Kokia yra rizika, palyginti su atlygiais?
Išvestinės finansinės priemonės dažnai naudojamos prekėms , tokioms kaip nafta, benzinas ar auksas. Kita turto klasė yra valiutos, dažnai JAV doleris . Yra išvestinės priemonės, pagrįstos akcijomis ar obligacijomis. Dar kiti naudoja palūkanų normas , tokias kaip 10 metų iždo obligacijos pajamingumas.
Sutarties pardavėjas neturi turėti pagrindinio turto. Jis gali įvykdyti sutartį, pateikdamas pirkėjui pakankamai pinigų, kad įsigytų turtą pagal vyraujančią kainą. Jis taip pat gali suteikti pirkėjui dar vieną išvestinę finansinę sutartį, kuri kompensuoja pirmosios vertės vertę. Tai daro išvestines finansines priemones lengviau prekiauti negu pats turtas.
Išvestinių finansinių priemonių prekyba
2016 m. Buvo prekiaujama 25 mlrd. Išvestinių finansinių priemonių sutartimis. Azija įsakė 36 proc. Apimtys, o Šiaurės Amerika prekiauja 34 proc. Europoje buvo prekiaujama dvidešimt procentų sutarčių. 2016 m. Ši sutartis siekė 570 trilijonus dolerių. Tai šešis kartus daugiau nei pasaulio ekonominė produkcija.
Daugiau nei 90 procentų 500 didžiausių pasaulio bendrovių naudoja išvestines priemones mažinant riziką. Pavyzdžiui, ateities sandorio sutartis žada pristatyti žaliavą pagal sutartą kainą. Tokiu būdu bendrovė bus apsaugota, jei kainos pakils. Bendrovės taip pat rašo sutartis, kad apsisaugotų nuo valiutų keitimo kursų ir palūkanų normų pokyčių.
Išvestinės finansinės priemonės leidžia ateityje grynųjų pinigų srautus nuspėti. Jie leidžia įmonėms tiksliau prognozuoti savo uždarbį. Šis nuspėjamumas didina akcijų kainas. Įmonėms tada reikia mažiau pinigų, kad būtų galima padengti nelaimingus atsitikimus. Jie gali labiau investuoti į savo verslą.
Dauguma išvestinių finansinių priemonių sandorių vykdo rizikos draudimo fondai ir kiti investuotojai, norėdami įgyti daugiau sverto .
Taip yra todėl, kad išvestinėms finansinėms priemonėms reikalingas tik nedidelis įmoka, vadinama "mokėjimo už maržą". Daugelis išvestinių finansinių priemonių sandorių yra kompensuojamos arba likviduojamos kita išvestine finansine priemone prieš pasibaigiant terminui. Tai reiškia, kad šie prekybininkai nesijaudinti dėl to, kad turės pakankamai pinigų, kad atsipirktų išvestinės priemonės, jei rinka priešinasi. Jei jie laimės, jie grynais.
Ne biržoje
Daugiau nei 95 proc. Visų išvestinių priemonių prekiaujama tarp dviejų bendrovių ar prekybininkų, kurie asmeniškai žino vienas kitą. Tai vadinamos " over counter " parinktimis. Jiems taip pat prekiaujama per tarpininką, paprastai didelį banką.
Mainai
Tik 4 proc. Pasaulio išvestinių finansinių priemonių prekiaujama biržose. Šie viešieji mainai nustatė standartines sutarčių sąlygas. Jie nurodo įmokas arba nuolaidas pagal sutarties kainą. Ši standartizacija pagerina išvestinių finansinių priemonių likvidumą. Tai leidžia jas labiau ar mažiau keistis, todėl jas naudinga apsidrausti .
Keitimai taip pat gali būti kliringo namai, veikiantys kaip iš tikrųjų pirkėjo ar pardavėjo išvestinė priemonė. Tai daro prekiautojams saugesnę, nes jie žino, kad sutartis bus įvykdyta. 2010 m. " Dodd-Frank Wall Street Reform Act" reikalavo, kad ne biržos išvestinės finansinės priemonės būtų perkeltos į mainus. Išsami informacija apie tai, kaip tai padaryti, vis dar rengiama.
