Ką mes galime išmokti iš pamokų 1994 m
2016 m. Pabaigoje šis rodiklis buvo .50, o 2017 m. Jis išaugo ir siekė 1,25 proc. Federalinis rezervas nurodė, kad 2017 m. Jis vėl padidės iki 1,5 proc., Tačiau tai nebuvo padaryta anksčiau Lapkričio mėn.
Fed taip pat paminėjo, kad 2018 m. Galime tikėtis 2 proc., O 2019 m. - iki 3 proc.
Nors tikslus laikas nėra žinomas, vienintelis dalykas yra gana aiškus: ateityje Fed ateityje toliau didins tarifus įvairiose vietose. Obligacijų investuotojai susidurs su nauja iššūkiu, nes tai įvyks: trumpalaikių obligacijų fondų kainų silpnumas.
Senoji aplinka
Tai reikštų svarbius aplinkos pokyčius, kurie buvo pradėti nuo 2008 m. Finansų krizės ir netrukus po to. Tuo metu mažas federalinių fondų normas, o investuotojai žinojo, kad palūkanų normos ilgainiui trukdytų trumpalaikių obligacijų palūkanoms išlaikyti mažas pajamas užtikrins pastovią grąžą net 2013 m. Obligacijų rinkos pardavimo metu.
Per laikotarpį nuo 2008 iki 2013 m. Vanguard trumpalaikių obligacijų ETF (BSV) kalendoriniai metai grąžina 8,5 proc., O 2013 m. - iki 15 proc.
Šios grąžos nėra įspūdingos, tačiau jie iš tikrųjų įvykdė investuotojų lūkesčius dėl pastovaus našumo ir mažo kintamumo. Kadangi Fed pradeda vėl didinti tarifus, tačiau trumpalaikės skolos aplinka gali būti ne tokia teigiama, priklausomai nuo to, kiek jos išaugs. Bet kaip blogai galėjo tai padaryti?
1994 m. Pamokos
Dabartinis blogų obligacijų rinkos rodiklių standartas yra 1994 m., Kai "Barclays Aggregate Bond" indeksas sumažėjo 2,92 proc., O tai buvo blogiausias pelnas per pastaruosius 34 metus . Šio nuosmukio priežastis buvo Fed sprendimas agresyviai padidinti palūkanų normas nuo 3 proc. Metų pradžioje iki 5,5 proc. Iki metų pabaigos. Šis žingsnis įtraukė šešis palūkanų normas, įskaitant tris ketvirčio punkto judesius, du pusės punkto padidėjimą ir vieną trečdalį taškų perkelia į ciklo pabaigą lapkričio 15 dieną.
Tai buvo stebėtinai agresyvi strategija, kuri atėmė investuotojus nuo sargybos ir galų gale prisidėjo prie kai kurių investicinių fondų ir kitų stambių investuotojų priklausančių kompleksinių išvestinių priemonių kainų žlugimo. Šių išvestinių finansinių priemonių nuostoliai buvo pagrindinis "Orange Country" žiaurus bankroto veiksnys 1994 m. Gruodžio mėn.
Individualiems investuotojams obligacijų rinkos kintamumas pasireiškė dideliais obligacijų fondų nuostoliais. Galbūt labiausiai stebina buvo neigiamas trumpalaikių obligacijų fondų pelnas. Investuotojai paprastai turi trumpalaikių obligacijų fondų kaip mažos rizikos automobilį, kad išsaugotų savo pagrindinę vertę, todėl nuostoliai šiame segmente dažniausiai kelia daugiau nuostolių nei investicijų nuosmukis, pvz., Akcijų fondai, kuriuose galima tikėtis kintamumo.
