Suprasti, kaip vertės gaudyklės gali paskatinti jus į didelius vertybinių popierių rinkos nuostolius
Žinodami, kad jų egzistavimas gali padėti jums geriau valdyti portfelio riziką , vengiant situacijų, kurios kitais būdais gali jus pamėgintų daryti kažką kvailumo.
Kas yra vertės spąstai?
Pinigų valdymo pasaulyje terminas "vertės spąstai" reiškia situaciją, kuri, paviršiuje, atrodo, suteikia investuotojui galimybę įgyti didelį turtą ir (arba) pajamas, palyginti su rinkos kaina, nei vidutinis pelnas, palyginti su platesne akcijų rinka , bet paaiškėja, kad tai yra iliuzinė dėl daugelio veiksnių.
Kas sukelia vertybinių gaudyklių plėtrą?
Yra keletas priežasčių, dėl kurių gali atsirasti vertės gaudyklė. Kai kurie iš labiau įprastų situacijų, paskatinančių jų plėtrą:
- Pastovus įmonės ar pramonės pelningumo generavimo galios pokytis, kuris praeityje palygina nedidelį naudojimą . Pagalvokite apie arklių ir buggy gamintojus, kai Henris Ford pradėjo gaminti "Model T" automobiliu. Jų dienos buvo sunumeruoti; jų produktų linijos buvo pasmerktos cikliniam nuosmukiui, nes šeimos, kurioms prekiaujama jų stovyklose, už garažus, atsisakė šieno ir avižų benzinui. Jei pastebėjote kainų nuosmukį, pažvelgėte į praėjusius grynosios pajamos ir manote: "O berniukas, tai yra pigus, palyginti su pagrindiniais!", Jūs labai klaidingai. Ankstesni verslo veiklos rezultatai buvo ribojami, siekiant nustatyti jo vidinę vertę.
- Vadinamoji didžiausio pelno spąstai cikliškose pramonės šakose. Yra reiškinys, vadinamas "didžiausia darbo užmokesčio spąstais", dėl kurio gali patirti didelę finansinę žalą nepatyrusiems investuotojams. Tai įvyksta tada, kai vyrai ir moterys perka bendrovių akcijas cikliškose pramonės šakose, kuriose kyla bumu ir bustų - galvoju apie namų statybas, chemines medžiagas, kasybą, perdirbimą - į pelno ciklą; kai sąlygos yra geresnės, nei buvo būdingi metai, dešimtmečiai, taigi pinigai įplaukia į pelno (nuostolių) ataskaitą ir įmonių, kuriose jie įgijo nuosavybę, balansą . Tai lemia, kad kainos ir pajamų santykis yra gerokai nepakankamai įvertintas . Paradoksalu tai, kad daugelis cikliškų įmonių iš tiesų yra brangiausios, kai jų p / e santykis yra mažas ir pigiausias, kai jų p / e santykis yra didelis. Tokiose situacijose jums geriau pažvelgti į PEG santykį arba pagal dividendų koreguotą PEG santykį .
- Pinigų srautų problemos yra griežtesnės nei vien tik pajamų ataskaita. Jei kada nors lankėtės kolegijos lygio apskaitos kursuose, galbūt turėjote studijuoti garsių pelningų verslo pavyzdžių, kurie tuo metu, kai jie bankrutavo, gauna gerų pajamų . Tai gali atsitikti dėl įvairių priežasčių. 2008-2009 m. Didžiojoje nuosmukio metu keletas pelningų finansų įstaigų, įskaitant nedidelę didžiausių pasaulio investicinių bankų dalį, turėjo išnykti jų bendri akcininkai, nes verslo finansuojami ilgalaikiai įsipareigojimai su trumpalaikiu turtu ; kapitalo struktūros klaida, kuri atskleidžia tam tikrą ekonominę mirtį, kai pasaulis krinta, bet tas, kuris kartojasi kiekvieną kartą, kaip pamiršta praeities pamokos. Kitais atvejais mažmeninės prekybos parduotuvėse buvo vadinamasis didelis finansinis svertas; fiksuotų sąnaudų struktūros, kurios reiškia nenutrūkstamą nuostolių jūrą, jei pardavimai nukrito žemiau tam tikros ribos, beveik viskas, viršijanti šią sumą, prilygsta pelnui . Pvz., Jei analitikai tikisi, kad dėl kokios nors ar kitos priežasties pardavimai sumažės žemiau šios ribos, 20% pajamų sumažėjimas gali pasidaryti 80% sumažėjusio pelno. Visgi kitose situacijose įmonė gali gerai daryti, tačiau kapitalo rinkos sąlygos yra sunkios, arba didelė įmonių obligacijų emisija yra brandi, ir yra abejonių dėl įmonės galimybės refinansuoti. Be to, verslas turės sumokėti žymiai didesnes palūkanų išlaidas , mažindamas pelną būsimais laikotarpiais dėl kapitalo kainos padidėjimo. Galbūt pagrindinis konkurentas pateko į rinką, užimdamas rinkos dalis, pašalindamas pagrindinius klientus ir turinčius gamybos ar paslaugų teikimo efektyvumą, dėl kurio įmonė susiduria su sunkiu konkurenciniu požiūriu nepalankiomis sąlygomis, tokiu atveju akivaizdžiai maža akcijų kaina tikrai nėra Visai mažai, nes vienai akcijai tenkanti pelno norma pasieks laiko lygį, atitinkamai lyginant su akcijų rinkos kaina.
