Apibrėžimas, kaip jie veikia, ir rizika, o ne grąžina
"HFR Inc." duomenimis, daugiau kaip 8000 rizikos draudimo fondų valdo 2,8 trilijono dolerių 2014 m. Tai trigubai viršija 2004 m. Valdomą sumą. Nors rizikos draudimo fondai viršijo akcijų rinką per pastaruosius 15 metų, įskaitant finansų krizę, nuo 2009 m. .
Nuo tada S & P 500 išaugo 137 proc. (Įskaitant dividendus), palyginti su 50 proc. Augimo rizikos draudimo fondais. (Šaltiniai: "Kas yra pavadinime", "Funds Hedge", "The Wall Street Journal", 2015 m. Kovo 27 d. "Trys būdai investuoti kaip rizikos draudimo fondas", Robas Copelandas ir Gregory Zuckermanas, The Wall Street Journal, 2014 m. Rugpjūčio 4 d. )
Didžioji šio augimo dalis yra pernelyg dideli fondai. 2014 m. Fondams buvo skirta daugiau nei 75 milijardus dolerių, tačiau 90 procentų buvo skirta fondams, kurie valdė 1 milijardą ar daugiau. Viena iš priežasčių yra ta, kad instituciniai investuotojai ir kiti , investuojantys į rizikos draudimo fondus, yra labiau įsitikinę, kad jie vykdo patikimus vardus. Tai pernelyg rizikinga investuoti į steigimo įmonę. Dėl šios priežasties 2014 m. Uždarytos 864 įmonės, kurios vidutiniškai išleido tik 70 mln. (Šaltinis: "Hedge Funds: Have Have and Have not", "Barron", 2015 m. Kovo 30 d.)
Terminas "rizikos draudimo fondas" pirmą kartą buvo taikomas 1940 m. Alternatyvaus investuotojo Alfredui Winslowui Jonesui.
Jis sukūrė fondą, kuris pardavė akcijas trumpai, kaip savo strategijos dalį. Jis tai padarė apsidraudęs nuo rizikos, kad jo ilgos pozicijos dėl atsargų praras vertę.
Kaip veikia rizikos draudimo fondai
Rizikos draudimo fondai yra įsteigti kaip ribotos atsakomybės bendrovės arba ribotos atsakomybės korporacijos, kurios apsaugo valdytoją ir investuotojus nuo kreditorių, jei fondas bankrutavo.
Sutartyje aprašoma, kaip mokamas valdytojas. Kartais gali paaiškėti, ką valdytojas gali investuoti, tačiau nėra jokių apribojimų.
Kai kurie rizikos draudimo fondų valdytojai prieš apmokėdami turi atitikti kliūčių lygį. Investuotojai gauna visą pelną, kol pasiekiama kliūčių norma, tada valdytojas gauna pelno procentą. Dauguma rizikos draudimo fondų veikia pagal "dviejų ir 20 taisyklių" principą. Tai teigia, kad jie uždirba du procentus turto per gerus laikus ir blogai, kad nėra kliūčių, ir jie gauna 20 procentų pelno. Neseniai pensijų fondai ir kiti instituciniai investuotojai sumokėjo bent naujesnius rizikos draudimo fondus: "1.4 ir 17." (Šaltinis: "Kodėl tokie dideli rizikos draudimo fondai?" "New Yorker", 2014 m. Gegužės 12 d.)
Rizikos fondų apdovanojimai
Rizikos draudimo fondai teikia daugiau finansinio atlygio dėl to, kaip moka jų vadovai, finansinių priemonių, į kurias jie gali investuoti, tipus ir jų finansinio reguliavimo trūkumą.
Rizikos draudimo fondų valdytojai yra kompensuojami kaip jų gaunamų pajamų procentas. Tai pritraukia daug investuotojų, kurie nusivylė dėl to, kad investiciniai fondai moka mokesčius, neatsižvelgiant į fondo veiklos rezultatus. Dėl šios kompensavimo struktūros rizikos draudimo fondų valdytojai skatina pasiekti didesnę rinkos dalį.
Rizikos draudimo fondo valdytojai specializuojasi naudoti sudėtingas išvestines finansines priemones , tokias kaip ateities sandoriai , pasirinkimo sandoriai ir užtikrintos skolos įsipareigojimai .
Išvestinės finansinės priemonės leidžia apsidraudimo fondų valdytojams pelnyti net tada, kai akcijų rinka mažėja. Rizikos draudimo fondo valdytojai gali naudoti pasirinkimo sandorius arba parduoti atsargas trumpai . Iš esmės šie produktai daro du dalykus: jie naudoja nedidelius pinigų kiekius arba svertą , kad galėtų valdyti didelius atsargų ar prekių kiekius. Antra, jie moka konkrečiu momentu. Sverto ir laiko derinys reiškia, kad vadovai didžiuliai grąžina, kai jie teisingai prognozuoja rinkos augimą ar kritimą.
Kadangi rizikos draudimo fondai nėra taip gerai reguliuojami kaip akcijų rinka, jie gali laisvai investuoti į šias dideles grąžintas, bet spekuliacines finansines priemones. Daugiau informacijos rasite SEC biuletenyje apie rizikos draudimo fondus.
Rizikos rizikos draudimo fondas
Rizikos draudimo fondai yra labai rizikingi. Būtent tokia rizika pritraukia daug investuotojų, kurie mano, kad didesnė rizika lemia didesnę grąžą.
Tos pačios trys ypatybės, kurios leidžia apsidraudimo fondams pažadėti didesnius atlyginimus, daro juos labai rizikingos. Pirma, rizikos draudimo fondų valdytojai moka procentinę jų lėšų grąžą. Kas atsitiks, jei fondas praranda pinigus? Ar jie moka fondui tokio nuostolio procentinę dalį? Ne, vadovai gauna nulinį, nesvarbu, kiek pinigų jie pralaimi. Ši struktūra reiškia, kad rizikos draudimo fondų valdytojai yra labai tolerantiški. Dėl to investuotojai gali prarasti visus pinigus, kuriuos jie investavo į fondą.
Antra, rizikos draudimo fondai investuoja į išvestines finansines priemones, kurios yra labai rizikingos dėl finansinio sverto. Parinktys turi būti pristatytos per tam tikrą laiko tarpą. Jei per tą laikotarpį įvyks "juodasis gulbis" arba visiškai netikėtas ekonominis įvykis, net jei vadovas yra teisingas dėl ilgalaikės tendencijos, jis gali prarasti investicijas. Tuo prasme rizikos draudimo fondų valdytojai stengiasi išlaikyti rinką, o kai kurie, pasakykite, yra labai sunku, jei ne neįmanoma.
Skirtingai nuo investicinių fondų , kurių savininkai yra valstybinės korporacijos, rizikos draudimo fondus tradiciškai nekontroliuoja Vertybinių popierių ir biržos komisija . Reguliavimo stoka reiškia, kad apie rizikos draudimo fondų pajamas nėra pranešama SEC arba kokiai nors kitai reguliavimo institucijai. Nors rizikos draudimo fondai vis dar draudžiami sukčiavimu, toks priežiūros trūkumas kelia papildomą riziką. Be to, rizikos draudimo fondo investuotojai taip pat yra UAB savininkų dalis. Tai reiškia, kad jie galėtų prarasti savo investicijas, jei rizikos draudimo fondas bankrutavo kaip verslo įmonė, net jei investicijos yra geros.
Kas investuoja į rizikos draudimo fondus
Instituciniai investuotojai teikia 65 proc. Kapitalo, investuoto į rizikos draudimo fondus. Jie valdo pensijų fondus ir nepriklausomus turto fondus . Jos taip pat tvarko draudimo bendrovių, korporacijų ir patikos fondų pinigus. Jie nekelia daugiau nei 10-20 proc. Savo turto į rizikos draudimo fondus.
Jie supranta, kaip sverto efektas veikia. Jie turėtų būti geri karjeros teisėjai. Dauguma rizikos draudimo fondų neatskleidžia, ką jie daro, kad gautų pelną. Šis skaidrumo trūkumas reiškia, kad iš tikrųjų jie gali būti Ponzi schemos , tokios kaip Bernie Madoffo valdoma programa.
Rizikos draudimo fondai reikalauja turėti bent 1 mln. USD grynosios vertės. Jiems reikalinga tokia priemonė, kad jų portfeliuose būtų dideli nuosmukiai. Kai kurie vis dar bando susigrąžinti nuostolius, atsiradusius 2008 m. Krizės metu . Jie saugo pinigus, susietus trijų ar daugiau mėnesių, reikalingų rizikos draudimo fondams. Iš tiesų daugiau nei pusė metų turi trejų metų laikotarpį. Jie dažnai turi norėti mokėti 2 proc. Savo investuoto turto ir 20 proc. Bet kokio pelno.
Jie nesiekia didesnės nei vidutinės grąžos. Tik 6 proc. Manė, kad gali pasiekti 10 proc. Ar daugiau metinių pajamų. Jie tiesiog nenori patirti su tuo susijusios rizikos. Vietoj to, 67 proc. Ieškojo metinių grąžų nuo 4 proc. Iki 6 proc. Tai turbūt todėl, kad jie turi pranešti valdyboms, kurie gali jas uždegti, jei jie patirtų nuostolių.
Vietoj to jie ieško investicijų, kurios nesusijusios su likusia jų investicija . Tai reiškia, kad, jei vertybinių popierių rinka sumažės, rizikos draudimo fondo investicijos didės. Kitaip tariant, jie naudojasi rizikos draudimo fondais, siekiant padidinti jų diversifikavimą . Jie žino, kad diversifikuotas portfelis ilgainiui padidins bendrą pelną, sumažinant bendrą nepastovumą . Dėl šios priežasties šie investuotojai neįvertina savo rizikos draudimo fondų investicijų į standartinius indeksus, tokius kaip S & P 500 , NASDAQ arba " Dow Jones" .
Šeimos pasitikėjimo fondai naudoja rizikos draudimo fondus, kad gautų geriausią investicijų supratimą. Kodėl rizikos draudimo fondai pritraukia protingiausius investuotojus? Nes jie moka labiausiai. Tačiau 22 procentai investuotojų teigė, kad dideli mokesčiai yra tai, kodėl jie riboja ar netgi vengia rizikos draudimo fondų.
Kaip rizikos draudimo fondai prisidėjo prie finansų krizės
Rizikos draudimo fondai prisidėjo prie 2008 m. Finansų krizės trimis būdais. Pirma, jie turi didelį ir daugiausia paslėptą poveikį ekonomikai. Kadangi jie nėra reguliuojami kaip vertybinių popierių, obligacijų ar prekių rinkos, sunku sužinoti, ką jie faktiškai perka arba parduoda. Manoma, kad jie turi 10-50 procentų kai kurių vertybinių popierių biržų ir sudaro pusę dienos prekybos apimties. Jų augimas pagreitėjo nuo 2000 m., Taigi ir daugelyje investicijų klasių kintamumas.
Antra, jų nereguliuojamas išvestinių priemonių naudojimas. Jie nupirko daug hipotekinių vertybinių popierių . Kai 2006 m. Būsto kainos pradėjo mažėti, pagrindinės hipotekos neįvykdytos. Rizikos draudimo fondo valdytojai manė, kad jie buvo apsaugoti nuo šios rizikos, nes jiems priklausė kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai - išvestinių draudimų rūšis. Tačiau didžiausias hipotekinių įsipareigojimų neįvykdymo atvejų skaičius apsunkino apsikeitimo sandorių emitentus, kaip antai AIG . Šie draudikai reikalavo federalinės vyriausybės pagalbos, kad galėtų išlikti versle ir atsipirktų apsikeitimo sandoriais. Kaip rezultatas, šio tipo draudimo rinka sugriuvo. Bankai tada nenorėjo skolinti be jų, todėl sunku gauti naują kreditą.