(Šaltinis: " Intro į pasaulinę išvestinių finansinių priemonių rinką" , "Deutsche Bourse Group").
Didžiausias keitimasis yra CME grupė. Tai yra Čikagos prekybos tarybos, Čikagos prekių birža (dar vadinama CME arba "Merc") ir Niujorko prekių birža, susijungimas. Ji prekiauja išvestinėmis finansinėmis priemonėmis visose turto klasėse.
Biržos vertybinių popierių pasirinkimo sandoriai prekiaujama NASDAQ arba "Chicago Board Options Exchange". Ateities sandoriai parduodami tarpkontinentinėse biržose. 2008 m. Ji įsigijo Niujorko prekybos valdybą. Joje daugiausia dėmesio skiriama žemės ūkio ir finansinių sutarčių, ypač kavos, medvilnės ir valiutos. Šiuos mainus reglamentuoja Prekių ateities prekybos komisija arba Vertybinių popierių ir biržos komisija . Apie mainų sąrašą skaitykite prekybos organi- zacijose, tarpuskaitos organizacijose ir SEC savireguliavimo organizacijose.
Finansinių išvestinių finansinių priemonių rūšys
Labiausiai žinomi išvestiniai finansiniai instrumentai yra užtikrintos skolos įsipareigojimai . CDO buvo pagrindinė 2008 m. Finansų krizės priežastis . Šios sąskaitos apima skolų, tokių kaip automobilių paskolos, kreditinių kortelių skolos ar hipotekos į vertybinius popierius. Jos vertė yra pagrįsta pažadėta grąžinti paskolas. Yra du pagrindiniai tipai. Turtu užtikrintas komercinis popierius yra pagrįstas įmonių ir verslo skolomis. Hipotekos užtikrinami vertybiniai popieriai grindžiami hipoteka. Kai būsto rinka 2006 m. Žlugo, tai taip pat padarė MBS vertę ir tada ABCP.
Dažniausiai išvestinė priemonė yra apsikeitimo sandoris. Tai yra susitarimas keisti vieną turtą (ar skolą) panašiai. Tikslas yra sumažinti riziką abiem šalims. Dauguma jų yra valiutų apsikeitimo sandoriai arba palūkanų normų apsikeitimo sandoriai . Pavyzdžiui, prekybininkas gali parduoti akcijas JAV ir pirkti užsienio valiuta, norėdamas apsaugoti valiutos riziką . Tai yra ne biržos, todėl ne biržoje prekiaujama. Bendrovė gali keisti fiksuoto dydžio obligacijos kupono srautą už kitos bendrovės obligacijos kintamąja palūkanų normą.
Labiausiai liūdnas iš šių apsikeitimo sandorių buvo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai . Taip yra todėl, kad jie taip pat prisidėjo prie 2008 m. Finansų krizės. Jie buvo parduoti apdrausti savivaldybių obligacijų, įmonių skolų ar hipoteka grąžintų vertybinių popierių įsipareigojimų nevykdymą. Kai MBS rinka sugriuvo, nebuvo pakankamai kapitalo, kad būtų galima atsiskaityti už CDS turėtojus. Štai kodėl federalinė vyriausybė turėjo nacionalizuoti AIG . CDS dabar reglamentuoja CFTC.
Pirmyn yra kita ne biržos išvestinė finansinė priemonė. Tai yra susitarimai pirkti ar parduoti turtą už sutartą kainą tam tikroje ateityje. Abi šalys gali daug pritaikyti pirmyn. Forvardai naudojami rizikos rizikai padengti žaliavoms , palūkanų normoms, valiutų kursams ar akcijoms. (Šaltinis: "Išvestinių finansinių priemonių apžvalga", CBOE.)
Kitas įtakingas išvestinės priemonės tipas yra būsimoji sutartis . Labiausiai naudojami prekių ateities sandoriai . Iš jų svarbiausi yra naftos kainų ateities sandoriai. Taip yra todėl, kad jie nustato naftos kainą ir, galiausiai, benziną.
