Nepaskirstytų pajamų ir piniginių dividendų vertė
"Berkshire Hathaway" pirmininkas ir generalinis direktorius Warrenas Buffetas sukūrė metriką vidutiniam investuotojui, vadinamam "peržvalgais", kad būtų galima atsiskaityti už investuotojams sumokėtus pinigus ir verslo išlaikytus pinigus. Už jo peržvalgos pajamų koncepciją teorija yra tai, kad visas pelnas yra naudingas akcininkams, ar jie yra išmokami kaip grynieji dividendai ar grąžinami į bendrovę. Pasak "Buffett", sėkmingai investuojant, daugiausiai perkainamų pajamų įsigyja mažiausiomis sąnaudomis ir leidžia portfelį vertinti laikui bėgant.
Kaip apskaičiuoti pragyvenimo išlaidas
Paprastai įmonė praneša apie bazinį ir sumažintą pelną vienai akcijai (pavyzdžiui, jei žengėme žingsnį atgal, "Washington Post" 2003 m. Finansinių metų mažesnio pelno, tenkančio vienai akcijai, buvo 25,12 doleriai). Kartais dalį pelno moka akcininkams kaip grynaisiais dividendais (pvz., "Washington Post" akcininkams išmokėjo grynaisiais dividendais 7,00 JAV dolerių dar 2003 m.) Kitaip sakant, iš 25,12 JAV dolerio sumažinto pelno, tenkančio vienai akcijai, uždirbta bendrovės, 7,00 USD buvo išsiųstas kiekvienas akcininkas kaip dividendų čekis, kurį jie galėtų pasiimti į savo banką, o likusieji 18,12 doleriai buvo reinvestuoti į "Washington Post" pagrindines įmones, kuriose buvo laikraščiai, švietimo paslaugos ir kabelinės stotys.
Nepaisydamas akcijų kainų svyravimo , investuotojas, kuriam priklauso 100 paprastųjų akcijų "Washington Post" akcijų, vienų metų pabaigoje gavo 700 dolerių grynuosius dividendus (100 akcijų x 7 doleriai už dividendus akcijai). Vis dėlto logistiškai 1812 dolerių, kurie "priklausė" akcininkui ir buvo reinvestuoti į "Washington Post" verslą, turėjo labai tikrą ekonominę vertę ir negalėjo būti ignoruojamos, nepaisant to, kad jis niekada nebuvo tiesiogiai gavęs pinigų.
Teoriškai, reinvestuoto pelno metu ilgainiui būtų padidinta akcijų kaina.
Kaip minėta anksčiau, "Buffett" peržvalgos pajamų metrika bando visiškai atsiskaityti už visus investuotojui priklausančius pelnus - tiek tuos, kurie yra palikti, tiek ir tuos, kurie išmokami kaip dividendai. Paeiliui gautas pelnas gali būti apskaičiuojamas atsižvelgiant į investuotojo prestižinę bendrovės pelno dalį ir atskaitant mokesčius , kurie būtų mokami, jei visas pelnas būtų gautas kaip grynieji dividendai . Pavyzdžiui, tarkime, kad vidutinis investuotojas John Smith turi portfelį, susidedantį iš dviejų vertybinių popierių - mažmeninės prekybos "Wal-Mart" ir "Coca-Cola" nešvarių gėrimų gamintojų. Abi šios bendrovės moka dalį savo darbo užmokesčio kaip dividendus, tačiau jei Jonas turėtų tik laikyti gaunamus grynuosius dividendus kaip pajamas, jis ignoruotų didžiąją dalį pinigų, gautų iš jo naudos. Norėdamas pamatyti, kaip veikia jo investicijos, John turi apskaičiuoti savo peržvalgos pajamas. Iš tiesų jis atsakė į klausimą: "kiek turėčiau sumokėti grynuosius pinigus po to, kai turėtąsias kompanijas būtų išmokėta 100% ataskaitinio pelno?"
Sandėliavimo pozicija 1: "Wal-Mart"
2004 m. "Wal-Mart" pranešė, kad sumažintas pelnas vienai akcijai yra 2,03 USD.
"John" dividendai yra apmokestinami 15 proc. Ir jam priklauso 5000 "Wal-Mart" akcijų. Todėl jo peržvalgos pajamos yra tokios: 2,03 JAV dolerio sumažintas pajamas x 5 000 akcijų = 10 150 JAV dolerių iki apmokestinimo * [1 - .15 mokesčio tarifas] = 8 627,50 $.
Akcijų pozicija 2: "Coca-Cola"
2004 m. Coca-Cola pranešė, kad sumažintas pelnas už akciją yra 1,00 USD. Jonas valdo 12 000 bendrovės akcijų. Jo žvilgsnis per uždarbį gali būti apskaičiuojamas taip: 1,00 JAV dolerio sumažinto pelno x 12 000 akcijų = 12 000 JAV dolerių iki mokesčio [1-.15 mokesčio tarifas] = 10 200 USD.
