Kaip rinkos laikas skiriasi nuo vertinimo ir formulės investavimo
Kas yra rinkos laikas?
Norėdami sužinoti atsakymą, jūs turite suprasti, kad beveik visais atvejais yra tik trys pagrindinės metodikos, kurias asmuo ar įstaiga gali naudoti norint įsigyti bet kokį turtą, ar tai yra akcijos , obligacijos , investiciniai fondai , nekilnojamasis turtas , privati įmonė ar intelektas nuosavybė. Pabandykime juos čia.
- Vertinimas. Kai taikomas vertinimo metodas, asmuo, be kitų metodų, tiria grynąją dabartinę diskontuotų pinigų srautų dabartinę vertę, kad gautų tai, kas vadinama "vidine verte". Tai atsako į klausimą: "Jei aš turėčiau šį turtą nuo dabar iki dienos pabaigos", kaip vienas garsus investuotojas, pasipiktinęs ir norėjo uždirbti [x]% per metus grąžos normą, kiek turėčiau mokėti už didelė tikimybė generuoti mano reikalaujamą pelno normą? " Tai gali užtrukti dešimtmetį apskaitos, finansų ir praktinės patirties, kad būtų galima visapusiškai pasinaudoti šiuo požiūriu, nes reikia žinoti, kaip vienetai derinami kartu ir tvarkant vertybinius popierius, tokius kaip atsargos, tarsi jos būtų privačios įmonės; pvz., ar neto darbo užmokestis yra "aukšta kokybe", ar kyla neproporcingai didelių įmokų, nurodančių, kad pinigų srautai nėra tokie tikri ar neribojami, kaip tikėtųsi. Nesvarbu, kokios paklydimų ar mados ateina ir eina, galiausiai tikrovė laimi ir vertinimas, kaip ir gravitacija, daro įtaką. Vertinimas būtent toks: realybė, nuo kurios priklauso visa kita, nesvarbu, kiek žmonių ar įstaigų nori ignoruoti. Jis visada laimi pabaigoje.
- Formulė ar sistemingas įsigijimas: kai žmonės nežino, kaip pasinaudoti vertinimo kriterijais arba jie neturi susidomėjimo laiko, reikalingo tai padaryti, jie gali įsitraukti į tai, kas vadinama formuluote ar sistemingu požiūriu į portfelio konstrukciją. Iš esmės tam tikra pinigų suma arba nustatytas pinigų srautų procentas yra naudojamas reguliariai įsigyti turtą nepriklausomai nuo rinkos ar turto lygio, tikėdamasis, kad aukščiausi ir žemiausi lygiai tarpusavyje derės per dešimtmečius. Tokie metodai, kaip dolerių kainos vidurkis arba 401 (k) finansavimas per atskaitymus iš darbo užmokesčio, yra realaus pasaulio pavyzdžiai. Dar vienas pavyzdys yra tiesioginių atsargų pirkimo planų ir dividendų reinvesticijų planų naudojimas; reguliariai turėdami pinigų iš savo patikrinimo ar taupomosios sąskaitos, norėdami įgyti nuosavybės teisę į įmones, kurias norite išlaikyti ilgalaikėje perspektyvoje .
- Rinkos laikymasis: rinkos laiko atžvilgiu portfelio valdytojas ar investuotojas spekuliuoja, kad kaina , o ne vertė (dvi gali laikinai nukrypti, kartais ilgesnį laiką, tęsiant metus), padidės arba sumažės. Tada jis arba ji bando gauti pelną prognozuojant, ką kiti žmonės atliks, o ne remdamiesi pagrindiniais pinigų srautais ir kitais svarbiais kintamaisiais, kuriuos matote pagal vertinimo metodą. Rinkos laiko nustatymas dažnai gali būti susietas su paskolinto kapitalo formos, pavyzdžiui, maržos skolos ar akcijų pasirinkimo sandorių, pavyzdžiui, pirkimo pusės. Pirmaujantis rinkos laiko apibūdinimas yra tai, kad, nepaisant to, kad beveik neįmanoma reguliariai atlikti bet kokį sėkmingą veiksmą, vienas ar du teisingi skambučiai, kartu su pakankamai rizikuojančiais, gali tapti turtingu per naktį, o ne gauti finansinę nepriklausomybę daugeliu dešimtmečių, kaip ir kiti du gali prireikti metodų. Dėl šio sirenos skambučio daugybės viltys ir svajonės nukrito dėl klaidų, spekuliacijų ir nekantrumo.
Norėdami suvokti skirtumą tarp vertinimo, formulės ar sistemingo įsigijimo ir rinkos laiko, grįžkime atgal į puikų istorinį atvejo tyrimą: 1990 m. Akcijų rinkos bumu.
Iki to laiko, kai 2000 m. Kovo mėn. Buvo apversta, akcijų vertinimai tam tikrose rinkos dalyse iš tiesų buvo beprotiški. Pelnas iš didžiulių mėlynojo lusto atsargų, tokių kaip "Wal-Mart", kuris turėjo nedaug galimybių augti dėl istorinių rodiklių dėl savo dydžio, buvo nedidelis 2,54%, palyginti su 5,49%, kad galėtumėte turėti ilgalaikes iždo obligacijas. Kitaip tariant, rinkos efektyvumas buvo visiškai suskaidytas iki tokio lygio, kad galėtumėte beveik dvigubai grąžinti, saugodama pinigus saugiausioje pasaulio turtuje, o ne šalies didžiausio mažmenininko. Kaip skirtingų tipų investuotojai panašiai tinka?
