Investicijos 3 pamoka: balanso analizė
(Dukterinė įmonė yra bendrovė, kontroliuojama kitos bendrovės, kurioms priklauso bent balsų dauguma balsų dauguma.)
Nuo 2008 m. Ir 2009 m. Finansų apskaitos standartų valdyba (FASB) įvedė didžiulius pokyčius, kaip mažumos dalis buvo klasifikuojama balanse, reikalaujant, kad bendrovės pateiktų mažumos dalį pagal akcininkų nuosavybės dalį, o ne įsipareigojimų dalį, kurioje ji turėjo anksčiau rado savo namus. Tai buvo pagrindinis apskaitos politikos pakeitimas ir tai reiškia, kad metinėse ataskaitose ir formoje 10-K po šios datos turėsite ieškoti mažesnio palūkanų skilties pusiausvyrą. Tai taip pat reiškia, kad turėsite tai žinoti, kai studijuosite ar analizuojate senesnes metines ataskaitas, nes mažumų interesų skiltis bus rodoma kaip skolos rūšis. Nors abi pozicijos gali būti pateisinamos (senasis mąstymas buvo tas, kad mažumos dalis buvo "skolinga" mažumos akcininkams; naujasis mąstymas yra tai, kad mažumos akcininkams nieko nereikia, jie turi jį, todėl tikslinga jį pažymėti kaip nuosavo kapitalo paskirstymas), manau, kad perėjimas prie nuosavybės skyriaus yra labiau suprantamas ekonomikos realybės pristatymas.
Pavyzdys, kaip veikia mažumos interesai
Geriausias būdas parodyti, kaip mažumų susidomėjimas veikia, yra paryškinti realaus pasaulio pavyzdį iš įmonės, kurią keletą kartų naudojome ankstesniuose straipsniuose šioje Berkshire Hathaway investuotojoje pamokoje. Galbūt žinomiausia kontroliuojančioji bendrovė Jungtinėse Amerikos Valstijose, jei ne pasaulyje, milijardieriaus Warreno Buffetto investicinė priemonė savo mažamečių interesų srityje tapo pagrindiniu strateginiu ginklu savo begaliniam ieškojimui dėl intelektualių įsigijimų.
"Buffett" suras patrauklų verslą, kuris dažnai priklauso šeimai arba valdomas keleto žmonių, ir siūlo įsigyti ne mažiau kaip 80 procentų akcijų. (80 proc. Priežastis yra svarbi, nes tai yra ta eilutė, kai dabartinės Jungtinių Valstijų pelno mokesčio taisyklės reiškia, kad įsigytas verslas bus laikomas visiškai konsoliduotu dukterine įmone, o patronuojančioji kontroliuojančioji bendrovė nebeturės mokėti mokesčių dividendai iš šios dukterinės įmonės.) Tačiau bet kokia likusi mažumos dalis, priklausanti nekontroliuojantiems akcininkams, turi atsispindėti "Berkshire Hathaway" finansinėse ataskaitose. Tai yra mažumų susidomėjimas.
Pažiūrėkite į tai, kaip "Berkshire Hathaway" balansas buvo atliktas "Nebraska Furniture Mart" mažumos akcijų
1983 m. "Nebraska Furniture Mart", Omaha, Nebraska, buvo sėkmingiausia namų apyvokos reikmenų parduotuvė Jungtinėse Amerikos Valstijose. Bendrosios metinės pardavimai viršijo 88,6 mln. Dolerių, o bendrovė neturėjo skolų. Pastebėjęs, kaip baldų verslas buvo sėkmingas, vienas iš Omahos vietinių Warreno Buffetto kreipėsi į savininką Rose Blumkiną ir pasiūlė iš jos įsigyti įmonę.
Dėl kovų su savo vaikais ir vaikaičiais Rožė pakilo dėl galimybės parduoti imperiją, kurią ji pastatė iš nieko.
Ji pradėjo be pinigų, pabėgo į Jungtines Valstijas pabėgti nuo nacių ir negalėjo net skaityti ar rašyti anglų net ir tapusi viena iš turtingiausių savo valstybės moterų. Šis sandoris leistų jai likti atsakingas už jai mylią verslą, toliau turėti reikšmingą akcijų paketą ir didinti grynųjų pinigų sumą, reikalingą turto planavimui. Beveik iš karto ji pasiūlė parduoti 90% privačių " Nebraska Furniture Mart" akcijų Berkshire Hathaway už 55 mln.
Kitą dieną Buffettas pateko į parduotuvę ir perdavė čekį. Tai padarė "NFM" iš dalies priklausančią "Berkshire" dukterinę įmonę. Kadangi dukterines įmones kontroliuoja jų patronuojanti bendrovė , apskaitos taisyklės leidžia jas vykdyti patronuojančios įmonės balanse. 1 Kai "Berkshire Hathaway" nupirko 90 proc. "Nebraska Furniture Mart" akcijų, jis galėjo pridėti turtą ir įsipareigojimus (be to, nė vienas iš pastarųjų dėl Bloomiko filosofijos neturėjo jokios skolos) baldų milžinei į savo balansą lapas.
Tai buvo problema. "Berkshire Hathaway" dabar galėjo konsoliduoti "Nebraska Furniture Mart" balansą su savo balansu, tačiau techniškai ji neturėjo viso "Nebraska Furniture Mart" nuosavybės. Atminkite, kad Rose Blumkin pardavė 90% savo kompanijos. Ji išlaikė dar 10%. Tai reiškia, kad 10% apyvartinio turto , atsargų , turto, įrengimų ir įrangos , o visa kita - jai priklausė.
Norėdami tai pritaikyti, "Berkshire Hathaway" turėjo apskaičiuoti "Rose" visko dalį ir priskirti ją balanso mažumos dalies interesams. Kadangi tai buvo prieš pasikeitus 2008 ir 2009 m. Apskaitos taisyklėms, tuomet mažumos dalis Berkshire Hathaway balanse buvo parodoma kaip įsipareigojimas (skolos). Šiandien, jei pažvelgsite į "Berkshire Hathaway" balansą, tarp daugybės mažumos dalies, konsoliduotos pagal akcininkų nuosavybės dalį, yra "Nebraska Furniture Mart" akcijos, priklausančios Rose'o Blumkinio įpėdiniams. (Šiomis dienomis "Berkshire Hathaway" priklauso 80 proc. "Nebraska" baldų "Mart", o "Blumkin" šeimai priklauso 20 proc., Kai pastarasis nusprendė pasinaudoti galimybe išpirkti 10 proc. Bendrovės, papildydamas 10 proc., Kurie iš pradžių buvo palikta įsigijimo metu .)
Žvelgiant į balanso mažumos interesų skyrių, mažai tikėtina, kad valdymas atskiria konkrečias įmones, kuriose jums priklauso mažumos dalis. Dėl to turėsite ištirti pagrindinės įmonės teisinę struktūrą, tiksliai sužinoję, kiek jai priklauso kiekviena dukterinė įmonė. Kartais susidursite su situacija, kai vienas viešai prekiaujantis verslas kontroliuoja milžinišką dalį kito viešai parduodamo verslo, galbūt per rožinius lapus. Tokiose situacijose iš tiesų galima tiesiogiai investuoti į mažumos dalį. Tai gali būti sunku daryti, ypač ne ekspertams, bet kartais pateikiamos įdomios galimybės.
1.) Bendrovė gali integruoti savo dukterinės įmonės balansą, jei jai priklauso 80% ar daugiau. Ji gali pranešti apie dukterinės įmonės pajamas, jei jai priklauso 20% ar daugiau.