Viso uždarbio už visą portfelį
Nustatydami bendrą akcijų paketų pelningumą, mes pastebėjome, kad "John" turi praeinamojo laikotarpio uždarbį 18,827.50 JAV dolerių po apmokestinimo (8,627.50 + $ 10,200). Būtų klaidinga tik atkreipti dėmesį į 6 630 JAV dolerių *, kuris buvo gautas kaip grynaisiais dividendais po apmokestinimo.
Sveikas protas sako mums, kad kiti 12,197 .50 JAV dolerių, kurie buvo sudeginti atgal į dvi bendroves, kaupėsi, kad jo nauda, žinoma, būtų vertinga.
Kaip praeities pajamos nustato pirkimo ir pardavimo sprendimus
Kada "John" turėtų parduoti "Coca-Cola" ar "Wal-Mart" pozicijas? Jei jis yra įsitikinęs, kad dėl kitos investavimo galimybės jis galės įsigyti žymiai daugiau peržiūrimų pajamų ir ši bendrovė turi tokį pat stabilumą pajamų dėl reguliavimo ar konkurencinės padėties , jis gali būti pateisinamas parduodant savo akcijas ir perkeliant į kitą Bendrovė (atkreipkite dėmesį, kad "Wal-Mart" ir "Coca-Cola" atveju tikėtina, kad ji ketina rasti panašių konkurencinių pranašumų ir ekonomiką turinčią korporaciją). Benjamin Graham, vertybinių investicijų tėvas ir " Security Analysis" ir "The "Intelligent Investor" rekomendavo investuotojui reikalauti, kad bent 20-30% papildomų pajamų būtų galima pateisinti vienos pozicijos pardavimo ir perkėlimo į kitą.
Be to, John turi įvertinti savo investicijų rezultatus pagal verslo veiklos rezultatus, o ne akcijų kainą. Jei jo peržvalgos pajamos nuolat auga ir vadovybė palaiko akcininkams palankią orientaciją, akcijų kaina yra tik rūpestis, nes jis leis jam įsigyti papildomų akcijų už patrauklią kainą; šie svyravimai yra tik p. Rinkos nesėkmė. "John" apskaičiuotas 18,827.50 dolerio užperkamasis pelnas apskaičiuojamas kaip tikras jo turtas, tarsi jis valdo automobilių plovyklą, butą ar farmaciją. Investuodamas iš verslo perspektyvos, Džonas geriau sugeba priimti protingus, o ne emocinius sprendimus. Kol bendrovės konkurencinga padėtis nepasikeis, "John" turėtų pastebėti didelius "Wal-Mart" ir "Coca-Cola" akcijų kainos kritimus kaip galimybę gauti papildomų peržvalgų gaunamų pajamų už sutartinę kainą.
Ataskaitinių pajamų svarba įmonių analizėje
Daugelis korporacijų investuoja į kitas įmones. Pagal bendrai priimtus apskaitos principus (GAAP) šių investicijų turimų pajamų ataskaitoje pateikiama viena iš trijų būdų: sąnaudų metodas, nuosavybės metodas arba konsoliduotas metodas. Sąnaudų metodas taikomas turintiems dvidešimties procentų balsavimo kontrolę turinčioms įmonėms; ji tik apskaito dividendus, kuriuos gauna investuojanti korporacija. Šis trūkumas yra tai, kas paskatino Buffetą išdėstyti nesusijusius jo akcininkų raštus; Berkshire, tiek tada, tiek ir dabar, turėjo didelių investicijų tokiose kompanijose kaip "Coca-Cola", "Washington Post", "Gillette" ir "American Express". Šios bendrovės išmoka tik nedidelę dalį savo bendro darbo užmokesčio dividendų forma, todėl Berkshire savininkams įgijo kur kas daugiau turto, nei buvo matoma finansinėse ataskaitose. Norėdami gauti daugiau informacijos, žr. Mažumų interesus pelno (nuostolių) ataskaitoje - sąnaudų metodas, nuosavo kapitalo metodas ir konsoliduotas metodas .
** Grynųjų dividendų apskaičiavimas po apmokestinimo:
"Wal-Mart": 36,36 doleriai už dividendus grynaisiais pinigais * 5000 akcijų = 1,800 USD * [1 - .15 mokesčio tarifas] = 1,530 dolerių po mokesčių
Koksas: $ .50 vienai akcijai grynaisiais dividendais * 12,000 akcijų = $ 6,000 * [1 - .15 mokesčio tarifas] = = 5100 dolerių po mokesčių
----------------------------------------------
6 630 viso gautų grynųjų dividendų po apmokestinimo