Esant įprastoms ekonominėms ir rinkos sąlygoms, trumpalaikės palūkanų normos yra mažiausias, nes yra mažiau įterpto infliacijos lygio , o ilgalaikės palūkanų normos yra didžiausios. (Retais atvejais, dažnai turint omenyje investuotojų lūkesčius dėl neišvengiamo nuosmukio ar depresijos, ilgalaikiai palūkanų normos gali nukristi žemiau trumpalaikių normų, vadinamų "apversta pelningumo kreive".)
Laimėjimo kreivės lygiagrečiojo poslinkio apibrėžimas
Taip vadinamasis lygiagretus pelningumo kreivės pokytis atsitinka, kai palūkanų normos visoms fiksuoto pajamingumo laikotarpiams - trumpalaikės, tarpinės ir ilgalaikės - padidėja arba sumažėja tuo pačiu skaičiumi bazinių punktų. Pavyzdžiui, jei 1 metų, 5 metų, 8 metų, 10 metų, 15 metų, 20 metų ir 30 metų obligacijos išaugo 1,50 proc. Arba 150 bazinių punktų, palyginti su ankstesniu lygiu, tai būti lygiagrečios pelningumo kreivės pokytis, nes pati kreivė nepasikeitė; Vis dėlto visi duomenys rodo, kad jis buvo perkeltas į diagramos dešinę, tuo pačiu išsaugant ankstesnį nuolydį ir formą.
Kai pelningumo kreivė yra aukštyn kryptį, kuri yra didžiąją laiko dalį, labiausiai paplitę lygiagrečiai.
Kodėl pelningumo kreivės rizika yra svarbi
Investuotojai, turintys daug absoliutaus ar santykinio turto, kurie yra parduodami į rinką turinčius fiksuotų pajamų vertybinius popierius, tokius kaip iždo obligacijos, įmonių obligacijos ir neapmokestinamos savivaldybių obligacijos , turi spręsti įvairius rizikos tipus, kurie yra unikalūs iš trijų rūšių investicijų rizikos būdingi akcijoms .
Išeigos kreivės rizika, dažniausiai žinoma kaip palūkanų normos rizika, yra pavojus, kad pelningumo kreivės pasikeitimas gali sukelti obligacijų kainų svyravimą, gali reikšti didelius nuostolius arba metus, kurie praleidžiami povandeninėse pozicijose, jei jų nėra atidžiai valdomos. Pastaroji gali būti naudinga tam tikrose situacijose, pavyzdžiui, draudimo kompanija, vykdanti metodiką, žinomą kaip turto / įsipareigojimų atitikimas, kai obligacijų terminai sutampa su laukiamų išeinančiųjų valiuta. Kitiems tai gali sukelti nelaimę. Tai ypač pasakytina apie rizikos draudimo fondus, biržoje kotiruojamus fondus ar privačias sąskaitas, kurios naudojasi fiksuotų pajamų grąžinamosiomis lėšomis.
Kaip apsisaugoti nuo reikšmingo ir staigaus lygiagretės pasikeitimo derliaus kreivėje
Investuotojams, kurie perka obligacijas ir laiko juos iki termino pabaigos, pelningumo kreivės pokyčiai, lygiagrečiai ar kitu būdu, iš tikrųjų nėra prasmingi jokiu praktiniu požiūriu, nes jie neturės jokios įtakos galutiniam pinigų srautui, mokesčiams ir realizuotam kapitalo prieaugiui ar patirtiems nuostoliams . Investuotojams, kurie gali likviduoti savo pozicijas iki termino pabaigos, geriausias būdas apsaugoti nuo didelių palūkanų normų pokyčių yra obligacijų trukmės mažinimas, nes artimiausio termino datos veikia kaip sunkumo centras, mažinantis nepastovumą.
Geriausias būdas gauti geresnę riziką pakoregavusios grąžos tikimybę ir priskirti pirmajai kategorijai yra naudoti metodą, vadinamą kopijavimu . Tai yra viena iš trijų bendrų obligacijų praktikos, kuri gali labai pakenkti jūsų bendro rizikos pobūdžiui, nes baigiate kurti vertybinių popierių rinkinį, kuris naudoja aukštesnį bendrą našumą, o jo trukmė yra mažesnė, suteikiant jums geriausią iš abiejų pasaulių. Prireikia laiko, kai reikia nutempti, bet kaip drausmingo, protingo struktūrizuoto portfelio dalis nėra pakaitalo. Bet kuriuo metu jūs turite brandą, taigi čia yra kapitalo, jei to reikia. Jei ne, galite jį išmesti iki tolimiausio termino, užfiksuodami (paprastai) didesnį pelną ilgesnio laikotarpio turtuose.