Tai gali palikti investuotojus įdomu, koks yra burbulas, kokia yra šio reikalavimo pagrindas ir koks burbulas gali reikšti jų portfelius.
Toliau mes stengiamės atsakyti į kiekvieną iš šių klausimų.
Kas yra Turto burbulas?
"Burbulas" - tai tik turtas, kuris per ilgesnį laiką prekiauja gerokai didesniu už jo tikrąją vertę. Paprastai kainų kilimas, jei tai skatina neramus investuotojų godumas ir plačiai paplitęs teiginys, kad nesvarbu, kokios kainos gali būti dabar, artimiausiu metu kažkas kitas gali sumokėti net didesnę kainą. Galų gale burbulai baigiasi tuo, kad turto kaina sumažėja iki realistinės vertės, dėl ko investuotojai, kurie pavėlavo partijai, patyrė didelių nuostolių.
Per visą istoriją buvo daug burbuliukų, tarp jų - olandų tulpių lemputės manija (1630 m.), Didžiojoje Britanijoje (1720 m.), Jungtinės Karalystės geležinkelių atsargos (1840 m.), JAV akcijų rinka "Roaring" dvidešimtmetį ir Japonijos atsargas bei nekilnojamąjį turtą 1980-aisiais. Visai neseniai JAV patyrė burbuliukus tiek technologijų atsargoms (2000-2001 m.), Tiek nekilnojamam turtui (2000 m. Viduryje).
Žinoma, visi, žinoma, baigėsi avarijos dėl kiekvieno turto klausimo kainos ir - dėl didesnių burbulų, tokių kaip Japonijoje 80-tieji metai ir JAV per pastarąjį dešimtmetį, - ilgas ekonominio silpnumo periodas.
Kodėl Bondų rinka turėtų būti burbulas?
Jei tikite, ką skaitote finansų žiniasklaidoje, JAV obligacijų rinka yra kitas didelis turto burbulas.
Tyrimas už tai yra gana paprastas: JAV iždo pajamingumas sumažėjo tiek, kad yra mažai laisvės, kad tolesnis nuosmukis. (Turėkite omenyje, kainos ir derlius pereina priešinga kryptimi .)
Be to, pagrindinė priežastis, dėl kurios gaunamos lėšos, yra tokia maža - tai yra labai mažų trumpalaikių palūkanų normų, kurias Federalinis rezervas pradėjo taikyti augimo skatinimui, politika. Kai ekonomika atsigaus visiškai ir užimtumas padidės iki normalizuoto lygio, mąstymas vyksta, Fed pradės didinti tarifus . Ir kai tai galiausiai įvyks, bus pašalintas dirbtinis mažėjimas dėl iždo pajamingumo, o derlius smarkiai pakils (kainos sumažės).
Šiuo požiūriu galima sakyti, kad lobiai iš tikrųjų yra burbulas - nebūtinai dėl manijos, kaip buvo ankstesniuose burbuluose, bet todėl, kad derlius rinkoje yra didesnis, negu būtų be agresyvių veiksmų Fed.
Ar tai reiškia, kad burbulas sprogs?
Tradicinė išmintis yra tai, kad beveik neabejotina, kad iždo pelnas išaugs nuo trejų iki penkerių metų, nei šiandien. Tai iš tikrųjų yra labiausiai tikėtinas scenarijus, tačiau investuotojai turi atidžiai apsvarstyti du veiksnius.
Pirma, derliaus padidėjimas, jei jis įvyks, gali įvykti ilgą laiką, o ne trumpą, sprogstamą judėjimą, pvz., "Dot.com" burbulo sprogimą.
Antra, Japonijos obligacijų rinkos istorija gali suteikti tam tikrą pauzę daugeliui valdininkų, kurie turi neigiamą perspektyvą JAV iždams. Japonijos išvaizda rodo panašias pasakojimus apie tai, kas įvyko čia Jungtinėse Amerikos Valstijose: finansų krizė, kurią sukėlė nekilnojamojo turto rinkos avarija, paskui ilgas lėto augimo laikotarpis ir centrinės banko politika, kuriai būdingos beveik nulinės palūkanų normos ir tolesnis kiekybinis sušvelninimas . Ir, kaip šiandien JAV, 10 metų obligacijų pajamingumas sumažėjo žemiau 2%. Vis dėlto, skirtingai nuo Jungtinių Amerikos Valstijų, kai visa tai įvyko per pastaruosius ketverius metus, Japonija šiuos įvykius patyrė 1990-aisiais. 1997 m. Pabaigoje Japonijos 10 metų mažiau nei 2% sumažėjo, ir nuo to laiko šis lygis nebuvo didesnis nei trumpas. Nuo 2014 m. Pavasario ji ir toliau siūlo pelną, mažesnį kaip 1%, kaip ir prieš 15 metų.
"The AllianceBernstein" fiksuotų pajamų vyriausiasis direktorius Douglas J. Peebles taip pat teigė, kad straipsnyje "Bonds: born to be mild" komentarų tinklalapyje SeekingAlpha.com "Didėjantis obligacijų pirkimas draudimo bendrovėms ir privataus sektoriaus apibrėžtų išmokų planai taip pat gali pakenkti obligacijų pajamingumo tempas ". Kitaip tariant, didesnis pelningumas paskatintų atnaujintą obligacijų paklausą, mažindamas bet kokio turto išpardavimo poveikį.
Ar galiausiai JAV obligacijų rinka gali žlugti, kaip prognozuoja daugelis? Galbūt. Tačiau pokrizinė Japonijos patirtis, kuri iki šiol buvo labai panaši į mūsų, rodo, kad palūkanų normos gali būti mažesnės daug ilgiau nei tikisi investuotojai.
