Analizuojant balansą
Prieš pradėdami naudotis savo naujai išsiaiškintais pagrindinės analizės įgaliojimais, turėtumėte atsargiai suprasti balanso apribojimus.
Tai nėra beveik visi, bet tik vienas gabalas daug didesnio galvosūkio. Jei aš ketinu parduoti jums vietinę maisto parduotuvę ar kampinę degalinę, jūs beveik niekada nenorėsite pateikti pasiūlymo, pagrįsto vien tik balansu (išimtis, ko gero, būtų, jei egzistavo tam tikras paslėptas turtas, kuris buvo toks vertingas galite uždaryti verslą pats, o likvidacinė vertė gerokai viršija jūsų pirkimo kainą). Vietoje to turėtumėte atsižvelgti į verslo pelną, verslo perspektyvas, vietos konkurenciją ir daugybę kitų veiksnių. Tas pats pasakytina ir tada, kai žiūrite į viešai parduodamą bendrovę - turite priimti sprendimą, lyg pirkdami privačią verslą. Tai leistų panaudoti pelno (nuostolio) ataskaitą, kuri yra 4 pamokos, pinigų srautų ataskaitos ir netgi tam tikrų sektoriaus ir pramonės išteklių, kurie gali padėti geriau suprasti ekonomines jėgas darbe, naudojimą; ekonomines jėgas, kurios lemia pardavimus, išlaidas ir pajamas.
Ką reikia ieškoti analizuojant balansą
Tai, ko ieškote analizuodami balansą, yra atsakymai į keletą klausimų; klausimai, kurie gali padėti suprasti, kokio tipo verslą jūs gaunate, tam tikra rizika, būdinga tam verslui, o kai kuriais aspektais - talentą ir valdymo gebėjimus:
- Ką balansas gali pasakyti apie įmonės kapitalo struktūrą ? Kokia rizika ir privalumai naudojant šią kapitalo struktūrą? Kaip tai skiriasi nuo kitų tos pačios pramonės ar sektoriaus įmonių? Pavyzdžiui, atsižvelgiant į pastovias pajamas, kurias garantuoja normos nustatymo lentos, komunalinės įmonės dažnai naudoja didelius skolos dydžius kartu su nuosavybe, tuo tarpu daugelis programinės įrangos kompanijų naudojasi tokiu nepatogiu pelningumo lygiu, o skolos išplėtimas yra nereikalingas. Jei jaunoji programinės įrangos kompanija pralaimi įsipareigojimais, tai gali būti raudona vėliava. Jei elektros kompanijai yra daug skolų, kurios gali būti refinansuojamos, o palūkanų normos yra daug didesnės už ankstesnę skolą, išlaidos didės, pelnas sumažės ir dabartinis p / e santykis baigiasi yra brangesnis nei atrodo. Norėdami sužinoti daugiau apie vaidmenį kapitalo vaidina įmonės sėkmę, skaitykite 3 tipų kapitalo .
- Ką balansas gali pasakyti apie likvidumo vaizdą? Jei bankai bus uždaryta rytoj ir kapitalo rinkos pateks į konfiskavimo atvejus, ar įmonė galėtų toliau mokėti sąskaitas? Dar prieš 2008-2009 m. Kredito krizę, daug puikių smulkių įmonių pernelyg priklausė nuo trumpalaikio finansavimo, pavyzdžiui, komercinio popieriaus. Tai blogai, nes, nepaisant to, kad elgtis panašiai į gerus laikus, komercinis popierius nėra tas pats kaip grynieji pinigai ir trumpalaikiai iždo vekseliai. Per nuosmukį, jūs norite būti turtingas turtas .
- Ką balansas gali pasakyti apie įmonės kokybę? Geros įmonės - tokios rūšies, kuri gali pagerinti jūsų vaikus ir anūkus - paprastai turi keletą bendrų dalykų. Pirmasis iš jų yra gebėjimas generuoti aukštą ir tvarų savininko pelną, palyginti su materialiu balansine verte (išbraukiant nematerialųjį turtą į balansą, apie kurį mes kalbėjomės šioje pamokoje) ir akcininkams palankų valdymą, pagal kurį pirmenybė teikiama esamiems ilgalaikiams savininkams augimas dėl augimo.
