Kodėl žmogus investuoja į šiukšlių obligacijas?
Šiukšlių obligacijų rinka leidžia anksti parodyti, kiek rizikos investuotojai nori prisiimti.
Jei investuotojai išsikrausto iš nereikalingų obligacijų, tai reiškia, kad jie vis labiau linkę rizikuoti ir nejau optimistiškai žiūri į ekonomiką. Tai numato rinkos korekciją , nešiojamąją rinką arba verslo ciklo susitraukimą.
Kita vertus, jei įsigyjamos nereikalingos obligacijos, tai reiškia, kad investuotojai vis labiau įsisąmonina ekonomiką ir nori prisiimti didesnę riziką. Tai prognozuoja rinkos augimą, bulių rinką ar ekonominę plėtrą. (Šaltinis: "Reformuotasis makleris", "Kas yra nepageidaujamų obligacijų bandymas pasakyti mums 2013 m. Rugpjūčio 21 d.")
Reitingai
"Moody's" ir "Standard & Poor's" vertinamos kaip nereikšmingos obligacijos. Tai reiškia, kad įmonės gebėjimą išvengti įsipareigojimų nevykdymo atsveria neapibrėžtumai. Tai reiškia, kad įmonė susiduria su blogomis verslo ar ekonominėmis sąlygomis.
Reitingas Ba arba BB yra mažiau spekuliacinis nei C reitingas. Dauguma nereikalingų obligacijų yra vertinamos B. Čia yra skirtingi įvertinimai:
- "High Risk" - įvertinta "Ba" arba "B" pagal "Moody's", "BB" arba "B" - "Standard & Poor's". Šiuo metu bendrovė gali patenkinti mokėjimus, bet tikriausiai nebus, jei ekonomikos ar verslo sąlygos blogės. Taip yra todėl, kad jis neįprastai yra pažeidžiamas nepalankiomis sąlygomis.
- Didžiausia rizika - įvertinta Caa, Ca arba C pagal Moody's, CCC, CC arba C - "Standard & Poor's". Verslo ir ekonominės sąlygos turi būti palankios įmonėms, kad būtų išvengta įsipareigojimų nevykdymo.
- Numatytasis - reitingas C pagal Moody's ir D pagal Standard & Poor's. Šiuo metu jie yra numatytojo.
Investuotojai priskiria šiukšlių obligacijas kaip "Fallen Angels" arba "Rising Stars". Pirmieji yra obligacijos, kurios iš pradžių buvo investicijų kategorijos.
Kredito agentūros sumažino reitingą, kai bendrovės kreditas pablogėjo. "Augančios žvaigždės" - šiukšlių obligacijos, kurių reitingai buvo išauginti, nes bendrovės kreditai pagerėjo. Galų gale jie gali tapti investicijų klasės obligacijomis.
Norint kompensuoti didesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką, šiukšlių obligacijų palūkanų norma paprastai yra 4-6 balai didesnė už palyginamas JAV iždo obligacijas, kurias remia federalinė vyriausybė. Nesąžiningos obligacijos sudaro 95% JAV įmonių skolų, kurių pajamos viršija 35 milijonus JAV dolerių, ir 100% įmonių skolų, kurių pajamos yra mažesnės. Pavyzdžiui, žinomos kompanijos "US Steel", "Delta" ir "Dole Foods" išleidžia nereikalingas obligacijas. (Šaltiniai: "NASDAQ", viskas, ką reikia žinoti apie šiukšlių obligacijas. "Creighton EDU", "Grynųjų obligacijų reitingų paaiškinimas")
Privalumai
Junk obligacijos gali padidinti bendrą jūsų portfelio grąžą, tuo pačiu išvengiant didesnio atsargų svyravimo . Pirma, jie siūlo didesnį pelną nei investicinės klasės obligacijos. Antra, jie turi galimybę padaryti dar geriau, jei jie bus patobulinti, kai verslas pagerės. Dėl to šiukšlių obligacijos nėra labai susijusios su kitomis obligacijomis.
Rupiniai obligacijos yra labai susieti su atsargomis, bet taip pat suteikia fiksuotų palūkanų mokėjimus. Obligacijų turėtojai moka prieš akcininkus bankroto atveju.
