Euro zonos skolų krizė, jos priežastys, gydymas ir pasekmės

Kaip veikia euro zonos krizė

2011 m. Euro zonos skolų krizė buvo didžiausia grėsmė pasaulyje. Pagal Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizaciją . 2012 m. Padėtis pablogėjo. Krizė prasidėjo 2009 m., Kai pasaulis pirmą kartą suprato, kad Graikija gali nesilaikyti savo skolų. Per trejus metus ji padidėjo dėl Portugalijos, Italijos, Airijos ir Ispanijos valstybės skolos įsipareigojimų neįvykdymo galimybių. Europos Sąjunga , vadovaujama Vokietijos ir Prancūzijos, kovojo dėl šių narių palaikymo.

Jie inicijavo pagalbos iš Europos centrinio banko ir Tarptautinio valiutos fondo . Šios priemonės neužtikrino, kad dauguma apklaustų paties euro gyvybingumą.

Kaip veikia euro zonos krizė

Jei šios šalys būtų neįvykdytos, tai būtų buvę blogiau nei 2008 m. Finansų krizė. Bankai, kurie yra pirminiai valstybės skolos vertybiniai popieriai, patirtų didelių nuostolių. Mažesni bankai žlugtų. Panikoje jie sumažino skolinimą vieni kitiems. " Libor" kursas pakils taip, kaip ir 2008 metais.

ECB turėjo daug valstybinių skolų. Numatyta tai pakenktų jo ateičiai. Jis grasino išgyventi pačią ES. Nekontroliuojami valstybės skolos įsipareigojimų neįvykdymai gali sukelti nuosmukį ar net pasaulinę depresiją.

Tai galėjo būti blogesnė nei 1998 m. Valstybės skolų krizė . Kai Rusija neįvykdė įsipareigojimų, taip pat atsirado ir kitos besivystančios rinkos šalys. Prasidėjo TVF. Ją palaikė Europos šalių ir Jungtinių Valstijų galia.

Šiuo metu tai nėra besivystančios rinkos, o išsivysčiusios rinkos, kurioms gresia pavojus nevykdyti įsipareigojimų. Vokietija, Prancūzija ir JAV, kurios yra pagrindinės TVF rėmėjai, patys yra labai įsiskolinusios. Būtų mažai politinio troškimo pridėti šią skolą, kad būtų galima finansuoti reikalingas masines gelbėjimo išlaidas.

Koks buvo sprendimas?

2012 m. Gegužės mėn. Vokietijos kanclerė Angela Merkel parengė septynių punktų planą.

Jis nukreiptas prieš naujai išrinkto Prancūzijos prezidento Francois Hollande pasiūlymą sukurti euroobligacijas . Jis taip pat norėjo grąžinti taupymo priemones ir sukurti daugiau ekonominių stimulų. Merkelio planas:

1. Pradėkite greito paleidimo programas, kad padėtumėte verslo įmonėms.
2. Atsipalaiduoti apsaugos nuo neteisėto atleidimo iš darbo.
3. Įveskite "minijobs" su mažesniais mokesčiais.
4. Suderinti gamybinę praktiką su profesiniu mokymusi, skirtą jaunimo nedarbui.
5. Sukurkite specialias lėšas ir mokesčių lengvatas, kad privatizuotumėte valstybines įmones.
6. Sukurti specialias ekonomines zonas, tokias kaip Kinijoje.
7. Investuoti į atsinaujinančią energiją.

Merkel nustatė, kad tai padėjo integruoti Rytų Vokietiją. Ji suprato, kaip taupymo priemonės galėtų padidinti visos euro zonos konkurencingumą.

Septynių punktų gamykla pagal 2011 m. Gruodžio 8 d. Patvirtintą tarpvyriausybinę sutartį. ES vadovai sutiko sukurti fiskalinę vienybę lygiagrečiai jau egzistuojančiai pinigų sąjungai. Sutartis padarė tris dalykus. Pirma, ji vykdė Mastrichto sutarties biudžeto apribojimus. Antra, ji patikino skolintojus, kad ES atsiliktų už savo narių skolos vertybinius popierius. Trečia, ES leido veikti kaip labiau integruotas vienetas. Konkrečiai, sutartis sukurs penkis pakeitimus:

1. Euro zonos šalys narės teisiškai suteiktų tam tikrą biudžetinę galią centralizuotai ES kontrolei.

1. Nariai, kurie viršijo 3 proc. Deficito ir BVP santykį, susidurtų su finansinėmis sankcijomis. Bet kokie planai išleisti valstybės skolą turi būti iš anksto pranešti.
2. Europos finansinio stabilumo fondą pakeitė nuolatinis pagalbos fondas. Europos stabilumo mechanizmas įsigaliojo 2012 m. Liepos mėn. Nuolatinis fondas patikino skolintojus, kad ES atsiliks nuo savo narių. Tai sumažino įsipareigojimų neįvykdymo riziką.
3. ESM balsavimo taisyklės leistų priimti skubius sprendimus 85 proc. Kvalifikuota balsų dauguma. Tai leidžia ES veikti greičiau.
4. Euro zonos šalys iš savo centrinių bankų skolintų TVF dar 200 mlrd. Eurų.

Tai įvyko 2010 m. Gegužę. ES lyderiai pažadėjo sumokėti 720 milijardų eurų arba 928 milijardus dolerių, kad skolų krizė nesukeltų kito Wall Street gelbėjimo.

Bailout atkūrė tikėjimą euro, kuris nuvedė iki 14 mėnesių mažėjančio lygio prieš dolerį.

