Spauskite čia norėdami pamatyti 2014 m. Perspektyvas didelio pelningumo obligacijoms
Santrauka
- Perėjimo į 2013 m. Pagrindiniai principai, susiję su korporacinėmis ir didelės įplaukos obligacijomis, yra svarbūs kintamieji ekonomika ir "fiskalinė uolos".
- Absoliutūs laimėjimai yra nedideli, bet pagal istorines normas, palyginti su JAV ižduromis.
- Nors korporacijos ir didelis pelningumas gali ir toliau siekti tvirtų rezultatų, investuotojai turi sutaupyti savo lūkesčius 2013 m.
Puikus 2012 m. Atlikimo rezultatas
2012 m. Pasiekus puikių rezultatų, investicinės rizikos korporacijos ir didelio pelningumo obligacijos užtikrino puikią našumą, nes itin mažos saugesnio turto normos paskatino investuotojus susimąstyti į patrauklesnes pajamas šiose srityse. Abu turtu klases taip pat paskatino pagerėjęs pagrindinių emitentų finansinė būklė, kaip matyti iš didėjančio pelno ir JAV korporacijų balansų stiprinimo. Klausimas dabar, žinoma, yra tas, ar visos šios tendencijos gali likti 2013 m.
Teigiamas pagrindas vis dar ten, bet ...
Tolesnė jėga apima ir aukšto pajamingumo obligacijas ("kredito sektoriai") paprastai nurodomi trys pagrindiniai veiksniai:
1) Su Federaliniu rezervu, išlaikydama žemos palūkanų normos politiką, investuotojai neturės kito pasirinkimo, kaip ir toliau pirkti kredito sektorių, kad gautų gerbiamą pelną.
2) JAV ekonomika, nors ir vangiai, vis tiek yra pakankamai stipri, kad įmonės galėtų išlikti tvirtos sveikatos priežiūros srityje, kuri turėtų ir toliau remti įmonių rezultatus ir užtikrinti aukštą pelningumą.
3) Numatytieji tarifai - arba įmonių, kurios neįsidaro reguliarios palūkanos ir (arba) pagrindinės sumos, procentinė dalis lieka šalia istorinių žemių, ir tai teigiamai veikia rinką.
Šie trys veiksniai iš tiesų turėtų padėti apriboti kredito sektorių trūkumus 2013 m. Tačiau derlius taip pat yra labai mažas istoriniu pagrindu - tai rodo, kad šiuose sektoriuose nėra daug vertės, nes prieš tai buvo prieš vieną ar dvi metus.
Be to, nedidelis pajamingumas padidina tikimybę, kad neigiamas vystymasis, pvz., Naujienų įvykis ar nuosmukis, gali sukelti reikšmingą įmonių ir didelės vertės pajamingų obligacijų kainų kritimą. (Turėkite omenyje, kad kainos ir pelningumas kyla priešinga kryptimi .) Šiais aspektais potencialus šių sektorių augimas yra santykinai ribotas, o neigiamas rodiklis yra daug didesnis.
Todėl investuotojai turi atsargiai pirkti tokiais lygmenimis, kaip ir tie, kurie per pastaruosius dvejus metus išleido pinigus ir kurie dėl to patyrė tik teigiamas rinkas. Tai ypač pasakytina apie didelį derlių. Viena didelių pajamų obligacijų paklausa yra ta, kad daugiau įmonių sugebėjo išleisti skolas, įskaitant tuos, kurių kreditavimas yra neveiksmingas. "Citigroup" praneša, kad nuo 29 d. Iki šiol buvo išleista 293 milijardų JAV dolerių iš didelių pajamų obligacijų. Įmonės, pripažindamos galimybę imtis skolų mažomis palūkanomis, lapkričio mėn. Išleido rekordines 293 mlrd. Palyginimui, ankstesnio viso metų įrašas sudarė 271 mlrd. JAV dolerių, pasiektų 2010 m.
Rezultatas: bendra sektoriaus rizika didėja, net ir tuo pačiu metu, kai derlingumas yra santechnikos lygis visomis dienomis. Todėl didelis derlius nesuteikia tokios vertės, kokia buvo 2011 m. Ar netgi 2012 m. Pradžioje.
Kaip mažai pajamų, ar tikrai?