Kitas privalumas yra tai, kad paprastai jie išduodami 10 metų laikotarpiu (ar mažesni) ir gali būti skelbiami po ketverių iki penkerių metų. Neprivalomos obligacijos geriausiai veikia verslo ciklo plėtra. Taip yra todėl, kad pagrindinės bendrovės greičiausiai nevykdo įsipareigojimų, kai geri laikai, o tai sumažina riziką. (Šaltinis: PIMCO, investicijų pagrindai)
Trūkumai
Jei įmonė pagal numatytuosius nustatymus praranda 100% savo pradinės investicijos. Tai reiškia, kad turite analizuoti kiekvienos įmonės kredito riziką. Jei investuosite į aukšto pelningumo investicinius fondus , vadybininkas tai dar prieš įsigydamas bet kokias obligacijas.
Kitas trūkumas yra tas, kad net kreditingas vertybes turinčios įmonės gali patekti į neigiamas ekonomines tendencijas. Jie turi pinigų srautus skoloms sumokėti pagal esamas palūkanų normas. Tačiau kai kurie jų kolegos nevykdo savo obligacijų.
Tai palaipsniui didina palūkanų normas visoms savo pramonės obligacijoms. Kai ateina laikas refinansuoti, jie daugiau nebegali leisti didesnių tarifų.
Neprivalomos obligacijos yra pažeidžiamos palūkanų normos padidėjimui. Jei pelningumo kreivė sulygiuojama, bankai mažiau nori skolinti. Taip yra todėl, kad jie skolinasi trumpalaikių pinigų rinkose ir skolinasi ilgalaikių obligacijų ir hipotekų rinkoje. Spekuliacinės bendrovės negalės refinansuoti ar išleisti naujų obligacijų. Fondo augimo tempų perspektyva gruodį paskatino investuotojus panikos režimu. (Šaltinis: "Numatytasis nėra žvaigždutėmis", " The Economist" , 2015 m. Balandžio 25 d.)
Kodėl žmogus investuoja į šiukšlių obligacijas?
Neprivalomos obligacijos yra gera investicija tiems, kuriems reikia didesnės grąžos, ir gali sau leisti didesnę riziką. Netgi tada patartina juos pirkti tik verslo ciklo plėtrai. Tuomet galėsite pasinaudoti aukštesne grąža su minimalia rizikos suma. Štai daugiau apie "Junk Bond" rinką.
Kaip nusipirkti šiukšlių obligacijas
Savo finansinio patarėjo galite įsigyti šiukšlių obligacijas atskirai arba per didelio pelningumo fondą. Fondai yra geriausias būdas kreiptis į atskirą investuotoją, nes juos valdo vadybininkai, turintys specialių žinių, kurių reikia norint pasirinkti tinkamas obligacijas. Atminkite, kad daugelis lėšų neleidžia jums panaikinti savo investicijų pirmaisiais ar dvejais metais. (Šaltinis: investavimas į Bonds.com)
Kitas būdas investuoti yra nepagrįstų obligacijų mainų būdu parduodamų lėšų. Dvi didžiausios yra HYG ir JNK.
Istorija
Dešimtajame dešimtmetyje naujoji JAV vyriausybė turėjo išleisti nereikalingas obligacijas, nes šalies įsipareigojimų neįvykdymo rizika buvo didelė. 1900 m. Pradžioje grąžinamos šiukšlių obligacijos, siekiant finansuoti šiandien žinomų kompanijų steigimą: "GM", "IBM" ir "JP Morgan" "US Steel". Po to visos obligacijos buvo investicinės vertės iki 1970-ųjų, išskyrus tuos, kurie tapo "kritusiais angelais". Bet kuri kompanija, kuri buvo spekuliacinė, turėjo gauti paskolas iš bankų ar privačių investuotojų.
1977 m. "Bear Stearns" dešimtmečius pratęsė pirmąją naują "šlamštą". Drexel Burnham tada pardavė septynias nereikalingas obligacijas. Jau šešerius metus nereikalingos obligacijos sudarė daugiau nei trečdalį visų įmonių obligacijų.
Kodėl? Pagrindinė priežastis buvo W. Braddocko Hickmano, Thomas R. Atkinsono, Orino K. Burrello paskelbti moksliniai tyrimai, kurie parodė, kad šiukšlių obligacijos teikė daug didesnę grąžą nei buvo reikalinga rizikai. "Drexel Burnam" Michael Milken panaudojo šį tyrimą, siekdamas sukurti didžiulę šnipinėjimo obligacijų rinką, kuri nuo 1989 m. Išaugo nuo 10 mlrd. JAV dolerių iki 189 mlrd. JAV dolerių. Per šį ekonominio gerovimo dešimtmetį šiukšlių pajamingumas vidutiniškai siekė 14,5%, o numatytasis - tik 2,2%.
