Nekreipkite dėmesio tik į kapitalo prieaugį arba sumažinsite investicijų grąžą
Atveju: žiūrite į fiktyvią įmonę "Acme Company, Inc.". Pasiimkite vertybinių popierių biržos kainą ir pamatysite, kad prieš dešimtį metų akcijos buvo lygios 10 USD, o šiandien jų yra 20 USD. Naudodamas sudėtinę metinę augimo normą , apskaičiuosite, kad jūsų pinigai padidėjo 7,18%. Problema? Tai gali būti visiškai neteisinga. Jūs neturite pakankamai informacijos, kad nustatytumėte, kokia buvo jūsų istorinė grąža, nes jūs neturite atsižvelgti į kitus turto kaupimo šaltinius, kuriuos galėtumėte patikėti jums, kaip verslo savininkui. Kai kas nors nurodo "bendrą akcininkų grąžinimą" plačiąja prasme, tai yra tai, ką jie reiškia. Jie nori sužinoti, kiek papildomų pinigų jie gauna už kiekvieną jų investuotą 1 dolerį, neatsižvelgiant į šių papildomų lėšų šaltinį.
Kaip apskaičiuoti bendrą akcininkų grąžinimo formulę
- Štai kaip galite apskaičiuoti bendrą akcininkų grąžą absoliučiais doleriais:
(Galutinė vertybinių popierių vertė - atsargų sąnaudų pagrindas) + Gauti visi gautini dividendai ir visi kiti gaunami paskirstymai grynaisiais + Bet kokių atskyrimo metu gautų akcijų rinkos vertė + Visi dividendai, gautos iš akcijų iš atsirandančio akcijų + Bet kuri kita Pinigų paskirstymas, gautas iš atsirandančio akcijų + Išleidžiamų bet kokių garantijų rinkos arba likvidacinė vertė
- Štai kaip galite apskaičiuoti bendrą akcininkų grąža procentais:
(Galutinė vertybinių popierių vertė - atsargų sąnaudų pagrindas) + Gauti visi gautini dividendai ir visi kiti gaunami paskirstymai grynaisiais + Bet kokių atskyrimo metu gautų akcijų rinkos vertė + Visi dividendai, gautos iš akcijų iš atsirandančio akcijų + Bet kuri kita Grynosios paskirstytos sumos, gautos iš atsirandančio akcijų + Bet kurios iš akcijų išleidžiamų garantų rinkos arba likvidacinė vertė
------------------- Padalytą ---------------
Pradinė vertybinių popierių kaina
Pastaroji gali tapti šiek tiek sudėtingesnė, nes dažnai, kai gaunate atskyrimą, jūsų brokeris koreguos mokesčių sąnaudų bazę pagal savo pradines investicijas, tam tikrą proporcingai paskirstydamas atskyrimą. Jei norite naudoti šiuos skaičius, reikės atitinkamai pakeisti kintamuosius:
(Išeinanti rinkos vertė - pakoreguota atsargų bazė) + Visi gauti dividendai ir visi kiti gaunami paskirstymai grynieji pinigai + (Atskirų atsargų galutinė rinkos vertė - Atskiros atsargos patikslintos sąnaudos) + Visi dividendai, gautos iš akcijų atskiriamieji sandoriai ir visi kiti atsiskaitymai, gautos iš atsirandančių atsargų, + bet kurios iš atsargų išleidžiamų garantų rinkos arba likvidacinė vertė
------------------- Padalytą ---------------
Pradinė vertybinių popierių kaina
Sunkiais atvejais, pvz., Situacija Sears, kurią mes apimsime vėliau straipsnyje, gali tekti atlikti daugybę skaičiavimų dešimtyje ar daugiau bendrovių, kad galėtumėte atgaline data apskaičiuoti visą savo akcininkų grąžinimą.
