LBOs ir jų grėsmė JAV ekonomikai

Šis finansinis triukas galėtų sukelti kitą finansų krizę

Paskolinta suma yra tada, kai viena bendrovė skolina daug pinigų, kad išpirktų kitą. Tipiškas pirkėjas skolina pinigus išleidžiant obligacijas investuotojams, rizikos draudimo fondams ir bankams . Kaip ir bet kuri kita obligacija, pirkėjas savo turtą naudos kaip užstatą. Tačiau "LBO" leidžia jai padengti ir įmonės, kurią ji nori pirkti, turtą.

Šis svertas leidžia mažai bendrovei skolintis lėšas, norint nusipirkti daug didesnę kompaniją be didelės rizikos pačiai.

Visą riziką prisiima didesnė tikslinė bendrovė. Taip yra todėl, kad skolos yra įtrauktos į knygas. Jei yra sunkumų sumokėję skolą, pirmasis bus parduodamas jo turtas ir bankrotas. Mažesnė, įsigyjanti bendrovė nemoka.

Šie sandoriai dažniausiai atliekami privačių akcinių bendrovių, kurios perka viešąją įmonę, kad ją įsigytų privačiai. Tai suteikia pirkėjui laiko padaryti reikiamus pakeitimus, kad tikslinė įmonė taptų pelningesnė. Vėliau vėliau įsigyjama bendrovė vėliau parduos pelną, dažnai dar kartą perduodama viešai IPO. Tai kaip kompanijų, o ne namų, keistuolis.

Skola turi kompensuoti riziką. Vienintelė didelė palūkanų suma dažnai gali būti pakankama, kad įsigaliotų įmonės bankrotas. Štai kodėl, nepaisant jų patrauklių pajamų, skolintų vertybinių popierių išpirkimai skelbia tai, kas vadinama nereikalingomis obligacijomis . Jie vadinami šiukšlėmis, nes dažnai vien turto nepakanka, kad būtų galima atsiskaityti už skolas, todėl skolintojai taip pat sužeisti.

Ar yra kokia nors apsauga nuo LBOs?

Federaliniai rezervai ir kiti bankų reguliuotojai 2013 m. Nurodė savo bankams kontroliuoti LBO riziką. Jie paragino bankus vengti finansavimo LBOs, kurios leido skolai būti daugiau nei šešis kartus planuojamos bendrovės metinės pajamos. Reguliuotojai sakė bankams, kad išvengtų LBS, kurie išplėtė mokėjimo terminus arba neturėjo kreditorių apsaugos pakto.

Reguliuotojai gali sumokėti bankams iki 1 milijono dolerių per dieną, jei jie nesilaiko.

Tačiau gairių vykdymas nėra paprastas. Daugelis bankininkų skundžiasi, kad gairės nėra pakankamai aiškios. Yra įvairių būdų apskaičiuoti uždarbį. Kai kuriuose sandoriuose gali būti vadovaujamasi dauguma, bet ne visais. Bankai nori, kad visi jie būtų vertinami vienodai.

Bankai turi priežasčių būti susirūpinusioms. Kai kuriais atvejais bankai leido kai kuriems bankams viršyti rekomenduojamą lygį. Fed tik prižiūri užsienio bankus, "Goldman Sachs" ir " Morgan Stanley" . Valiutos kontrolieriaus tarnyba prižiūri nacionalinius bankus. Tai apima Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase ir Wells Fargo.

Looming LBO grėsmė

Per daugybė bankų ignoravo taisykles. Todėl nerimą keliantys 40 procentų JAV privataus kapitalo sandorių viršijo rekomenduojamą skolos lygį. Tai yra didžiausia nuo 2008 m. Finansų krizės . 2007 m. 52 proc. Paskolų buvo didesnės už rekomenduojamas.

Reguliavimo institucijos yra susirūpinęs, kad, jei bus koks nors nuosmukis, bankai vėl bus įstrigę pernelyg blogą skolą savo knygose. Tik šį kartą tai bus nereikalingos obligacijos, o ne subprime hipoteka .

Tiesą sakant, atrodo, kad tai jau prasidėjo.

2014 m. Balandžio mėn. Didžiausia LBO istorija tapo aštuoniu pagal dydį bankrotu. "Energy Future Holdings" buvo sunaikinta 43 mlrd. JAV dolerių skolos, kurią ji buvo apiplėšta sumokėti už išpirkimą. Trys, kurie tarpininkaudavo sandorį, "KKR", "TPG" ir "Goldman Sachs" įsigijo kompaniją už 31,8 milijardus dolerių 2007 m., O bendrovė jau turėjo 13 milijardų dolerių skolų.

Įmonė, kurią jie nupirko, "TXU Corp." buvo "Texas" priemonė, kurioje buvo grynas pinigų srautas. Susidomėję asmenys nesuprato, kad dėl naftos ir dujų skalūnų atradimų mažėjo energijos kainos. Jie sumokėjo didžiausią dolerį akcininkams, kad įmonei būtų privatūs, galvodami, kad dujų kainos pakils. Bendrovė prarado 400 000 klientų, nes "Texas" komunalinės paslaugos buvo panaikintos. Kiti kreditoriai turėjo sutikti atsisakyti perversmo 23 milijardų dolerių skolų, be 8 mlrd. Dolerių sumokėjusių sandorių.

LBOs kenkia darbo vietų augimui ir ekonomikos augimui

Kiti keturi didžiausi LBO taip pat buvo išblukę:

1. "First Data" (26,5 mlrd. JAV dolerių) tik pasamdė naują generalinį direktorių, kuris jį pavers.
2. "Alltel" (25,7 mlrd. USD) buvo tik "Verizon" parduota už 5,9 mlrd. Dolerių, o likusiai skolai - 22,2 mlrd. USD. Paprastai po tokio susijungimo prarandamos darbo vietos, nes įmonės stengiasi rasti efektyvesnes operacijas.
3. HJHeinz (23,6 mlrd. USD) uždarė gamyklas, kad gautų daugiau pinigų srautų.
4. "Equity Office Properties" (22,9 mlrd. USD) pardavė daugiau nei pusę savo 543 komercinių pastatų.

Tai yra puikus pavyzdys, kaip LBOs žala ekonomikai. Nauji savininkai turi rasti būdų, kaip padidinti pelną skolai padengti. Geriausias būdas tai - parduoti pastatus, sustiprinti operacijas ir sumažinti darbuotojų skaičių. Visi šie veiksmai sumažina darbo vietas arba bent jau stabdo darbo vietų skaičių. (Šaltinis: "Didžiausia skolintų vertybinių popierių išpardavimas eina į krūtinę, kaip" Shale Boom nukovė TXU ", The Wall Street Journal , 2014 m. Balandžio 30 d.)