Įvadas į turtingų klasių įvairinimą
Investuotojo viso portfelio, priskirto kiekvienai klasei, suma nustatoma pagal turto paskirstymo modelį . Šie modeliai suprojektuoti taip, kad atspindėtų investuotojo asmeninius tikslus ir rizikos toleranciją . Be to, atskiras turto klases galima suskirstyti į sektorius (pavyzdžiui, jei turto paskirstymo modelis reikalauja, kad 40 proc. Viso portfelio investuotų į akcijas, portfelio valdytojas gali rekomenduoti skirtingus paskirstymus atsargų srityje, pvz., rekomenduojant tam tikrą procentą didelio kapitalo, vidutinio dydžio, banko, gamybos ir kt.)
Turto paskirstymo modelis, kurį nustato poreikis
Nors dešimtmečiai istorijoje yra įtikinamai įrodę, kad yra pelningiau būti korporacinės Amerikos (ty akcijų) savininku, o ne paskolos davėju (ty obligacijomis), yra laikai, kai akcijos yra nepatrauklios, palyginti su kitomis turto klasėmis (manau, kad 1999 m. pabaigoje, kai akcijų kainos pakilo taip aukštai, pajamų pelningumas buvo beveik nebuvimas) arba jie neatitiko konkrečių portfelio savininko tikslų ar poreikių.
Pavyzdžiui, našlė, turinti milijoną dolerių investuoti, ir jokio kito pajamų šaltinio nenorės didelės dalies savo pajamų priskirti fiksuotų pajamų įsipareigojimams, kurie likusiai jos gyvybei paskatins pastovų senatvės pensijų šaltinį. Jos poreikis nebūtinai turi padidinti savo grynąją vertę , bet išsaugoti tai, ką ji turi, o gyvena pajamos.
Vis dėlto jaunasis korporatyvinis darbuotojas iš kolegijos labiausiai domina turto kūrimą . Jis gali sau leisti ignoruoti rinkos svyravimus, nes jis nepriklauso nuo jo investicijų, kad atitiktų kasdienes gyvenimo išlaidas. Portfelis, daugiausiai koncentruotas atsargose, esant tinkamoms rinkos sąlygoms, yra geriausias šio tipo investuotojo variantas.
Turto paskirstymo modeliai
Dauguma turto paskirstymo modelių kyla iš keturių tikslų: kapitalo išsaugojimo, pajamų, subalansuotos ar augimo.
1 pavyzdys - kapitalo išsaugojimas
Turto paskirstymo modeliai, skirti kapitalo išsaugojimui, iš esmės skirti tiems, kurie ketina panaudoti savo pinigus per artimiausius dvylika mėnesių ir nenori rizikuoti prarasti net nedidelę procentinę bazinės vertės dalį kapitalo prieaugio galimybei. Investuotojai, planuojantys mokėti už koledžą, įsigyti namą ar įsigyti verslą, yra pavyzdžiai tų, kurie norėtų gauti tokio paskirstymo modelio tipą. Pinigai ir pinigų ekvivalentai, tokie kaip pinigų rinkos , iždas ir komercinis popierius, dažnai sudaro aštuoniasdešimt procentų šių portfelių. Didžiausias pavojus yra tas, kad uždirbta grąža gali neatsilikti nuo infliacijos, o reali vertė sumažina perkamąją galią.
2 modelis - pajamos
Portfelio, skirto savo savininkams gauti pajamų, dažnai sudaro investicinės rūšies, didžiųjų pelningų korporacijų, nekilnojamojo turto (dažniausiai Nekilnojamojo turto investicinių fondų arba REIT ) investicinės pajamos, iždo vekseliai ir mažesniu mastu - "blue-chip" bendrovių, turinčių ilgą nuolatinių dividendų išmokų istoriją, akcijos. Tipiškas į įplaukas orientuotas investuotojas yra tas, kuris artėja prie išėjimo į pensiją. Kitas pavyzdys galėtų būti jaunoji našlė, kurioje maži vaikai gauna vienkartinę išmoką iš savo vyro gyvybės draudimo ir negali rizikuoti prestižo praradimu; nors augimas būtų gražus, pagrindinė svarba yra grynųjų pinigų poreikis gyvenimo išlaidoms padengti.
3 modelis - subalansuotas
Pusiausvyra tarp pajamų ir augimo turto paskirstymo modelių yra kompromisas, vadinamas subalansuotu portfeliu .
Daugumai žmonių subalansuotas portfelis yra geriausias pasirinkimas ne dėl finansinių priežasčių, o dėl emocinio. Šio modelio pagrindu veikiantys portfeliai bando rasti kompromisą tarp ilgalaikio augimo ir einamųjų pajamų. Idealus rezultatas yra turtas, kuris generuoja grynuosius pinigus, taip pat įvertina laiką su mažesnėmis kotiruojamos pagrindinės vertės svyravimais, nei visai augančiu portfeliu. Subalansuoti portfeliai paprastai suskirsto turtą tarp vidutinės trukmės investicinio laipsnio fiksuoto pajamingumo įsipareigojimų ir pagrindinių korporacijų, kurių dauguma gali mokėti grynuosius dividendus, akcijų. Nekilnojamas turtas per REITs taip pat dažnai yra komponentas. Didžiąja dalimi subalansuotas portfelis visada suteikiamas (tai reiškia, kad labai mažai laikoma grynaisiais pinigais ar jų ekvivalentais, nebent portfelio valdytojas yra visiškai įsitikinęs, kad nėra jokių patrauklių galimybių, rodančių priimtiną rizikos lygį).
