Atsargos ir obligacijos vaidina skirtingus vaidmenis jūsų portfelyje

Pažiūrėkite į tai, kaip laikui bėgant atliekami įvairūs atsargų ir obligacijų mišiniai

Kai pradėsite investuoti, turite suprasti, kad akcijos ir obligacijos atlieka skirtingus savo portfelio vaidmenis ne tik gaunant kapitalo prieaugį, dividendus ir palūkanų pajamas . Šios dvi turto klasės turi savo privalumus ir trūkumus, privalumus ir trūkumus. Svarbu susipažinti su jais, kad galėtumėte priimti labiau pagrįstus sprendimus dėl to, kas tinka tau ir jūsų šeimai.

Pateikti bendrą iliustraciją, išskyrus keletą išimčių, pvz., Jauno darbuotojo karjeros pradžioje iki 30 metų amžiaus iki išėjimo į pensiją arba vyresnio amžiaus pensininkui, kuris negali sau leisti reikšmingo kintamumo rizikos per visą gyvenimą sukauptą kapitalą dažnai yra neprotinga turėti 100% akcijų arba 100% obligacijų paskirstymą. Deja, man neretai matyti nauji investuotojai ir net tie, kurie per metus planavo 401 (k) planą arba " Roth IRA" , eiti iš vieno kraštutinumo į kitą, dažniausiai netinkamais momentais.

Galbūt pagunda yra suprantama. Pagalvokite apie išplėstą pasaulietinę bulių rinką iš nepatyrusio investuotojo perspektyvos. Po metų, kai matome atsargas, auga paskyros vertės ir padidėja dividendų išmokėjimai, gali atrodyti prasminga ir toliau daryti tai, kas praėjo. Tikrovė yra tai, kad tokie laikai, kaip tai dažnai būna tada, kai yra labiausiai pavojinga pirkti atsargas, nes vertinimai yra padidėję, ypač pavojingais atvejais, ta prasme, kad pagal ciklą pakoreguotas pelnas sumažėja iki pusės ar mažesnės iš iždo obligacijų pajamingumo.

Kainos neišvengiamai grįš į jų vidutines vertinimo linijas - jūs negalite išvengti matematinės realybės neribotą laiką - daugelis laiko eina daug daugiau priešinga kryptimi, kaip pernelyg reaguoja. Didžiuliai nuostoliai patiriami. Naujai sudegęs investuotojas praranda atsargas, kol ciklas kartojasi vėliau.

Paprastai investuotojas nesupranta, kad ilgalaikes investicijas reikėtų išmatuoti bent penkerius metus . Jie žiūri į jų atsargas, indeksų fondus , investicinius fondus , ETF arba kitus turimus akcijų paketus ir po kelių savaičių, mėnesių ar netgi metų staiga nusprendžia, kad jie to nedaro ir mano, kad turėtų tai padaryti. Tada jie išsiskleidžia šias pozicijas dėl to, kas neseniai atliktas. Problema yra tokia katastrofiška turto kūrimo procesui, kurį savo investicinių fondų duomenų milžikas "Morningstar" parodė savo tyrime, investuotojai uždirbo tik 2%, 3% arba 4% laikotarpiais, kai pagrindinės jų akcijos padidėjo 9%, 10% ir 11 % Žmonių elgesys, kitaip tariant, yra atsakingas už daugelį nepakankamai optimalių investuotojų grąžų, galbūt visai sistemos požiūriu jie viršija net bendro pobūdžio investavimo konsultavimo mokesčius ir mokesčius. Bent su mokesčiais jūs gaunate individualų finansinį planavimą, kuris padės organizuoti savo fiskalinį gyvenimą ir mokės mokesčius už infrastruktūros, gynybos ir kovos su skurdu programas. Nuostoliai, kylantys dėl elgesio klaidų, turi mažai išperkamų savybių. Jūs esate paprasčiausiai neturtingesni, kaip ir jūsų įpėdiniai ir naudos gavėjai.

Šiame straipsnyje noriu sužinoti, kaip akcijos ir obligacijos gali pasiekti geresnių rezultatų nei akcijos ar obligacijos.

Aš neketinu jums tiksliai pasakyti, kiek jūs turėtumėte investuoti į vieną iš šių turto klasių, nors aš sakysiu, kad patenka į vertybinių popierių investuotojų legendos Benjaminą Graham stovyklą, kuri manė, kad mažesnis, neprofesionalus investuotojas turėtų išlaikyti ne mažiau kaip 25% ir ne daugiau kaip 75% abiejose turto klasėse, keisdami jas tik pagrindiniais gyvenimo pokyčiais, kai jūsų poreikiai tampa kitokie nei jie buvo arba kai atsiranda ekstremalių vertinimo scenarijų, kaip tai vyksta kas pora kartų. Puikus šio realaus pavyzdžio pavyzdys būtų "Vanguard" įkūrėjas Johnas Bogelis, nuspręsdamas, kad "dot-com" aukštis yra toks, kad likviduotų visus savo bendros nuosavybės akcijų įsigijimo procentus ir investuos į jį į obligacijos. Vietoj to aš noriu su jumis susipažinti su informacija, kad galėtumėte geriau suprasti, ko norite, klausimus, kuriuos norite paklausti savo patarėjo , ir istorinius nepastovumo modelius, kuriuos sukūrė skirtingi akcijų ir obligacijų mišiniai.

