Kaip įmonės nusprendžia, kada ir dividendų dydis investuotojams mokėti
Šią popietę noriu paimti mano laiką, kad galėtumėte sužinoti minčių procesus, kurie gali kilti bendrovės valdyboje, kai ji skelbia, kad laikosi tam tikrų dividendų išmokėjimo politikos ir keleto skirtingų dividendų filosofijų pranašumų ir trūkumų perspektyvoje tiek verslo, tiek akcininko.
Finansų teorijoje galiausiai bendrovė yra verta tik tai, ką ji gali mokėti iš dividendų
Jei jūs esate susipažinę su pagrindiniais finansais ir apskaita, žinote, kad galų gale, bet kokio verslo vertės pagrindimas apskritai yra labai priklausomas nuo jo gebėjimo mokėti dividendus dabar arba tam tikru metu (net jei tie dividendai grąžinami akcininkams, kaip ir atsargų atpirkimo planuose ). Nesvarbu, ar turite savarankišką įmonę, galbūt kaip šeimos valdoma ribotos atsakomybės bendrovė , arba jei jūs turite dalį įmonės dalinai įsigydami atskiras akcines bendrovės akcijas savo tarpininkavimo sąskaitoje , " Roth IRA" , tiesioginį atsargų pirkimo planą , dividendų reinvesticijos planas , indekso fondai , investiciniai fondai ar ETF , tam tikru momentu, kas nors žemyn linija, jūs ar paskesnis savininkas, turi būti pajėgi atšaukti pinigus iš verslo, išleisti grynaisiais dividendais, kurie gali būti išleisti, kitaip verslas neturi ekonominio pagrindimo esamai jūsų kapitalo naudojimui.
Kitaip tariant, jei būtų politika, pagal kurią vyriausybė apmokestins 100% bet kokio paskirstymo iš bet kurio verslo, atsargos nebūtų naudingos ne tik investuotojams, bet ir toms bendrovėms, kurios nemokėjo dividendų, nes tikėjosi, kad galės iš tikrųjų gyventi pelnas, kai šios bendrovės buvo brandžios, buvo faktiškai baigtas.
Daugeliu atvejų, ypač tais atvejais, kai bendrovė turi gerą galimybę susigrąžinti pajamas į balanse esančią turto bazę, kad būtų galima išplėsti didelę kapitalo grąžą , tai gali būti dešimtmečiai, kol bus paskelbti pirmieji dividendai. Žinoma, kai kurios įmonės nukentėjo nuo šios tendencijos. "Wal-Mart Stores" yra puikus pavyzdys, nes tai buvo viena iš sėkmingiausių visų laikų investicijų, bet Sam Walton savo mažmeninės prekybos bendrovei kasmet paskirstė pelno akcininkams vis didėjančias sumas, atsižvelgiant į svarbu jiems džiaugtis kai kuria klestėjimu kelionėje, o ne laukti, kol visa tai pasieks pabaigą, arba reikalauti, kad žmonės parduotų savo nuosavybę, kad gautų pinigines lėšas, - bet kiti tai įkūnija. "Microsoft" yra vienas iš tokių pavyzdžių.
Beveik kartos "Microsoft" nesumokėjo akcijų dividendams, nes jos dividendų politika buvo išlaikyti visą uždarbį, norint išauginti pagrindinį variklį, turintį didžiulę veiklos pelną ir didžiulę kapitalo grąžą . Tai sukaupė ir išsaugojo pajamas , tapdama vienu iš sėkmingiausių investicijų istorijoje taip pat ir "Wal-Mart". Jei iki 1986 m. Kovo 13 d. Turėjote investuoti 100 000 JAV dolerių į IPO ir uždarykite jį iki 2016 m. Gegužės mėn. Pabaigos, jūs būsite sėdėti už kažką panašaus į 53 827 182 JAV dolerius ir 11 635 807 JAV dolerių grynaisiais dividendais prieš apmokestinant, darant prielaidą, kad iš viso nebus atliekami dividendų reinvesticijos (ir jūs žinote, kiek didelis sandoris yra dividendų reinvesticija, todėl galite tik įsivaizduoti, kiek daug turėsite turėtumėte, jei vėl sugrąžintumėte tuos dividendus į daugiau akcijų įsigijimą).
Jūsų 100 000 dolerių praėjo tik 30 metų, išaugo į 65 462 989 JAV dolerių, o tai tris dešimtmečius iš eilės sudarė apytiksliai šiauriau nuo 24% per metus, atlikus įrašų knygas; kuris leido "Bill Gates" statyti privačią holdingo bendrovę "Cascade Investment", taip pat vieną iš labiausiai labdaros labdaros fondų pasaulyje.
Iš to sumokėtų apytikslių dividendų pajamų 11 635 807 JAV dolerių. Pirmieji dividendai nebuvo sumokėti iki 2003 m. Vasario 19 d., Kai prasidėjo reguliarūs dividendai. Jūsų pirmieji dividendai būtų apie 82 305 dolerių. 2004 m. Lapkričio 15 d. "Microsoft" taip pat paskelbė vienkartinį didžiulį dividendą kaip didžiulį atlygį visiems investuotojams. Jūsų atveju šis vienkartinis mokėjimas būtų apie 3 168 726 JAV dolerių; grynieji pinigai, kurie buvo tiesiogiai įnešti į jūsų maklerio sąskaitą, patikrinti sąskaitas arba taupomosios sąskaitos arba alternatyviai, išsiųstos jums kaip popierinis čekis paštu.
Per daugelį metų meteorinis akcijų kainos augimas buvo, nors ir netikslus ir labai nepastovus, investuotojo geriausias mintis apie būsimų pinigų srautų vertę. Jei pinigų negalima tiesiogiai arba netiesiogiai išimti iš "Microsoft", tik kvailys būtų nupirkęs atsargas. Tam tikru momentu buvo tikimasi būsimų išmokų, dėl kurių grįžo. Vėlgi, tai nėra niekas naujo nė vienam iš jūsų, turintis finansų ar apskaitos pagrindus - pagrindines teorines žinias - bet svarbu tai suprasti prieš pradedant diskutuoti apie dividendų išmokėjimo politiką.
Kai kurie dalykai, kuriuos valdyba gali apsvarstyti nustatydama dividendų išmokėjimo politiką
Kadangi nusprendžia, kokia yra dividendų išmokėjimo politika, yra tinkama, bendrovės valdyba gali apsvarstyti daugybę dalykų, įskaitant (bet neapsiribojant) toliau nurodytą.
- Kokios galimybės pelningai reinvestiuoti perteklinį nemokamą pinigų srautą? Jei esate įmonė, kuri plečiasi visoje šalyje ar pasaulyje be galo, nėra prasmės mokėti dolerio, jei galite sukurti daugiau nei dolerį vertės, grąžindami ją dirbdami. Jei esate intensyvaus turto įmonė, turinti mažą kapitalo grąžą, tai nėra prasmės tolesnei plėtrai. Savininkams geriau būtų išmokėti didžiąją dalį darbo užmokesčio kaip dividendus, tam tikru mastu veiksmingai likviduojant verslą.
- Kaip stabilus ir patikimas yra balanso ir pajamų ataskaita ? Atsakingoms kompanijoms reikia turėti pakankamus pinigų rezervus, kad būtų galima sutaupyti ekonominio streso laikotarpius. Kai kurioms įmonėms būdingos nepaprastai didelės įplaukos ar uždarbis, kuriems reikia didesnio valdymo, nei skirtingi, labiau bukoliniai finansiniai varikliai. Dėl šių įmonių gali būti pavojinga pernelyg didelė, pernelyg greitai perteikta dividendų išmoka. Viena iš priežasčių, kodėl įvairiapusiška komunalinių paslaugų bendrovė turi 50% dividendų išmokėjimo koeficientą, o dar vienas dalykas, kad grynas žaislų gavybos bendrovė turi tą patį. Pastarasis yra gerokai didesnis tikimybė, kad bus sumažintas dividendų, o tai gali pasibaigti pasyvių pajamų investuotojai, naudojantys didelę dividendų strategiją.
- Kokia yra to paties sektoriaus ir pramonės bendrovių kitų įmonių dividendų išmokėjimo politika? Gali būti sunku pritraukti kapitalo ar pritraukti investuotojus, jei turite tokią pačią ekonomiką kaip ir jūsų bendraamžiai, tačiau jūs siūlote daug mažesnį dividendų pelną .
- Kokio tipo investuotojai įmonė nori pritraukti? Įmonės, kurios moka reguliarius ir augančius dividendus, paprastai kreipiasi į turtingesnius, stabilesnius investuotojus. Be to, stiprus, tvarus dividendas gali suteikti efektyvų pastatų atsargą, o visa kita yra vienoda, dėl kažko, vadinamo dividendų parama; investuotojai skuba įsigyti tą patį tašką, kai dividendų pelnas tampa nepagrįstai aukštas, todėl jis gali gauti daugiau pasiūlymų, palyginti su bendrovėmis, kurios nėra dividendai, kai kapitalo rinkos yra laisvai krizės. Norėdami sužinoti daugiau apie šį reiškinį, perskaitykite Kodėl dividendų mokėjimo atsargos linkę mažėti mažėjant Bear Markets .
- Kokia yra konkreti tuo metu galiojanti mokesčių teisė? Kaip apmokestinami dividendai?
- Kokie yra pagrindinių akcininkų poreikiai? Jūs pažvelgsite į tokią bendrovę, kaip Hershey, ir tai, kad milžinišką dalį bendrų akcijų valdo "The Hershey Trust", naudodamiesi vėliava Milton Hershey ir jo žmona įsteigta mokykla ir vaikų lopšelis, ir suvokti, kad tam tikra Pensilvanijos įstatymo priespauda viskas beveik neįmanoma patikėti parduoti reikšmingą atsargų kiekį, o jūs suprantate, dėl kurios priežasties Hershey turi sumokėti dividendus už visus tikslus ir paskirtį. Jo pagrindinis akcininkas priklauso nuo to, kad per mokyklas tūkstančiai vaikų įgytų pajamų; mokėti už maistą ir prieglobstį.
Garsus vertintojas Benjamin Graham rašė apie direktorių tendenciją susidurti su neracionalia dividendų išmokėjimo filosofija, kuri mažai domisi pačiu pažangiausiu ekonominiu veiksmu, pvz., 25 proc. Darbo užmokesčio išmokėjimu; savavališkas skaičius. Atrodo, kad tai įvyko daugiau, nei tikėtumėte.
Vienas ypač įdomus kultūrinis skirtumas tarp Jungtinių Amerikos Valstijų ir Jungtinės Karalystės yra bendra filosofija, taikoma dividendų išmokėjimo politikai. Didžiojoje Britanijoje daugelis įmonių linkę platinti dividendus taip, kaip Graham pritartų, išmokant išmokas kiekvienais metais, taip pat atsižvelgiant į dabartinį darbo užmokestį ir ekonominę prognozę taip pat, kaip ir privatus verslas. Tai sukėlė daugelio bendrovių dividendų svyravimus - kitais metais galite gauti daugiau ar mažiau, net jei verslas laikui bėgant veiks gerai ir padidins dividendus grynaisiais, nes tai būtų visiškai anathema Jungtinėse Amerikos Valstijose. Amerikos investuotojai tikisi ir reikalauja, kad bendrovės suvienodintų dividendų padidėjimą tokiu būdu, kad dividendų sumažinimas būtų palyginti retas, taigi tie, kurie remiasi pajamų, gali jais pasikliauti. Tai reiškia, kad bendrovės nepadidina dividendų išmokų tokio pat didžiausio, kaip jie gali per bumo metus, galbūt kurti atsargas ir švelniai padidinti dividendus už akciją lėčiau, kad išlaikytų savo didžiulę išmokų augimo istoriją. Tiesą sakant, šioje šalyje mes švenčiame įmones, kurios kasmet išaugo savo dividendą be jokios abejonės 25 ar daugiau metų, vadinamos "dividendų aristokratais". Įmonės, kurios padidino bendrus dividendus greičiau, tačiau to nepadarė, nėra įtrauktos.
Vienas dalykas, kurį investuotojai turėtų apsvarstyti, nagrinėjant bendrovės dividendų politiką, yra akademiniai įrodymai, kad dividendų mokėjimo atsargos apskritai yra geresnės negu dividendų mokamos atsargos. Manoma, kad tai yra daug priežasčių, įskaitant:
- Dividendai negali būti suklastoti. Bendrovė arba moka pinigus, o ne. Dėl to įmonės, kurioms nustatytos dividendų išmokėjimo taisyklės yra didesnės už vidutinę "darbo užmokesčio kokybę", atsiranda dėl mažesnių sukauptų sumų tarp pelno (nuostolių) ataskaitoje pateiktų grynųjų pajamų ir faktinio piniginio pelno arba savininko pajamų.
- Tvirta dividendų politika yra nuolatinis valdymo priminimas, kad pirmiausia reikia grąžinti akcininkus. Tai tampa kultūros dalimi; būdas apčiuopiamai įvertinti savininkams gaminamą produktą.
- Nustatyta dividendų politika sumažina bendrą valdymą turimą kapitalą susijungimų ir įsigijimų tikslais. Tai verčia priversti vadovus būti labiau pasirinktiniais, kai bando siekti sandorio, nes pinigai yra palyginti menki.
- Anksčiau aptartas dividendų pajamingumo palaikymo reiškinys leidžia bendrovei padidinti kapitalą efektyviau ir geresnėmis kainomis, kai laikai yra sunkūs dėl to, kad jie yra saugesni dėl didesnio akcinio kapitalo padengimo; didesnė rinkos kapitalizacija ir įmonės vertė, kuri yra ramybės šaltinis. Tai reiškia mažiau nuosavo kapitalo atsipalaidavimo ar pelno sumažėjimo dėl didesnių kapitalo sąnaudų, kai dangaus tamsėja.
Daugiau informacijos apie dividendus ir dividendų investicijas
Norėdami gauti daugiau informacijos, perskaitykite mūsų pilną vadovą, skirtą dividendams ir dividendų investicijoms .