2010 m. Vasario 1 d. "Wall St. Journal" pranešė apie toliau nurodytus atvejus. Trumpalaikės obligacijos perkelia riziką, kai kainos kyla :
"1994 m., Kai FED pradėjo agresyvią palūkanų normos didėjimą, per pastaruosius keturis mėnesius (kalendorinis) ketvirtis prarado apie 2 procentus nuostolių. Daugelis iš jų buvo savivaldybių obligacijų fondai, kuriuos užmušė Orange County, Calif. "
Atskirai finansinio planavimo įmonė Cambridge Connection LLC pranešė, kad:
"1994 m. ... trumpalaikių palūkanų normų padidėjimas vidutiniškai sumažėjo 4,75 proc. Trumpalaikių obligacijų fondų grynojo turto vertėje. Daugeliui žmonių tai reiškia kapitalo praradimą, kurio jie nebuvo pasirengę kentėti. "
Kodėl trumpalaikės obligacijos buvo taip sunkiai nukentėjusios 1994 m., Bet ne 2013 m.? Atsakymas yra tas, kad Fed politika yra pagrindinis veiksnys, skatinantis trumpalaikių obligacijų grąžą, o tai reiškia, kad jie, kaip tikimasi 2013 m., Turėtų išlaikyti mažesnes palūkanas nei ilgalaikės skolos .
Priešingai, agresyvus FED veiksmas 1994 m. Nustatė didelių trumpalaikių obligacijų fondų nuostolių scenarijų.
Ar 1994 m. Vėl atsitiks?
Kai kuriais būdais, 1994 m. Pamokos vis dar yra aktualios šiandien. Kai investuotojai pradeda sutelkti dėmesį į fiksuotų palūkanų normos augimo potencialą, trumpalaikės obligacijos beveik neabejotinai pradės patirti mažesnę grąžą ir, priklausomai nuo fondo tipo, didesnio kintamumo nei ankstesniais metais. Tikėtina, kad šis klausimas bus rinkos problema, nes šis rodiklis padidės per artimiausius penkerius metus, jei iš tiesų tai darys.
Tai pasakius, yra dvi svarbios priežastys, kodėl investuotojai nereikia nerimauti dėl 1994 m. Pakartojimo, nes Fed pradeda didinti tarifus. Pirma, Fed link telesaugu perkelia daug veiksmingiau ir patikimai dabar, nei tai darė prieš 20 metų. Labai mažai tikėtina, kad dabartinis Fed norėtų sutrukdyti rinkoms per smurtinius, stebėtus tarifų padidėjimo serijas, kaip tai padarė 1994 m.
Antra, dabar potencialus išvestinių finansinių priemonių poveikis yra didesnis nei 1994 m. Dėl griežtesnių finansų įstaigų taisyklių.
Abu šie veiksniai rodo trumpalaikių obligacijų fondų nedidelių grąžų erą, bet ne 1994 m. Įvykusio nuosmukio pobūdį.
Galimos naudos iš Fed mokesčio padidėjimo
Poveikis nebus viskas blogai, nes Fed padidina normas. Kadangi šeriamų lėšų norma didėja, taip pat bus trumpalaikių obligacijų fondų pelningumas. Tačiau atminkite, kad šis procesas nevyksta per naktį. Laikui bėgant, ji susidaro palaipsniui, nes lėšų turtas yra brandus, o portfelio valdytojai pakeičia juos naujesniais, didesnio pelningumo vertybiniais popieriais. Savo ruožtu didesni pelningai investuotojai gali gauti daugiau pajamų iš savo portfelių. Dėl didesnio pelningumo taip pat kompensuojami kai kurie obligacijų kainų pokyčiai, kurie gali padėti stabilizuoti bendrą grąžą .
Esmė
Trumpalaikių obligacijų fondų nuostoliai greičiausiai nebus sunkūs, jei ir vėl padidins palūkanų normas, o dar mažai tikėtina, kad jie atitiks tuos, kurie buvo įregistruoti 1994 m. Tačiau taip pat tikėtina, kad trumpalaikių obligacijų fondai taps mažiau patikimi dėl jų sugebėjimo išlaikyti jūsų pinigus saugiai eiti į priekį. Jei pagrindinis principas yra jūsų svarbiausias prioritetas, atėjo laikas pradėti galvoti apie alternatyvas .