Moralinis: nesitikėkite atsargų diagrama. Investicijos, kurios, atrodo, buvo nesėkmė, iš tikrųjų galėjo uždirbti pinigus. Mano pavyzdžių, kuriuos dažnai naudojau kituose mano kūriniuose, yra "Eastman Kodak". Nepaisant to, kad baigėsi bankroto teismas, ilgalaikis savininkas galėjo sumokėti keturis kartus savo pinigus po to, kai apskaitydavo visą pelną dėl dividendų ir cheminio padalinio, kuris buvo išskaidytas į nepriklausomą įmonę.
Aš taip pat vieną kartą naudodavau reprezentatyvia "mėlynosios lustinės" atsargų grupe, kad pademonstruotų, kiek bendra grąža gali atsilikti nuo akcijų kainos grąžinimo, o rezultatai dažnai nustebina žmones.
Metinėe ataskaitose naudojama bendra akcininkų grąžos formulė yra skirtinga
Bendra akcininkų grąžos formulės metodika, kurią daugelis kompanijų naudoja savo metinėje ataskaitoje , 10-K registravimas ar įgaliojimo pareiškimas iš esmės skiriasi. Ką šie visi akcininkų grąžinimo grafikai siekia atsakyti, yra klausimas: "Kiek investuotojo pinigai būtų padaryti, jei praėjus 1 metui, 5 metams, 10 metams ir 20 metų jis įsigijo mūsų akcijas, laikė jas, ir reinvestuos visus dividendus? " Panašus bendras grąžos rodiklis apskaičiuojamas įmonės vienetų grupei (daugeliu atvejų konkurentai) ir S & P 500 akcijų rinkos indeksui, kad būtų rodoma santykinė pernelyg maža našumas.
Čia yra 5 pagrindiniai akcininkų grąžos šaltiniai
Istoriškai visa akcininkų grąža buvo sukurta keleto šaltinių:
- Kapitalo prieaugis: kai jūs perkate akcijas už vieną kainą ir vertina, skirtumas yra žinomas kaip kapitalo prieaugis. Mažosioms mažumų įmonėms, kurios niekada nesumokėjo dividendų arba išleido akcijų paskirstymą, tai yra pagrindinis, dažnai vienintelis visų akcininkų grąžos šaltinis. Warren Buffett holdingo bendrovė Berkshire Hathaway priskiriama šiai kategorijai. 1960-aisiais ir šiandien, praėjus 50 metų, bendrovės akcijos pakilo 8 JAV doleriais, kurių vertė yra daugiau nei 217 000 JAV dolerių.
- Dividendai: kai bendrovė generuoja grynąsias pajamas , savininkų (akcininkų), kurie yra atsakingi už vadovavimą ir atleidimą iš valdybos, taip pat sprendžiant svarbius klausimus, vadinami direktorių valdyba , atstovai gali nuspręsti paimti tam tikrus pinigus ir išsiųsti jį išleisti akcininkams ar tiesiogiai juos įnešti į akcininkų sąskaitas, kad jie galėtų mėgautis savo finansine rizika. Šie pinigai vadinami dividendais . Didelėms, pelningoms įmonėms akivaizdžiai įrodyta, kad dividendai yra pagrindinis beveik visas infliacijai pakoreguotas bendras akcininkų grąžos variklis.