Pradėkime nuo pradžios: apžvalga, kaip atsargos ir obligacijos skiriasi

Geriausia pradėti nuo pagrindų. Kas yra akcijos ir obligacijos? Kaip jie skiriasi?

• Akcijų dalis yra nuosavybė versle. Nepaisydami situacijų, kai atsiranda skiedimas , jei turite sumuštinį krepšelį ir padalijote jį į dešimt dalių, kiekviena iš šių akcijų turi teisę į 1/10 sumažėjimą pelno ar nuostolių. Jei turite visas 10 akcijų, turite 100% įmonės. Akcijų rinka yra tam tikro realaus laiko aukcionas, kuriame esami ir potencialūs savininkai siūlytų įsigyti nuosavybės (nuosavybės) visose, nuo šokolado kompanijų iki baliklių gamintojų, aviacijos ir kosmoso rangovų iki kavos skrudintuvų, draudimo užsakovų programinės įrangos kūrėjams, bankams iki restoranų, alkoholinių gėrimų gamyklų prieskonių kompanijoms. Norėdami sužinoti apie įvairias verslo rūšis, kuriose galite tapti savininku, įsigydami akcijų, peržiūrėkite šį "S & P 500" sektorių ir pramonės šakų paaiškinimą . Per ilgą laiko tarpą, turbūt nėra geresnio turto pasaulyje nei įmonės, turinčios didžiulę kapitalo grąžą, nuosavybė.
• Obligacija - paskola, kurią obligacijos pirkėjas suteikia obligacijų emitentui. Valstybės obligacijas išleidžia tautos. Savivaldybių obligacijas išleidžia savivaldybės. Įmonių obligacijas išleidžia korporacijos. Dauguma "plain-vanill" obligacijų, ypač Jungtinėse Amerikos Valstijose, apima skolinimą bendrovei sumą, lygią nominaliajai obligacijos vertei, tada gauna palūkanas iš obligacijų emisijos kas šešis mėnesius, kol obligacijos pasibaigs, ir tuo metu pagrindinė suma turėtų būti grąžinta nebent obligacijų emisija taptų nemoki ar kažkaip negalėtų įvykdyti savo įsipareigojimų, tokiu atveju tikriausiai dalyvaus bankroto teismas.

Yra dažnas klaidingas teiginys, kad obligacijos yra saugesnės nei atsargos, tačiau tai nėra tiesa . Priešingai, tikslesnė pasakyti, kad akcijos ir obligacijos susiduria su skirtingais pavojais, kurie gali kelti pavojų jūsų perkamąją galią įvairiais būdais, jei nesate atsargūs.

Atsargos yra žinoma nepastovios. Kai investuotojai siūlys jiems, o pelnas nebus užtikrintas, karsto ir baimė kartais gali apsunkinti sistemą. Ypač geros įmonės bus atleistos tokiais laikotarpiais, kaip 1973-1974 m., Parduodant kur kas mažiau nei tai, ko būtų verta bet kokiam racionaliam pirkėjui, kuris įsigijo visą bendrovę ir laikė visą likusį jo gyvenimą. Tuo pačiu metu jūs gaunate laikotarpius, per kuriuos baisios, nepelningos įmonės prekiauja nepakankamai turtingais vertinimais, visiškai atskirtais nuo tikrovės. Geras pavyzdys yra pastarasis 1999 m., Kai interneto burbulas buvo visiškai išpūstas. Padaryti jį sudėtingesnį, net nuostabų verslą, kuris sukūrė žmones, turtingus kaip "The Hershey Company", gali nukentėti nuo 2005 m. Iki 2009 m., Kai akcijos lėtai prarado 55% savo rinkos vertės, nepaisant to, kad pajamos gerėja ir dividendai auga; mažėja dėl akivaizdžios priežasties, nes pagrindinis pagrindinis ekonominis variklis klestėja ir plečiasi. Kai kurie žmonės tiesiog nėra emociškai, intelektualiai ar psichologiškai pasiruošę tai spręsti. Tai gerai - jūs neturite investuoti į atsargas, kad gautumėte turtingesnes, bet tai daro sunkesnę užduotį.

