Šis svarbus Fed įrankis turi savo advokatų; Kiti teiginiai yra neveiksmingi
JAV Federalinių rezervų (toliau - "Fed") politika vis aktyviau veikia ekonomikos ir finansų rinkose. Labiausiai žinomas iš jų yra jo galimybė nustatyti trumpalaikes palūkanų normas , o tai savo ruožtu daro įtaką visų terminų obligacijų ekonominėms tendencijoms ir pelningumui. Centrinis bankas vykdo žemos palūkanų normos politiką, kai nori skatinti augimą, ir išlaikyti aukštesnius rodiklius, kai nori apriboti infliaciją.
Tačiau pastaraisiais metais šis požiūris iškilo problema: Fed sumažino palūkanų normą beveik iki nulio, o tai reiškia, kad ji nebegalėjo skatinti augimo per savo palūkanų normos politiką. Ši problema paskatino Fed kreiptis į kitą ginklą savo arsenalą: kiekybinis sušvelninimas.
Kas yra kiekybinis palengvinimas?
Federalinis bankas arba bet koks centrinis bankas šiuo klausimu įveda kiekybinę palengvėjimą, sukuriant pinigus, o po to perka obligacijas ar kitą finansinį turtą iš bankų. Tuomet bankai turės daugiau pinigų, kad galėtų skolinti. Savo ruožtu didesnis paskolų augimas turėtų palengvinti projektų finansavimą, pavyzdžiui, naujo biuro pastato statybą. Šie projektai padeda žmonėms dirbti, tokiu būdu padeda ekonomikai augti. Be to, "Fed" pirkimai padeda didinti obligacijų kainas, mažinant jų pasiūlą, todėl jų pelningumas mažėja. Savo ruožtu mažesnis pelningumas suteikia dar daugiau degalų ekonominei plėtrai, sumažinant skolininkų išlaidas.
Štai kaip idėja veikia bent popieriuje. Praktiškai bankai neturi paskolos pertekliaus grynaisiais. Jei bankai yra preliminarūs ir trūksta konfidencialumo, kaip buvo per metus po 2008 m. Finansinės krizės, didesnė pinigų pasiūla gali nepasireikšti augimo varikliu, kurio turėjo Fed.
"QE1" ir "QE2"
Per laikotarpį nuo 2008 m. Lapkričio 25 d. Iki 2010 m. Kovo mėn. Lėtas augimas ir didelis nedarbo lygis, įvykęs po 2007-2008 m. Finansinio krizės, paskatino Fed remti ekonomiką kiekybinio palengvinimo politika. Iš pradžių programa turėjo mažai įtakos, taigi 2008 m. kovo 18 d. FED paskelbė apie 600 milijardų dolerių vertės padidėjimą iki 1,25 trilijono dolerių.
Iš karto po pirmosios kiekybinės palengvinimo programos pabaigos atsirado sunkumų lėtesnio augimo, Europos skolų krizės augimo ir atsinaujinančio finansų rinkų nestabilumo formoje. Federalinis rezervas perėjo antrą kiekybinį palengvėjimą, kuris tapo žinomas kaip "QE2", o reaguodama į tai, Fed parėmė dar 600 mlrd. JAV dolerių trumpalaikėms obligacijoms. Ši programa, kurią pirmasis 2010 m. Rugpjūčio 27 d. Pirmininkas Ben Bernanke užsiminė, prasidėjo nuo 2010 m. Lapkričio mėn. Iki 2011 m. Birželio mėn. QE2 sukėlė ralį finansų rinkose, bet mažai paskatino tvarų ekonomikos augimą .
QE3, pradėtas 2012 m. Rugsėjį
2012 m. Rugsėjo 13 d. JAV Federalinis rezervų bankas pradėjo trečiąjį kiekybinės pagalbos sumažinimo etapą. Be to, Federalinis rezervų bankas oficialiai pirmą kartą pareiškė, kad iki 2015 m. Trumpalaikės normos bus mažos.
