis, dabartinis dividendas 1,40 dolerių ir analitikų prognozuojamas augimas per ateinančius penkerius metus - 2,20 proc. - apgaulinga informacija apie tai, ką gali tikėtis investuotojas. Stick į formulę ir ką jūs radote?
Dividendų koreguota PEG santykis = (kaina ir pelnas už akciją) ÷ (metinis pelnas, tenkantis vienai akcijai, + dividendų pajamingumas)
Dividendų koreguota PEG koeficientas = ($ 44.03 ÷ $ 1.67) ÷ (2.2 + 3.19)
Dividendų koreguota PEG santykis = 26.37 ÷ 5.39
Dividendų koreguota PEG santykis = 4.89
Prisiminkite, kad visiškai racionalus investuotojas turėtų norėti, kad jo atsargos atitiktų PEG santykį arba būtų nustatytas dividendų pataisytas PEG santykis 1,00 ar mažiau, ir turėtų būti laikinai sustabdyta, jei šis skaičius ilgesnį laiką viršytų 2,00, kai nėra tam tikros išimtinės aplinkybių; pvz., jei turėjote didžiulę "Coca-Cola" akcijų su daugybe atidėtųjų mokesčių, sukurtų dėl to, kad investavimo dešimtmečius padarė, vis tiek gali būti tikslinga ją laikyti, ypač jei jums patogus pasyvus pajamas . Kodėl tada aš turėčiau ne tik išlaikyti tai, ką turime, bet ir pirkti daugiau?
Paprasta. Dabartinis darbo užmokestis ir augimo tempas ilgainiui neatitinka pagrindinės ekonominės realybės. Kai likusi pasaulio dalis stengėsi išsekti, JAV doleris vis didėjo. Koksas sukuria milžinišką pajamų ir pajamų dalį už savo kilmės šalies ribų. Stiprus doleris buvo toks didelis, kad kai kurios tautos, kuriose ji vykdo verslą, patyrė didelį pardavimų augimą, tačiau pardavimų augimas pasirodė kaip pajamų mažėjimas , kai jis buvo perskaičiuotas į dolerį. Ši sąlyga nėra nuolatinė. Kai pradėsite ieškoti ilgalaikių horizontų, viršijančių dešimt metų, jie tampa beveik nereikšmingi. Svarbu tai, kad koks parduoda daugiau vandens, arbatos, kavos, pieno, sulčių ir soda beveik visuose Žemės kampuose; kad akcijų išpirkimai ir dividendai savininkams grąžina naujai sukurtą turtą. Didžioji dalis, kai praeina laikas, bendrovė tampa didesnė, pelningesnė ir labiau įsitvirtinusi visuomenėse, kuriose ji vykdo savo veiklą. Atsižvelgiant į šiuos veiksnius, aš manau, kad tikrasis dividendų koreguotas PEG santykis yra mažesnis už apskaičiuotą sumą, kurią mes ką tik atvyko.
Kitas didžiulis dividendų koreguoti PEG koeficientas yra tendencija pernelyg optimizuoti pelno augimo prognozes
Problema, kurią negauna patyrę investuotojai ir ekspertai, paprastai susiduria naudojantis finansiniu vertinimu, tokiu, kaip dividendų koreguotas PEG koeficientas, yra įgimta žmogaus tendencija pernelyg optimistiškai vertinti pelną iš vienos akcijos ateities augimo tempą ateityje. "Wall Street" analitikai yra žinomi dėl to. (Apsaugoti, norėčiau priminti save, kad nepatenka į tą pačią spąstus, aš nuolat analizės pranešimus ir ašaros lakštus grįžta dešimtmečius mano biure ir bibliotekoje, apimančią įmones, kurios buvo pasmerktos katastrofiniam žlugimui, kartais per mėnesius nuo spinduliuojančių pranešimų rašymo. Aš noriu juos periodiškai perskaityti, ypač prieš įnešant pinigus į naują investiciją.)
Kitas griovimas nežinomas, kai priimtina ignoruoti portfelio kraštų metriką. Pavyzdžiui, grįžtant prie "Coca-Cola Company", yra laikų, kai jūs kuriate tikrai nuolatinį portfelį; portfelį laikyti kartoms.