- Ką balansas gali pasakyti apie įmonės istoriją? Kai žiūrėsite į balanso akcininkų nuosavybės dalį, pamatysite įmonės ar partnerystės istorijos vaizdą. Jei šiuo metu verslas yra pelningas, tačiau pastebėjote didžiulį balanso vertės deficitą, tai reikalauja tolesnio nagrinėjimo. Jei tai yra didelių akcijų išpirkimo rezultatas, tai iš tiesų gali būti geras dalykas, jei jie nepadarys įtampų likvidumui. Kita vertus, jei nepaskirstytasis pelnas rodo neigiamą vertę, tai reiškia, kad tam tikru momentu praeityje buvo didelių nuostolių. Ar jie sugrįš? Tai taip pat gali reikšti, kad yra naudojamas mokesčių naštos perskirstymas, kuris dirbtinai (bet labai realiai ir naudingai) padidina pelną, sumažinant vyriausybės vykdomą sumą. Kai toks mokesčio nuostolių turtas bus išeikvotas arba jo galiojimas pasibaigs, įprastiniai mokesčių tarifai bus taikomi ir gali sukelti grynųjų pajamų sumažėjimą.
Negalima pernelyg pasikliauti balansu izoliuojant
Svarbu, kad nebūtų pernelyg priklausoma tik nuo balanso, siekdama teoriškai tobulos metrikos, viršijančios faktinį veiklos vykdymą. Tai laikas nuo laiko matote mažmeninės prekybos įmonėse. Valdymą perima žmonės, kurie yra išjuokia kaip "pupelių skaitikliai", kurių trūksta naudojimo patirties; kurie iš esmės nesupranta pirkėjų patirties ir pirkėjų psichologijos. Vietoj to, jie tampa apsėstas gerinant finansinius rodiklius iš balanso ir pelno (nuostolių) ataskaitos ; tokie dalykai kaip atsargų apyvarta . Tada jie nuolat spaudžia tokias sistemas kaip "tik laiko atsargos", tik jie spaudžia per toli. Klientai vis dažniau grįžta į parduotuvę, nes lentynos niekada neuždaromos, o veislė buvo žymiai sumažinta. Pastaraisiais metais iš to kenčia "Wal-Mart Stores", didžiausia pasaulyje mažmenininkė. Mano vietinėje rinkoje, esančioje netoli Kansas City, ji pasidarė tokia bloga, kad niekada negalėsi būti tikri, kad prieskonių skyriuje iš tikrųjų būtų tam tikrų prieskonių! Tai toli nuo to, kaip tobulinti verslą, tai tiesiog reiškia, kad aš ir kiti klientai pirmiausia stengiasi saugoti parduotuvę, vykstantys į geresnius konkurentus.
Tas pats obsesinis dėmesys balansui ir kitoms finansinėms ataskaitoms kartais įvyksta ir kitose pramonės šakose. Apsvarstykite banką. Kai kurie bankai veikia pigiu modeliu. Jie išlaiko minimalų personalo lygį ir turi priimtinus pastatus. Kiti bankai naudoja tai, kas vadinama "aukšto lietimo" metodu, turinti per daug darbuotojų ir patrauklius pastatus. Bankui, kuris pastatė savo verslą "aukšto liepsnio" požiūriu, ilgainiui gali būti pražūtinga išbandyti ir padidinti grynųjų pinigų srautą ir pelną sumažinant išlaidas, susijusias su pastatų priežiūra, technine priežiūra ir darbuotojų skaičiumi, nes jų klientai ir klientai juos pasirinko ne maža dalimi, nes jiems patinka neveikti per automatinių mašinų labirintą telefonu; vaikščioti ir tiesiogiai bendrauti su realiu žmogumi; matydamas didelį, gražų stiklo ir marmuro pastatą, kuris žymi jėgą. Yra milijonai turtingų amerikiečių, kurie laimingai galėjo ir turės sumokėti didesnę kainą bankui, kuriame yra paslėptų šakų, raudonmedžio plokščių sienų ir privačių bankininkų, kurių galite pasiekti beveik visą valandą. Balanso turto sumažėjimas, siekiant padidinti efektyvumą, gali visiškai priešintuoti sukelti pajamų sumažėjimą, dėl kurio turtas dar labiau sumažins turtą.