Kaip ABCP beveik naikino JAV ekonomiką
Firmos išleidžia komercinius popierius, kurių suma yra 100 000 arba daugiau. Komercinis popierius ir ABCP yra pinigų rinkos priemonių tipai.
Jūs investuojate į ABCP, kai perkate pinigų rinkos fondus .
Skirtingai nuo komercinio popieriaus ABCP remiasi užstatu. Užstatas yra būsimi mokėjimai už auto paskolas, kreditines korteles ir sąskaitas faktūras. Dabar įmonės naudoja ABCP, kad skolintų pinigus už šiuos numatomus būsimus mokėjimus. Paskolos nėra naudojamos ABCP atgal, nes jos yra ilgalaikės skolos, o ne trumpalaikės.
2017 m. Sausio mėn. JAV "ABCP" sudarė 236 milijardus dolerių. Auto paskolos padengė 30 procentų. Tai sudaro 25 proc. Prekybos gautinomis sumomis ir 7 proc. Kreditinių kortelių gautinų sumų. Visi kiti buvo mažiau nei 5 procentai visų. Tai apima komercines paskolas, vartojimo paskolas ir įrangos finansavimą. (Šaltinis: " Rekomenduojamas turtas" , "Wells Fargo", "Turto palaikoma komercinė knygos", "St. Louis" Federalinis rezervas).
Kaip veikia ABCP?
ABCP yra užtikrinto skolos įsipareigojimo rūšis , kuri parduodama antrinėje rinkoje .
Finansų institucijos, pvz., Bankai, parduoda ABCP. Bankas turi įsteigti specialios paskirties automobilį, kuriam priklauso turtas. SPV apsaugo turtą, jei finansų įstaiga bankrutavo. Tai leido bankui laikyti turtą SPV "nebalansiniuose". Tai suteikė SPV laisvę pirkti turtą, kad atitiktų investuotojų poreikius.
Bankas neturėjo patenkinti savo kapitalo reikalavimų ar kitų SPV taisyklių. (Šaltinis: "Pradinis turtu paremtas komercinis dokumentas", "Wells Fargo". )
Privalumai
ABCP buvo sukurta 1980-aisiais, siekiant suteikti daugiau likvidumo ekonomikoje. Jie leido bankams ir korporacijoms parduoti skolą. Tai išleido daugiau kapitalo investuoti ar paskolai. Tai leido ABCP plėsti JAV ekonomikos augimą. Iki 2007 m. Jungtinėse Amerikos Valstijose buvo išleista 1,2 trilijono eurų, o Europoje - 250 mlrd.
ABCP yra saugesni nei ilgalaikės obligacijos, nes jos yra trumpalaikės. Yra mažiau laiko, kad kažkas galėtų eiti netinkamai. ABCP išleidžiančios įmonės yra aukštos kokybės. Tai mažai tikėtina, kad jie bus numatyti per kelias mėnesius. Daugelis itin saugių investavo į ABCP ir neužtikrintą komercinę skolą.
Trūkumai
ABCP trūkumas buvo iš dalies dėl SPV struktūros. Kadangi bankas ir SPV buvo atskiros firmos, jos buvo apsaugotos nuo numatytos kitos šalies. Tai davė bankams klaidingą saugumo jausmą. Jie neturėjo būti taip drausmingi, kad laikytųsi griežtų skolinimo standartų.
Bankams taip pat nereikėjo rinkti paskolų, kai jie taps mokėtini. Vietoj to pagrindinės paskolos buvo parduotos antrinėje rinkoje.
Jie tapo kitų investuotojų problema. Tai buvo dar viena priežastis, dėl kurios bankai nesilaikė savo įprastų griežtų standartų.
Kaip tai veikia ekonomiką
Turtu užtikrintas komercinis popierius paveikė JAV ekonomiką panašiu būdu į hipotekos užtikrintus vertybinius popierius . Kaip ir MBS, užstatas buvo paskolų paketas.
Per finansinę krizę investuotojai buvo užblokuoti MBS numatytais atvejais. Tada jie susirūpino dėl ABCP kreditingumo, nors tariamai saugus komercinis popierius stovėjo už ABCP. Jie manė, kad ABCP turėjo blogas paskolas, kaip ir hipotekos vertybiniais popieriais, kuriuose yra hipotekinių paskolų .
Susirūpinimas kelia tai, kad netgi paveikė pinigų rinkos fondus, investuotus į ABCP. 2008 m. Rugsėjo 17 d. Pinigų rinkos investiciniai fondai užpuolė senamadiškas banko operacijas.
Panikuoti investuotojai iš pinigų rinkos sąskaitų atsiėmė 144,5 mlrd. Dolerių. Tai buvo 20 kartų didesnė nei 7 milijardai dolerių, paprastai ištraukiami per savaitę. Jie negalėjo surinkti pakankamai pinigų, kad galėtų pasinaudoti pašalinimais. ABCP rinka išnyko.
Viskas buvo taip blogai, kad Pirminis rezervas "sulaužė pinigus". Tai reiškė, kad ji negalėjo išlaikyti savo akcijų kainos pagal tradicinį vieną dolerį. Jei pinigų rinkos priemonės būtų bankrutavusios, įmonės būtų uždarytos savaitėmis. Maisto parduotuvėse nebūtų pinigų, kad būtų galima užsisakyti maisto. Truckers neturėjo pinigų mokėti už dujas. Ūkininkai neturėtų grynųjų pinigų savo laukų vandeniui. Žr pirminio rezervo pinigų rinkos paleidimą .
Federalinis rezervas įsitvirtino, kad garantuotų ABCP. Jis skolavo pinigus savo bankams. Jis nurodė jiems pirkti ABCP iš pinigų rinkos fondų. Tai suteikė lėšų pakankamai pinigų, kad būtų galima sumokėti už išpirkimus. Tai tęsėsi nuo 2008 m. Rugsėjo 22 d. Iki 2010 m. Vasario 1 d. Investuotojams atėjo pasitikėjimas. (Šaltinis: "ABCP MMMF likvidumo priemonė", Federalinis rezervas, 2010 m. Vasario 5 d.)