Trečia, daugelis bankų taip pat turėjo rizikos draudimo fondų padalinius. Jie dažnai bandė padidinti savo pelną investuodamos į išvestines finansines priemones per šias rizikos draudimo fondus. Kai šios rizikingos investicijos nusileido į pietus, bankai, pavyzdžiui, " Bear Stearns", kreipėsi į federalinę vyriausybę dėl pagalbos. Kai vyriausybė 2008 m. Rugsėjo mėn. Neįsigavė "Lehman Brothers", jos bankrotas nuvedė pasaulio akcijų kainų nuosmukį. Šis įvykis prasidėjo 2008 m . Finansų krizė .
Nauji rizikos draudimo fondo nuostatai
2010 m. Dodd-Frank Wall Street reformos įstatymas pradėjo reglamentuoti kai kuriuos rizikos draudimo fondų aspektus. Tie, kurie viršija 150 milijonų JAV dolerių, privalo užsiregistruoti SEC. Įstatymas taip pat sukūrė Finansinės stabilumo priežiūros tarybą, kurioje ieškoma rizikos draudimo fondų ir kitų finansinių bendrovių, kurios per dideli. Jei jie tampa pernelyg dideli, kad nepavyktų, Taryba gali rekomenduoti, kad šie fondai reguliuotų Federalinį rezervą . (Šaltinis: "Hedge Funds After Dodd-Frank", Niujorko universiteto Sterno verslo mokykla, 2010 m. Liepos 19 d.)
"Dodd-Frank" riboja rizikos draudimo fondų investicijų bankų sumą. Bankai gali naudoti rizikos draudimo fondus savo klientų vardu, o ne padidinti savo įmonių pelną.
"Dodd-Frank" taip pat ragina reguliuoti išvestines priemones pagal SEC. Rizikos draudimo fondų valdytojai dabar turi būti įregistruoti. Jie taip pat turi atskleisti savo rizikos metriką, strategijas ir produktus bei našumą. SEK taip pat reikalauja, kad jie atskleistų pozicijas, kurias turi pats rizikos draudimo fondas, bendrą turimą kredito riziką, kiek turtu prekiaujama naudojant kompiuterio algoritmus ir jų skolos ir nuosavybės santykį. (Šaltinis: "Wall Street Not Baid From Dodd-Frank", "St. Thomas University", 2013 m. Vasario 13 d.)
Kaip jie veikia tave
Jei turite bet kokius viešai parduotus vertybinius popierius , tiesiogiai arba per savo 401 (k), IRA ar pensijų planą, jūs turite įtakos rizikos draudimo fondams. Rizikos draudimo fondų prekybininkai ženkliai sumažino naftos kainą. Tai turėjo didžiulę įtaką ekonomikai. Naftos kainos yra infliacijos dalis , kuri daro įtaką vartotojų galimybėms pirkti. Kadangi vartojimo prekės sudaro beveik 70 procentų JAV ekonomikos , vartojimo pirkimo galios didėjimas paskatino vidaus augimą. Kita vertus, JAV gamintojai patiria stiprią dolerį. Tai sumažino eksporto augimą.
Rizikos draudimo fondai taip pat paveikė bankų sektorių. Didieji bankai vis daugiau ir daugiau dėmesio skiria didžiausiems rizikos draudimo fondų klientams. Pavyzdžiui, "Citi" gauna didžiausias prekybos komisijas iš "Focus Five". Tai yra didžiausios rizikos draudimo fondų bendrovės: "Millennium Management", "Citadelė", "Surveyor Capital", "Point 72 Asset Management" ir "Carlson Capital". Mažesnėms įmonėms sunkiau gauti finansavimą. (Šaltinis: "Jūs sumokėjote tik 1 milijoną dolerių", "Bloomberg", 2016 m. Kovo 23 d.).
In Depth: 2008 m. Finansinės krizės priežastys Išvestinių finansinių priemonių vaidmuo | Subprime hipotekos krizės priežastys