Geriausias būdas suprasti valiutos apsidraudimo sandorius - tai pavyzdys. Pasakykite, kad fondo valdytojas nori pirkti Kanados vyriausybės išleistas obligacijas, kurių kaina yra milijonai JAV dolerių, tačiau ji turi neigiamą Kanados dolerio perspektyvą.
Valdytojas gali nusipirkti obligacijas, tada "apsidrausti" valiutą perkant investicijas, kurios kinta priešinga Kanados dolerio kryptimi. Jei valiuta sumažėja 5%, apsidraudimo sandoris padidėja 5%, o grynasis efektas - nulis. Kitaip tariant, jei valiuta padidės 5%, apsidraudimo vertė sumažės 5%. Bet kuriuo atveju, valiutos poveikis neutralizuojamas.
Kodėl tai svarbu? Dar kartą pavyzdys yra geriausias pavyzdys. Naudodamiesi tuo pačiu pavyzdžiu iš viršaus, sakykime, kad po metų Kanados vyriausybės obligacijos nesikeičia kainos, tai reiškia, kad pozicijos vertės padidėjimas ar nuostolis nėra. Tačiau jei Kanados dolerio vertė sumažės 5%, investuotojas pamatys pozicijos vertės JAV dolerių 1 milijono JAV dolerių iki 950 000 JAV dolerių, nors pačių obligacijų vertė nepasikeitė. Tai yra ta, kad investuotojai turi keistis JAV doleriais į Kanados dolerius, kad įsigytų pirkinį.
Apsidraudęs, valdytojas pašalina riziką patirti žalą dėl nepalankių valiutos pokyčių.
Valiutų apsidraudimas darbe
Apsidraudimo būdai paprastai naudojami dviem būdais. Pirma, valdytojas gali apsidrausti "oportunistinėmis". Tai reiškia, kad valdytojas savo portfeliuose valdys užsienio obligacijas , bet tik apsidraudžia poziciją, kai tam tikrų valiutų perspektyva yra nepalanki.
Paprastu pavyzdžiu valdytojas investavo 20% portfelio penkiose šalyse: Vokietijoje, Jungtinėje Karalystėje, Kanadoje, Japonijoje ir Australijoje. Vadybininkas neturi nuomonės dėl daugumos pagrindinių valiutų, tačiau ji turi labai neigiamą nuomonę apie Japonijos jeną. Vadybininkas gali nuspręsti apsidrausti tik nuo Japonijos pozicijos ir išlaikyti apsidraudimą, kol ji pajus palankesnę poziciją dėl jenos. Jūs dažnai matysite tai, kas nurodyta fondo literatūroje, kaip "taktinį" valiutos apsidraudimą.
Antras būdas apsidrausti yra lėšos, kurios yra apdraustos kaip jų įgaliojimų dalis. Paprastai terminas "apsidraudęs" netgi bus naudojamas fondo vardu. Tokiais atvejais kiekviena pozicija yra apdrausta, todėl fondas neturi jokios užsienio valiutos pozicijos.
Kuo skiriasi fondo grąža?
Skirtumas iš tiesų gali būti reikšmingas per trumpą laiką. Vertybiniai popieriai gali perkelti gana didelius pokyčius palyginti trumpą laiką, taigi gali būti didelių skirtumų tarp apdraustųjų ir neapdorotų portfelių rezultatų per tam tikrą kalendorinį ketvirtį ar metus. Tačiau ilgesniu laikotarpiu skirtumas gali nesikeisti, nes išsivysčiusios rinkos valiutos nėra turto rūšis, suteikianti ilgalaikį vertės padidėjimą.
Tarp apdraustųjų ir neapdraustų užsienio obligacijų fondų pasirinkimas
Vienas geras būdas įgyti poziciją užsienio obligacijose - pirkti vieną ar kelis investicinius fondus ar ETF, kurie specializuojasi vienos ar kelių šalių užsienio obligacijose. Tai leidžia jums diversifikuoti savo akcijų paketus su nedidelėmis investicijomis. Kaip visada ieškokite lėšų ar ETF, kuriuose yra mažai administravimo mokesčių. Keletas nepriklausomų fondų ir mokesčių tyrimų nustatė, kad yra atvirkštinis ryšys tarp fondo mokesčių ir veiklos rezultatų - didesni valdymo mokesčiai, tuo blogesni rezultatai.
Teoriškai investuotojas gali pasirinkti apdraustą arba neapdraustą fondą, remdamasis naujausiais valiutos pokyčiais. Pavyzdžiui, jei praėjusiais metais doleris buvo ypač prastai (tai reiškia, kad jis greičiausiai atsigaus ateinančiais metais, prilygstantis užsienio valiutos vertės sumažėjimui), investuotojas gali matyti geresnius rezultatus iš apsidraudimo portfelis.
Tačiau praktikoje prognozuojant valiutų kursus yra beveik neįmanoma. Vietoj to apsvarstykite savo toleranciją rizikai. Neapdoroti portfeliai paprastai patiria didesnį nepastovumą, o apsidraudimo portfeliai suteikia sklandesnius rezultatus. Fondams, kurie apsidraudžia "oportuniziškai" arba "taktiškai", žvelgdami į jų rezultatus. Jei fondas įrodė nuoseklų neefektyvumą, aiškiai jų požiūris neveikia.
Norėdami sužinoti daugiau apie valiutų įtaką obligacijų fondų veiklai, žr. Šį straipsnį: Kaip stiprus doleris daro įtaką tarptautinių obligacijų fondams ?