4 modelis. Augimas
Augimo turto paskirstymo modelis skirtas tiems, kurie tik pradeda savo karjerą ir yra suinteresuoti kurti ilgalaikį turtą . Turtas nėra būtinas, kad gautų einamųjų pajamų, nes savininkas yra aktyviai dirbantis, už savo darbo užmokestį sumokėjęs reikalingas išlaidas. Skirtingai nuo pajamų portfelio, kiekvienais metais investuotojas gali padidinti savo poziciją, pervesdamas papildomas lėšas. Biliose rinkose augimo portfeliai gerokai pranoksta jų kolegas; nešiojamose rinkose jie yra labiausiai nukentėję. Daugeliu atvejų iki šimto procentų augimo modeliuoto portfelio galima investuoti į įprastas atsargas, kurių didelė dalis gali nesumokėti dividendų ir yra santykinai maža. Portfelio valdytojai dažnai mėgsta įtraukti tarptautinį nuosavo kapitalo komponentą , kad investuotojas būtų investuotas į kitas nei Jungtinės Amerikos Valstijos ekonomiką.
Keitimas su "Times"
Investuotojas, kuris aktyviai įsitraukia į turto paskirstymo strategiją, pastebės, kad jo poreikiai keičiasi, nes jie perkelia įvairias gyvenimo stadijas. Dėl šios priežasties kai kurie profesionalūs pinigų valdytojai rekomenduoja perkelti dalį savo turto į kitą modelį kelerius metus iki pagrindinių gyvenimo pokyčių. Pavyzdžiui, investuotojui, kuris yra dešimt metų nuo išėjimo į pensiją, 10 proc. Savo įmonės perkelta į pajamas orientuoto paskirstymo modelį kiekvienais metais. Iki to laiko, kai jis išeis į pensiją, visas portfelis atspindės jo naujus tikslus.
Rebalancing ginčas
Vienas iš populiariausių "Wall Street" praktikų yra portalo "pakartotinis balansavimas". Daug kartų tai atsiranda dėl to, kad viena konkreti turto klasė arba investicijos iš esmės išaugo, nes tai yra reikšminga investuotojo turto dalis. Portfelio valdytojas, norėdamas sugrąžinti portfelį į pradinį numatytą modelį, išparduos dalį įvertinto turto ir reinvesteuks pajamas. Garsusis investicinių fondų valdytojas Peteris Lynchas vadina šią praktiką "pjaustydamas gėles ir laistydamas piktžoles".
Koks yra vidutinis investuotojas ? Viena vertus, mes turime vieną iš "Tweedy Browne" direktorių patarimų klientui, kuris prieš daugelį metų turėjęs $ 30 mln. "Berkshire Hathaway" akcijų. Paklaustas, ar ji turėtų parduoti, jo atsakymas buvo (parafrazuotas), "ar buvo pagrindinių pokyčių, dėl kurių manote, kad investicijos yra mažiau patrauklios?" Ji sakė ne ir išlaikė akcijas. Šiandien jos pozicija yra verta kelis šimtus milijonų dolerių. Kita vertus, turime tokių atvejų kaip " Worldcom" ir "Enron", kur investuotojai viską prarado.
Galbūt geriausias patarimas yra tik išlaikyti poziciją, jei esate pajėgus operatyviai vertinti verslą, yra įsitikinęs, kad pagrindai vis dar yra patraukli, manome, kad bendrovė turi didelį konkurencinį pranašumą , ir jūs esate patenkintas didėjančia priklausomybe nuo rezultatų vienkartinė investicija. Jei negalite arba nenorite prisiimti įsipareigojimų pagal kriterijus, jums gali būti teikiama geresnė balansavimo galimybė.
Turto paskirstymas vien nepakanka
Daugelis investuotojų mano, kad vien tik diversifikuodamas savo turtą iki nustatyto paskirstymo modelio, bus lengviau spręsti savo pasirinkimo klausimus. Tai pavojinga klaida. Investuotojai, kurie negali įvertinti įmonės kiekybiškai ar kokybiškai, savo portfelio valdytojui turi visiškai aiškiai suvokti, kad jie yra suinteresuoti tik gynybiškai atrinktomis investicijomis , nepriklausomai nuo amžiaus ar turto lygio (daugiau informacijos apie konkrečius bandymus, kurie turėtų būti taikomi kiekvieną potencialųjį saugumą skaitykite septyniose gynybinių atsargų atrankos testuose.