Tačiau "Milken" ir "Drexel Burnham" nuvertė Rudolphas Giulianis ir finansiniai konkurentai, kurie anksčiau dominavo įmonių kreditų rinkose dėl didelio pajėgumo rinkos, sukėlė laikiną rinkos žlugimą ir "Drexel Burnham" bankrotą. Beveik per naktį dingo naujai išleidžiamų šiukšlių obligacijų rinka, o daugiau nei metus nebuvo prekiaujama nemažai naujų šiukšlių. Negrynojo obligacijų rinka negrįžta iki 1991 m. (Šaltinis: Glenn Yago, Ekonomikos ir laisvių biblioteka, junk obligacijos)
Atsižvelgiant į Fed pareiškimą, jis pradės siaurėjantį kiekybinį sušvelninimą . Tai reiškė, kad Fed pirks mažiau iždo vekselių, tai reiškia, kad sumažino savo plačią pinigų politiką ir kad ekonomika tampa vis geresnė. Dėl to padidėjo "Treasurys" ir investicinės klasės obligacijų palūkanų normos, nes investuotojai pradėjo parduoti savo akcijas prieš tai, kai visi kiti.
Kur pinigai vyko? Daug nuėjo į šiukšlių obligacijas, nes investuotojai matė, kad grąža yra verta rizikos. Kadangi ekonomika tampa vis geresnė, tai reiškė, kad įmonėms mažiau tikėtina, kad jos neįvykdys įsipareigojimų.
Paklausa buvo tokia didelė, kad bankai pradėjo pakuoti šias nereikalingas obligacijas ir perparduoda juos kaip užtikrintus skolos įsipareigojimus . Tai yra išvestinės finansinės priemonės, kurias remia paskolų grupė. Jie padėjo pabloginti 2008 m. Finansų krizę, nes bendrovės nesiėmė įsipareigojimų dėl paskolų, kai ekonomika pradėjo sustoti.
Dėl to, kai kurie bankai juos pardavė iki 2013 m., Kai padidėjo nereikalingų obligacijų paklausa. Bankams taip pat reikėjo papildomo kapitalo, kad atitiktų Dodd-Frank reikalavimus. (Šaltinis: "Housing Wired", "Junk Bonds", penicilinas už "Fed Tapering", 2013 m. Rugpjūčio 19 d.)
2009 m. Ir 2015 m. JAV šlamštų obligacijų rinka padidėjo 80 proc. Iki 1,3 trilijono dolerių. Energetikos šiukšlių obligacijos padidėjo 180% tuo laikotarpiu iki 200 mln. Investuotojai pasinaudojo mažomis palūkanų normomis, norėdami nusipirkti pinigus į skalūnų alyvos technologijas. Dėl šios priežasties energetikos bendrovės sudarė nuo 16% iki 20% didelio pelningumo obligacijų rinkos.
2014 m. Naftos kainos smuko, o daugelis JAV skalūnų alyvų gręžėjų neapsaugo. Iki 2015 m. Rugsėjo mėn. Daugiau nei 15% didelės produkcijos obligacijų buvo "nerimaujama" lygiu. Tai reiškia, kad per ateinančius devynis mėnesius jie gali numatyti nutylėjimą. Įmonėms, kurios jas išleidžia, sunku gauti paskolas arba refinansuoti obligacijas. Obligacijų vertė sumažėjo tiek, kad investuotojai reikalauja, kad palūkanų norma būtų 10% didesnė nei JAV iždas. (Šaltinis: "Didysis skaičius", WSJ, 2015 m. Rugsėjo 29 d.)
2015 m. Gruodžio 12 d. "Third Avenue Associated" kreditų fondas uždarytas praradus 27 proc. Per metus. Jis sustabdė išpirkimus, kad būtų išvengta gaisrų. Vietoj to ji pažadėjo sumokėti akcininkams tikrą vertę gruodžio 16 dieną. Tai sukrėtė rinkas, nes tai gali atsitikti ir su kitais aukštų pajamų fondų investuotojais. Pardavimas išliko. (Šaltinis: "Kredito fondo" Third Avenue "uždarymas", "Barron", 2015 m. Gruodžio 12 d.)
Kita problema yra tai, kad besivystančios rinkos įmonės išleido daugybę didelių pajamų obligacijų JAV doleriais. Dolerio 25% padidėjimas reiškia, kad jų skolų grąžinimas yra daug brangesnis. Tai didelė problema tokioms šalims, kaip Turkija, kurios neturi pakankamai dolerių savo užsienio valiutos atsargose . Dar blogiau, daugelis šių šalių eksportuoja prekes. Per pastaruosius dvejus metus šios kainos smarkiai sumažėjo. (Šaltinis: "Fed Can not Duck Buck's Strength", WSJ, 2016 m. Vasario 3 d.)