Pagrindinis įvadas į holdingo įmones ir kaip jos veikia
Šis pagrindinis įvadas buvo skirtas suprasti, kas yra holdingo bendrovės, kodėl jie atlieka tokį gyvybiškai svarbų vaidmenį šiuolaikinėje ekonomikoje ir kai kuriuos dalykus, kuriuos galėtumėte apsvarstyti prieš investuodami į jį arba kuriant.
Atkreipkite dėmesį, kad šis straipsnis skirtas pradedantiesiems. Jei ieškote išsamesnio paaiškinimų, kurie tinka turtingiems asmenims ir profesionaliems investuotojams, apie tą pačią temą aš parašiau savo asmeniniame tinklaraštyje prieš kelias savaites "Kaip veikia holdingo bendrovė". Ji patenka į daugiau kontroliuojančiosios bendrovės turto apsaugos elementų, tokių kaip gebėjimas išskirti vertingą intelektinę nuosavybę į vadinamuosius "silosus", be kitų temų. Nei šis straipsnis, nei ši pozicija nėra rekomendacijos dėl investicijų, bet akademinė apžvalga skirta padėti jums suvokti kontroliuojančiųjų bendrovių struktūrą, tikslą ir naudą tam tikrose konkrečiose aplinkose.
Pirma, pradėkime nuo pagrindinių dalykų: kas yra holdingo bendrovė?
Plačiai apibrėžta, kontroliuojančioji bendrovė yra įmonė, kuri neturi jokių operacijų, veiklos ar kito aktyviai veikiančio verslo.
Vietoje to kontroliuojančioji bendrovė valdo turtą.
Šis turtas gali būti kitų korporacijų, ribotos atsakomybės bendrovių , ribotos atsakomybės bendrijų , privataus kapitalo fondų , rizikos draudimo fondų , viešai parduodamų akcijų, obligacijų , nekilnojamojo turto , daiktinių teisių, prekių pavadinimų, patentų, prekių ženklų, autorių teisių ar beveik nieko kito tai turi vertę.
Pavyzdžiui, viena iš labiausiai gerbiamų " mėlynųjų lustų" atsargų pasaulyje "Johnson & Johnson" iš tikrųjų yra kontroliuojanti bendrovė. Tai yra pati pati įmonė, kurioje jūs perkate akcijas, kai įsigyjate akcijas, iš tikrųjų nieko nedaro ta prasme, kad žmonės mano, kad tai daro. Vietoje to, dėl sudėtingos istorijos, "Johnson & Johnson" valdo 265 atskirų atskirų įmonių nuosavybės akcijas taip pat, kaip jūs galite turėti nuosavybės akcijas įvairiose įmonėse, naudodamiesi maklerio sąskaita . Šios įmonės yra suskirstytos į tris pagrindines kategorijas: vartotojų sveikatos priežiūros, medicinos prietaisai ir farmacijos produktai, tačiau jie yra tikros, atskiros kompanijos, įsikūrusios beveik visose planetos šalyse, kuriose dirba vietiniai darbuotojai, turi savo banko sąskaitas, savo biurus , savo gamybos įrenginius ir dar daugiau. Į viršų "Johnson & Johnson" akcininkai išrenka direktorių valdybą, siekdami apginti savo interesus. Ši valdyba, be kitų pareigų, pavyzdžiui, nustatydama dividendų politiką , samdo generalinį direktorių. Savo ruožtu generalinis direktorius samdo savo tiesioginius pavaldinius. Ši grupė žmonių, kartu, turi įgaliojimus nustatyti vadovus ir pagrindinius vadovus įmonėse, kurias kontroliuoja pagrindinis "Johnson & Johnson".
Patronuojanti kontroliuojančioji bendrovė remia dukterines įmones, mažindama kapitalo sąnaudas dėl jos visumos. Tai reiškia, kad ji gali išeiti, išleisti obligacijas mažesne kaina, tada paskolinti pinigus savo dukterinėms bendrovėms pagal normas, kurias dukterinės įmonės negalėjo gauti, jei jos būtų atskiros įmonės. Tai sumažina palūkanų sąnaudas ir, savo ruožtu, padidina nuosavo kapitalo grąžą ir turto grąžą .
Toliau eikime pro pavyzdinę holdingą
Geriau suprasti ūkio sąvoką, įsivaizduokite, kad jūs ir aš nusprendėme, kad norėtume kartu investuoti. Mes ir mūsų šeimos nariai kuria naują bendrovę "Blue Sky Holding Company, Inc.". Pateikiame dokumentus su valstybės sekretoriumi ir mokame mokesčius. Tada mes išleidžiame 1 mln. Akcijų, kurių vienos akcijos kaina yra 10 dolerių, o 10 mln. Mes renkamės direktorių tarybos.