Obligacijos paprastai yra mažiau kintančios nei atsargos, nors obligacijos gali patirti didelių kainų svyravimų, kaip rodo 2007-2009 m. Žlugimas, kai investiciniai bankai paskelbė bankrotą ir, prireikus, gaudavo pinigus, jei įmanoma, dempingo didžiulius fiksuotų pajamų vertybinių popierių kiekius rinkoje, vairuojant žemos kainos. (Viskas buvo taip blogai, vienas garsus investuotojas pasakojo, kad toje pačioje obligacijų inventoriaus lape, kuris buvo išsiųstas jam žlugimo metu, buvo dvi vienodų obligacijų eilutės, kurių viena buvo du kartus didesnė už kitą. Netrukus po to buvo išleistos valstybės obligacijos JAV iždas šoktelėjo iki taško, kad jos turėjo neigiamą palūkanų normą, taigi investuotojai buvo garantuotai prarasti pinigus, bet vis tiek pirko obligacijas kaip tam tikrą draudimo įmoką, palyginti su visos sistemos likvidavimu.) Kol palūkanų padengimo rodiklis yra geras o obligacijų išleidėjas gali grąžinti pagrindinę sumą, kai ji yra mokama, didžiausias pavojus investuoti į obligacijas yra tai, kad jie yra pažadas ateityje grąžinti fiksuotą nominalią valiutą. Kitaip tariant, kai jūs įsigyjate ilgalaikę obligaciją, ilgai laukiate valiutos. Jei nėra tam tikros integruotos infliacijos apsaugos, nes yra su " TIPS" ir " Series I" taupomosiomis obligacijomis , galėtumėte smarkiai sumažinti perkamąją galią, net jei padidės nominalus turtas. Keleto rūšių obligacijos turi integruotą apsaugą nuo nepastovumo, pvz., " Series EE" taupymo obligacijas , kurias galima išpirkti už tuomet apskaičiuotą vertę, įskaitant bet kokią išankstinę išpirkimo palūkanų normą, kurią galite pradėti, nepriklausomai nuo rinkos sąlygų.

Tai gali atrodyti kaip maža informacija, tačiau kiekvieną kartą, kai Jungtinės Valstijos atsidūrė aukso standarto - protingo sprendimo, kuris padėjo išvengti daug skausmo ir kančių, suteikiant centriniam bankui galimybę kovoti su defliaciniais likvidavimais plėsdamas pinigų pasiūlą, istorija parodė, kad Kongresas negali padėti, bet praleisti daugiau nei uždirba. Ši infliacinė politika sukelia brangųjį mokestį nusidėvėjus dolerio vertei, nes kiekvienas doleris nusipirka mažiau ir mažiau nei praeina dešimtmečiai. Aš juokuoju, kad dabartinėmis sąlygomis 30 metų iždo obligacijos turėtų būti pervadintos "finansinių savižudybių obligacijomis", nes jų beveik garantuotas būsimas turto praradimas savininkams, kurie juos įsigyja ir laiko iki termino pabaigos, bet žmonės vis dar jų pulko. Iš tiesų, turtingam asmeniui ar šeimos nariui, perkant 30 metų iždą į apmokestinamąją sąskaitą, esant dabartiniam 2,72% pelnui, yra lygi. Rizika yra kur kas didesnė nei atsargų įsigijimas, galintis arba neturintis vertės padidėjimą ar sumažėjimą 50% ar daugiau per kelerius metus, kai pradedate apibrėžti "riziką" kaip ilgalaikę perkamosios galios praradimo tikimybę.

Žvilgsnis į tai, kaip atsargų ir obligacijų mišinys stabilizavosi vertybinių popierių rinkos sutraukimo metu

Vis dėlto, kartu, atsargų privalumai gali kompensuoti obligacijų trūkumus, o obligacijų nauda gali kompensuoti atsargų trūkumus. Sujungdami du į vieną portfelį, tikėtina, kad galėsite naudotis žymiai mažesniu kintamumu, sustiprinta gynyba nuo netikėtai atvykstančios kitos didžiosios depresijos (atsargos prarado 90 proc. Jų vertės vienoje vietoje, turint skirtingą patirtį skirtingose ​​pramonės šakose su maistu ir gėrimų atsargos veikė daug kitaip nei naftos atsargos, netgi nedidelis obligacijų komponentas būtų žymiai lengvesnis), didesnė ramybė ir aukštesnis garantuotų pajamų lygis. Kai Federalinis rezervas nevykdo precedento neturinčių pinigų politikos eksperimentų ir palūkanų normos grįžta į įprastą lygį , tikėtina, kad jūs gaunate didesnį pelną iš viso portfelio, o tai reiškia daugiau pasyvių pajamų .

Šioje pastaboje tai yra informatyvi, siekiant suvokti, kaip akcijos ir obligacijos buvo diversifikuotos įvairiuose portfeliuose kai kurių sudėtingesnių praeities investicijų aplinkoje. Dėl to ketinu kreiptis į auksinį investicijų apskaitos standartą, "Morningstar" paskelbtą " Ibbottson & Associates" klasikinį metraštį .

Pirmiausia patikrinkime vienerių metų metines pajamas. Žvelgiant į laikotarpius nuo 1926 iki 1910 m., Kaip įvairūs didelės kapitalizacijos ir ilgalaikių vyriausybės obligacijų mišiniai vykdomi geriausiu ir blogiausiu atveju?

• 100% akcijų portfelis didžiausią pelną pasiekė 1933 m., Kai jis išaugo 53,99%. Tai pasiekė 1931 m., Kai ji prarado 43,34% savo vertės. Iš 85 metų per vertinimo laikotarpį grąžos buvo teigiamos 61 iš tų metų ir neigiamos likusios laiko dalies. Per tuos 85 metus visų akcijų portfelis buvo 52 metų aukščiausias iš sandorių / obligacijų portfelio grąžinimo. Aritmetinė metinė vidutinė visų laikotarpių sudėties norma buvo 11,88% per metus.
• 1933 m. Didžiausias pelnas buvo akcijų ir obligacijų portfelis, padalintas 90% akcijų ir 10% obligacijų, kai jis išaugo 49,03%. Tai pasiekė 1931 m., Kai ji prarado 39,73% savo vertės. Iš 85 metų vertinimo laikotarpiu šis konkretus akcijų ir obligacijų mišinys buvo teigiamas šių metų 62 metams ir liko neigiamas. Per tuos 85 metus niekada nebuvo didžiausias grąžintinas portfelis, palyginti su kitais akcijų ir obligacijų mišiniais. Visų laikotarpių metinė aritmetinė vidutinė sudėtinių dalių norma buvo 11,25% per metus.
• Didžiausia grąža buvo 1933 m., Kai ji išaugo 38,68 proc., O akcijų ir obligacijų portfelis pasidalijo 70 proc. Akcijų ir 30 proc. Obligacijų. Tai pasiekė 1931 m., Kai ji prarado 32,31% savo vertės. Per pastaruosius 85 metus matavimo laikotarpiu šis konkretus akcijų ir obligacijų mišinys buvo teigiamas 64 metų tų metų ir neigiamas likusio laiko. Per tuos 85 metus niekada nebuvo didžiausias grąžintinas portfelis, palyginti su kitais akcijų ir obligacijų mišiniais. Visų laikotarpių aritmetinė metinė vidurkio norma buvo 10,01% per metus.
• 1995 m. Didžiausias pelnas buvo akcijų ir obligacijų portfelis, suskirstytas 50% akcijų ir 50% obligacijų, kai jis išaugo 34,71%. Tai pasiekė 1931 m., Kai ji prarado 24,70% savo vertės. Per 85 metų laikotarpį matavimo laikotarpiu šis konkretus akcijų ir obligacijų derinys buvo teigiamas šių metų 66 metų ir likusio laiko atžvilgiu neigiamas. Per tuos 85 metus niekada nebuvo didžiausias grąžintinas portfelis, palyginti su kitais akcijų ir obligacijų mišiniais. Visų laikotarpių metinė aritmetinė vidutinė sudėtinių dalių norma buvo 8,79% per metus.
• Akcijų ir obligacijų portfelis padalino 30% akcijų ir 70% obligacijų didžiausią pelną 1982 m., Kai jis išaugo 34,72%. Tai pasiekė 1931 m., Kai ji prarado 16,95% savo vertės. Iš 85 metų matavimo laikotarpiu šis konkretus akcijų ir obligacijų derinys buvo teigiamas per tuos 68 metus ir neigiamas likusį laiką. Per tuos 85 metus niekada nebuvo didžiausias grąžintinas portfelis, palyginti su kitais akcijų ir obligacijų mišiniais. Visų laikotarpių aritmetinis metinis vidurkis buvo 7,61% per metus.
• Didžiausią pelną išleido akcijų ir obligacijų portfelis, sudarantis 10% akcijų ir 90% obligacijų, 1982 m., Kai jis išaugo 38,48%. Tai sukėlė mažiausią pelną 2009 m., Kai ji prarado 11,23% savo vertės. Per 85 metų laikotarpį matavimo laikotarpiu šis konkretus akcijų ir obligacijų derinys buvo teigiamas šių metų 66 metų ir likusio laiko atžvilgiu neigiamas. Per tuos 85 metus niekada nebuvo didžiausias grąžintinas portfelis, palyginti su kitais akcijų ir obligacijų mišiniais. Visų laikotarpių metinė aritmetinė vidutinė sudėtinių dalių norma buvo 6,45% per metus.
• 100% obligacijų portfelis didžiausią pelną gavo 1982 m., Kai jis išaugo 40,36%. Tai sukėlė mažiausią pelną 2009 m., Kai ji prarado 14,90% savo vertės. Per pastaruosius 85 metus per vertinimo laikotarpį grąžos buvo teigiamos per tuos 63 metus ir neigiamos likusios laiko dalies. Per tuos 85 metus visų obligacijų portfelis buvo didžiausia iš 33 ir daugiau kartų iš visų vertybinių popierių portfelių ir obligacijų. Visų laikotarpių aritmetinė metinė vidurkio norma buvo 5,88% per metus.

Kaip matote iš šio išsamaus duomenų rinkinio, portfelio ir obligacijų mišinys sukuria tam tikrą kontinuumą. Iš gryno akcijų pusės jūs gaunate gerokai didesnę pelną, tačiau norint pasiekti, reikia turėti geležies, plieno nervus ir gerai sukonstruotą akcijų kolekciją. Praėjus 33 iš 85 metų, jūs baigėte metus prastesnius, nei tu buvo tų metų pradžioje. Labiausiai kraštutiniame pavyzdyje pastebėjote, kad 43,34% jūsų brangaus kapitalo didėja. Kad tai būtų įmanoma, tai reiškia, kad per dvylika mėnesių stebėti 500 000 dolerių portfelio sumažėjimą 216 700 JAV dolerių iki 283 300 JAV dolerių. Daugelis žmonių negali elgtis tokio scenarijaus, nepaisant to, kad akcijų nuosavybės akivaizdžiai pasirodė esąs vienos iš efektyviausių ir plačiausiai įvairiausių ilgalaikių, saugiausių būdų sukurti turtą . Kita vertus, jūs pastebėjote, kad santykinis obligacijų kainų stabilumas sukuria žymiai mažesnę grąžą, palyginti su atsargomis. Visi dalykai gyvenime turi kompromisines sąnaudas ir jūsų pinigų sumavimas nėra išimtis.

Panašu, kad saldžioji vieta yra kažkur viduryje. Pusiau obligacijų ir pusės akcijų portfelis ne tik gavo gerą pelną , bet ir buvo 66 metų iš 85 metų. Tai reiškia, kad turėjote tik 19 metų, po kurių jūs metų pabaigoje esate neturtingesnė nei pradėjote, bent jau kaip nominali vertė. Tai yra labai skirtinga patirtis nei viso nuosavo kapitalo portfelis, kurio per tą patį laikotarpį buvo 33 metų. Jei ramybė nuo didesnio portfelio stabilumo pasidalijęs vienodai tarp atsargų ir obligacijų leido jums išlikti kursu, tai galėjo paskatinti jūsų šeimą gauti daugiau pinigų nei jūs kitu atveju bandėte laikytis daugiau - bauginantis grynasis akcijų turto paskirstymas. Tai skirtumas tarp tradicinio finansavimo, kurio požiūris į teorinį optimalumą, ir elgesio finansavimą, kuris atkreipia dėmesį į geriausius rezultatus, atsižvelgiant į žmogaus sąlygas ir kitus kintamuosius.

Pažvelkime į tuos pačius akcijų ir obligacijų portfelius, kurių ilgis viršija 20 metų

Metinė grąža yra įdomi, tačiau taip pat yra ilgalaikis riedėjimo laikotarpis. Peržiūrėkime vieną žingsnį toliau nei metiniai duomenys, kuriuos mes nagrinėjome, ir pažiūrėkime, kaip tie patys portfeliai buvo atliekami remiantis dvidešimties metų trukmės matavimo intervalais. Tai reiškia, kad investicijos į 1926 m. Bus išmatuotos baigus ją 1946 m., Investicijos į 1927 m. Bus matuotos baigus ją 1947 m. Ir pan. Atkreipkite dėmesį, kad šie portfeliai neapima jokių metodų, kuriuos dažnai skatina investuotojai, pvz., Dolerių kainos vidurkis , o tai gali padėti sugerti gerus ir blogus laikus, išvesti pajamas. Geras pavyzdys, kurį pamatysite akimirksniu, yra 1929-1948 m., Kurio metu visų akcijų portfelis išaugo tik 3,11 proc. Tačiau jeigu jūs investuojate per šį laikotarpį, o ne tik vienkartinę sumą pradžioje, jūsų pelnas būtų buvęs nepaprastai aukštas, nes užfiksavote nuosavybę kai kuriose didžiulėse įmonėse, kurių kainos paprastai būdavo vertinamos tik kartą per kelias kartas. Tiesą sakant, tai nepadėjo taip ilgai atsigauti po Didžiosios depresijos, tačiau šis nesusipratimas dėl niuansų, kaip skaičiuojami skaičiai, dažnai klaidina nepatyrusius investuotojus.

• 100% akcijų portfelis sukėlė didžiausią dvidešimt metų trukmės grįžtamąją vertę nuo 1980 iki 1999 m., Kai ji padidėjo 17,88% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1929 ir 1948 m., Kai ji padidėjo 3,11% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 11,30%.
• Paskolų ir obligacijų portfelis, padalintas 90% akcijų ir 10% obligacijų, sudarė didžiausią dvidešimties metų trukmės grąžinamąją vertę 1980-1999 m., Kai ji padidėjo 17,28% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1929 ir 1948 m., Kai ji padidėjo 3,58% per metus. Apskaičiuota, kad vidutinė metinė aritmetinė vidutinė visų laikotarpių kompanijų norma buvo 10,84%.
• Akcijų ir obligacijų portfelis, suskirstytas 70% akcijų ir 30% obligacijų, sudarė didžiausią dvidešimties metų trukmės grąžinamąją vertę nuo 1979 iki 1998 metų, kai ji padidėjo 16,04% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1929 ir 1948 m., Kai ji padidėjo 4,27% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 9,83%.
• Akcijų ir obligacijų portfelis, suskirstytas 50% akcijų ir 50% obligacijų, sudarė didžiausią dvidešimt metų trukmės grąžinamąją vertę nuo 1979 iki 1998 metų, kai ji padidėjo 14,75% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1929 ir 1948 m., Kai ji padidėjo 4,60% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 8,71%.
• Paskolų ir obligacijų portfelis suskirstytas 30% akcijų ir 70% obligacijų sudarė didžiausią dvidešimt metų riedėjimo grąža nuo 1979 iki 1998 metų, kai ji padidėjo 13,38% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1955 ir 1974 m., Kai ji padidėjo 3,62% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 7,47%.
• Akcijų ir obligacijų portfelis, padalintas 10% akcijų ir 90% obligacijų, sudarė didžiausią dvidešimt metų trukmės grąžinamąją vertę nuo 1982 m. Iki 2001 m., Kai ji padidėjo 12,53% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1950 ir 1969 m., Kai ji padidėjo 1,98% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 6,12%.
• 100% obligacijų portfelis sukūrė didžiausią dvidešimt metų trukmės grįžtamąjį rodiklį nuo 1982 m. Iki 2001 m., Kai jis padidėjo 12,09% per metus. Ji patyrė mažiausią grąžą tarp 1950 ir 1969 m., Kai ji padidėjo 0,69% per metus. Aritmetinis metinis vidurkis visais laikotarpiais sudarė 5,41%.

Vėlgi, net dvidešimties metų riedėjimo pagrindu, sprendimas dėl tinkamo jūsų portfelio atsargų ir obligacijų derinio yra kompromisas tarp stabilumo (vertinant pagal nepastovumą) ir būsimą grąžą. Jei norite įsitvirtinti kartu su šia tikimybe pasiskirstymo linija, darant prielaidą, kad ateities patirtis labai panašus į ankstesnę patirtį, tai priklauso nuo daugybės veiksnių, nuo jūsų bendro laiko iki jūsų emocinio stabilumo.

Kaip turto paskirstymas tarp akcijų ir obligacijų per keletą kartų pasikeitė, jei investuotojas neatlygintų jo ar jos portfelio

Vienas iš įdomiausių duomenų rinkinių, kai nagrinėjama, kaip portfeliai laikui bėgant vykdomi atsižvelgiant į konkretų turto paskirstymo santykį tarp akcijų ir obligacijų, yra ieškoti galutinių proporcijų. Šiam duomenų rinkiniui dar kartą dariu išvadą 2010 m. Gruodžio mėn., Nes jis yra pats patogiausias, šiuo metu turimas akivaizdžiausias akademinis turtas, o bulių rinką nuo 2011 m. Iki 2016 m. Tik padidėtų grąžos ir atsargos proporcija didesnė. Tai reiškia, kad atsargų komponentai išaugo dar didesniu portfelių procentiniu dydžiu, nei aš noriu parodyti jums, kad pagrindinis rezultatas vargu ar pasikeis.

1926 m. Pastatytas portfelis, kuris turi būti surengtas be jokio pakartotinio subalansavimo, kokia galutinio turto dalis galėjo atsirasti dėl nuosavybės vertybinių popierių, atsižvelgiant į akcijų pobūdį; kad jie atstovauja nuosavybei produktyviosiose įmonėse, kurios kaip klasė linkę išplėtoti laikui bėgant? Džiaugiuosi, kad paklausėte!

• Portfelis, prasidėjęs iš atsargų ir obligacijų mišinio, pasiskirstė 90 proc., O pastarasis - 10 proc., Turėjo 99,6 proc. Akcijų ir 0,4 proc. Obligacijų.
• Portfelis, prasidėjęs akcijų ir obligacijų mišiniu, pasiskirstė 70 proc., O pastarasis - 30 proc., Turėjo 98,5 proc. Akcijų ir 1,5 proc. Obligacijų.
• Portfelis, prasidėjęs iš atsargų ir obligacijų mišinio, pasiskirstė 50%, o pastarasis būtų 50%, turėjo 96,7% akcijų ir 3,3% obligacijų.
• Portfelis, prasidėjęs iš atsargų ir obligacijų mišinio, pasiskirstė 30%, o 70% - pastarųjų, turėjo 92,5% akcijų ir 7,5% obligacijų.
• Portfelis, prasidėjęs akcijų ir obligacijų mišiniu, pasiskirstė 10 proc., O pastarasis - 90 proc., Turėjo 76,3 proc. Akcijų ir 23,7 proc. Obligacijų.

Dar daugiau neįtikėtina tai, kad akcijų komponentas šiuose vertybinių popierių ir obligacijų portfeliuose bus labai susikaupęs nemažai "super laimėtojų", nes trūksta geresnio termino. Nepatikimi investuotojai dažnai nesugeba suvokti, kaip itin svarbu šio reiškinio matematiniai santykiai yra bendro turto kaupimosi. Iš esmės, tam tikra dalis ūkių bankrutaus. Daugeliu atvejų jie vis tiek teiks teigiamą pelną, kaip ir "Eastman Kodak", kuris savo ilgalaikiams savininkams padarė net ir po to, kai akcijų kaina nukrito į nulį, tai, kad daugelis naujų investuotojų iš esmės nesupranta dėl bendros grąžos koncepcijos . Kita vertus, kelios įmonės - dažnai įmonės, kurių negalite tiksliai numatyti anksčiau, - iki šiol viršys lūkesčius, bus viską išpūsti iš vandens, vilkdami viso portfelio grąžą.

Vienas iš žinomų šio pavyzdžio pavyzdžių - "Wall Street", "Voya Corporate Leaders Trust", anksčiau žinoma kaip "ING Corporate Leaders Trust", "Wall Street" vaiduoklis. Jis prasidėjo 1935 m. Portfelio valdytojas, atsakingas už jų išleidimą, pasirinko 30 mėlynųjų lustų atsargų rinkinį, iš kurių visi sumokėjo dividendus . Nuo 81 m. Laikotarpio nuo jo formavimosi 1935 m. Iki dabar jis buvo pasyviai valdomas taip, kad indeksų fondai atrodo absurdiškai hiperaktyvus (tai yra todėl, kad indeksų fondai, netgi S & P 500 indekso fondai, iš tikrųjų nėra pasyvios investicijos, nepaisant rinkodaros literatūra priešingai. Jos aktyviai valdo komitetas). Per šį laikotarpį jis sugriovė tiek " Dow Jones Industrial Average", tiek "S & P 500". Per susijungimus, įsigijimus, atskyrimą, suskaidymą ir kt. Fondas sudarė koncentruotą 22 akcijų portfelį. 14,90% turto investavo į Sąjungos Pacific, geležinkelio milžiną, 11,35% investavę į Berkshire Hathaway , milijardieriaus Warren Buffett valdomą bendrovę, 10,94% investuojama į "Exxon Mobil", kuri yra senosios John D. Rockefeller standartinės naftos imperijos dalis, 7,30% investuota į "Praxair", pramoninę dują, tiekimą ir įrangą, 5,92% investuoja į "Chevron", kuri yra kita senosios standartinės naftos imperijos "John D. Rockefeller" dalis, 5,68 proc. Investuojama į "Procter & Gamble" milžinas, o 5,52% investuoja į pramoninį titaną "Honeywell". Kitos pozicijos yra "AT & T", "Dow Chemical", "DuPont", "Comcast", "General Electric" ir net batų mažmeninės prekybos "Foot Locker". Atidėti mokesčiai yra didžiuliai , veikdami kaip tam tikras svertas pradiniams pirkėjams ir investuotojams .

Koks yra visų šių duomenų apie atsargų ir obligacijų vaidmenį portfelis?

Nepaisant to, kad yra įdomu tiems, kurie mėgsta investuoti, yra keletas svarbių pamokų iš šios diskusijos apie istorinius įvairių portfelių portfelių ir obligacijų mišinius. Norėdami padėti jums, čia yra tik keletas dalykų:

• Atsargos ir obligacijos elgiasi skirtingai, esant skirtingoms sąlygoms, todėl jas naudinga kartu laikant portfelį. Tai gali būti pagunda eiti į vieną kraštutinumą ar kitą, bet tai retai patartina.
• Jei praeities istorija pasikartoja, galima sakyti, kad kuo didesnis obligacijų komponentas bendrame investicijų paskirstyme, tuo stabilesnė, nominaliai išmatuota, bus jūsų portfelis. Vis dėlto, greičiausiai tai bus mažesnio sudėtingumo norma. Kita vertus, elgesio ekonomika rodo, kad žmonės linkę laikytis ilgalaikio plano geriau, kai nepastovumas yra mažesnis, o tai reiškia, kad dėl realaus pasaulio grąžos dėl raminančio poveikio žmogaus prigimčiai gali padidėti; dažnai neteisingas troškimas "ką nors padaryti", kai per rinkos žlugimą, atrodo, dingo daug pinigų.
• Pagal įprastas palūkanų normos sąlygas obligacijos prideda daug didesnę dabartinių pajamų dalį į portfelį nei atsargos, todėl gaunamas didesnis pinigų srautas, kurį galima panaudoti, reinvestuoti, apdovanoti ar išsaugoti. Šiuo metu mes esame tokioje situacijoje, kuri iš esmės nėra įprasta ir daugiausia nenustatyta. Mažai tikėtina, kad nulinės palūkanų normos aplinka ir toliau tęsis per ateinantį dešimtmetį.
• Atsargos apskritai yra daug produktyvesnės nei obligacijos, kuo ilgesnis laikotarpis, tuo didesnė tikimybė, kad portfelio turimos atsargos taps paprastai dideliu turto paskirstymo procentiniu dalimi, nebent portfelio savininkas nuspręstų pakartotinai subalansuoti (tai yra, parduoti kai kuriuos ūkius, siekiant padidinti kitų dydį, kad grįžtumėte į tikslinę, pageidaujamą diapazoną).
• Blogi metai gali būti gana blogai. Tai vienintelis dalykas, kad juos pažvelgti į popierių, bet kaip žmogus, kuris gyveno per keletą knygų žinomų gedimų, jų praeitis yra visiškai kitokia patirtis, panaši į skirtumą tarp skaitymo apie knygoje esantį tornadą ir faktiškai gyvenantį per vieną golfo žemyn ant tavęs. Vienas laikotarpis, kuris iki šiol neišskyrė savo pačių pabrėžto duomenų, kuriuos mes diskutavome, vien dėl to, kad palyginti ir visiškai siaubingai 600-erių metų katastrofa, kuri buvo Didžioji depresija, buvo įstrigusi skaičiai yra 1973-1974 m. Tai buvo katastrofiškas akcijų investuotojams popieriuje, tačiau ilgalaikiai investuotojai gavo labai turtingą, perkant atsargas mažesnėmis kainomis. Nepamirškite to, ką jaučiasi, ir kaip tai gali sukelti kvailų dalykų, kad 50% savo turtų išnyktų akimirksniu. 1987 m. Katastrofa yra dar viena iliustracija. Aš vieną kartą parodžiau, kaip šio įvykio metu iš popieriaus atsirado įspūdingų nuostolių pavyzdys, kai palyginau "PepsiCo" ir "The Coca-Cola Company" ilgalaikius rezultatus su savo asmeniniu dienoraščiu. Jei negalite susidoroti su realybe, kad tokie dalykai kaip jūs, kaip akcininkas, atsidursite neįprastai nemaloniu laiku. Nėra jokio būdo tai išvengti, ir kas nors, kas jums sako, kad tai įmanoma padaryti, yra arba klaidinanti, meluojanti ar bandoma apgauti jus kažkaip.
• Paprastai obligacijos dažniausiai yra labai optributiškos - kartais jie yra siaubingai pervertinti, ypač dabar, kai Jungtinės Valstijos nukrypo nuo aukso standarto ir investuotojai parodė laiko ir laiko, kad jie nepakankamai pakankamai palūkanų normų, kad kompensuotų mokesčius ir infliacija, bet tai, kad jie yra tam tikros Didžiosios depresijos draudimo rūšys, turi tam tikrą naudą. Išlaikydami obligacijų palūkanas tuo metu, kai atsargos parduodamos tik iš tikrųjų, iš esmės vertės, galite išvengti likvidavimo nuosavybės akcijų blogiausiu laiku. Tiesą sakant, kaip jūs manote, kad turtingesnė, tuo didesnė tikimybė, kad jūs turėsite neproporcingai didelių pinigų ir obligacijų atsargų procentais iš viso savo portfelio. Norėdami sužinoti daugiau apie šią temą, perskaitykite " Kiek pinigų reikia laikyti mano portfelyje ?" , kur aš aptariu kai kurias detales.

Galutinėje pastaboje labai svarbu, kai pasirenkate savo akcijų ir obligacijų mišinį, atkreipiate dėmesį į mokesčių valdymo koncepciją, vadinamą turto padalijimu . Tos pačios akcijos ir obligacijos tose pačiose proporcijose, esant toms pačioms mokesčių eilutėms, gali sukelti labai skirtingą grynąją vertę, pagrįstą struktūromis, kuriomis šie vertybiniai popieriai laikomi. Pavyzdžiui, namų ūkiui, kuris turi dideles apmokestinamas pajamas, obligacijų palūkanos beveik dvigubai apmokestinamos kaip grynieji dividendai. Būtų prasminga investuoti į obligacijas ir pelningas dividendų atsargas mokesčių prieglaudose, tokiose kaip " SIMPLE IRA", tuo pat metu laikydamos akcijas, kurios nemoka dividendų apmokestinamosiose tarpininkavimo sąskaitose , bent kiek įmanoma ir patartina, atsižvelgiant į ypatingas aplinkybes, su kuriomis susiduriate tavo gyvenime. Panašiai, jūs niekada nepateiksite kažko panašaus į neapmokestinamas savivaldybių obligacijas "Roth IRA" .