Ilgesnės trukmės duomenys rodo, kad didžiausi pardavimai obligacijose yra retai
Išvaizda ir toliau rodo, kad iždo nuostoliai buvo gana riboti. Remiantis Aswath Damodarano Niujorko universiteto Sterno verslo mokykloje sudarytais duomenimis, 30 metų obligacija nukrito tik 15 iš 84 kalendorinių metų nuo 1928 m. Apskritai nuostoliai buvo santykinai riboti, kaip parodyta lentelėje žemiau. Tačiau turėkite omenyje, kad praeityje pelningumas buvo didesnis nei dabar, taigi praeityje pelningumas praeityje buvo didesnis nei dabar. Visa grąža apima ir pelningumą, ir kainos grąžą:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1,34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2,99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2009: -11.12%
Nors praeities rezultatai nėra būsimų rezultatų rodiklis, tai padeda iliustruoti didelį obligacijų rinkos žlugimą. Jei obligacijų rinka iš tiesų kyla sunkiais laikais, labiau tikėtinas rezultatas yra tai, kad pamatysime keletą metų iš eilės geresnių rezultatų, pavyzdžiui, tai, kas įvyko 1950-aisiais.
Ką apie rinkos iždo segmentus?
Iždo aukcionai nėra vienintelis rinkos segmentas, kuris, kaip teigiama, yra burbulas. Panašios pretenzijos buvo pateiktos dėl įmonių ir didelės įplaukos obligacijų, kurios vertinamos pagal jų pelningumo skirtumą, palyginti su ižduromis. Atsakydama į investuotojų didėjantį rizikos apetitą, ne tik šie skirtumai sumažėjo iki istoriškai žemo lygio, bet labai mažas iždo pelnas rodo, kad absoliutus pelnas šiuose sektoriuose sumažėjo artimiausiu metu. Visais atvejais "burbulo" problema yra tokia pati: į šias turto klases išleisti pinigai, atsižvelgiant į nuolatinį investuotojų troškimą gauti pelną, o kainos yra nepagrįstai didelės.
Ar tai reiškia burbuliukų sąlygas? Nebūtinai. Nors tai neabejotinai rodo, kad būsimoji šių turto klasių grąža ateinančiais metais greičiausiai bus mažesnė, per didelius pardavimus per tam tikrus kalendorinius metus tikimybė buvo gana silpna, jei istorija yra kokia nors informacija. Išvaizda numerių:
Dideli pelningumo obligacijos parodė neigiamą pelną tik per ketverius metus nuo 1980 m., Kaip matyti iš JP Morgan aukšto pelningumo indekso. Nors vienas iš šių nuosmukių 2008 m. Finansų krizės metu buvo didžiulis -27%, kiti buvo palyginti nedaug: -6% (1990 m.), -2% (1994 m.) Ir -6% (2000 m.).
"The Barclays Aggregate" JAV obligacijų indeksas, į kurį įtraukti iždo, korporacijos ir kitos investicinės klasės JAV obligacijos, pasiekė 32 pastaruosius 33 metus. Vienas iš metų buvo 1994 m., Kai jis sumažėjo 2,92%.
Šie nuosmukiai, tuo metu galbūt bauginantys, pasirodė esąs valdomi ilgalaikiams investuotojams - ir liko ne taip ilgai, kol rinkos pakilo ir investuotojai sugebėjo atgauti nuostolius.
Jei tai iš tikrųjų yra obligacijų rinkos burbulas, ką turėtumėte tai padaryti?
Beveik visose situacijose protingiausias investavimo pasirinkimas yra išlaikyti kursą, nes jūsų investicijos ir toliau atitinka jūsų toleranciją rizikai ir ilgalaikius tikslus. Jei investuosite obligacijose diversifikavimui, stabilumui arba padidinsite savo portfelio pajamas, jie galės toliau tenkinti šį vaidmenį, net jei ateinančiais metais rinkoje atsiras neramumų.
Vietoj to, išmintingesnis pasirinkimas gali būti palengvinti jūsų grąžinimo lūkesčius po stipraus pastarųjų metų veiklos. Užuot tikėdamasis tolygų žvaigždžių grąžos tęsimo, per šį intervalą patyrė rinka, investuotojai būtų protingi planuoti daug kuklesnius rezultatus.
Pagrindinė išimtis - tai asmuo, kuris yra pensijos ar jo artimiausiu metu arba kuris turi naudoti pinigus per vieną ar dvejus metus. Bet kada investuotojas turi greitai panaudoti pinigus, jis nemoka prisiimti nepagrįstos rizikos, neatsižvelgiant į tai, kokias sąlygas turi platesnė rinka.
Viena galutinė pastaba ...
Vyskupai savo karjerą viešai paskambino didžiausiomis rinkos viršutinėmis dalimis, taigi yra daugybė paskatų rijoti "Bubble!" Ir mėgautis sekančiomis žiniasklaidos priemonėmis. Kaip visada būna investuojant, netikėkite viskuo, ką girdite. Jei kyla abejonių, čia pateikiamas Londono Telegrafo straipsnis, pavadintas "Ryšių burbulas - nelaimingas atsitikimas, laukiantis įvykio". Datos data? 2009 m. Sausio 12 d.
Atsakomybės apribojimas : šioje svetainėje pateikta informacija pateikiama tik diskusijų tikslais ir neturėtų būti suprantama kaip konsultacija dėl investicijų. Jokiomis aplinkybėmis ši informacija nėra rekomendacija pirkti ar parduoti vertybinius popierius. Prieš investuodami būtinai susisiekite su investicijų ir mokesčių specialistais.