Ši valdyba samdo vieną iš mūsų kaip generalinį direktorių. Mes statome biurą.
Kitą dieną mes parodysime ir pradėsime investuoti pinigus. Mes (ty "Blue Sky" holdingo bendrovė) atlieka keletą dalykų:
- Mes įtraukiame naują verslą, vadinamą "Frozen Treats of America", LLC. Tai 100% priklauso "Blue Sky Holding Company". Mes investuojame 1,500,000 dolerių grynaisiais į verslą, įdarbiname vadybininką, kad jį paleistume, ir atidarytume "Pieno karalienės frančizę", kad mes tikimės uždirbti 170 000 dolerių pelną prieš mokesčius.
- "Blue Sky Holding Company" atidarė maklerio sąskaitą su nuolaidų maklerio įmone, tokia kaip Charlesas Schwabas ar kita svarbi institucija. Mes įnešime $ 3,000,000 grynaisiais pinigais į sąskaitą ir nusipirkime aukštos kokybės "blue chip" akcijų kolekciją. Mes tikimės, kad šios atsargos kasmet sukurs 150 000 dolerių prieš mokesčius išmokant dividendus .
- Mes pradėjome naują bendrovę "Southworth Hospitality, LLC", kuri 100% priklauso "Blue Sky Holding Company". Mes pridedame 2 000 000 JAV dolerių iš mūsų grynųjų pinigų ir šią naują dukterinę įmonę skoliname iš banko 2 000 000 JAV dolerių, suteikdami kapitalizacijai 4 000 000 JAV dolerių turto, 2 000 000 USD įsipareigojimų ir 2 000 000 USD vertės . Mes naudojame 4 milijonus JAV dolerių grynaisiais, norėdami įsigyti "Hampton Inn" viešbučio franšizę, o mes tikimės, kad gausime 320 000 JAV dolerių pelną prieš apmokestinimą už palūkanas ir visas kitas išlaidas. Valdančioji bendrovė negarantuoja skolos, nes nusprendėme leisti atlyginti nereikalingus įsipareigojimus tik tuo atveju, jei viešbutis nesėkmingas. Tai reiškia, kad jei dukterinė įmonė bankrutavo, mes esame tik dėl to kapitalo, kurį mes į jį investavome.
- Mes perkame 2 000 000 dolerių neapmokestinamų savivaldybių obligacijų , kurios, mūsų manymu, sukurs 100 000 USD metines palūkanų pajamas.
- Mes naudojame 500 000 dolerių, norėdami pirkti auksines monetas ir sidabrines luitus.
- Mes pastatėme likusius likusius 1 000 000 JAV dolerių grynaisiais mūsų vietiniame banke institucinėse pinigų rinkos fonduose, kurie moka 6% palūkanų, generuodami 60 000 JAV dolerių palūkanų pajamas prieš apmokestinimą kiekvienais metais. (Kai iš pradžių aš parašiau šį straipsnį prieš daugelį metų, mes buvome įprastoje palūkanų normos aplinkoje, kurioje toks dalykas nebuvo sunkus. Šiuo metu jūs negalėsite uždirbti 6%, bet darysime prielaidą, kad grįžti į normalų gyvenimą yra kortelėse, nes yra pagrindo manyti, kad Jungtinės Valstijos negalės neribotą laiką išlaikyti nulinės palūkanų normos ribą.)
Kaip atrodytų mūsų Holdingo finansinės ataskaitos
Konsoliduotame balanse mūsų kontroliuojančioji bendrovė ketina parodyti 12 000 000 JAV dolerių turtui, 2 000 000 JAV dolerių skolai ir 10 000 000 USD vertės grynajai vertei arba balansinei vertei. Išskyrus biurą, kurį dabar ignoruosime paprastumo sumetimais, mūsų balansas yra toks:
Blue Sky Holding Company, Inc. - balansas
- "Frozen Treats of America, LLC" - 100% nuosavybės (1,500,000 USD turtas, be įsipareigojimų).
- "Southworth Hospitality, LLC" - 100% nuosavybės (4 000 000 JAV dolerių turtas, 2 000 000 JAV dolerių įsipareigojimai, 2 000 000 JAV dolerių grynoji vertė )
- Nemokamos savivaldybės obligacijos (2 000 000 USD turtas, be įsipareigojimų)
- "Blue Chip Common" atsargos tarpininkavimo sąskaitoje (3 000 000 JAV dolerių turtas, be įsipareigojimų)
- Banko likučiai (1 000 000 JAV dolerių turtas, be įsipareigojimų).
- Aukso ir sidabro atsargos (500 000 USD turtas, be įsipareigojimų).
