Kodėl avarija tiesiog nėra kortelėse
Tačiau šioje problemoje yra viena problema: ji tiesiog neturi prasmės.
Iš tikrųjų, obligacijų rinkos reakcija į fiksuotų palūkanų normų perspektyvą greičiausiai bus laipsniškas. Vietoj staigios dramatiškos avarijos, obligacijos gali patirti nedidelį kainų spaudimą per ilgą laikotarpį. Tai turėtų lemti tiek didesnį nepastovumą , tiek ilgesnį mažesnių pajamų laikotarpį, bet tikrojo avarijos tikimybė yra minimali.
Yra ne mažiau kaip šešios pagrindinės priežastys, kodėl taip yra:
Obligacijų rinkos avarijos yra retos, kad jų nėra
Atkreipkite dėmesį į investicinės klasės obligacijų grąžinimo istoriją rodo, kad per pastaruosius 30 pastaruosius metus buvo stabilizuota padėtis. Artimiausias dalykas, kad avarija įvyko 1994 m., Kai "Fed" netinkamai valdė politiką, padidindama tarifus pernelyg greitai, tačiau net ir tada nuostolis siekė tik 2,9 proc.
Skeptikai atkreipia dėmesį į tai, kad per pastaruosius 30 metų laikotarpis didžiąja dalimi apima obligacijų bulių rinką, ir tai tiesa. Taigi, ką atrodo lydintis rinka? Investuotojai gali prisiminti, kad devintojo dešimtmečio pabaigoje buvo laikotarpis, kurį rodo didėjanti infliacija - blogiausia galimo obligacijų rinkos sąlyga.
Obligacijos atsakė nepalankiai, tačiau net ir šiuo atveju nuostoliai buvo nedideli. Pasak "New York's Stern School of Business" esančios Aswath Damodaran duomenų bazės, 10 metų trukmės JAV iždo raštas kiekvienais kalendoriniais metais nuo 1977 m. Iki 1980 m. Pagamino tokius duomenis: 1.29%, -0.78%, 0.67% ir - 2,99%.
Nustatyta, kad derlius buvo didesnis tada - tai reiškia, kad buvo didesnė pelningumo riba kompensuoti kainų mažėjimą. Vis dėlto skaičiai rodo, kad net nepalankiomis 70-ųjų pabaigos sąlygomis nebuvo padaryta avarija, o investuotojai daugiau nei sudarė šį silpnumo laikotarpį, o pastaraisiais metais pasiekė stiprią pelną.
"Fed" tarifų didinimas yra žinoma problema
Tai turbūt yra svarbiausia priežastis, kodėl obligacijų rinkos avarija yra labai mažai tikėtina. Paprastai rinkose pastebima smarki reakcija į stebėtinus pokyčius, o ne į iš anksto žinomus klausimus.
Kalbant apie fiksuotų palūkanų normų padidėjimą, pastarasis yra toks atvejis. Nuo 2013 m. Rinkos žinojo, kad labiausiai tikėtinas scenarijus yra tas, kad 2008 m. Viduryje Federalinis rezervų bankas pradės važiuoti turizmu . Tai paliko investuotojams daug laiko pasiruošti, ir jis pašalina netikėtumo elementą iš lygties. Nors pirmojo žygio trukmė išlieka pagrindiniu rinkų veiksniu, nesitikėkite, kad per savaitę, kuriam pasibaigus Fed paskelbimui, didelis nuosmukis padidins tarifus arba net pats skelbimo dieną. Rinkos paprasčiausiai neatsako į įvykius, kurių laukia dar anksčiau.
Rinka jau reaguoja į "Fed" politikos pakeitimą
Lūkesčiai, kad Fed padidins tarifus, jau atsispindi rinkos kainose.
Net ir tuo atveju, kai ilgalaikės obligacijos per pastaruosius kelerius metus labai gerai atliktos, JAV dvejų metų iždo obligacijų pajamingumas padidėjo .
Kadangi dvejų metų obligacija yra labiausiai jautri Fed politikai, jos atsijungimas nuo ilgalaikių obligacijų našumo rodo, kad investuotojai jau yra orientuoti į palūkanų normos augimą. Tai, kad investuotojai perkelia savo portfelius iš anksto, žymiai sumažina avarijos tikimybę, kuri paprastai būna tik tuo atveju, kai investuotojai visada stengiasi pasiekti išėjimo durų tuo pačiu metu.
Fed žvelgia į rinkas
Taip pat svarbu nepamiršti, kad federalinio banko labiausiai domina tai, kad nebūtų imtasi jokių veiksmų, kurie leistų susilpninti obligacijų rinką. Bet koks sprendimas, kuris sutrukdytų finansų rinkas, pateks į ekonomiką, o tai savo ruožtu privers Fedą pritaikyti savo politiką.
Kadangi Fed nori išvengti tokio rezultato, akivaizdu, kad ji deda visas pastangas, kad praneštų apie savo politinius sprendimus ir parengtų rinkas dėl savo palūkanų normos padidėjimo laiko ir apimties. Tai pašalina netikėtumo elementą, kuris, kaip minėta anksčiau, sumažina avarijos tikimybę.
Užjūrio slėgis palaiko tarifus
Kaip aptarta čia , JAV obligacijų rinka neveikia vakuume: ekonominės sąlygos ir obligacijų rinkos veikimas užsienyje turi tiesioginį poveikį mūsų rinkai. Ir dabar Europos ekonomikos nuosmukis - ir galimas slydimas į pavojingą defliacinę teritoriją (ty mažėjančios, o ne kylančios kainos) sumažino derlingumą visame žemyne. Dėl šios priežasties JAV iždo rinka daro palyginti didesnį pelningumą ir sukuria paklausos, kuri greitai padidins pelningumą, paklausą. Ištrauka: tol, kol Europa kovoja, JAV obligacijų rinkos krizės tikimybė yra labai maža.
Investuotojai susiduria su "avarijos" mentalitetu
Tai nepakankamas veiksnys diskusijose apie obligacijų rinką. Daugelis investuotojų 2001-2002 m. Ir 2007-2008 m. Išgyveno akcijų rinkos avarijas ir daug labiau patyrė intensyvų obligacijų rinkos išpirkimą, kuris įvyko 2013 m. Pavasarį. Šie įvykiai paskatino investuotojų baimę, ir ši baimė galinčios atsitraukti iš atsargų, didelės įplaukos obligacijų , investicijų klasės obligacijų ir kt.
Tikrovė yra ta, kad straipsnis su pavadinimu "Daugiau iš tos pačios" nepasieks jokio skaitytojų, bet taip vadinamas "Kodėl rinkos krizė yra neišvengiama!". Todėl atskiri investuotojai turi diskutuoti apie galimas rinkos katastrofas su (labai dideliu) druskos grūdu.
Esmė
Pridėkite jį, ir katastrofa yra labai mažai tikėtina. Ilgai trunkantis mažesnių pajamų laikotarpis yra beveik neabejotinas, didesnis kintamumas yra įmanomas, o kortelių rinkoje gali būti ir nešvarus rinkas . Vis dėlto tikimybė labai skiriasi nuo nelaimės, kurią dažnai matysite finansinėje spaudoje. Todėl apsvarstykite būdus, kaip poziciją pritaikyti besikeičiančiai aplinkai, bet neleiskite, kad obligacijų rinkos avarija baimės pasidarytų geriau.