Šie pokyčiai atspindi Fed požiūrį, kad ekonomika vis dar nepasiekė savarankiško augimo (kitaip tariant, galimybės nuolat augti be stimulo). Todėl Fed priėmė, ką kai kurie vadino "QE Infinity", planą įsigyti 85 milijardų dolerių fiksuoto pajamų vertybinių popierių per mėnesį, 40 milijardų JAV dolerių hipotekinių vertybinių popierių ir 45 milijardų JAV dolerių iš JAV iždų .
Skirtingai nuo QE1 ir QE2, ši trečioji programa neturėjo pabaigos datos. Tačiau ankstyvas sutarimas buvo tas, kad Fed pradės mažinti savo pirkimų skaičių iki 2013 m. Pabaigos, siekiant nutraukti programą iki 2015 m. Tada Fed pirmininkas Benas Bernanke 2013 m. Gegužės 22 d. Paminėjo, kad Fed gali " pabandykite " QE prieš metų pabaigą. Nors didžioji dauguma ekonomistų ir investuotojų tikėjosi, kad pirmasis susilpnėjimas įvyks 2013 m. Rugsėjo 18 d., Fondas nustebino rinkas , pranešdamas, kad programa bus beveik neribotai priklausoma nuo 85 milijardų JAV dolerių, atsižvelgiant į ekonomines sąlygas.
2013 m. Gruodžio 18 d. FED paskelbė apie pirmąjį konvejerį. Nuo sausio pradžios jis sumažino pirkimus iki 75 milijardų dolerių per mėnesį - 35 milijardus dolerių hipotekinių vertybinių popierių ir 40 milijardų dolerių iš iždo. Vėliau Fed paskelbė keletą papildomų nuolaidų, palaipsniui mažindama pirkimus ir galiausiai baigdama programą 2014 m. Spalio mėn.
Nepaisant šių veiksmų, kurie nuo 2016 m. Birželio mėn. Pasiūlė grįžti į JAV ekonomiką, ekonominis neapibrėžtumas, lėtas ekonomikos augimas ir ypač lėtas darbo užmokesčio augimas išlieka. Didėjanti finansinė nelygybė gilino JAV gyventojų pesimizmą apie šalies ekonominę ateitį. Geriausia, ką galima pasakyti apie kiekybinį sušvelninimą - tai yra svarbi nauda - yra tai, kad tikriausiai sumažėjo ekonominis skausmas. Tai dar kartą nepadarė šalies visai, bent jau artimiausiu metu.
Byla prieš kiekybinį mažinimą
Įvairios QE programinės įrangos federalinės federacijos programos sukėlė akivaizdžią kritiką visame politiniame spektre, ypač teisėtai. Tarp argumentų prieš kiekybinį sušvelninimą yra šie:
- Tai padeda bankams daugiau nei ekonomika, nes jie gali nuspręsti sustiprinti savo balansus, "išlaikydami" pinigus, o ne naudodami juos savo paskolų veiklai padidinti.
- Kuriant pinigus, Fed padaro JAV dolerį mažiau konkurencingą užsienio valiuta. (Pagalvokite apie pasiūlą ir paklausą: didesnis dolerių pasiūla, kartu su vienodo poreikio, sumažins kainas; šiuo atveju užsienio valiuta "suma" gali nusipirkti doleris).
- Padidėjęs pinigų pasiūla gali sukelti infliaciją . Kadangi tarp Fed politikos įgyvendinimo ir ekonominio poveikio vėluojama, infliacija gali greitai pakilti iki tokio lygio, kurio negalima išvengti.
- Kiekybinis palengvinimas gali sukelti " burbulus " turto kainomis.
Reikėtų pažymėti, kad kai kuriuos iš šių prieštaravimų patvirtina duomenys, bet kiti - ne. Kiekybinio sušvelninimo nauda lieka ginčijama.