Valdymo įmonės pajamų ataskaita parodys, kad veiklos pajamos (pelnas prieš mokesčius) yra 800 000 USD. Tai būtų 8 proc . Nuosavo kapitalo grąža, nes 800,000 dolerių padalinta iš 10,000,000 dolerių grynaisiais verte yra 8 proc. Tai būtų 6,7% turto grąža, nes 800 000 dolerių padalinta iš 12 000 000 JAV dolerių turtuje yra 6,7%.
Kaip galvoti apie holdingą
Įsivaizduokite, kad esate mūsų išgalvios bendrovės "Blue Sky Holding Company, Inc." generalinis direktorius. Kiekvieną rytą rodydami į biurą, įjunkite žibintus, paimkite puodelį kavos ir eikite sėdėti prie stalo, ką jūs iš tikrųjų darote ?
Kaip galite pasakyti, tai, kas mus daro kaip holdingo bendrovę, yra tai, kad mes neturime kasdieninio vaidmens jokioje investicijoje! Kiekvieną iš jų valdo savo valdymo komanda. Kitaip tariant, kaip kontroliuojančioji bendrovė, mūsų darbas yra vykdomoji priežiūra, parama, rizikos valdymo parametrų nustatymas ir tinkamų žmonių pasirinkimas tinkamose vietose, kad atitiktų mūsų strategiją (jei turime pakankamai atsargų investicijoms kontroliuoti, mes galime ugnis vadovus ir juos pakeisti savo nuožiūra). Kai dukterinės įmonės moka mums dividendus, tada mes investuojame tuos pinigus, panaudodami kitas galimybes. Tai reiškia, kad mes galime paimti pinigus iš vienos lėtai augančios operacijos ir plūsti ją į perspektyvesnę dukterinę įmonę.
Kitaip tariant, mūsų "Dairy Queen" franšizės metu nesiruošiate gaminti ledų kūgių. Tai "Frozen Treats of America", UAB, 100 proc. Priklausanti dukterinė įmonė su savo darbuotojais, vadovais, finansinėmis ataskaitomis , sutartimis, banko paskolomis ir kt. Vietoj to, jūs ketinate stebėti šios bendrovės vadovą, įsitikinti, ar jis ar ji pasiekia tikslus, kuriuos valdyba laukia iš jūsų, stengiasi padėti jiems pasiekti šiuos tikslus ir išsiaiškinti, kaip nuolat didinti pelną ir mažinti riziką.
Holdingo modelio privalumai
Ką daryti, jei įvyko kažkas baisus? Pavyzdžiui, jei mūsų Hampton Inn viešbučio frančizė bankrutuotų? Jei pati kontroliuojančioji bendrovė nepasirašė skolos, ji nėra atsakinga už nuostolius. Vietoj to, mes užfiksuotume 2 000 000 USD nurašymą iš savo grynosios vertės kaip kapitalo nuostolius iš mūsų "Southworth Hospitality, LLC" akcijų.
Valdymo įmonės modelis apsaugojo mūsų kitą turtą iš šios dukterinės įmonės. Mes neprarandome savo pieno karalienės franšizės, mūsų akcijų ar obligacijų, aukso, sidabro ar banko likučių. Mes praradome tik pinigus, kuriuos mes investavo į tą dukterinę įmonę.
Štai kaip didelės korporacijos save saugo. "Procter & Gamble", norėdama parodyti realaus pasaulio vaizdą, iš tikrųjų yra holdingo bendrovė, nes ji turi skirtingas dukterines įmones skirtingais tikslais. Kai kurios dukterinės įmonės turi prekių pavadinimus, tokius kaip "Tide" ploviklis. Kitos, visiškai atskiros dukterinės įmonės turi gamybos įmones, kurios gamina "Tide" ir moka bendrovę, kurios prekės ženklas priklauso, licencijos autorinį atlyginimą. Tokiu būdu, jei bendrovė bus iškelta, "Procter & Gamble" niekada negalės prarasti "Tide" prekės ženklo. Vietoje to gamykla ar platintojas bankrutavo.
Kitas puikus pavyzdys yra Berlingtono Šiaurės Santa Fe geležinkelis. Tai yra viena didžiausių pasaulyje geležinkelių. Prieš daugelį metų Warrenas Buffetas naudojo savo kontroliuojančiąją bendrovę " Berkshire Hathaway" , kad nusipirktų visas geležinkelio dalis, paversdamas ją visiškai priklausančia dukterine įmone. BNSF turi milijardus dolerių skolų, kurios padeda finansuoti savo didelį kapitalo išlaidų biudžetą geležinkelio kelio, geležinkelio automobiliams ir kitai infrastruktūrai. Nė viena iš šios skolos nėra garantuojama "Berkshire Hathaway".