JAV ir Kinija įsikišo po to, kai ECB sakė, kad ji negelbės Graikijos. LIBOR padidėjo, nes bankai pradėjo paniką panašiai kaip 2008 m. Tik šį kartą bankai vengė vieni kitų toksinės Graikijos skolos, o ne su hipoteka grąžintų vertybinių popierių.

Pasekmės

Pirma, JK ir keletas kitų ES šalių, kurios nėra euro zonos narės, pažeidė Merkelio sutartį. Jie susirūpino dėl sutarties, kad būtų sukurta "dviejų lygių" ES. Euro zonos šalys gali sudaryti lengvatines sutartis tik savo nariams. Jie netaikytų ES šalių, kuriose nėra euro.

Antra, euro zonos šalys turi susitarti dėl išlaidų mažinimo. Tai gali sulėtinti ekonomikos augimą, kaip tai yra Graikijoje. Šios griežtos taupymo priemonės buvo politiškai nepopuliarus. Rinkėjai galėtų atnešti naujų lyderių, kurie gali išvykti iš euro zonos ar pačios ES.

Trečia, tampa prieinama nauja finansavimo forma, euroobligacijos. ESM bus finansuojama 700 mlrd. Eurų euro obligacijose. Tai visiškai garantuoja euro zonos šalys. Kaip ir JAV Treasurys , šias obligacijas galima įsigyti ir parduoti antrinėje rinkoje. Kovodama su "Treasurys", euroobligacijos JAV gali padidinti palūkanų normas.

Kas yra "Stake"

Skolos reitingų agentūros, pavyzdžiui, " Standard & Poor's" ir "Moody's", norėjo, kad ECB padidintų ir garantuotų visas euro zonos narių skolas. Tačiau ES lyderis, Vokietija, priešinosi tokiam poslinkiui be garantijų. Joje reikalaujama, kad skolininkės šalys įdiegtų griežtas taupymo priemones, kurių reikia, kad jų biudžetiniai namai būtų tvarkingi. Vokietija nenori rašyti tuščios euro čekio, norėdama patikinti investuotojus. Vokietijos rinkėjai nebus labai laimingi, mokėdami didesnius mokesčius, kad galėtų finansuoti krizę. Vokietija taip pat yra paranojinga apie galimą infliaciją. Jos žmonės pernelyg gerai prisimena 1920 m. Hiperinfliaciją .

Investuotojai susirūpinę, kad taupymo priemonės sulėtins bet kokį ekonomikos atsigavimą. Skolininkams šalys turi šį augimą grąžinti savo skolas. Taupumo priemonės reikalingos ilguoju laikotarpiu, bet artimiausiu metu yra žalingos.

Priežastys

Pirma, nebuvo skirta nuobaudų šalims, kurios pažeidė skolos ir BVP santykį . Šie rodikliai buvo nustatyti remiantis ES steigimo Mastrichto kriterijais. Kodėl gi ne? Prancūzija ir Vokietija taip pat praleido virš ribos. Jie nori būti veidmainiai, kad įpareigotų kitus apdovanoti, kol jie gaus savo namus. Jokių sankcijų be dantų, išskyrus išsiuntimą iš euro zonos. Ši griežta bausmė, kuri susilpnintų pačios euro galingumą. ES norėjo sustiprinti euro galią. Tai spaudžia ES nares ne euro zonoje. Jiems priskiriama Jungtinė Karalystė, Danija ir Švedija.

Antra, euro zonos šalys pasinaudojo euro galia. Jie naudojosi mažomis palūkanų normomis ir padidino investicinį kapitalą . Didžioji dalis šio kapitalo srauto buvo iš Vokietijos ir Prancūzijos į pietines tautas. Tai padidino likvidumą, padidino atlyginimus ir kainas. Dėl to jų eksportas buvo mažiau konkurencingas. Šalys, naudojančios eurą, negalėjo padaryti to, ką daugelis šalių daro, norėdamos vėsinti infliaciją . Jie negalėjo padidinti palūkanų normų arba spausdinti mažiau pinigų. Per nuosmukį mokesčių pajamos sumažėjo. Tuo pat metu valstybės išlaidos padidėjo, kad būtų galima mokėti už nedarbą ir kitas išmokas.

Trečia, taupymo priemonės sulėtino ekonomikos augimą, nes buvo pernelyg varžančios. Pavyzdžiui, OECD teigė, kad griežtos taupymo priemonės padidins Graikijos konkurencingumą. Reikėjo tobulinti savo viešųjų finansų valdymą ir ataskaitų teikimą. Buvo sveikus padidinti valstybinių darbuotojų pensijų ir darbo užmokesčio mažinimą. Tai buvo gera ekonominė praktika mažinant prekybos kliūtis. Todėl padidėjo eksportas. OECD teigė, kad Graikijai reikia kovoti su mokesčių slaptomis prekėmis. Ji rekomendavo valstybei priklausančioms įmonėms parduoti lėšas.

Už taupymo priemones Graikijos skola buvo sumažinta perpus. Tačiau šios priemonės taip pat sulėtė Graikijos ekonomiką. Jie padidino nedarbą, sumažino vartojimo išlaidas ir sumažino kapitalą, reikalingą skolinimui. Graikijos rinkėjai buvo atsibodę nuo nuosmukio. Jie uždaro Graikijos vyriausybę, suteikiant vienodą balsų skaičių "nesąžiningos" "Syriza" partijai. Kiti rinkimai vyko 17 d., Siaurai nugalėję Syrizą. Nepaisant to, kad palikti euro zoną, naujoji vyriausybė stengėsi tęsti griežtą taupymą. Ilguoju laikotarpiu griežtos taupymo priemon ÷ s palengvins Graikijos skolų krizę .