Kaip jūs galite išvengti vertės spąstų ar apsaugoti nuo jų
Daugumai investuotojų, atsakydamas į vertybinių gaudyklių išvengimą, visiškai išvengiama atskirų atsargų, nes jiems trūksta finansinių, apskaitos ir valdymo įgūdžių, reikalingų konkrečioms įmonėms įvertinti; Vietoj to, norint nusipirkti indekso lėšas , reguliariai apskaičiuojant dolerio kainas , pageidautina, kad tokia mokesčių prieglauda, kaip " Roth IRA" , būtų ribojama. Priešingu atveju atsakymą galima rasti bandant išsiaiškinti priežastis, kodėl kiti savininkai dempingo savo nuosavybę. Atskleisk blogas naujienas; lūkesčius, dėl kurių visi tampa nepatogūs verslui. Tada pabandykite išsiaiškinti, ar: 1.) manote, kad jų neigiami lūkesčiai gali pasireikšti, 2.) ar jie pernelyg ar nepakankamai įvertinami, ir 3) kokiu laipsniu.
Retais atvejais jūs pateksite į perlą.
Jūs rasite nuostabų verslą, kuris yra beveik nemokamas. Vienas klasikinis pavyzdys, kaip atlikti savo namų darbus, norint sužinoti, kad tai, kas atrodo, yra vertės spąstai, iš tikrųjų nėra vertės spąstai yra " American Express" salotų naftos skandalas 1960-aisiais . Vienas jaunasis Warrenas Buffetas padarė daug pinigų - pinigų, kurie buvo pagrindas jo " Berkshire Hathaway" turtui , apskaičiuojant maksimalią galimą žalą, su kuria susidūrė kreditinės kortelės bendrovė, jei viskas galėjo nutikti, suprasdama, kad investuotojai tapo pernelyg pesimistiški. Verslas būtų gerai.
Dar neseniai daug drausmingų investuotojų 2008-2009 m. Krizės metu pirko aukštos kokybės, finansiškai tvirtų mėlynųjų lustų atsargų , kai atrado, kad kiti investuotojai parduodavo ne todėl, kad norėjo atsisakyti nuosavybės, bet dėl to, kad susidūrė su jais likvidumo krizė ir reikia pakelti bet kokius pinigus jie galėtų sumokėti savo sąskaitas! Kavos gigantas "Starbucks" yra fantastinis atvejo tyrimas. Prieš žlugimą įmonė turėjo nesudėtingą balansą ir sprogdintą pelną po apmokestinimo. Kai pasirodė ekonominiai audros debesys, šeimos staiga prarado savo namus, investiciniai bankai pradėjo plisti, o " Dow Jones Industrial Average" pradėjo žlugti, šis neįtikėtinai pelningas verslas, išpumpuodamas didžiulį pelną ir grynųjų pinigų srautą, sumažėjo nuo didžiausio 20,00 USD už 2006 m. dalis sumažėjo iki 3,50 USD 2008 m .; skaičius, kuris sudarė mažiau nei 8x pajamas iš ankstesnių metų skaičių ir 12,5% pelno be mokesčių. Tai yra kompanija, kurioje liko tiek daug patalpų, bet dešimtmečius ji augo net 20 proc. + Be atsinaujinančiųjų nuosėdų; su visame pasaulyje palikta užkariauti, nes ji plečiasi į Kiniją ir Indiją. Tai buvo vienkartinė galimybė tapti savininku pirmaujančiame kavos tiekėjo plane. Tie, kurie pasinaudojo šia sistema, ne tik rinkdavo grynuosius dividendus per metus, bet ir stebėjo, kad atsargos pakilo iki $ 50 + už akciją. Turint dabartinę dividendų normą 1 USD už akciją (nuo 2017 m. Rugsėjo mėn.), Priėmus direktoriaus valdybos sprendimą išsiųsti daugiau lėšų savininkams , tai reiškia, kad kažkas iš ten labai gerai galėtų rinkti 18% + grynųjų dividendų pelną iš sąnaudų už akcijas, nupirktas absoliutus apačioje (atminkite - kiekviename sandoryje turi būti pirkėjas ir pardavėjas, tai yra aukciono pobūdis).