Argumentai "už", "prieš" ir "kaip jie sukėlė finansų krizę"
CDO yra tam tikros rūšies išvestinė priemonė .
Kaip rodo jo pavadinimas, išvestinė finansinė priemonė yra bet kuris finansinis produktas, kurio vertė yra iš kito pagrindinio turto. Išvestinės finansinės priemonės, pvz., Pasirinkimo sandoriai , skambučių pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai , jau seniai naudojamos akcijų ir prekių rinkose.
CDO yra laikomas turtu užtikrintas komercinis popierius, jei paketą sudaro įmonių skolos. Bankai juos vadina hipotekiniais vertybiniais popieriais, jei paskolos yra hipotekos. Jei hipoteka suteikiama tiems, kurių kredito istorija yra mažesnė nei pagrindinė, jos vadinamos hipotekinėmis hipotekinėmis paskolomis .
Bankai pardavė CDO investuotojams dėl trijų priežasčių:
- Gaunamos lėšos jiems suteikė daugiau pinigų, kad gautų naujų paskolų.
- Tai pakeitė paskolos įsipareigojimų nevykdymo riziką iš banko investuotojams.
- CDO davė bankams naujus ir pelningesnius produktus parduoti. Tai paskatino akcijų kainas ir vadovų premijas.
Privalumai
Iš pradžių CDO buvo sveikintina finansinė naujovė. Jie suteikė daugiau likvidumo ekonomikoje. CDO leido bankams ir korporacijoms parduoti savo skolas.
Tai išlaisvino daugiau kapitalo investicijoms ar paskoloms. CDO plitimas yra viena iš priežasčių, kodėl JAV ekonomika buvo tvirta iki 2007 m .
CDO išradimas taip pat padėjo kurti naujas darbo vietas . Skirtingai nuo hipotekos namuose, CDO nėra produktas, kurį galite paliesti arba sužinoti jo vertę. Vietoj to sukuria kompiuterinį modelį.
Tūkstančiai kolegijų ir aukštesnių lygių absolventų išvyko į darbą " Wall Street" bankuose kaip "quant jocks". Jų darbas buvo parašyti kompiuterines programas, kurios būtų modeliuotos paskolų, sudarančių CDO, vertę. Tūkstančiai pardavėjų taip pat buvo samdomi rasti investuotojus šiems naujiems produktams.
Kadangi konkurencija dėl naujų ir patobulintų CDO augo, šie quant jocks sukūrė sudėtingesnius kompiuterinius modelius. Jie suguldė paskolas žemyn į " dalis ", kurios yra tiesiog paskolos komponentų su panašios palūkanų normos.
Štai kaip tai veikia. Reguliuojamo dydžio hipoteka siūlo "teaser" žemos palūkanų normos per pirmuosius tris-penkerius metus. Po to pasiekė aukštesnius tarifus. Skolininkai paėmė paskolas, žinodama, kad jie gali tik sau leisti sumokėti žemas palūkanas. Jie tikėjosi parduoti namą prieš pradedant didesnius tarifus.
"Quant jocks" sukurta CDO dalimi pasinaudoti šiais skirtingais tarifais. Vienoje dalyje buvo laikomos tik mažos palūkanų dalies hipotekos. Kitas dalis siūlo tik dalį su didesnėmis normomis. Tokiu būdu konservatyvūs investuotojai galėtų pasinaudoti mažos rizikos mažos palūkanų dalimi, o agresyvūs investuotojai galėtų prisiimti didesnę riziką ir didesnę palūkanų dalį. Visi nutiko tiek, kiek būsto kainos ir ekonomika toliau augo.
Trūkumai
Deja, papildomas likvidumas sukūrė nekilnojamojo turto burbulą būsto, kredito kortelių ir auto skolų. Būsto kainos šoktelėjo daugiau nei tikroji vertė. Žmonės nupirko namus, kad galėtų juos parduoti. Lengvas skolų prieinamumas reiškia, kad žmonės naudojo savo kreditines korteles per daug. Tai paskatino kreditinių kortelių skolą iki beveik 1 trilijono JAV dolerių 2008 m .
CDO pardavę bankai nesijaudino dėl to, kad žmonės nevykdo savo skolų. Jie pardavė paskolas kitiems investuotojams, kurie dabar jiems priklausė. Dėl to jie buvo mažiau drausmingi laikydamiesi griežtų kreditavimo standartų. Bankai suteikė paskolas skolininkams, kurie nebuvo skolingi . Tai užtikrino nelaimę.
Tai dar labiau pablogino tai, kad CDO tapo pernelyg sudėtinga . Pirkėjai nežinojo pirkimo vertės. Jie rėmėsi savo pasitikėjimu banku, kuris pardavė CDO.
Jie nepakankamai ištyrė, kad pakuotė būtų verta kainos. Tyrimas nebūtų labai naudingas, nes net bankai to nežinojo. Kompiuteriniai modeliai pagrįsti CDO vertę, darant prielaidą, kad būsto kainos ir toliau didės. Jei jie nukrito, kompiuteriai negalėjo kainuoti produkto.
Kaip CDO sukėlė finansų krizę
Šis kompromisas ir CDO sudėtingumas 2007 m. Sukėlė panikos tendencijas rinkoje. Bankai suprato, kad negalėjo kainuoti produkto ar turto, kurį jie vis dar turi. Per naktį, CDO rinka išnyko. Bankai atsisakė skolinti vieni kitiems pinigus, nes jie nenorėjo, kad jų balanse būtų daugiau CDO. Kai muzika sustojo, tai atrodė kaip finansinis muzikinių kėdžių žaidimas. Ši panika sukėlė 2007 m. Bankų krizę .
Pirmieji CDO išvykti į pietus buvo hipotekiniai vertybiniai popieriai . Kai 2006 m. Būsto kainos pradėjo mažėti, 2005 m. Nupirktų namų hipoteka greitai iškilo aukštyn kojomis. Tai sukūrė subprime hipotekos krizę . Federalinis rezervas patikino investuotojams, kad jis apsiribojo būstu. Tiesą sakant, kai kurie sutiko su juo ir sakė, kad būstas buvo burbulas ir jam reikėjo atvėsti.
Ką jie nesuprato, buvo tai, kaip išvestinės priemonės padaugino bet kokio burbulo ir bet kokio vėlesnio nuosmukio poveikį. Ne tik bankai liko laikyti maišą, bet jie taip pat turėjo pensijų fondus , investicinius fondus ir korporacijas. Būtent tada, kai Fed ir iždas pradėjo pirkti šias CDO, funkcionalumas panašus į finansų rinkas .