- Vertinimo pagrindu veikiantieji investuotojai perskirstė reikšmingą jų portfelio dalį iš akcijų į kitą turtą, nenorėdami ilgiau susidoroti su beprotybe. Johnas Bogle, Prinstono išsilavinęs ekonomistas, kuris įkūrė "Vanguard" ir padarė indekso fondą namų ūkio koncepciją, pradėdamas pirmąjį " S & P 500" fondą dar dešimtojo dešimtmečio pradžioje, didžiąja dalimi likvidavo didžiąją dalį jo asmeninių atsargų ir perkelia į obligacijas, kuriose derlius buvo daug patrauklesnės, nes jis daugiau negalėjo pateisinti atsargų įvertinimo lygio. Warrenas Buffetas turėjo savo kontroliuojančiąją bendrovę " Berkshire Hathaway", susijungusią su milžinišku draudimo konglomeratu, vadinamu "General Re", kuris iš esmės pakeitė bendrovės portfelio santykį su vertybiniais popieriais su fiksuotų pajamų vertybiniais popieriais, tuo pačiu leidžiant jam išlaikyti atidėto mokesčio įsipareigojimus dėl savo vertinamų "Coca-Cola", "Gillette" ir "Washington Post" akcijų. Dr. Jeremy Siegel Wharton Business School sukūrė op-eds didžiuosiuose laikraščiuose, įspėjančius, kad vertinimo lygiai tapo visiškai neapibrėžti nuo tikrovės; kad tai buvo matematinė tikrove, įmonės negalėjo būti vertos kainų, kurias investuotojai mokėjo remdamiesi bet kokia pagrįsta įmonių pelno prognoze.
- Formulės arba sistemingieji investuotojai tęsė savo veiklą, mokėdami juokingas kainas už turtą, kuris nuo įsigijimo laiko užtruko daugiau nei dešimtmetį, kad nuvertėtų jų pervertinimas, tačiau iš tikrųjų susigrąžino daug greičiau dėl akcijų kainų kritimo tarp 2000 m. Ir 2002 m., Kai ratai išsitraukė iš interneto burbulo. Tai turėjo didelę įtaką kainų vidurkiui, taigi bendra patirtis vis dar buvo šiek tiek patenkinama.
- Rinkos laikmačiai bet kokiomis ir bet kokiomis kryptimis atliko statymus, pagrįstus jų asmenine hipoteze apie tai, kas vyks. Kai kurie bankrutavo, nes investuotojai suvokė, kad nebuvo jokio vertinimo pagrindo, kuriuo galėtų atsigauti įsigytos nuosavybės vertybiniai popieriai, dėl kurių sumažėjo 90%, 95%, o kai kuriais atvejais - 100% prieš apmokestinimo nuostolius. Kai kurie iš jų turtingi, trumpėja visa netvarka, tiksliai prognozuojant žlugimo laiką. Kai kurie sugedo net. Daugelis institucinių turto valdymo bendrovių ir fondų, kurie specializuojasi prekiaujant technologijų gigantų akcijomis, buvo sujungtos į neegzistuojančią veiklą arba pasitraukė iš verslo po to, kai investuotojai atsisakė jų po žiaurių gyvybiškai svarbių nuostolių.
Investuotojai kartais painioja į rinką orientuotus sprendimus, susijusius su vertinimais
Formulės ar sistemingi investuotojai, kurie nėra patyrę ir nesupranta daugiau nei pagrindiniai portfelio valdymo pagrindai, dažnai atrodo, kad supainioja vertinimo metodus su rinkos sąlygomis, nors tarp jų nėra beveik nieko bendro. Kada jūs sakysite: "Aš ketinu pirkti nuosavybės teisę į [įterpti turtą čia], nes manau, kad tai yra pigi, palyginti su vidine verte, ir planuoja jį išlaikyti per ateinančius dešimtmečius kaip diversifikuoto portfelio dalį", - jie šaukia , "Rinkos laikas!". Baikite klausytis, nes tai, kas išeina iš jų burnos nuo to taško, tikriausiai yra nesąmonė.
Gali būti naudinga tikroviška iliustracija. John Bogle, "Vanguard", nesikreipė į rinkos laiką, kai pažvelgė į atsargų grąžą ir į obligacijų grąžą "dot-com" burbulo metu ir nusprendė, kad investuotojai susidūrė su vienkartiniu klaidingu įkainojimo įvykiu. Jis nebuvo neprotingas ar spekuliautas, kai savo obligacijų dalį sumažino iki 25% ar mažiau, kaip tuo metu jis pasakė vienai Morningstar konferencijai. Jis neturėjo nuomonės apie tai, ar atsargos padidės arba sumažės po mėnesio ar net per metus nuo tada, kai jis padarė komentarą ir pakeitė savo asmeninę turto klasių poziciją . Jis tiesiog žinojo, kad tada vertinimo lygiai nėra tvarūs ir yra neapgalvotas atsisakymas protingo elgesio. Didžioji akcijų rinkos tendencija (akcijų kaina) nebuvo pagrindinė mėsa (pajamos ir turtas).
Geriausias būdas atskirti vertinimo metodą nuo rinkos laiko metodo yra klausimas: "Kodėl tai daroma?" Jei atsakymas yra tas, kad turtas yra ar nėra patrauklus, palyginti su jo pinigų srautais ir turtu, jis yra vertinimas. Jei tai yra todėl, kad yra baimė ar tikėjimas, kad turtas padidės / sumažės dėl bet kokios kitos priežasties - makroekonominės, politinės, emocinės - tai rinkos laikas.