Analizuojant balansą
Norėdami įrodyti, kad balanse priskiriama nematerialioji vertė gali būti apgaulinga, čia pateikiama ištrauka iš Michaelo F. Priceio įvedimo Benjaminui Grahamui "Finansinių ataskaitų aiškinimas"
"1975 m. Pavasarį, netrukus pradėjau savo karjerą" Mutual Shares Fund " , Max Heine paprašė manęs pažvelgti į nedidelę alaus daryklą -" F & M Schaefer Brewing Company ". Aš niekada nepamiršiu, žiūrėdamas į balansą ir matydamas + / - 40 milijonų JAV dolerių grynosios vertės ir 40 milijonų JAV dolerių "nematerialuose turtuose". Aš pasakiau Maksui: "Tai atrodo pigiai. Jis prekiauja gerokai žemiau jo neto vertės ... Klasikinė vertybinių popierių dalis". Maxas sakė: "Pažvelk arčiau".
Pažiūrėjau į pastabas ir finansines ataskaitas , bet jie neatskleidė, iš kur atsirado nematerialiojo turto rodiklis. Aš pašaukiau Schaeferio iždininką ir sakiau: "Aš žiūriu į jūsų balansą. Pasakyk man, su kuo susiję 40 milijonų dolerių nematerialų turtą? " Jis atsakė: "Ar nežinote mūsų žvakės", "Schaefer yra tas alus, kuris turi, kai turite daugiau nei vieną"? "
Tai buvo mano pirmoji nematerialiojo turto analizė, kuri, žinoma, buvo pernelyg padidinta, padidėjusi balansinė vertė ir buvo didesnis pelnas, nei buvo reikalaujama 1975 m. Visa tai išlaikyti Schaefer akcijų kainą didesnė nei priešingu atveju. Mes to nepardavome. "
Kaip analizuoti balansą
Analizuojant balansą, paprastai turėtumėte ignoruoti sumą, priskirtą nematerialiajam turtui, arba bent jau ją panaudoti daugiau nei druskos grūdu. Šis nematerialusis turtas realiame gyvenime gali būti vertas didžiulės sumos, tačiau apskaitos vertė tikriausiai neapapazoja jo jokio prasmingo tikslumo laipsnio.
Apsvarstykite "Coca-Cola" kompaniją. Nepaisant to, kad 2015 m. Trečiojo ketvirčio pabaigoje grynasis turtas, įranga ir įranga yra apie 12,6 mlrd. USD (2015 m. Oficialūs 2015 metų duomenys vis dar nėra išleidžiami), jei visa įmonė Rūkant rūkyti, rytoj lengvai pasieksime 100 milijardų dolerių, kad pakartotume esamą infrastruktūrą, įrenginius ir paskirstymo tinklą; kurių skirtumų balanse nėra. Tuo pačiu metu, įmonė knygose parduoda nematerialųjį turtą daugiau kaip 13 milijardų dolerių. Tai 13 milijardų dolerių sudaro tokie dalykai kaip "Coca-Cola" prekės ženklas ir logotipas, kurie, be abejo, labai, labai vertingi. Jei rytoj prabudau be vieno turto į savo vardą, išskyrus tą prekės ženklą, jūs iš karto turėtumėte milijardierį, nes investuotojai norėtų jį nusipirkti arba leisti iš jo, nes tai paskatins eksponentiškai didesnius gėrimų pardavimus dėl daugiau nei brandos vertybių kūrimo amžius per rinkodarą, teigiamą patirtį ir teigiamas asociacijas.
Nematerialiojo turto svarba
Kai kurioms įmonėms nematerialusis turtas yra verslo variklis. Puiki iliustracija: "Walt Disney" kompanija. Niekas kitas negali teisėtai gaminti ir parduoti tūkstančius originalių savybių ir istorijų, kurias ji turi; teisė, suteikianti jai teisę steigti aplinkinių teminių parkų, parduoti tokius daiktus kaip pietų dėžės ir kavos puodeliai, pristatyti gyvus koncertus ir išleisti albumus.
"Disney" savo nematerialiojo turto balanse turi 7,2 mlrd. Dolerių, nors tai tikrai verta daugiau.
Kaip tada, ar asmuo turėtų įvertinti nematerialiojo turto vertę? Tam, kad privatus investuotojas, įsigyjantis akcijų firmoje, kurioje jis nekontroliuoja, pavyzdžiui, įsigyjant mėlyną lustą , Benjaminas Grahamas teigė, kad bet kokio naudojimo būdas, reali nematerialiojo turto vertė turi atsirasti geresni pelno (nuostolių) ataskaitos , balanso ir pinigų srautų ataskaitos rezultatai, kitaip jie nėra verti daug; kad nagrinėjant nematerialųjį turtą kaip kitą vertės šaltinį, o ne sutelkdamas dėmesį į pinigų srautus, kuriuos jis sukūrė analitikui, iš tikrųjų "du kartus" skaičiuojama nauda. Jo garsiausias studentas, milijardieriaus investuotojas Warrenas Buffetas , vėliau ėmėsi šiek tiek kitokio požiūrio ir primygtinai reikalavo, kad kartais prekės ženklo vertė būtų pakankama, kad galėtumėte kokybiškai žinoti, kad pajamų sumažėjimas buvo daug mažiau tikėtinas ekonominio streso laikotarpiais , todėl investuotojui būtų protinga sumokėti didesnę, mažesnę už tikrosios vertės kainą įmonę, o ne ieškoti nuolaidos.
Kitaip tariant, jūs negalite tiksliai žinoti tikrosios "Disney" arba "Coke" nematerialiojo turto vertės, bet jei bet kuri bendrovė prekiauja tikrąja verte arba yra mažesnė, o jūs turite ilgalaikį nuosavybės laikotarpį 5, 10, 25 ir daugiau metų , tai gali būti geriau nusipirkti, žinant, kad nematerialusis turtas yra tam tikra papildoma saugumo marža.