- Atskyrimas. Kai verslas nusprendžia atskleisti vienetą ar operaciją, kuri nebeatitinka jo strateginių tikslų, nėra įprasta, kad dukterinė įmonė taptų savo viešai parduodama įmone, siunčiant savininkų akcijas kaip specialų platinimą. Šie atsargų atskyrimai gali būti vienas iš labiausiai neįtikėtinų viso akcininkų grąžinimo šaltinių, kuriuos dažnai visiškai pamiršo investuotojai ar finansiniai žurnalistai. Apsvarstykite "Sears", vienos mėlynos lustinės giganto, kuris nuo to laiko tapo šešėliu savo buvusio savęs, kuris, kai kurie mano, yra skirtas bankrotui. Akcijų diagrama rodo, kad tai buvo begalinis, skausmingas nuosmukis per praeitą dešimtį ar du bedugnę. Tačiau "Sears" išsiskyrė tiek daug padalijimų, o kai kurie iš šių padalijimų savo ruožtu turėjo atskirų dalių, kad "Sears" akcijų savininkas būtų iš tikrųjų sumušęs " S & P 500" nuo 1990-ųjų pradžios, nepaisant to, kad pats "Sears" didžiuliai nuostoliai. Taip yra todėl, kad jūsų tarpininkavimo sąskaita dabar bus viena iš didžiausių pasaulio draudimo kompanijų (AllState), kuri yra viena didžiausių kreditinių kortelių apdorojimo ir studentų paskolų aptarnavimo kompanijų pasaulyje ("Discover Financial"), priklauso vienai didžiausių investicijų pasaulio bankai ("Morgan Stanley"), keletas kitų mažmenininkų ("Orchard Supply Hardware", "Sears Canada", "Sears Hometown Store" ir "Lands 'End"), o jei gandai pasirodytų tiesa, gali būti nekilnojamojo turto atskyrimas darbai, galbūt susieti su REIT . Visa akcininkų grąža atspindi visa tai.
- Rekapitalizacijos arba išpirkimo paskirstymas: verslo kapitalizacijos struktūra yra labai svarbi. Kartais ekonominės sąlygos keičiasi, o savininkai gali padidinti savo turtą, pakeisdami esamą kapitalizacijos struktūrą, išlaisvindami nuosavybę, kuri buvo susieta su verslu. Šie naujai išlaisvinti pinigai, pakeičiami pigia skola, išsiunčiami iš durų savininkams, kurie tada gali išleisti, taupyti, paaukoti, dovana ar reinvesteoti, tačiau mano, kad tai tinkama.
Per keletą metų trukusių palūkanų normų , prasidėjusių daugelį šimtmečių žemyn po Didžiojo nuosmukio 2008-2009 m., Vienas iš didžiausių viešbučių frančizorių pasaulyje Choice Hotels International nusprendė skolintis daug pinigų labai pigiai, nes tuo pačiu metu išmokėjo vienkartinį didžiulį platinimą. Dėl to pasikeitė skolos ir nuosavybės santykis, o savininkai išleido dalį savo investicijų iš verslo, tuo tarpu vis dar naudojasi maždaug tokiu pat pelningumu. Vietoj įprastų dividendų 0,185 USD už akciją, 2012 m. Rugpjūčio 24 d. Dividendai buvo 10,41 USD.
2015 m. Kovo 24 d. "Kraft Foods" akcijos uždarytos 61,33 dolerio. Prieš akcijų rinkos atidarymą kitą dieną, buvo paskelbta, kad buvo sukurtas naujas verslas, kad Kraft galėtų sujungti su Heinz. "Kraft" akcininkai turėjo gauti 49% naujo verslo, o "Heinz" akcininkai ketino gauti 51% naujo verslo. Kartu, norint išlyginti įmonių vertę, už sandorio planą atsakinga komanda planavo investuoti į savo verslą 10 milijardų dolerių savo lėšų nei mokėti vienkartines 16,05 USD vienos akcijos pinigines lėšas Kraft akcininkams. Tai yra tikri pinigai, kurie sudaro beveik 27 proc. Akcijų vertės ankstesnėje uždarymo dieną.
