Agentūros ir ne agentūros MBS apibrėžimai
Agentūra MBS yra sukurta viena iš trijų kvaziavalioji agentūrų: vyriausybės nacionalinė hipotekos asociacija (žinoma kaip GNMA arba Ginnie Mae), federalinė nacionalinė hipoteka (FNMA arba Fannie Mae) ir Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). "GNMA" obligacijas remia JAV valdžia visiškai tiki ir kredituoja, todėl jie neturi įsipareigojimų neįvykdymo rizikos. Nors "FNMA" ir "Freddie Mac" vertybiniams popieriams trūksta tokios pačios garantijos, įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra nereikšminga. Vertybiniai popieriai, išleisti bet kurio iš šių subjektų, yra vadinami "Agentūros MBS".
Privatūs subjektai, tokios kaip finansų įstaigos, taip pat gali išleisti hipotekinius vertybinius popierius. Tokiu atveju MBS vadinamos "ne agentūros" MBS arba "private label" vertybiniais popieriais. Šios obligacijos nėra garantuotos JAV vyriausybės ar vyriausybės finansuojamos įmonės, nes jos dažnai susideda iš paskolų gavėjų, kurie negalėjo atitikti Agentūros standartų. Daugelis iš jų buvo "Alt-A" ir "Sub-prime" paskolos, kurios 2008 m. Finansų krizės metu įgavo nemažą reputaciją. Tai, kartu su nepakankamu vyriausybės palaikymu, reiškia, kad ne agentūros MBS turi kredito rizikos elementą (ty įsipareigojimų neįvykdymo galimybę), kuris nėra Agentūros MBS.
Trumpa neviešųjų MBS istorija
Sunkiausias ne agentūrų MBS išleidimas įvyko nuo 2001 iki 2007 m., O vėliau baigėsi 2008 m. Po būsto / finansų krizės. Pasak "JP Morgan" 2010 m. Kūrinio "Ne agentūros hipotekos užtikrintos vertybiniai popieriai, valdymo galimybės ir rizika", "Neįvykdytų hipotekinių paskolų balansas 2003 m. Pabaigoje išaugo iki maždaug 600 mlrd. Dolerių iki 2,2 trln. "
Neatidėliotino MBS rinkos augimas yra plačiai paminėtas kaip pagrindinis krizės katalizatorius, nes šie vertybiniai popieriai sudarė sąlygas mažiau kredituotiesiems namų pirkėjams gauti finansavimą. Galiausiai dėl to padidėjo delikvotų skaičius, todėl 2008 m. Ne agentūra MBS sumažėjo. Vertinimas "užkrečia" vėliau skyrėsi aukštesnės kokybės vertybiniais popieriais, paspartino krizę ir sukėlė naują emisiją.
Turto klasė labai sekė paskesnį atsigavimą, tačiau apdovanojo priešpriešinius pinigų valdytojus, kurie rizikavo pirkti į labai depresinę rinką 2009 m. Pinigų valdytojai vis dar gali investuoti į ne agentūros MBS, nepaisant to, kad trūksta naujų emisijų, nes iki finansų krizės išleisti vertybiniai popieriai toliau prekiauja atviroje rinkoje.
Palikite analizę profesionalams
Išskyrus retų atvejų atvejus, ne agentūros MBS nėra individualiems investuotojams. Turto valdymo įmonė PIMCO savo kūrinyje "Šiuolaikinės hipotekinės rinkos pasirinkimo galimybių nustatymas" nurodo įvairias aplinkybes, susijusias su pasirinktų vertybinių popierių pasirinkimu šiame rinkos segmente:
- Būsto rinkos analizė tiek nacionaliniu, tiek vietos lygiu
- Viešosios politikos analizė
- Kiekvieno MBS sandorio atskirų segmentų ar dalių analizė, siekiant nustatyti tuos klausimus su optimalaus rizikos ir grąžos profiliu
- Rinkos likvidumas
- Palūkanų normos ir pelningumo kreivės analizė
- Analizuojant įvairius aptarnavimo subjektus
Nors investuotojams nerekomenduojama savarankiškai įsigyti ne agentūros MBS, daugelis aktyviai valdomų obligacijų fondų valdo šiuos vertybinius popierius. Daugeliu atvejų fondai turėjo šias obligacijas nuo pokrizinio laikotarpio, tokiu atveju jie būtų labai prisidėję prie grąžos. Nors šiuo metu prieš penkerius metus nėra beveik tiek pat padidėjusios ne agentūros MBS, laikoma, kad jų buvimas obligacijų fonde yra nuoroda, kad vadovas nori ieškoti galimybių nepopuliariuose rinkos segmentuose.