Korporacinėms obligacijoms turi įtakos tiek kredito rizika , tiek įsipareigojimų neįvykdymo tarp pagrindinių emitentų rizika, taip pat palūkanų normos rizika arba vyraujančių normų įtaka.
Rizika ir korporacinės obligacijos
Firmos obligacijose numatytoji rizika yra palyginti ribota, ypač tarp aukštesnio reitingo klausimų.
Remiantis fiksuotų pajamų investicijų valdytojo "Asset Dedication LLC" atliktu tyrimu, įmonių obligacijų rizika yra verta papildomo pelno iš diversifikuotų ilgalaikių investuotojų. Per 40 metų laikotarpį (baigėsi 2009 m.) 98,96% visų "Aaa" ir "Aa" reitinguojamų įmonių obligacijų buvo įvykdytos visos tikėtinos palūkanų ir pagrindinės sumos investuotojams. Aaa ir Aa yra du didžiausi kredito reitingai. Aukštesnės kokybės obligacijos paprastai būna geresnės nei žemesnės kokybės vertybiniai popieriai net ir ekonominių sunkumų laikotarpiu, nes pagrindiniai emitentai turi pakankamai finansinių pajėgumų, kad galėtų mokėti net nepalankiomis sąlygomis.
Tačiau to paties negalima pasakyti apie mažesnio reitingo emitentus. Toliau pateikiama lentelė, kurioje nurodomi klausimai, kurių per praėjusius dešimt metų nuo emisijos 1970-2009 m. Buvo neįvykdyta (dar kartą reiškia, kad nesumokėjo palūkanų arba pagrindinės sumos) emitentai kiekviename kredito lygyje.
Aaa, Aaa ir A yra laikomi investicijų lygiu, o likę lygiai yra mažesni už investicijų lygį arba didelis pajamingumas. Turėkite omenyje, kad įsipareigojimų nevykdanti obligacija nebūtinai nulinės - investuotojai paprastai gali tikėtis tam tikro atsigavimo lygio.
- Aaa: 0.50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4.85%
- Ba: 19.96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Dar daugiau žiūrint, šioje lentelėje pateikiama ta pati priemonė, tačiau laikotarpiu nuo 1920 iki 2009 m.:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3.3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Iš šių duomenų matyti, kad atskirų obligacijų investuotojas gali žymiai sumažinti įsipareigojimų nevykdymo tikimybę, daugiausia dėmesio skiriant individualiai saugumo atrankai. Savo tyrime "Asset Dedication" atkreipiamas dėmesys į aukštesnius reitingus turinčius klausimus: "Vienintelės investicijos su mažesniu tikėtinu įsipareigojimų neįvykdymo lygiu yra iždo, kompaktiniai diskai ir (agentūros vertybiniai popieriai), kurie taip pat siūlo investuotojams mažesnį pelną".
Turėkite omenyje taip pat, kad besikeičiančios ekonominės sąlygos sukuria papildomą riziką. Įmonių obligacijos tendencijos atsilikti, kai ekonomika sulėtėja, nes investuotojai vis labiau susirūpinę dėl to, kad emitentų pagrindinės įmonės išliks pakankamai stiprios, kad galėtų atlikti visus savo palūkanų ir pagrindinius mokėjimus.
Galiausiai svarbu nepamiršti, kad investuotojai į įmonių obligacijų fondus turi mažesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Šiuo atveju faktinio įsipareigojimų nevykdymo rizika yra dar mažesnė už atlygį, nes dauguma portfelių paprastai yra įvairūs tarp šimtų atskirų vertybinių popierių. Todėl vienintelis nutylėjimas turi tik minimalų poveikį.
Palūkanų normos rizika
Net be realių numatytųjų gali atsirasti platesnių veiksnių.
Du pagrindiniai rizikos veiksniai, galintys sukelti spaudimą įmonių obligacijų našumui nepriklausomai nuo emitento stiprumo, yra šie:
- Vyraujančios palūkanų normos . Kadangi įmonių obligacijos yra vertinamos pagal jų " pelningumo skirtumą ", palyginti su JAV ižduromis, arba, kitaip tariant, jų pelningumo pranašumai, palyginti su vyriausybės obligacijomis, - vyriausybinių obligacijų pajamingumo pokyčiai daro tiesioginį poveikį įmonių emisijų pajamingumui. Ilgalaikės obligacijos yra labiau jautrios palūkanų normos rizikai nei trumpalaikės problemos.
- Investuotojų bendras rizikos suvokimas : nors palankios antraštės daro investuotojus labiau linkę prisiimti papildomą riziką, kad būtų laikomos įmonės obligacijos, pasaulinės ekonomikos sutrikimai gali paskatinti rinkos dalyvius rizikuoti ir paskatinti ieškoti saugesnių investicijų.
Obligacijų fondai yra ypač jautrūs palūkanų normos rizikai, nes, skirtingai nuo atskirų obligacijų, jie neturi termino .
Tokiu būdu lėšos gali prarasti vertę, o investuotojai jau nebegali tikėtis, kad ateityje jie grąžins visą savo skolą.
Sužinokite daugiau apie veiksnius, turinčius įtakos įmonių obligacijų našumui.
Kiek galite prarasti?
Kadangi lėšos yra daugybės atskirų vertybinių popierių portfeliai, kurių kainos kinta priklausomai nuo vyraujančių rinkos sąlygų, jų vertybės gali patirti didelį nepastovumą. 2008 m. Finansų krizės metu didžiausias investicinės klasės obligacijų ETF - "iShares" iBoxx "InvesTop" investicinio laipsnio korporacijų obligacijų ETF ("Squitter": "LQD") sumažėjo 15 proc. Tai labiausiai kraštutinis pavyzdys iš naujausios istorijos, bet tai rodo, kad įmonių obligacijose gali būti reikšmingas trūkumas.
Esmė
Rizika, kad bet kokia įmonių obligacija, kurios kredito reitingas yra didžiausia, bus nesvarbi, tačiau, žinoma, kiekvienas, kuris išleidžia pinigus į atskirą įmonės emisiją, turi atlikti išsamius tyrimus. Nors naudinga žinoti anksčiau aptartus numatytuosius duomenis, nepamirškite, kad obligacijų fondai ir ETF vis dėlto siūlo riziką, nesusijusią su emitento įsipareigojimų neįvykdymu.