Žinoma, pelningumas yra nejudantis tikslas, tačiau lapkričio mėn. Pabaigoje didžiausias įmonių obligacijų vertybinių popierių biržoje parduotas " iShares" iBoxx "InvesTop Investment Grade Corp. Bond Fund" fondas (simbolis: LQD) pasiūlė 30 dienų SEC metinį pelningumą 2,75% , o didžiausias didelio pelningumo ETF iShares iBoxx $ didelio pelningumo obligacijų fondas (HYG) gavo 5,76%. Abi šios normos vis dar gerokai viršija 1,61 proc. Pelningumą, nustatytą dešimties metų JAV iždo vekseliu. Tačiau abi yra ir netoli istorinio laikotarpio pabaigos. Iš tiesų, didelio pelningumo obligacijos išleido didžiąją dalį antrosios pusės prekybos metų tiek visada mažo derlingumo ir visada aukštas vidutines kainas. 2012 m. Antroje pusėje tai buvo atsargumo priemonė daugeliui investuotojų, tačiau vis dėlto toliau didėjo tiek korporacijų, tiek didelių pajamų obligacijos.
Viena iš priežasčių buvo ta, kad pelningumo skirtumai - ar išskirstytų sektorių pelningumo pranašumai, palyginti su JAV ižduomėmis, išliko pagrįsti. Pasak "St. Louis" Federalinių rezervų banko, investicijų klasės įmonių obligacijos nuo 1997 m. Iki 2012 m. Vidutiniškai sudarė 1,67 procentinio punkto pelningumo pranašumą. Lapkričio pabaigoje šis skirtumas atitiko 1,61 istorinį vidurkį. Tuo tarpu didelio pajamingumo obligacijos vidutiniškai padidino 6,01 procentinio punkto pelningumą per JAV iždas tuo pačiu laikotarpiu, palyginti su lapkričio mėn. Pabaigoje - 5,58.
Palūkanų normos rizika ir kredito rizika
Nors šiame straipsnyje atsižvelgiama į įmones ir didelį pelną kartu 2013 m. Perspektyvos tikslais, dvi turto klasės skirtingai reaguoja į investicinės aplinkos pokyčius. Investicinio reitingo įmonės yra jautresnės kintančioms palūkanų normoms, o didelio pelningumo obligacijos yra labiau jautrios kredito rizikai arba, kitaip tariant, pagrindinių emitentų sveikatai (ir taip pat ir ekonomikai).
Čia 2013 m. Įmonių obligacijų perspektyvos ir didelis pelningumas skiriasi. Jei 2013 m. Ekonomikos nuosmukis sumažės, palūkanų normos sumažės. Pagal šį scenarijų korporacinės obligacijos, greičiausiai, užtikrintų plokščias grąžą (su pranašumu šiems aukščiausios kokybės emitentams), o didelės vertės obligacijos būtų smarkiai nukentėjusios. Ir atvirkščiai, staigus augimo augimas būtų teigiamas dėl didelio pelningumo, tačiau dėl padidėjusių iždo normų didesnis neigiamas poveikis investicinių vertybių klausimams spręsti. Abiejuose scenarijuose yra mažiau tikėtina, nei vidutinio lygio, kai ekonomika išsiplėtė 1-2 proc., Tačiau investuotojai turi žinoti apie visas galimybes.
Esmė
Tik natūralu, kad investuotojai per pastaruosius trejus metus turės šiek tiek panašių turto klasių, taip pat įmonių ir didelės įplaukos obligacijas. Tuo metu šios dvi turto klasės vidutiniškai metinės bendros grąžos sudarė atitinkamai 9,30% ir 12,30%, atsižvelgiant į indekso efektyvumą iki lapkričio 30 d. Dėl tokios didelės grąžos jau galinio vaizdo veidrodyje labai mažai tikėtina, kad įmonės ir didelis pelningumas gali ir toliau teikti tokius pat tvirtus rezultatus 2013 m. Be to, tikėtina, kad nuo savaitės iki savaičių svyruos padidės - kontrastas, palyginti su santykinai pastovia tendencija, kuri pasireiškia 2012 m. Vis dėlto šių dviejų sričių pelningumo pranašumai ir toliau teikia investuotojams labai palankus pradinis taškas, susijęs su ižduomomis arba pinigų ekvivalentais.
Daugiau apie tai, ko tikimasi 2013 m . :
2013 m. Plati obligacijų rinkos apžvalga
Savivaldybių obligacijų prospektas
Emerging Market Bonds Outlook
Atsakomybės apribojimas : šioje svetainėje pateikta informacija pateikiama tik diskusijų tikslais ir neturėtų būti suprantama kaip konsultacija dėl investicijų. Jokiomis aplinkybėmis ši informacija nėra rekomendacija pirkti ar parduoti vertybinius popierius. Prieš investuodami, visada pasitarkite su investicijų patarėju ir mokesčių specialistu.