Išankstinio apmokėjimo rizika - kas tai yra, ir kaip tai įtakoja MBS?
Labiausiai unikalus hipotekinių vertybinių popierių aspektas yra išankstinio apmokėjimo rizika . Tai yra rizika, kad investuotojai nuspręs grąžinti pagrindinę sumą jų hipotekose anksčiau laiko. Dėl MBS investuotojų rezultatas yra ankstyvas pagrindinės sumos grąžinimas. Tai reiškia, kad pagrindinė užtikrinamojo turto vertė per tam tikrą laiką susilpnėja, o dėl to palaipsniui mažėja palūkanų pajamos. Išankstinio apmokėjimo rizika paprastai būna didžiausia, kai palūkanų normos mažėja , nes dėl to namų savininkai vėl refinansuoja savo hipotekas. Pagal šį scenarijų MBS savininkas yra priverstas vėl investuoti grąžintą skolintoją mažesnėmis palūkanomis - problema, vadinama " reinvesticijos rizika ".
Kadangi išankstiniai mokėjimai laikui bėgant mažina hipotekos užtikrinimo garantijos pagrindinę vertę, paprastai MBS paprastai nepasilieka, kai jis pasibaigia. Todėl individualios obligacijos yra matuojamos ne pagal jų nustatytą terminą, o pagal "vidutinį gyvenimą" - arba numatomą laiką, kol bus grąžinta pusė pagrindinės sumos MBS.
Vidutinis gyvenimo lygis mažėja sparčiau, kai sumažėja normos (kadangi namų savininkai vėl refinansuoja, kai mažėja tarifai ), o kai palūkanų normos didėja, mažėja lėčiau (nes nė vienas nefinansuoja hipotekos su didesniu tarifu). Dėl to atsiranda neapibrėžtų pinigų srautų iš atskirų MBS.
Dėl šio reiškinio hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai, kai obligacijų kainos didėja, paprastai gauna mažesnių pelnų, tačiau taip pat mažėja obligacijų kainų nuosmukis.
(Tam yra terminas "neigiamas išgaubtas".) Ši tendencija yra viena iš priežasčių, kodėl MBS moka didesnius pelnus nei JAV iždas . Trumpai tariant, investuotojai turi būti sumokėti, kad galėtų pasinaudoti šia papildoma neapibrėžtimi. Reikėtų pažymėti, kad su hipoteka grąžintais vertybiniais popieriais paprastai susidaro geriausias santykinis rezultatas, kai vyraujančios normos yra stabilios.
Agentūra "Verslas" ir "Non-Agency MBS"
Hipotekinius fondus gali sukurti privačios įmonės arba (dažniausiai) trys kvazivaldybinės agentūros, išduodančios MBS: Vyriausybės nacionalinė hipotekos asociacija (žinoma kaip GNMA arba Ginnie Mae), federalinė nacionalinė hipoteka (FNMA arba Fannie Mae) ir federalinė "Home Loan Mortgage Corp." (Freddie Mac).
Trumpiausias šių trijų skirtumų paaiškinimas pateikiamas Vertybinių popierių ir biržos komisijos interneto svetainėje:
"Ginnie Mae, palaikoma visiško JAV vyriausybės įsitikinimu ir kreditu, garantuoja, kad investuotojai laiku apmokės. Fannie Mae ir Freddie Mac taip pat teikia tam tikras garantijas, o JAV valdžia visiškai nepritaria JAV vyriausybės kredītreikalavimui ir turi specialią teisę skolintis iš JAV iždo. Kai kurios privačios įstaigos, pvz., Maklerių įmonės, bankai ir namų statytojai, taip pat pakeičia vertybinių popierių hipotekas, vadinamus "privačios etiketės" hipotekos vertybiniais popieriais. "
Svarbiausia ištrauka iš šios citatos: "GNS" remiamoje "MBS" nėra įsipareigojimų neįvykdymo pavojaus, tačiau Fannie Mae ir Freddie Mac išleidžia obligacijų išleidimo riziką. Vis dėlto "Freddie" ir "Fannie" obligacijos turi stipresnį pagrindą, negu jis pasirodo ant paviršiaus, nes abu po 2008 m. Finansų krizės perėmė federalinė vyriausybė.
MBS "istorinis grąžinimas
Hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai suteikė garbingą ilgalaikę grąžą. Per 2013 m. Birželio 30 d. "Barclays" GNMA indeksas sukūrė vidutiniškai 10 metų vidutinę metinę 4,78% pelną, atitinkančią 4,52% didesnę vidaus investicinio reitingo obligacijų rinkos vertę, išmatuotą "Barclays US Aggregate Bond Index". Nors pelnas yra panašus, taip pat svarbu nepamiršti, kad daugelis lėšų, investuojančių į hipotekos užtikrintus vertybinius popierius, turi mažesnius vidutinius terminus nei įprastas plačios apimties fondas.
Kaip investuoti
Investuotojai gali įsigyti individualius hipotekos užtikrintus vertybinius popierius per tarpininką, tačiau ši galimybė apsiriboja tomis, kurios turi laiko ir sudėtingumo, kad galėtų atlikti savo fundamentinius tyrimus, susijusius su vidutiniu amžiumi, geografine padėtimi ir hipotekinių kreditų profiliu. Daugelis investuotojų, kurie turi plačiosios obligacijų savitarpio pagalbos fondą ar biržoje parduodamą fondą, turi tam tikrą poveikį šiam sektoriui, nes tai yra tokia didelė rinkos dalis, taigi ir tokia didelė rinkos dalis, kuri yra labai įvairios. Investuotojai taip pat gali pasirinkti lėšas, skirtas tik MBS. ETF, investuojantys į šią erdvę, yra:
- "Barclays" agentūros obligacijų fondas ("ticker": AGZ)
- "iShares" "Barclays" MBS Fiksuoto dydžio obligacijų fondas (MBB)
- Hipotekos užtikrintas vertybinių popierių ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA obligacijų fondas (GNMA)
- SPDR "Barclays Capital" hipotekinių obligacijų ETF (MBG)
Sužinokite apie dviejų tipų vertybinius popierius, panašius į MBS:
Kas yra turtu užtikrinami vertybiniai popieriai?
Kokie yra komerciniai hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai?