Suprasti, kaip atsargos be dividendų vis dar gali būti vertingos
Tai labai geras klausimas, ir svarbu, kad jūs suprastumėte atsakymą.
Dividendai yra puikus akcininkų grąžos šaltinis, ypač kai kartu su dolerio kaina yra vidutiniškai .
Tačiau bendrovei nereikia mokėti dividendų, kuriuos verta investuoti. Siekdama paaiškinti ne dividendų mokėjimo atsargas ir kaip jos gali būti naudingos jūsų portfeliui, aš sukūriau tokią istoriją, kad šią sudėtingą temą būtų lengva suvokti. Trumpai tariant, tai paaiškina, kodėl iš naujo investuoti pelną, o ne paskirstyti dividendus, gali labai gerai pasitarnauti akcininkams.
Amerikos "Apple Orchards", Inc
Įsivaizduokite, kad tavo tėvas ir tavo dėdė nusprendžia, kad nori pradėti ūkininkavimo verslą. Kiekvienas jų įneša $ 150,000 savo santaupas savo naujajai bendrovei "American Apple Orchards, Inc." Jie padalija bendrovę į 100 000 vienetų ("akcijų") už 3 USD už akciją, kiekvienas iš jų gauna pusę akcijų už jo indėlį.
Naujoji bendrovė naudoja bendrą 300 000 dolerių, kad užtikrintų 700 000 USD verslo paskolą. Tai suteikia jiems 1 000 000 JAV dolerių grynaisiais pinigais ir 700 000 USD skolomis, kurių grynoji vertė yra 300 000 JAV dolerių (iš jų pradinio įnašo į bendrovę).
Bendrovė perka 300 hektarų geros žemės ūkio paskirties žemės 2,500 USD už akrą (iš viso 750 000 USD) ir naudoja likusius 250 000 JAV dolerių už įrangą, apyvartinį kapitalą ir pradines išlaidas.
Pirmaisiais metais ūkis generuoja $ 43,000 į veiklos pelną prieš apmokestinimą. Po mokesčių, tai siekia 30 000 JAV dolerių.
Metų pabaigoje tavo tėvas ir dėdė sėdi prie virtuvės stalo, laikydami "American Apple Orchards, Inc." direktorių tarybos posėdį.
Jie mato, kad metinė ataskaita, kurią parengė buhalteris, iš pradžių rodo akcininkų nuosavybės vertę 300 000 dolerių, kurių grynasis pelnas siekia 30 000 JAV dolerių, už 330 000 JAV dolerių pabaigos akcininkų nuosavybę.
Kitaip tariant, už visas pastangas jie uždirbo 30 000 dolerių už savo 300 000 dolerių investicijas. (Pastaba: vietoj grynųjų pinigų, tačiau turtą sudaro žemės ūkio naudmenos, obelys, traktoriai, stacionarūs ir tt) Tai yra 10% bilieto vertės grąža. Jei tuo metu palūkanų normos yra 4%, tai yra gera grąža. Ne tik jūsų šeima uždirbo gerą investicijų grąžą, bet tavo tėvas ir dėdė gavo svajoti savo ūkyje.
Vyresni vyrai ir išmintingi pasaulio keliai, jūsų tėvas ir dėdė supranta, kad buhalteris paliko kažką iš metinės ataskaitos. Kas tai? Nekilnojamojo turto vertinimas.
Jei infliacija užfiksuota 3 proc., Žemės ūkio valdos greičiausiai išliks spartesni, tai reikštų, kad padidėjo 22 500 dolerių. Kitaip tariant, jei jie parduotų savo ūkį metų pabaigoje, jie gaus 772 500 JAV dolerių, o ne 750 000 JAV dolerių, kuriuos jie sumokėjo, ir sukurs 22 500 USD vertės nekilnojamojo turto pelną.
Tai reiškia, kad 300 000 dolerių, kuriuos jie iš pradžių prisidėjo prie bendrovės, išaugo iki 330 000 JAV dolerių dėl to, kad 30 000 JAV dolerių pelno, kurį jie uždirbo po apmokestinimo už jų parduodamą obuolių kiekį.
Tačiau jie taip pat yra 22 500 dolerių turtingesni dėl didesnio jų žemės vertės. Tai reiškia, kad jų tikroji metų grąža buvo maždaug 52 500 USD arba 17,5%. (Būtina teisingai pasakyti, kad turėsite atidėti atidėtus mokesčius už pinigus, kurie būtų skolingi, jei jie parduotų žemę, tačiau aš tęsiu tai paprasta.)
Ar jie pasirenka: sumokėti dividendus ar reinvestuoti įmonei?
Dabar tavo tėvas ir dėdė turi pasirinkimą. Jie turi verslą, kurio vertė yra 330 000 JAV dolerių, tačiau jų vertė yra 352 500 JAV dolerių (300 000 JAV dolerių įnešto kapitalo + 30 000 JAV dolerių grynasis pelnas + 22 500 USD vertės padidėjimas žemėje). Taigi, buhalteris teigia, kad jų akcijos yra vertos 3,30 USD (330 000 dolerių, padalintų iš 100 000 vienetų), tačiau jie žino, kad jų akcijos iš tikrųjų yra 3,52 USD už akciją (352 000 JAV dolerių, padalintų 100 000 vienetų).
Jie turi pasirinkimą. Ar jie moka 30 000 JAV dolerių grynaisiais, kuriuos jie uždirbo, kaip 0,30 dolerio vienai akcijai dividendus (30 000 JAV dolerių grynasis pelnas, padalintas iš 100 000 akcijų = 0,30 JAV dolerio už dividendus akcijai)?
Arba jie atsigręžia ir supilkite, kad 30 000 dolerių atgal į verslą išplėsti? Jei sodai dar kartą galės uždirbti 10% kapitalo kitais metais, pelnas turėtų padidėti iki 33 000 USD. Palyginti su 4%, kurį moka vietinis bankas, ar nebūtų geriau neišmokėti šių pinigų kaip grynųjų dividendų, o ne 10% pelno?
Suderinti šį dividendų sprendimą 20 metų
Įsivaizduokite, kad šis pokalbis vyksta kiekvienais metais per ateinančius 20 metų. Kiekvienais metais jūsų tėvas ir dėdė nusprendžia reinvestuoti pelną, o ne mokėti grynuosius dividendus, ir kiekvienais metais jie uždirba 10% kapitalo. Nekilnojamasis turtas taip pat vertina 3% per metus. Visą laiką jie niekada neišleidžia, neperka ir neparduoda savo bendrovės akcijų.
Bendrovės 20 metų jubiliejaus grynosios pajamos sudarys 201 800 USD. Buvo išauginta nuo 300 000 iki 2 000 000 JAV dolerių vertės knygos vertė, atspindintis pelną, grąžinamą įmonei plėtrai. Vis dėlto 2 000 000 USD yra nekilnojamasis turtas. Nuo pirmosios operacijos dienos žemė būtų įvertinusi 605 000 JAV dolerių, o ne vienos piniginės, kurios niekada nebuvo atskleistos finansinėse ataskaitose . Taigi, įmonės buhalterinė vertė yra 2 000 000 USD, bet tikroji verslo vertė yra bent 2 605 000 JAV dolerių.
Iš buhalterinės vertės perspektyvos akcijos yra vertos 20 USD (2 000 000 USD vertės balansinė vertė padalinta iš 100 000 akcijų). Iš "realios" vertės perspektyvos, apskaičiuojant žemės vertę, akcijos yra vertos 26,05 USD už kiekvieną (2 605 000 JAV dolerių, padalintų iš 100 000 akcijų).
Jei bendrovė turėtų sumokėti 100% savo pelno grynaisiais dividendais , dividendai grynaisiais turėtų būti tik 2,02 USD už akciją (201 800 JAV dolerių grynasis pelnas per metus, padalintas iš 100 000 akcijų = 2,02 JAV dolerio vienai akcijai grynaisiais dividendais).
Praktiškai tai reiškia, kad 300 000 dolerių, kuriuos tavo tėvas ir dėdė investuoja į Amerikos "Apple Orchards", Inc., kai jis buvo įkurtas prieš 20 metų, išaugo iki 2 605 000 JAV dolerių. Be to, bendrovė kiekvienais metais gauna 201 800 USD grynųjų pajamų . Proporcingas ir teisingas vertybinių popierių įvertinimas, kai faktoringo nekilnojamojo turto vertės padidėjimas yra 26,05 USD už akciją.
Pastatyti kartu
Jūs norite nieko daugiau, nei eiti į verslą su savo tėvu. Jūs nuspręsite kreiptis į savo dėdę ir pasiūlyti nusipirkti 50 000 akcijų, atstovaujančių 50% verslo.
Per pastaruosius 20 metų, kai bendrovė egzistavo, akcininkams nebuvo išmokėta nė viena denara kaip grynaisiais dividendais . Ar jūs rimtai kreipėtės į savo dėdę ir pasiūlysite įsigyti savo akcijas pagal pradinę 3 USD pirkimo kainą, kai jis ir jūsų tėvas įkūrė įmonę? Ar galėtumėte pasiūlyti įsigyti savo akcijas dabartine kaina 26,05 USD?
Kitaip tariant, jei sumokėjote $ 1302 500 už 50% 2 605 000 $ ūkio, ar tikrai manote, kad manote, kad esate dalis Ponzi schemos, nes pinigai buvo reinvestuojami per metus? Žinoma ne. Jūsų pinigai yra realus turtas ir pelningumas, ir jūs žinote, kad jei norėtumėte, galėtumėte balsuoti, kad sustabdytumėte augimą ir pradėtumėte paskirstyti pelną kaip dividendus ateityje. Net jei jūs faktiškai dar nematėte šių pinigų, tai buvo tikras ir apčiuopiamas jūsų šeimos grynosios vertės padidėjimas.
"Wall Street" tai pasakytina ir apie didžiules kompanijas. Pvz., Pasiimkite "Berkshire Hathaway". Per pastaruosius 40 metų + atsargos sumažėjo nuo 8 JAV dolerių iki daugiau nei 317 000 JAV dolerių, nes Warrenas Buffetas reinvestino pelną į kitas investicijas . Kai jis perėmė kompaniją, jis nieko neišliko, išskyrus kai kuriuos nuostolingus tekstilės fabrikus. Šiandien "Berkshire" valdo didelius didelių kompanijų, įskaitant "American Express", "Coca-Cola", "Procter & Gamble", ir dar daugiau.
Ar Berkshire verta $ 102,000 + už akciją? Absoliučiai. Net jei ji nesumokės šių pajamų dabar, ji turi šimtus milijardų dolerių turtui, kurį galima parduoti, ir kiekvienais metais pelnina dešimtis milijardų dolerių. Tai vertinga, net jei akcininkai negauna naudos grynųjų pinigų forma, nes Direktorių valdyba gali tiesiog įsijungti į banką ir pradėti rimtą didelių dividendų mokėjimą.
Išsivysčiusiose šalyse, turinčiose stipriąsias finansų rinkas, vertybinių popierių rinka pripažįsta šį vertės padidėjimą apdovanodama didesnę akcijų kainą turinčią bendrovę. Žinoma, tai nereguliarus ir gali užtrukti keletą metų. Bet jei jūs nupirkėte Berkshire už 8 000 eurų tą dieną, dabar jūsų 1000 akcijų vertė yra 317 milijonų JAV dolerių (nuo 2018 m. Vasario mėn.). Jei pageidaujate, galite parduoti keletą milijonų dolerių vertybinių popierių arba pateikti akcijas į maklerio sąskaitą ir imtis jiems nedidelės maržos paskolos , kad galėtumėte finansuoti savo gyvenimo būdo poreikius. Iš tiesų jūs galėtumėte "sukurti savo" dividendus.
Jūs taip pat galite paaukoti savo akcijas labdaringai likusiam pasitikėjimui , kuris truks jūsų Berkshire, sumokės jums nustatytą grąžą, tarkim, 5% per metus, o tada, kai mirsite, paaukos visus savo mėgstamus labdaros fondus. Tai yra "do-it-yourself" dividendų metodas.