Kitas išvestinių finansinių priemonių tipas suteikia pirkėjui galimybę pirkti ar parduoti turtą tam tikros kainos ir datos. Dažniausiai naudojami variantai . Teisė pirkti akcijas yra pasirinkimo galimybė , o teisė parduoti yra galimybė parduoti.
Kitas išvestinių finansinių priemonių tipas suteikia pirkėjui galimybę pirkti ar parduoti turtą tam tikros kainos ir datos. Dažniausiai naudojami variantai . Teisė pirkti yra pasirinkimo galimybė , o teisė parduoti akcijas yra pardavimo galimybė .
Keturios išvestinių rizikos rūšys
Išvestinės finansinės priemonės turi keturis didelius pavojus. Labiausiai pavojinga yra ta, kad beveik neįmanoma žinoti bet kokios išvestinės tikrosios vertės. Taip yra todėl, kad jis grindžiamas vieno ar kelių pagrindinių turto verte. Jų sudėtingumas apsunkina kainą. Būtent dėl to su hipoteka grąžinti vertybiniai popieriai buvo tokie mirtini ekonomikai . Niekas, netgi kompiuteriu programuotojai, kurie juos sukūrė, žinojo, kokia buvo jų kaina, kai būsto kainos sumažėjo. Bankai nenori prekiauti jais, nes negalėjo jų vertės.
Kita rizika taip pat yra vienas iš dalykų, dėl kurio jie yra tokie patrauklūs: svertas . Pavyzdžiui, ateities sandorių prekybininkai turi tik 2-10 proc. Sutarties sudaryti į maržą, kad išlaikytų nuosavybę. Jei bazinio turto vertė sumažėja, jie turi pridėti pinigų prie maržos sąskaitos, kad išlaikytų šį procentinį dydį, kol sutarties galiojimo laikas pasibaigs arba bus kompensuota. Jei prekių kaina toliau mažėja, maržos sąskaita gali sukelti didelių nuostolių. CFTC švietimo centras pateikia daug informacijos apie išvestines finansines priemones.
Trečia rizika yra jų laiko apribojimas. Vienas dalykas - įtarti, kad dujų kainos pakils. Kitas dalykas - bandyti tiksliai prognozuoti, kada tai įvyks. Niekas, kuris nusipirko MBS, manė, kad būsto kainos sumažės. Taip yra todėl, kad paskutinį kartą jie buvo Didžioji depresija . Jie taip pat manė, kad jie saugomi CDS. Svertas susijęs su tuo, kad atsiradus nuostoliams, jie padidėjo visoje ekonomikoje. Be to, jie buvo nereguliuojami ir neparduodami biržose. Tai unikali ne biržos išvestinių finansinių priemonių rizika.
Paskutinis, bet ne mažiau svarbus yra sukčiavimo potencialas. Bernie Madoff sukūrė savo Ponzi schemą išvestinėmis priemonėmis. Kovos su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis rinkoje sukrėtimai. Norėdami sužinoti naujausius ateities sandorių sukčiavimo atvejus, žr. Šį "CTFC" patarimą. (Šaltiniai: "Bankai susiduria su naujais išvestinių sandorių tikrinimais", "The New York Times", 2013 m. Sausio 3 d. "Bendros išvestinių finansinių priemonių apimtys", "Rinkos balso", 2017 m. Kovo 10 d. "Pasaulinė ne biržos išvestinių finansinių priemonių rinka: pirmoji pusė 2016 m.", Biržoje prekiaujamų ateities sandoriai ir parinktys, 2016 m. II ketvirtis, "Tarptautinių atsiskaitymų bankas, 2017 m. Balandžio 20 d."
DUK, kurie investuoja į rizikos draudimo fondus? | Kaip rizikos draudimo fondai veikia vertybinių popierių rinką? | Kaip rizikos draudimo fondai daro įtaką ekonomikai? | Ar jie sukėlė finansų krizę? | Kas iš tikrųjų sukėlė Subprime hipotekos krizę? | Kokia buvo išvestinių finansinių priemonių vaidmuo kuriant 2008 m. Krizę? | Kas buvo LTCM rizikos draudimo fondo krizė?