Geriausia dalis, susijusi su kapitalo atkūrimu ar išpirkimu, yra tai, kad kartais retais atvejais vadovai gali rasti būdą, kaip ją laikyti vadinamuoju "kapitalo grąžinimu", taigi nėra jokio mokesčio už išsiuntusius pinigus! - Warrant Distributions: Nors jie padarė trumpą sugrįžimą per kredito krizę, akcijų garantijos paskirstymas yra beveik negirdima šios dienos ir amžiaus. Senais laikais (pagalvokite apie legendinių investuotojų, pavyzdžiui, Benjamino Grahamo dienas), kartais korporacijos kartais sukuria orderius ir platina juos esamiems akcininkams. Šie orderiai elgėsi kaip akcijų pasirinkimo sandoriai - jie suteikė savininkui teisę, bet ne įpareigojimą per tam tikrą datą įsigyti papildomų akcijų už fiksuotą kainą, tačiau kai jie buvo panaudoti, pati įmonė spausdintų naujus akcijų sertifikatus ir padidintų bendras išleistų akcijų skaičius, atsižvelgiant į premijos įmokas už įmonės iždą. Spekuliantai, kurie norėjo išlaikyti šiuos varantus, azartiniai lošimai dėl akcijų kainos augimo ir žinodami, kad jie neproporcingai pelno, jei viskas vyktų, norėjo juos įsigyti iš akcininkų, kurių dauguma šiandien norėtų turėti pinigų, nei galimybė pirkti daugiau atsargos iš anksto nustatyta kaina. Savininkas gali nuspręsti išpirkti savo pretenzijas ir parduoti juos, įstrigdydamas grynuosius pinigus arba naudodamasis tam, kad nusipirktų dar daugiau faktinių akcijų. Tai dar vienas bendro akcininkų grąžinimo šaltinis, kuris tiesiogiai nenurodytas atsargų diagramoje.
"Real Blue Chip Stock" bendro akcininkų grąžos pavyzdys
Aš vieną kartą parašiau kūrinį, kuris ištyrė "PepsiCo" istorinę grąžą per visą mano gyvenimą. Aš pažvelgiau į tai, kas atsitiko, jei investuotojas būtų nupirkęs 2300 akcijų (aš norėjau palikti jį paprastą, laikydamasis vadinamųjų "apvalių partijų", o tai reiškia tik 100 akcijų paketą tuo metu), kai gimiau. Tai būtų kainavo 102 074 JAV dolerius, norint užbaigti tokią prekybą atgal 1980-ųjų pradžioje.
"PepsiCo" atsargų diagramoje paaiškėtų, kad po trijų atsargų pasidalijimo - 1986 m. Gegužės 28 d. - 3 vienetų padalijimas, 1990 m. Rugsėjo 4 d. - "3 už 1", o " 1 padalijimas 1996 m. Gegužės 28 d. - pakeitė 2300 akcijų į 41 400 akcijų. Tada, kai parašiau įrašą, vertė būtų apie 4,098,600 JAV dolerių.
Problema? Tai reikšmingai sumažino bendrą akcininkų grąžinimą, nes nebuvo įtraukti trys papildomų turto kūrimo šaltiniai, kurie nebuvo rodomi daugumoje akcijų diagramų.
- Per pastaruosius 32 + metų "PepsiCo" sumokėjo jums 1 588 184 JAV dolerių kaupiamuos dividendų grynuosius pinigus.
- 1998 m. Spalio 6 d. "PepsiCo" atsisakė savo restorano padalinio, kuriame priklausė frančizės, tokios kaip "KFC", "Taco Bell" ir "Pizza Hut", sukdami "Tricon Global Restaurants" veiklą. Investuotojas būtų gavęs pradinį 4,410 akcijų paketą, kuris 2002 m. Birželio 18 d. Buvo padalintas "už 2", o 2007 m. Birželio 27 d. - "2 už 1". Tai būtų paskatintas 16560 akcijų "Yum! "Brands" (verslas pakeitė pavadinimą), kurio dabartinė rinkos vertė siekė dar 1 354 608 JAV dolerių.
- Be to, Yum! Prekiniai ženklai sumokėjo dividendus iš 148 709 JAV dolerių už savo akcijas.
Tai reiškia, kad "PepsiCo" investuotojas turėjo papildomą 2,561,501 JAV dolerių vertės turtą, papildydamas "PepsiCo" akcijas 4 089 6800 JAV dolerių, ty beveik 63% daugiau pinigų . Jei tai neįtikins, kad visa grąža yra tai, kas tikrai svarbu, nieko nebus.